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◆行业新闻◆◇更新时间:2022-11-25◇

●2022-11-25 深圳私募基金业协会发布《私募基金法律法规汇编》(中证网)

  11月24日,深圳证监局发布公告显示,为进一步提升深圳私募基金行业合规建设水平,深圳私募基金业协会在深圳证监局的指导下,组织编撰了《私募基金法律法规汇编》。

  公告显示,本次法规汇编收录了截至2022年7月1日私募基金行业有效的法规文件194件,按照综合性规范、私募登记备案、基金募集、投资运作及运营管理、信息披露及报送、创业投资基金、政府投资基金、基金服务机构、从业人员管理、会员管理、税收、涉外私募业务、深圳市地方性法规及文件13大类分类编排,总计616页,63万字,期望能形成一套系统、全面、专业、简明的法规查阅手册,方便行业各主体检索查阅,对照检视。

●2022-11-25 上下游博弈激烈,黑色产业避险需求激增!如何更好运用期货市场进行风险管理?(期货日报)

  “产业避险遇痛点共盼期货品种体系完善”

  今年以来,黑色产业链各主体的政策定价差异加大,产业链利润重塑,上下游博弈激烈,如何更好运用期货市场进行风险管理、完善产业链期货品种体系是目前黑色产业链关注的焦点。

  随着期现融合的不断深化,期货等衍生工具越来越深刻地影响着黑色产业链的现货贸易和定价,诸多黑色系产业企业借此在业务转型、模式创新上实现“弯道超车”,引领行业发展。今年以来,黑色产业链各主体的政策定价差异加大,产业链利润重塑,上下游博弈激烈,如何更好运用期货市场进行风险管理、完善产业链期货品种体系是目前黑色产业链关注的焦点。

  钢企利润被压缩

  去年以来,新冠肺炎疫情反复冲击全球经济,我国钢铁行业也面临不小挑战。“当前,国内黑色系产业面临的难点和痛点是利润收缩,原料价格偏高导致生产成本高企和出口及内需不确定性增大一直困扰着产业链企业。”海通期货黑色系研究员邱怡宏说,“当前整个黑色产业链的运行逻辑仍集中在利润上,包括上下游利润分配、钢企和焦企利润对原料价格的驱动等,而钢材供应端弹性逐步收窄,钢企利润更多取决于下游需求端。只有利润结构优化,才能从根源上改变企业的困境,钢铁行业也才能更好地谋篇布局高质量发展。”

  “钢厂的痛点主要在于对原料铁矿石和焦煤缺乏资源控制能力、定价话语权弱,在贸易过程中承担较大的采购风险。特别是铁矿石,世界主产地在澳大利亚和巴西,产量占全球约70%,我国对外依存度达80%。由于缺乏对铁矿石资源的掌控力,钢厂利润受到铁矿石价格波动影响较大。”新湖期货副总经理李强说。

  在江苏富实数据研究院有限公司院长、南钢金贸钢宝首席期现分析师蔡拥政看来,原料成本高企是钢企利润受挤压的主要原因。供应端,今年煤焦价格上涨对钢厂成本影响明显,而铁矿石相比去年的影响有所缓和。近年山西、内蒙古等主产区一批大焦炉产能置换投产,对优质低硫主焦煤需求有增无减,使得优质焦煤资源始终处于低库存状态。从成本端看,今年铁矿石价格上涨带来的压力不大,但存在阶段性供需错配问题。

  “基石计划”纾困

  2022年1月,中国钢铁工业协会(简称中钢协)向国家发改委、工信部、自然资源部、生态环境部四部门上报了“基石计划”,即通过国内新增铁矿开发、境外新增权益铁矿、废钢资源的开发,实现对铁矿石供给和价格的话语权。中钢协总经济师王颖生接受媒体采访时表示,“基石计划”中推进国内铁矿的开采,已经有了一个开端。

