海南矿业(601969)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-02 海南矿业：油气产能持续释放，锂矿打开成长空间 (银河证券 赵良毕)

●公司铁矿业务稳健，油气产能释放，叠加锂资源产业链一体化落地，三大板块协同发力支撑公司2026年业绩增长；同时，公司持续丰富战略性矿产资源组合，地处海南自贸港区位优势显著。我们预计公司2026-2028年营收分别为54.14/63.01/75.34亿元，同增22.6%/16.4%/19.6%；归母净利润分别为7.47/9.43/11.61亿元，同增73.2%/26.3%/23.1%，对应PE分别为30.07/23.81/19.34倍，维持“推荐”评级。

●2026-03-31 海南矿业：油气产量大幅提升，锂一体化迎放量年 (国投证券 贾宏坤,周古玥)

●公司锂资源一体化产业链正式投产，铁矿石产量稳定运营，油气产量大幅提升后有望贡献可观利润，持续跟进储备战略性矿产资源项目。我们预计公司2026年-2028年的营业收入分别为69.09、72.81、82.62亿元，净利润分别为11.17、11.97、14.52亿元，对应EPS分别为0.56、0.60、0.73元/股，目前股价对应PE为20.9、19.5、16.1倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价为14.0元，相当于2026年25倍动态市盈率。

●2026-03-27 海南矿业：2025年报点评：油气产量大幅增长，锂业务从0到1实现商业化突破 (东吴证券 孟祥文,米宇)

●我们预计公司长期受益于油气产量增长以及新能源布局，业绩有望持续提升，2026年公司阿曼油气项目仍需一定前期投入，但原油价格由于美伊战争中枢已经上移，叠加锂价处于高位，我们调整公司2026-2027年归母净利为11.5/13.4亿元(前值为10.2/14.2亿元)，新增2028年归母净利为13.5亿元，对应PE分别为19/17/16倍，维持“增持”评级。

●2025-07-25 海南矿业：深耕铁矿石及油气业务，加速布局锂矿产线 (银河证券 赵良毕)

●我们预计公司2025-2027年公司整体营业收入分别为45.18/54.61/62.93亿元，同比增速11.13%/20.86%/15.25%；归母净利润分别为7.64/8.55/9.64亿元，同比增速8.12%/11.97%/12.67%。考虑公司资源储量丰富，“铁矿石+油气+新能源”三轮驱动，相较可比公司具备溢价空间，公司2025-2027年PE分别为20.20x/18.04x/16.01x。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-04-10 海南矿业：2024年报点评报告：油气产量高增，战略资源布局步履不停 (浙商证券 沈皓俊,王南清)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.4亿元、8.8亿元、9.6亿元。EPS分别为0.37/0.44/0.48元/股，对应的PE分别为19/16/15倍。公司聚焦全球战略矿产，多项业务2025年均有明显进展，且我们看好2026年锂资源板块贡献的业绩弹性，维持公司增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2026-04-28 方大特钢：季报点评：季度利润环比回落，产能有望大幅增长 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司历史估值区间为0.62倍到2.88倍重置成本，当前估值为1倍左右，公司为江西区域钢企龙头，随着后期行业产能利用率逐步恢复，权益产能增长或将逐步兑现，为市场稀缺的增量改善标的，其盈利有望继续向上回归，维持“增持”评级。

●2026-04-27 武进不锈：年报点评：石化需求偏弱致业绩承压 (华泰证券 李斌)

●考虑到下游需求走弱拖累公司盈利能力，我们下调公司石化板块产品营收及毛利率、天然气板块产品营收，测算2026-2028年公司归母净利润分别为1.05/1.09/1.30亿元，26/27年较前值下调63.82%/67.09%，对应EPS为0.19/0.19/0.23元，BVPS为4.87/4.99/5.14元。考虑公司属于重资产企业，其高端产能、技术专利等竞争力均体现在净资产端，我们调整为可比公司市净率估值法。可比公司2026年PB均值为1.97X，因公司下游需求偏弱导致盈利承压，我们给予10%折价率，给予公司1.77XPB，目标价8.63元(前值5.93元，对应25年13.8XPE)。维持“增持”评级。

●2026-04-26 马钢股份：季报点评：降本增效对冲钢价下行压力 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，测算公司26-28年公司归母净利润分别为12.99/19.91/22.28亿元，BVPS为3.23/3.44/3.65元。公司近五年PB均值0.91X，我们维持溢价50%反映公司盈利向好趋势确立，后续双碳政策若持续进行或进一步改善行业和公司利润，26年PB取1.37X；并基于4月25日人民币与港元汇率0.87、近三个月A/H溢价率70%(26-4-25)，A/H目标价4.41元/2.98港元(前值4.36元/2.83港元，基于26年PB1.35X)，维持“持有”评级。

●2026-04-26 南钢股份：2026Q1点评：2026Q1业绩符合预期，产品结构不断优化升级 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预计2026-2028年公司EPS分别为0.53、0.59、0.67元，PE分别为10、9、8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-25 甬金股份：季报点评：一季度盈利显著改善，产销规模持续扩张 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注不锈钢冷轧加工环节，在主流产品竞争中占据优势，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠道快速扩张产能，长期来看其高成长性与金属材料加工成本优势仍然突出，预计公司2026年-2028年实现归母净利分别为6.8亿元、7.5亿元、8.6亿元，对应PE为9.9倍、9.0倍、7.9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 南钢股份：季报点评：一季度业绩同比增长，产品结构持续改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端专用板材及特钢长材制造，受益于产品结构改善以及股东赋能，其盈利呈现出显著韧性特征，后续有望显著受益于行业供需结构改善，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近五年估值中枢区域对应市值333亿元左右，估值高位区域对应市值465亿元左右，维持“买入”评级。

●2026-04-23 山东钢铁：困境反转初显成效，结构升级驱动增长 (信达证券 高升,刘波,李睿)

●我们认为山钢股份作为山东区域龙头钢铁企业，资产质量相对优异，区域经济优势凸显，公司全面实施对标提升和管理变革，“困境反转”未来可期。我们预计公司2026-2028年归母净利润为10.67亿元、18.67亿元、21.87亿元，EPS分别0.10/0.17/0.20元/股；截至4月23日收盘价对应PB分别为0.80/0.74/0.67倍；维持公司“买入”评级。

●2026-04-23 中信特钢：季报点评：毛利率改善+费用控制稳健增厚盈利 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，测算2026-2028年公司EPS为1.35/1.55/1.63元。可比公司2026年一致预期PE均值为12.70X，考虑公司盈利稳定性较强，我们维持溢价率并给予公司2026年15.33XPE，目标价20.70元(前值22.00元，基于2026年PE16.3X)，维持“买入”评级。

●2026-04-23 南钢股份：季报点评：钢材量增+焦炭改善或助业绩修复 (华泰证券 李斌)

●维持对南钢股份的“买入”评级，并给予目标价7.83元，基于2026年PE17.03倍的估值水平。分析师预测，2026-2028年公司归母净利润分别为28.6亿元、33.2亿元和38.3亿元，对应EPS分别为0.46元、0.54元和0.62元。可比公司2026年一致预期PE均值为11.2倍，而南钢股份因盈利稳定性较强，享有一定溢价。

●2026-04-23 华菱钢铁：盈利能力显著修复，品种钢占比持续提升 (财信证券 陈刚)

●预计2026–2028年归母净利润分别为30.92亿元、35.09亿元和37.07亿元，对应EPS为0.45元、0.51元和0.54元，当前股价对应PE分别为10.95倍、9.65倍和9.13倍。首次覆盖，给予“买入”评级。