南京证券(601990)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-08-26 南京证券：中报点评：上市一周年，证券经纪业务发展迅猛 (太平洋证券 罗惠洲,董春晓)

●公司发布2019年中报，实现营业收入10.02亿元，同比增长57.32%，归母净利润3.84亿元，同比增长105.99%；ROE3.56%，同比增长1.59个百分点；公司总资产325.03亿元，较年初增长31.19%，归母净资产107.12亿元，较年初增长1.12%。EPS为0.14元/股。公司利用经纪业务的区域竞争优势，带动其他业务条线的发展。维持“增持”评级。

●2019-05-07 南京证券：年报及一季报点评：自营大幅拉动，Q1净利润增91% (太平洋证券 魏涛,罗惠洲)

●公司IPO后资本实力增强，业务转型加快，受益于证券市场回暖，业务条线转型的改革成效预计会进一步显现。公司深耕江苏、宁夏市场，实际控制人为南京国资集团，资本实力雄厚，资源优势突出。公司当前估值PB2.90倍，体现了次新股属性。

●2018-08-28 南京证券：半年报点评：上市后首份半年报发布，投行业务增长迅猛 (太平洋证券 魏涛,罗惠洲,董春晓)

●近期市场短期利好不断，非银板块长期处于估值底部，在市场反弹中价值凸显，南京证券作为券商中次新股，更具弹性，且上市后资金实力增强，未来发展可期，维持“买入”评级，建议投资者关注。

●2018-06-13 南京证券：江苏宁夏双核布局，上市增强实力 (安信证券 赵湘怀)

●买入-A投资评级。我们预测2018-2020年公司EPS分别为0.16/0.17/0.19元，2018年公司BVPS为3.95。结合当前上市券商整体1.5倍PB估值和次新股表现，给予公司2倍PB估值，对应六个月目标价为7.9元。

●2018-06-13 南京证券：立足江苏和宁夏，以经纪业务为基础，信用交易业务迅速增长 (山西证券 刘丽)

●根据行业发展趋势以及公司竞争力水平，我们预计2018年-2020年公司营业收入分别为14.47亿元、15.16亿元和16.09亿元；净利润分别为4.75亿元、4.84亿元和5.21亿元，对应EPS分别为0.17元/股、0.18元/股和0.19元/股。参考可比公司的估值情况，结合公司未来的成长性，给予公司2018年1.77×PB，对应目标价为6.58元。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-04-24 永安期货：2025年年报及2026年一季报点评：低基数+核心业务向好，推动26Q1净利润大幅增长 (东吴证券 孙婷,曹锟)

●结合公司2025年及2026Q1经营情况，我们上调此前盈利预测，预计2026-2027年公司归母净利润分别为11.9、13.3亿元(前值分别为7.3、8.0亿元)，对应同比增速分别为+82%、+12%，新增预计公司2028年归母净利润为14.7亿元，同比+11%。当前市值对应2026E PE18x。维持“买入”评级。

●2026-04-24 国金证券：年报点评：经纪与投行共驱稳健增长 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●基于权益市场交投活跃度较高的假设，华泰研究上调了全市场股基成交额预期，但适当下调了投资类收入预期。预计2026-2028年EPS分别为0.71元、0.83元和0.94元，2026年BPS为10.19元。参考可比公司估值水平，给予公司2026E PB溢价至1.1倍，目标价11.21元，并维持增持评级。

●2026-04-24 永安期货：年报点评：交易活跃驱动经纪增长 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●考虑到期货市场交易持续活跃，适当上调经纪业务净收入，同时考虑到市场波动加大，适当下调投资类收入。预计公司2026-2028年EPS分别为0.49/0.54/0.58元(2026-2027年前值0.50/0.52元，分别下调2%/上调4%)，2026年BPS为9.49元(前值9.14元)。可比公司2026年Wind一致预期PB均值2.7倍，考虑到公司ROE相较可比公司略低，给予公司一定折价至2026年2.2倍PB，目标价20.88元(前值21.02元，对应2025年PB估值2.3倍)，维持增持评级。

