南京证券(601990)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-08-26 南京证券：中报点评：上市一周年，证券经纪业务发展迅猛 (太平洋证券 罗惠洲,董春晓)

●公司发布2019年中报，实现营业收入10.02亿元，同比增长57.32%，归母净利润3.84亿元，同比增长105.99%；ROE3.56%，同比增长1.59个百分点；公司总资产325.03亿元，较年初增长31.19%，归母净资产107.12亿元，较年初增长1.12%。EPS为0.14元/股。公司利用经纪业务的区域竞争优势，带动其他业务条线的发展。维持“增持”评级。

●2019-05-07 南京证券：年报及一季报点评：自营大幅拉动，Q1净利润增91% (太平洋证券 魏涛,罗惠洲)

●公司IPO后资本实力增强，业务转型加快，受益于证券市场回暖，业务条线转型的改革成效预计会进一步显现。公司深耕江苏、宁夏市场，实际控制人为南京国资集团，资本实力雄厚，资源优势突出。公司当前估值PB2.90倍，体现了次新股属性。

●2018-08-28 南京证券：半年报点评：上市后首份半年报发布，投行业务增长迅猛 (太平洋证券 魏涛,罗惠洲,董春晓)

●近期市场短期利好不断，非银板块长期处于估值底部，在市场反弹中价值凸显，南京证券作为券商中次新股，更具弹性，且上市后资金实力增强，未来发展可期，维持“买入”评级，建议投资者关注。

●2018-06-13 南京证券：江苏宁夏双核布局，上市增强实力 (安信证券 赵湘怀)

●买入-A投资评级。我们预测2018-2020年公司EPS分别为0.16/0.17/0.19元，2018年公司BVPS为3.95。结合当前上市券商整体1.5倍PB估值和次新股表现，给予公司2倍PB估值，对应六个月目标价为7.9元。

●2018-06-13 南京证券：立足江苏和宁夏，以经纪业务为基础，信用交易业务迅速增长 (山西证券 刘丽)

●根据行业发展趋势以及公司竞争力水平，我们预计2018年-2020年公司营业收入分别为14.47亿元、15.16亿元和16.09亿元；净利润分别为4.75亿元、4.84亿元和5.21亿元，对应EPS分别为0.17元/股、0.18元/股和0.19元/股。参考可比公司的估值情况，结合公司未来的成长性，给予公司2018年1.77×PB，对应目标价为6.58元。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2023-11-20 东方证券：2023三季报点评：手续费型业务承压，自营投资逆势增长 (开源证券 高超)

●考虑股债市疲弱，我们下调2023-2025年归母净利润预测至39.9/49.6/62.3亿(调前42.5/50.3/63.1)，同比+32%/+24%/+25%，对应EPS为0.5/0.6/0.7元。基金产品端降费政策靴子落地，关注行业竞争带来的费率下降幅度，公司旗下基金具有较强品牌价值，具有较强竞争力。10月公司拟回购2.5-5亿元股份，彰显管理层对公司的信心，具有积极信号意义。当前股价对应2023-2025年PB1.0/0.9/0.9倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。

●2023-11-19 国金证券：经纪和投行业务显韧性，自营投资收益率表现亮眼 (开源证券 高超)

●2023年前3季度公司营业总收入/归母净利润分别为50.3/12.4亿，同比+20%/+50%，单季度总收入/归母净利润为17.0/3.6亿，同比+6%/+29%，环比+24%/+31%，业绩符合预期。前3季度年化ROE为5.2%，同比+1.3pct，期末杠杆率(扣客户保证金)2.60倍，较年初+0.04pct。公司自营业务支撑前三季度业绩表现，投行市占率保持提升。考虑到交易量萎缩和IPO放缓，我们下调公司2023-2025年归母净利润预测为16.4/20.9/23.4亿元(调前18.0/21.9/26.0亿)，分别同比+37%/+27%/+12%，EPS0.44/0.56/0.63元，当前股价对应2023-2025年PB分别为1.4/1.3/1.2倍，维持“买入”评级。

