大唐发电(601991)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 大唐发电：三季度火电电量转增，扣非归母净利持续增长 (中信建投 高兴)

●目前，动力煤供需情况偏向宽松，叠加可再生能源上网电量的增长对火电需求的挤压，我们预计2024燃煤价格大幅上行可能较小，有望维持低位运行，公司煤电盈利能力有望继续改善。同时，公司积极推进绿色能源转型，新能源装机规模及上网电量快速提升，持续增厚经营业绩。在火电盈利持续改善，可再生能源利润持续增厚的趋势下，我们预计公司经营业绩有望稳步增长。我们预期公司2024-2026年归母净利润分别为48.13亿元、50.24亿元、58.23亿元，扣除永续债利息后公司归属普通股股东净利润为33.13、35.24和43.23亿元，对应EP S为0.18元/股、0.19元/股、0.23元/股，维持“买入”评级。

●2024-10-31 大唐发电：24Q3煤电电量小幅增长，归母净利润表现稳健 (国信证券 黄秀杰,郑汉林)

●维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为50.3/56.2/61.8亿元，分别同比增长268.1%/11.9%/9.9%；EPS分别为0.27、0.30、0.33元，当前股价对应PE为10.7/9.6/8.7X。给予公司2024年11-12xPE，公司合理市值为553-603亿元，对应2.99-3.26元/股合理价值，较目前股价有10%-20%的溢价空间，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 大唐发电：三季报点评：投资收益同比增长，经营现金流创新高 (东北证券 廖浩祥,岳挺)

●预计2024-2026年公司营业收入1228/1228/1233亿，归母净利润41.56/51.53/59.65亿，EPS0.13/0.18/0.22元，对应PE22.98/16.29/13.06倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 大唐发电：多措并举经营向好，前三季度业绩高增56% (华福证券 严家源)

●我们维持原有预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为40.18、50.33、58.62亿元，对应PE分别为13.4、10.7和9.2倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 大唐发电：火电电量修复，Q3业绩稳健增长 (招商证券 宋盈盈)

●燃料成本预计维持低位，公司火电业绩持续释放；大渡河消纳问题有望得到改善，水电或迎量价齐升；风光装机提速，有望持续贡献业绩增长。维持公司2024-2026年归母净利润预期41.28、55.40、61.16亿元，同比增长202.4%、34.2%、10.4%；当前股价对应PE分别为13.0x、9.7x、8.7x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-11-06 申能股份：季报点评：煤电盈利显著修复，新能源装机增速有望提高 (天风证券 郭丽丽)

●考虑公司二季度电量下滑影响，我们调整盈利预期，预计公司2024-2026年归母净利润为40.73、43.92、48.20亿元(原预测为24-26年43.10、46.35、51.21亿元)，同比增加17.75%、7.84%、9.76%，对应PE为10.43、9.67、8.81倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 陕西能源：季报点评：Q3发电量高增，煤炭采销结构调整 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润30.00、32.31、35.29亿元，同比分别增长17.40%、7.68%、9.22%，对应PE分别为12.12、11.26、10.31倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 浙能电力：季报点评：Q3电量显著修复，投资收益板块短期承压 (天风证券 郭丽丽)

●考虑公司参股投资收益有所下滑，我们调整全年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为80.02、85.03、95.90亿元（原预测为24-26年82.72、92.15、96.50亿元），同比分别增长22.74%、6.26%、12.79%，对应PE分别为9.82、9.24、8.19倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 中闽能源：业绩符合预期，期待集团资产注入+海风成长 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为6.93、7.04、7.7亿元，同比增长率分别为2.14%、1.61%、8.85%，当前股价对应的PE分别为16、16、15倍，考虑到公司较高的成长性，继续维持“买入”评级。

●2024-11-06 福能股份：盈利能力修复，项目储备丰富 (中银证券 武佳雄,许怡然)

●在当前股本下，结合公司三季报及经营信息中，公司相对平稳的运行情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至1.08/1.14/1.21元(原2024-2026年预测为1.09/1.16/1.23元)，对应市盈率8.9/8.4/7.9倍；维持增持评级。

●2024-11-05 皖能电力：短期业绩波动，长期成长可期 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.83\0.99\1.06元，对应公司11月4日收盘价7.75元，2024-2026年PE分别为9.4\7.9\7.3倍，维持“增持-A”评级。

●2024-11-05 皖能电力：业绩低于预期，关注安徽偏紧用电格局与增量机组 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●结合公司前三季度经营情况，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.6/23.8/25.2亿元，同比增速分别为30%/29%/6%，当前股价对应的PE分别为9/7/7倍，维持“买入”评级。

●2024-11-05 长江电力：三季度业绩超预期，关注信用利差边际变化 (华源证券 查浩,刘晓宁,邹佩轩)

●结合公司三季报数据，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为335.9、352.4和369.8亿元，当前股价对应PE20、19、18倍，维持“买入”评级。

●2024-11-05 南网储能：南网下属唯一抽蓄+新型储能标的，长期成长空间可观 (招商证券 宋盈盈)

●公司为南网下属唯一抽蓄+新型储能运营标的，装机增长空间可观，且伴随电力市场化改革盈利能力有望不断提升，长期成长可期。预计公司2024-2026年营收分别为61.70、70.91、85.93亿元，同比增长9.6%、14.9%、21.2%；归母净利润分别为11.30、13.84、16.51亿元，同比增长11.5%、22.5%、19.3%；当前股价对应PE分别为31.7x、25.9x、21.7x。首次覆盖，予以“增持”投资评级。

●2024-11-04 皖能电力：季报点评：减值扰动Q3业绩，火电在建机组有望年内投产 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到前三季度业绩及经营情况，下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为18.6、21.9、23.8亿元(前值为20、23、25亿元)，对应PE9.4、8、7.4倍，维持“买入”评级。