宝钢包装(601968)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-19 宝钢包装：季报点评：推动厦门、安徽、柬埔寨等多地项目建设 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级基于24Q1-3业绩表现，目前宏观消费环境存在不确定性；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.18元、0.21元以及0.23元（原值为0.24/0.28以及0.32元），PE分别为30X、27X、24X。

●2024-11-05 宝钢包装：季报点评：销量稳健增长，盈利能力环比提升 (国盛证券 姜文镪)

●考虑成本端高企、下游需求延续疲弱，我们下调公司2024-2026年归母净利润预期至1.8/2.2/2.8亿元，对应PE分别为32X/26X/21X，维持“买入”评级。

●2024-09-05 宝钢包装：半年报点评：利润改善可期，产能出海领 (国盛证券 姜文镪)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.3/3.0/3.9亿元，对应PE分别为22X/17X/13X，维持“买入”评级。

●2024-08-15 宝钢包装：二片罐包装龙头，经营质量领先、全球产能扩张 (国盛证券 姜文镪)

●预计2024-2026年公司归母净利润将分别为2.7、3.5、4.6亿元，对应PE估值为19.5X、14.8X、11.5X。考虑到行业“资本开支重+充分竞争+负债率较高”特点，我们采取EV/EBITDA估值法。预计2024-2026年公司EBITDA将分别为7.6、9.1、10.8亿元，对应EV/EBITDA估值为7.8X、6.5X、5.1X。2024年可比公司平均估值为7.9X，考虑到公司处于全球扩张期，海外产能布局和生产效率领先国内可比公司，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-06-10 宝钢包装：优化市场布局，国企优势凸显 (天风证券 孙海洋)

●根据23年报及24年一季报，考虑当前行业竞争环境加剧及下游行业需求复苏节奏，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别为2.7/3.1/3.6亿元(24-25年前值分别为3.03/3.36亿元)，对应PE分别为21/18/16X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2024-12-26 巨星科技：24年营收利润预计增幅超35%，全球化产能加速释放 (长城证券 何文雯,张靖苗)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为148.97/179.60/209.47亿元，同比+36.30%/+20.56%/+16.63%；归母净利润23.73/28.65/34.50亿元，同比+40.26%/+20.77%/+20.42%，EPS分别为1.99/2.40/2.89元，对应PE为15/13/11倍，首次评级，给予“增持”评级。

●2024-12-24 巨星科技：格局更优化，巨星更闪亮-巨星科技2024年预增公告点评 (浙商证券 邱世梁,王华君,王家艺)

●工具行业过去一年受美国高利率环境和渠道去库行为拖累经营有所承压，未来随美国进入降息周期带动需求复苏，叠加渠道库存扰动消除，行业景气度有望延续良好趋势拾级而上。巨星科技作为我国工具行业出口龙头，不断锤炼自身出海能力，全球产能布局应对外部风险，经营质量有望进一步提高。预计2024-2026年公司营收147.99/188.40/238.99亿元，同比增加35.40%/27.31%/26.85%，归母净利润24.61/30.88/39.16亿元，同比增加45.48%/25.47%/26.82%，当前市值对应PE为15.13/12.06/9.51X，维持“买入”评级。

●2024-12-24 巨星科技：格局更优化，巨星更闪亮-2024年预增公告点评 (浙商证券 邱世梁,王华君,王家艺)

●预计2024-2026年公司营收147.99/188.40/238.99亿元，同比增加35.40%/27.31%/26.85%，归母净利润24.61/30.88/39.16亿元，同比增加45.48%/25.47%/26.82%，当前市值对应PE为15.13/12.06/9.51X，维持“买入”评级。

●2024-12-23 博迁新材：AI终端驱动高端MLCC镍粉需求增长，新一轮需求增长周期开启 (长城证券 唐泓翼)

●公司作为国内MLCC用镍粉龙头，AI浪潮下AI服务器、AI手机、AIPC等领域对高端MLCC需求将快速增加，推动高阶MLCC小粒径镍粉需求增长，未来成长空间广阔。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.26/1.89/2.47亿元，对应24/25/26年PE为62/42/32倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-22 巨星科技：2024年预计营收同比增幅超35%，全球产能布局加速落地 (国海证券 张钰莹)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为141.02/176.93/212.72亿元，归母净利润分别为22.58/28.72/34.87亿元，对应PE分别为15.18/11.94/9.83X。目前公司订单比较充足，预计未来将继续加大全球化产能布局，有望继续保持合理增速，α属性较强，上调至“买入”评级。

●2024-12-22 巨星科技：业绩预告超预期，收入高增有望持续 (财通证券 于健,谷亦清)

●公司作为手工具出海龙头，有望持续受益美国地产链回暖节奏，考虑到公司业绩超预期，2025年存在上修空间。我们预计公司2024-2026年营收149.7/185.6/216.4亿元，归母净利23.6/28.8/35.6亿元，当前对应PE分别为15/12/10x，持续推荐，静待估值切换。

●2024-12-18 奥瑞金：要约收购各项先决条件均已达成 (天风证券 孙海洋)

●公司是国内金属包装行业首家A股上市公司，在布局完整性、业务规模、客户结构、创新能力、盈利水平、综合配套服务能力方面处于国内领先地位。同时，在营收规模同行业领先的基础上，公司在新材料应用、新罐型开发、新服务模式拓展、金属包装回收再利用等方面不断取得新进展。我们预计公司24-26年营业收入为141.9/150.1/163.9亿元，归母净利润分别为8.7/9.7/10.9亿元，EPS分别为0.34/0.38/0.43元/股，对应PE18/16/14x，维持“买入”评级。

●2024-12-17 奥瑞金：两片罐整合持续推进，关注产业长期盈利改善 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●不考虑并购贡献，我们预计公司24-26年实现收入142/151/158亿元，分别同比+2%/7%/4%，实现归母净利润8.7/9.7/10.7亿元，分别同比+12%/11%/11%，对应PE18/16/14X，维持买入评级。

●2024-12-17 奥瑞金：并购先决条件均已达成，行业格局有望稳步改善 (信达证券 姜文镪)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润预计分别为8.3/9.3/10.2亿元，对应PE分别为18.4X/16.4X/15.0X；若考虑中粮并表，初步假设100%并表，25-26年整体利润分别为12.5/14.5亿元，对应PE分别为12.2X/10.5X。

●2024-12-14 奥瑞金：推进重组优化行业格局，巩固金属包装产品龙头地位 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●公司为金属包装产品龙头，金属包装业务优势地位稳固，灌装业务进入上行通道，稳步扩大产能规模，客户关系稳固，盈利能力有望持续提升，未来成长性显著。鉴于公司业绩彰显韧性，叠加产能持续扩张，维持“增持”评级，我们预计2024-2026年营业收入为145.49/157.56/169.04亿元，归母净利润为8.93/9.98/11.05亿元，对应PE估值为17/15/14x(基于谨慎性原则，本次拟收购事项暂不纳入盈利预测)。