中国核电(601985)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-15 中国核电：Q1业绩略低于预期，期待核电电价机制全国铺开 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为80.5、92.1、103.8亿元，同比增速分别为-13.4%、14.3%、12.7%，当前股价对应的PE分别为23、20、18倍，按照2025年分红率40%计算，公司2026-2028年股息率分别为1.7%、2.0%、2.2%，继续维持“买入”评级。

●2026-05-12 中国核电：电价下降致业绩有所承压，静待在建核电集中投产期 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到公司上网电价有所下降，下调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润85.9/96.3/106.6亿元(2026-2027年原为100.0/110.9亿元，新增2028年预测)，同比增速-8%/12%/11%，对应当前股价PE为22/19/17X，维持“优于大市”评级。

●2026-05-06 中国核电：在建机组即将进入投产期，机制电价有望提振中长期盈利中枢 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们调整公司2026年-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司实现收入为892.33/950.25/1088.1亿元，增速分别为8.7%、6.5%、14.5%，实现归母净利润分别为106.27/108.7/125.16亿元，增速分别为14.2%、2.3%、15.1%，考虑到公司在建机组即将迎来投产密集期，给予公司2027年20倍PE，目标价10.57元，维持买入-A的投资评级。

●2026-05-04 中国核电：2025年年报&2026年一季报点评：26Q1业绩短暂承压，关注电价改革政策落地节奏 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●我们预计公司26-28年分别实现归母净利润85.64、94.26、114.24亿元，对应PE分别为21.59x、19.62x、16.19x。维持“推荐”评级。公司发布2025年年报和2026年一季报。2025年实现营收820.75亿元，同比+6.22%；实现归母净利润93.04亿元(扣非91.48亿元)，同比+6.00%(扣非同比+6.75%)。

●2026-05-03 中国核电：核电主业经营稳健，机制电价护航行业可持续发展 (开源证券 王高展)

●我们下调公司2026-2027年盈利预测并新增2028盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为89.98/98.25/102.34亿元(原值99.29/111.41/-)，EPS为0.44/0.48/0.50元，对应当前股价PE为20.5/18.8/18.1倍。我们看好公司核电行业寡头地位和较强的技术实力，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-05-22 通宝能源：业绩稳定增长，清洁能源布局持续加码 (山西证券 胡博,程俊杰)

●预计公司2026-2028年EPS分别为0.58\0.61\0.64元，对应公司5月21日收盘价6.85元，PE分别为11.8\11.2\10.7倍，公司发电业务为面向华北电网及山西省的电力销售业务，立足“煤电与清洁能源一体化”战略发展方向，逐步拓展清洁能源发电业务，看好清洁能源布局持续加码，首次“买入-A”投资评级。

●2026-05-21 协鑫能科：扣非后归母净利润同比增长，探索算电协同业务——协鑫能科（002015）动态研究 (国海证券 钟琪)

●我们预计2026-2028年公司营业收入119.1/128.1/138.4亿元，归母净利润9.8/11.1/11.9亿元，对应PE35/31/29倍。光伏业务装机增长+电力交易规模扩大有望拉动公司业绩增长，维持“买入”评级。

●2026-05-21 福能股份：风资源影响Q1业绩，兼具红利与成长的稳健标的 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为25.8、27.5、32.8亿元，同比增速分别为-12.9%、6.9%、19.2%，当前股价对应的PE分别为12、11、9倍，按照40%的分红率计算，公司2026-2028年股息率分别为3.5%、3.7%、4.4%，维持“买入”评级。

●2026-05-19 甘肃能源：高盈利火电机组投产贡献业绩增量 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。综合考虑甘肃2026年超预期提升煤电容量电价&常乐二期机组投产，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为23.89、24.14、24.45亿元，分别同比+16.5%、+1.0%、+1.3%，对应5月18日收盘价PE估值分别为12.8x、12.7x、12.5x。

●2026-05-19 川投能源：2025年DPS提升，2026-2028年规划分红比例不低于50% (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别48.36、50.29、52.21亿元，分别同比+1.7%、+4.0%、+3.8%，对应5月18日收盘价PE估值分别15.2x、14.6x、14.1x，以50%分红比例测算，2026年预期股息率约3.3%。

●2026-05-17 三峡能源：发电量稳步增长，电价下行及资产减值致利润承压 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●随着电力现货市场覆盖范围不断扩大，市场化交易比例提升，国内电价仍可能面临一定的下行压力，我们下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为37.64/43.59/46.88亿元（2026-2027年原值为72.32/77.44亿元），同比增速1.3/15.8/7.5%，当前股价对应PE=31/27/25x，维持“优于大市”评级。

●2026-05-17 长江电力：发电量、业绩稳健增长，股息率3.7%+红利价值凸显 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到来水的不确定性和部分电量参与市场化交易可能压制综合电价的因素，我们小幅下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为358.42/370.15/374.72亿元（2026-2027年原值为364.12/373.40亿元），同比增速3.9/3.3/1.2%，当前股价对应PE=18/17/17x，维持“优于大市”评级。

●2026-05-15 福能股份：低估值福建省属风电运营商，分红稳步提升 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●公司在建及储备项目充足并有望于2027年起陆续投产，同时规划提升分红比例强化市值管理。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为27.62、29.87、33.39亿元，同比-6.6％、+8.1％、+11.8%，对应2026/5/14收盘价PE估值分别为10.6x、9.8x、8.7x。

●2026-05-13 国电电力：DPS承诺赋予股息价值，看好大渡河水电投产后利润向上弹性 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。2026年业绩受火电电价影响暂承压，DPS底线保证股息率水平，大渡河水电量价具备向上弹性，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为54.20、64.78、71.63亿元，分别同比-24.3%、+19.5%、+10.6%，对应5月12日收盘价PE估值分别为16.4x、13.7x、12.4x，以DPS底线0.22元测算，对应股息率约4.4%。

●2026-05-11 永泰能源：一季报业绩同比上涨，煤炭和储能贡献成长 (长城证券 张绪成)

●考虑到煤炭价格已从底部反弹且能源形势紧张，煤价有望维持高位；公司电厂处于经济发达区域，电量和电价韧性较高；公司煤炭和储能业务均具备较高的成长性；综合分析，我们预计2026-2028年归母净利润7.55/11.45/13.31亿元，同比+261.9%/+51.7%/+16.2%，EPS为0.03/0.05/0.06元，对应当前股价PE为52.6/34.7/29.8倍，首次覆盖，给予“增持”评级。