●2026-04-24 华西证券：经纪与自营双轮共振，业绩步入修复周期 (山西证券 刘丽,孙田田)

●公司业绩改善，投行业务持续修复，在区域市场构建起差异化竞争优势，看好公司长期稳健发展。预计公司2026年-2028年分别实现营业收入56.88亿元、65.68亿元和74.49亿元。归母净利润18.09亿元、20.33亿元和23.10亿元，增长23.01%、12.41%和13.61%；PB分别为0.85/0.78/0.73，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2026-04-23 长城证券：聚焦“产业券商+一流投行”，业绩创历史新高 (山西证券 彭皓辰,刘丽,孙田田)

●公司业绩全面改善，持续加码权益布局，差异化优势显著，随着“产业券商+一流投行”战略的持续落实，公司有望在行业格局中巩固其独特地位，实现长期稳健发展。预计公司2026年-2028年分别实现营业收入58.39亿元、61.50亿元、65.48亿元。归母净利润27.34亿元、29.11亿元和31.39亿元，增长16.26%、6.46%和7.84%；PB分别为1.08/0.99/0.93，维持“增持-A”评级。

●2026-04-22 南华期货：期货市场高景气驱动公司业绩高增 (华西证券 罗惠洲)

●公司作为期货行业国际化布局的先行者，牌照齐全，境外业务壁垒高，已成为公司利润增长的核心引擎。结合公司2026年一季报数据，我们维持此前盈利预测，2026-2028年营业收入预测为15.05/16.26/17.57亿元；2026-2028年归母净利润预测为5.33/5.80/6.29亿元；2026-2028年EPS预测为0.87/0.95/1.03元。对应2026年4月21日收盘价20.48元/股，PE分别为23.43/21.54/19.85倍，PB分别为2.01/1.83/1.83倍，维持公司“增持”评级。

●2026-04-21 南华期货：2026年一季报点评：受益于期货市场活跃度提升，归母净利润同比增长近140% (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司2026Q1经营情况，我们上调此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.59/7.35/8.13亿元(前值分别为5.57/6.20/6.87亿元)，同比增速分别为35.49%/11.55%/10.65%。当前市值对应2026-2028年PE分别为22.21/19.91/18.00倍。南华期货凭借国际化战略先发优势打造差异化竞争力，尤其在境外清算方面拥有显著优势。公司有望持续兑现发展潜力，维持“增持”评级。

●2026-04-21 国元证券：年报点评：投资业绩阶段性波动 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●考虑权益市场交投活跃度保持较高水平，但外围地缘政治仍有不确定性，适当上调全市场股基成交额等假设，同时下调投资类收入等假设。我们预计2026-2028年EPS分别为0.62//0.70/0.79元(2026-2027年前值为0.77/0.86元，下调19%/18%)，2026年BPS为9.16元。可比公司2026E PB Wind一致预期均值1.00倍，考虑公司股权投资业务布局领先、弹性亮眼，给予2026E PB溢价至1.2倍，目标价10.99元(前值12.57元，对应2025E PB为1.4倍)，维持增持评级。

●2026-04-21 南华期货：2026年一季报点评：投资收益增厚业绩弹性，境外业务护城河优势稳固 (兴业证券 徐一洲,李思倩)

●持续看好南华期货在境外业务上的领先优势，全球清算体系健全和资本补充将推动境外客户权益增长，境内业务将长期受益于品类扩容和行业高质量发展，共同驱动公司业绩增长。预计公司2026-2027年归母净利润分别为7.01、7.84亿元，同比分别+44.1%、+11.9%，对应4月20日收盘价的PE估值分别为20.9、18.7倍，维持“增持”评级。

●2026-04-21 华安证券：2025年年报点评：自营弹性充足，集团协同深化 (太平洋证券 夏芈卬,王子钦)

●基于公司多业务板块的优异表现，预计2026-2028年公司营业收入分别为58.06亿元、65.94亿元和73.89亿元，归母净利润分别为24.76亿元、28.28亿元和32.21亿元。维持“增持”评级，同时提示资本市场波动、行业竞争加剧及政策收紧等风险因素。