中国汽研(601965)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-20 中国汽研：前瞻扩产布局，静待行业扩容 (爱建证券 吴迪)

●首次覆盖，给予“买入”评级。预计2025-2027年公司归母净利润为10.6/12.3/14.9亿元，对应PE约17/14/12倍。公司是具备稀缺性的新车强制下线检测全牌照机构，受益电动智能化带来的检测需求扩容，而大额在建工程的转固投产或将释放强劲增长潜力。

●2025-12-30 中国汽研：L3级自驾车型获批、智驾标准2027年实施 (东北证券 赵丽明)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为46.60/53/67.91亿元，归母净利润分别为9.31/10.65/14.69亿元，给予公司“买入”评级。

●2025-11-13 中国汽研：2025Q3主业结构优化见效，智能网联检测待强标落地 (国海证券 戴畅,陈飞宇)

●公司以前沿技术研发和全链条检测认证服务为核心，其前瞻性的产能布局与强检资质储备已构筑深厚护城河，未来随智能网联汽车强制性国标落地，新业务有望打开长期成长空间。我们预计公司2025-2027年营收分别为47.33/53.92/62.54亿元，对应2025-2027年实现归母净利润10.08/11.84/14.07亿元；2025-2027年对应PE为17/15/12x，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-11-02 中国汽研：三季报点评：业务结构优化，毛利率显著提升 (中泰证券 何俊艺,白臻哲)

●考虑收入与利润增长不及预期，下调2025-2027年归母净利润为9.6/11.2/13.1(前值为10.5/12.2/13.5)，考虑公司加强创新业务布局未来可期，维持“增持”评级。公司发布2025年三季报，前三季度实现营收30.2亿元，同比下滑0.8%，实现归母净利润6.7亿元，同比下滑0.6%，实现扣非后净利润6.1亿元，同比增长1.5%。拆分来看，Q3实现营收11.1亿元，同比+6.4%，环比+8.8%；实现归母净利润2.6亿元，同比-4.1%，环比+11.7%；实现扣非后净利润2.3亿元，同比-1.5%，环比+0.6%。

●2025-10-30 中国汽研：2025年三季报点评：业务结构持续优化，业绩基本符合预期 (东吴证券 黄细里,孙仁昊)

●由于下游车企竞争加剧，我们维持公司2025-2027年的营收预测为54.7/70.0/83.9亿元，同比增速+17%/+28%/+20%；下调2025-2027年归母净利润为10.1/12.3/14.7亿元(原为11.1/13.9/17.2亿元)，同比增速+11%/+22%/+20%，对应PE分别为17/14/12倍，考虑到L2国标落地会为公司带来较多业绩增量，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-03-25 药明康德：Strong CDMO demand to fuel 2026 growth (招银国际 Jill Wu,Benchen Huang)

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●2026-03-25 药明康德：超额达成全年指引，2026年小分子CDMO将加速 (开源证券 余汝意)

●截至2025年底，公司持续经营业务在手订单达580.0亿元，同比+28.8%。考虑下游需求持续回暖以及小分子CDMO业务有望加速增长，我们上调2026和2027年的盈利预测(原预计归母净利润151.27/179.39亿元)，并新增2028年的盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为183.24/226.74/278.86亿元，EPS为6.14/7.60/9.35元，当前股价对应PE为14.3/11.6/9.4倍，维持“买入”评级。

●2026-03-25 药明康德：26年指引超预期，TIDES业务持续亮眼 (中邮证券 盛丽华,陈灿)

●预计公司26/27/28年收入分别为521.6/605.9/694.5亿元，同比增长14.7%/16.2%/14.6%；归母净利润为163.9/192.8/223.9亿元同比增长-14.4%/17.7%/16.1%，对应PE分别17/15/12倍。药明康德为全球领先的“一体化、端到端”的新药研发服务平台，考虑公司核心Chemistry业务有望维持较快增速、盈利能力也将稳步提升，维持“买入”评级。

●2026-03-25 药明康德：2025年年报业绩点评：全年实现强劲增长，2026年指引积极 (渤海证券 侯雅楠)

●中性情景下，结合公司2026年业绩指引，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为164.7/196.2/233.4亿元，EPS分别为5.52/6.58/7.82元/股，对应2026年PE为16.97倍，维持“增持”评级。

●2026-03-24 药明康德：年报点评：25年业绩符合预期 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●我们预期公司26-28年归母净利润168.87/200.65/235.17亿元(26/27年上调0.5/2.8%)，对应EPS为5.66/6.72/7.88元，上调主要是考虑到TIDES增速超预期。基于SOTP估值，我们给予公司A/H估值分别3348.1亿元/3817.0亿港元，对应目标价为112.21元/127.93港元(前值131.13元/147.20港元，主因可比估值PE下行)。

●2026-03-24 药明康德：2025年报业绩点评：超额达成全年指引，业绩续创新高 (银河证券 程培)

●分析师维持“推荐”评级，认为公司作为国内一体化CRDMO龙头，短期受益于订单充沛和TIDES业务高景气，中长期则有望通过漏斗效应和全球化规模效应保持强劲增长。然而，报告也提示了新签订单不及预期、行业竞争加剧、地缘政治和汇率波动等潜在风险。

●2026-03-22 建发合诚：营收利润保持增长，新签订单同比高增 (开源证券 齐东,胡耀文)

●建发合诚发布2025年年度报告，营业收入和归母净利润保持增长，整体业务情况表现维持稳定，新签合同大幅增长。由于公司工程施工业务毛利率下滑，我们下调2026-2027年并新增2028盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为1.3、1.5、1.7亿元(原值1.5、1.7亿元)，对应2026-2028年EPS为0.48、0.58、0.66元，当前股价对应PE为22.5、19.0、16.6倍。公司凭借与控股股东之间的优势互补，有望推动收入持续增长，维持“买入”评级。

●2026-03-22 建发合诚：2025年年报点评：业绩平稳增长，工程医院模式快速扩张 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●我们预测2026-2028年公司归母净利润分别为1.24/1.40/1.57亿元(原预测2026-2027年为1.37/1.64亿元)，按当前股价计算2026-2028年PE分别为22.9/20.3/18.1倍，维持买入评级不变。

●2026-03-20 药康生物：主业增速稳健，国际化与创新战略成果持续兑现 (中邮证券 盛丽华,徐智敏)

●预计公司25/26/27年收入分别为7.93/9.23/10.74亿元，同比增长15%/16%/16%；归母净利润为1.44/1.71/2.02亿元，同比增长31%/19%/18%，对应PE为43/36/31倍。公司为动物模型国内领先者，凭借基因编辑模型的高壁垒持续拓展海外市场和创新业务，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-12 百诚医药：创新药进入收获期，仿制药CRO/CDMO困境反转 (东吴证券 朱国广,苏丰)

●我们预计公司2025–2027年实现营业收入7.07/8.21/9.73亿元，对应归母净利润-0.79/1.21/2.03亿元，2026-2027年对应当前市值的PE为47/28X。公司主业CXO业务在集采出清后逐步回稳，商业化生产与CDMO放量支撑中期增长；核心创新药项目BIOS-0618进入临床Ⅱ期，有望成为公司由CXO向Biotech转型的关键驱动力，考虑主业稳健、创新药潜力充分，且AI及类器官等平台赋能创新研发，首次覆盖，给予“买入”评级。