  蔡拥政认为,国内钢铁产业链的痛点始终在上游原料端,海外矿山寡头垄断,而国产矿自给比例偏低。从国家层面看,“基石计划”启动,中国矿产资源集团也已成立,围绕着增加国内供给、整合行业需求,建立与供应和需求匹配的大市场及定价机制,最终会让行业铁矿石供应环境大为改善,待新一轮经济周期启动,钢厂利润最终会得到维护。钢厂应积极支持参与“基石计划”。

  值得注意的是,再生钢铁原料是钢铁工业不可或缺的两大铁素资源之一,是唯一可以大量替代铁矿石的绿色资源,是节能载能的再生资源。我国是全球最大的钢铁生产国和消费国,也是全球最大的再生钢铁原料生产国与消费国。2021年,我国再生钢铁原料资源供应量、消费量分别为2.7亿吨、2.26亿吨。受境内外钢铁原料和产品供需变化等影响,近年来再生钢铁原料价格波动较大。在此背景下,旨在加强资源保障的“基石计划”,将“支持废钢产业发展,加快废钢资源循环利用”作为保障钢铁资源安全的重要措施。

  在此前中钢协召开的三季度信息发布会上,中钢协副会长兼秘书长屈秀丽表示,将加强产业链建设,加快落实两大产业发展计划。加快推进“基石计划”和以推广钢结构住宅为主攻方向的钢铁应用拓展计划落实落地,加强上下游领域跨产业合作,不断提高钢铁产业链和供应链的韧性和稳定性。推动国内铁矿资源开发、境外权益铁矿、废钢资源回收利用等各项工作有序开展,提升钢铁行业持续发展的资源保障能力。

  “从产业发展看,目前黑色产业链已进入产能过剩阶段,钢厂今年利润始终维持在盈亏平衡线附近,未来一段时间将维持这样的局面。在此基础上,钢厂通过焦煤、焦炭、铁合金期货等对冲钢厂利润回落风险,但涉及折旧、人工、电费等因素,套期保值存在一定敞口风险。”李强说,同时国内钢材面临需求疲软的情况,价格下行压力较大,钢厂的主要诉求是维持稳定的利润水平,降低原料采购价格回升和产成品价格下跌风险。

  产业避险需求激增

  目前黑色产业链共上市8个期货品种,成材、原辅料均有涉及,成材期货品种在上期所,包括螺纹钢、热轧卷板和线材;原辅料期货品种在大商所和郑商所,包括铁矿石、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅。

  从钢铁产业链流程可以看到,成本端铁矿石、焦炭和废钢三足鼎立,原材料的供需变化和价格波动对钢材生产的影响较大,其中废钢是钢铁工业短流程炼钢、节能减排的原料保障,更是降低铁矿石对外依存度的“压舱石”。“从这个角度看,目前在钢铁及原燃料期货市场中,原燃料产品结构尚不完整,废钢是目前唯一没有上市期货品种的主要炼钢原料,且价格、库存等波动剧烈,同时国内不少超大型废钢基地废钢毛料及加工品常备库存较高,也需要专门的工具进行避险,因此废钢期货上市提上日程的需求比较迫切。”邱怡宏说。

  李强表示,我国铁矿石对外依存度较高,制约了钢铁行业发展,压缩了国内钢厂利润,利用好废钢替代铁矿,能有效缓解因极高的铁矿石对外依存度给产业安全带来的隐患。随着国内“双碳”政策的进一步推进,电炉产能比例预期逐步抬升,而废钢是电炉的重要原料,需求潜力巨大,也影响着螺纹钢的边际产量。另外,钢坯价格是成材价格的风向标,库存波动对黑色产业链上下游有着重要影响。此外,冷轧是热卷的重要下游产品之一,多用于白色家电和汽车行业,对国内外制造业需求反应敏锐。“目前废钢、钢坯、冷轧等期货品种还未上市,相关生产及贸易企业在利用期货市场套期保值上存在一定的阻碍。”