●2023-11-15 中信证券：季报点评：三季度自营表现出色，整体经营持续稳健 (海通证券 孙婷,何婷)

●我们预计公司2023-25E年EPS分别为1.52/1.81/1.91元，BVPS分别为18.34/19.68/21.26元。我们给予其2023年1.4-1.5x P/B，对应合理价值区间25.68-27.51元，维持“优于大市”评级。

●2023-11-14 海通证券：2023年三季报点评：收费类收入整体下滑，自营改善稳定业绩 (兴业证券 徐一洲)

●海通证券深入践行“一个海通”理念，深化“投、融、保、研”及财富管理业务线的协同联动，有望依托集团综合化的金融平台优势支撑业绩增长。预计公司2023-2024年归母净利润分别为63.08和83.80亿元，同比分别-3.6%和+32.9%，对应11月13日收盘价的PB估值分别0.78和0.75倍，维持“增持”评级。

●2023-11-13 中国银河：机构业务发力，蓄势稳健增长 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●A/H可比公司Wind一致预期2024E PB均值为0.87/0.43倍，考虑到公司组织架构和管理人员优化，为机构业务链带来积极预期，给予A/H股1.6/0.5倍2024E PB，对应目标价15.73元/5.35港币(前值12.92元/5.04港币)，分别维持增持、买入评级。

●2023-11-08 中国银河：进击，以机构业务打造大投行 (信达证券 王舫朝,冉兆邦)

●我们预计中国银河2023-2025年营业收入分别为347.5/405.3/455.6亿元，同比+3.3%/16.7%/12.4%；归母净利润分别为89.18/121.72/147.18亿元，同比+14.9%/36.5%/20.9%；对应EPS分别为0.85/1.15/1.39元/股。我们认为，中国银河盈利能力较强，且投行、自营业务发展潜力较大，具备ROE持续提升潜力。基于PB-ROE方法预测，给予公司1.60倍PB估值，对应目标股价17.6元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-11-06 财通证券：2023三季报点评：经纪、资管逆势增长，投行和自营同比高增 (开源证券 高超)

●考虑股市交易量低迷，我们小幅下调2023-2025年归母净利润预测至21.1/27.4/34.4亿(调前22.6/28.5/35.6)，同比+39%/+30%/+25%，EPS为0.5/0.6/0.7元。公司区位优势突出，手续费型业务逆势增长，成长性突出。公司与阿里集团合作紧密，有望充分受益于三方导流放开。当前股价对应PB1.1/1.1/1.0倍，维持“买入”评级。

●2023-11-06 国联证券：Q3点评：前三季度整体平稳，资管业务强劲上涨 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司近日发布2023年三季度报，实现营业收入25.07亿元，同比+22.02%，归母净利润7.27亿元，同比+12.94%，EPS为0.26元。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.39/0.45/0.51元，预计2023年PE为27.49x，维持“买入”评级。

●2023-11-06 国联证券：2023三季报点评：投资收益拖累业绩，资管和利息净收入高增 (开源证券 高超)

●上半年公司完成收购中融基金75.5%股权、控股股东竞拍得民生证券30.30%股权，9月设立资管子公司获证监会核准，内生与外延并行发展。公司管理层具有较强执行力和创业精神，看好长期成长性，定增50亿计划处于进行中。当前股价对应PB1.7/1.6/1.5倍，维持“买入”评级。

●2023-11-05 瑞达期货：季报点评：Q3净利润增速回正，风险管理业务持续收缩 (海通证券 孙婷,曹锟)

●我们认为，伴随经济环境改善，期货市场成交量有望回升，公司期货经纪业务或拐点向上。参考A股可比公司情况，给予公司31-32x2023E PE，得到公司的合理价值区间为16.48-17.01元。2023年11月3日公司股价对应2023E PE29x，维持“中性”评级。