  蔡拥政告诉记者,现实中,一些调坯轧材企业、废钢加工基地等迫切需要套期保值工具。部分调坯轧材企业主要利用螺纹钢期货对钢坯进行套保。钢坯(指小方坯)与螺纹钢联系紧密,可以通过测算加工利润来进行利润锁定套保,但需要进行品种、区域价差分析和利润结构分析,专业要求较高。另外,一些外贸企业从海外采购进口坯料,面临交货期长、价格波动风险大的问题,其中一小部分企业尝试利用螺纹钢或热卷期货进行卖出套保。比如今年4月,一些企业从海外进口低价坯料,6—7月到货后坯料价格大跌,这些企业因未卖出套保而出现较大亏损。

  “部分电炉钢企和废钢加工基地也在尝试使用螺纹钢期货进行替代套保,但由于螺纹钢和废钢价格相关性不高,供需基本面存在较大差异,套保效率偏低。因此,一些废钢收购或贸易企业希望废钢期货能尽快上市。”蔡拥政说。

  期货日报记者从大商所相关负责人处了解到,在2013年铁矿石期货上市后,大商所就启动了钢铁再生原料品种的研发工作,多年来与中钢协、废钢协会等行业协会、龙头企业合作完成了再生钢铁原料期货合约草案设计、市场论证等,目前已形成了较为成熟的合约设计方案。今年,大商所在日照、马鞍山、常州和南昌组织开展4次再生钢铁原料期货模拟交割,验证了合约及交割规则的可行性和便利性,促进会员、企业和交割地点进一步了解新合约交割流程,为平稳上市运行和顺畅交割打下基础。再生钢铁原料期货上市后,将与煤焦矿期货、铁矿石期权等共同在钢铁原料端构建起更加完整的衍生品市场体系,进一步丰富钢铁产业的风险管理和价格发现“工具箱”,将推动再生钢铁原料循环利用和保供稳价,助力我国钢铁产业高质量、可持续发展。

●2022-11-25 外资加码布局中国资本市场(中华工商时报)

  人民银行、外汇局日前联合发布《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》(下称“规定”),完善境外机构投资者投资中国债市的资金管理,进一步扩大了金融市场双向开放。近期,多家外资银行、保险、证券机构加码在华投资,债券、股票等资本市场投融资便利度持续提升。

  业内人士表示,当前中国已经进入金融双向开放的更深层次,后续在政策层面,将继续完善跨境投融资体系,丰富交易所市场产品体系,进一步提升境外发行人和投资者参与交易所股票及债券市场的便捷性。

  制度型开放向纵深推进

  为进一步扩大金融市场双向开放,人民银行、外汇局日前联合发布规定,其中,新措施进一步扩大了境外机构投资者外汇套保渠道并取消柜台交易的对手方数量限制,优化汇出入币种匹配管理并鼓励长期投资中国债券市场。

  “整体上看,规定的出台完善并明确了境外机构投资者投资中国债市的资金管理要求,有利于提升外资投资中国债市在资金管理方面的便利性,进一步提振了外资参与中国债市的积极性。”东方金诚研究发展部高级分析师冯琳表示。

  近年来,我国持续提升金融市场开放程度,包括取消外资持股比例限制、放宽外资机构和业务准入条件、扩大外资机构业务范围、优化外资机构监管规则和简化行政许可流程等在内,共宣布了三轮共计34条对外开放新措施,有力提振了外资机构投资中国金融市场的积极性。

  在此基础上,更大范围、更宽领域、更深层次的全面开放新格局正加快形成。央行方面表示,后续将推动金融市场向全面制度型开放转型,提高人民币金融资产的流动性。“我们将持续推进改革开放,稳步扩大金融领域规则、规制、管理、标准等制度型开放。进一步完善准入前国民待遇加负面清单的管理制度,着力营造市场化、法治化、国际化一流营商环境,加强产权尤其是知识产权保护,提升金融市场投资信心。”央行行长易纲指出。

  外资多领域布局提速

  安联保险集团近期以5750万元竞拍取得京东安联财险3.33%的股权,持股比例增至53.33%。农业银行全资子公司农银理财日前收到银保监会批复,获准与法国巴黎资产管理控股公司合作筹建中外合资理财公司,出资比例分别为49%和51%。另据证监会披露,截至2022年11月初,已有摩根大通、高盛、野村、UBS等12家外资控股或全资证券、基金、期货公司相继获批。

  “汇丰中国作为中国内地最大的外资银行,十年间先后开展了总计超过70项外资行首批或是首笔新业务,资产和员工规模也几乎翻了一番。”汇丰中国行长兼行政总裁王云峰表示,由于对在中国市场长远发展充满信心,2020年至2025年间,集团在内地的新增投资有望超过人民币30亿元。

  随着金融开放持续推进,更多红利正在深度释放,外资对中国经济长期发展信心增强,持续加注中国资本市场。今年以来,QFII(合格境外机构投资者)获批机构达55家,累计获批的QFII机构总数达723家。仅10月以来,高盛、摩根大通、瑞士联合银行等外资机构积极参与多笔A股定增项目,持续加码中国制造业。

  资本市场开放将成重点

  未来我国更高水平金融开放仍将继续推进,资本市场开放成为重点。证监会方面表示,将坚定不移推动资本市场高水平对外开放,为国际投资者提供广阔市场和发展机遇。

  下一步,跨境投融资体系和互联互通机制将获得进一步完善和优化。外汇局谋划2023年以及未来一段时期外汇管理工作思路时提到,“深化外汇领域改革开放,促进跨境贸易和投融资便利化,稳妥有序推进资本项目高水平开放”“健全外汇市场‘宏观审慎+微观监管’两位一体管理框架,加强跨境资金流动宏观审慎管理”。

  上交所表示,将进一步完善和拓展沪港通机制,加强与全球主要证券市场合作,吸引境外优质上市公司来上交所发行CDR(中国存托凭证),不断探索创新ETF(交易型开放式指数基金)互通机制。不断完善跨境投融资体系。丰富交易所市场产品体系,进一步提升境外发行人和投资者参与交易所股票及债券市场的便捷性。

  友邦人寿首席执行官张晓宇表示,友邦即将推出“新五年发展计划”,全力把握中国内地市场保险业的巨大发展机遇。同时他建议,希望后续政策能够在有效防范风险的基础上,对于产品创新、服务创新、科技创新等方面,给予更多指引、更多尝试机会,以鼓励企业在这些方面尽快与国际看齐甚至领先国际,为中国经济金融发展贡献力量。

●2022-11-25 业内人士建议:尽快引入境外交易者 完善油脂油料期货避险体系(中国证券报)

●2022-11-25 今年以来新三板公司定增募资超185亿元(中国证券报)

●2022-11-25 违规减持屡禁不止“不懂”“误操作”成常用说辞(上海证券报)

●2022-11-25 建立健全适配的投融资机制 推动制造业产业链升级(上海证券报)

●2022-11-25 专家评点“新一轮提质行动”:促进上市公司与国民经济匹配性显著提升(上海证券报)

●2022-11-25 今日视点:数字化转型成证券业发展下一个战略高地(证券日报)

●2022-11-25 股票期权市场快速发展 券商积极申请做市业务资格(证券日报)

●2022-11-25 资本市场全面推进金融科技创新试点(金融投资报)

●2022-11-25 大商所:四方面推进农产品期货市场高质量发展(期货日报)

●2022-11-25 上期所:构建航运衍生产品体系(期货日报)

●2022-11-24 数据驱动 科技赋能 全面深化期货市场数字化转型(期货日报)

●2022-11-24 中期协:10月全国150家期货公司营收24.81亿元(中国新闻网)

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