中远海控(601919)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-01 中远海控：2024年报点评：2024年利润同比大涨，红海局势助力集运龙头继续向上 (浙商证券 李丹)

●考虑到红海局势未来或将缓和，我们预测公司2025-2027年归母净利润将分别达到411、252、126亿元。公司持续的高分红+回购策略，叠加当前账面货币资金达到1851亿元，24年PB仅0.99X，我们认为公司具备持续的投资价值，维持“增持”评级。

●2025-03-29 中远海控：2024年报点评：利润同比翻倍，高分红回报股东 (太平洋证券 程志峰)

●未来货运量需求端，联合国贸发会预估集装箱贸易增长2.7%。而公司手持新造船订单共计43艘，其中包含24艘甲醇双燃料发动机新船，此新增运力必能持续优化公司船队结构，以此适应新兴市场、跨洋贸易和环保政策的需求。我们继续推荐，给予“增持”评级。

●2025-03-25 中远海控：2024年报点评 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武)

●中远海控作为全球头部集装箱运输综合服务商，基于行业最新供需情况和红海绕行持续的假设，我们预计中远海控2025-2027年归母净利润分别为267.02、213.23与217.25亿元，对应PE分别为8.73、10.93、10.73倍。考虑到行业高集中度和公司红利属性，维持“增持”评级。

●2025-03-24 中远海控：红海危机助力公司业绩高增，积极回报股东增强价值属性 (国信证券 高晟,罗丹)

●虽然全行业来看，当前供给的过剩问题较为严峻，且苏伊士航线或继续充当行业的达摩克里斯之剑，集运船东盈利能力或将承压，但是中远海控作为龙头企业，积极回报股东有望对其投资价值形成支撑。考虑到红海目前仍存较大不确定性，我们将2025-2026年业绩预测由253.8/250.0亿元下调至234.0/211.6亿元，并引入2027年盈利预测218.4亿元，对应PE估值9.7/10.8/10.4倍，将评级由“优于大市”下调至“中性”。

●2025-03-24 中远海控：年报点评：即期运价高位回落，关注地缘扰动 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●上调25年盈利预测，调整H/A目标价+1%/-2%至14.7港币/18.6元年初至今，地缘事件仍有较大反复。考虑25年红海绕行持续时间或超我们此前预期，我们上调25年运价假设，但下调26年运价假设(假设26年红海或恢复通行)。我们基于25/26年运价同比-9%/-11%(前值预期运价同比-20.2%/+5%)，上调25年净利预测52%至250亿元；下调26年净利预测36%至156亿元；新增27年净利预测237亿元。我们基于0.9x/1.2x25E PB(公司历史三年PB均值加0.5个标准差，估值溢价主因地缘扰动，公司盈利具有较大弹性，25E BPS15.24元)，调整H/A目标价+1%/-2%至14.7港币/18.6元(前值目标价基于0.9x/1.3x24E PB)，维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-04-07 招商公路：多因素影响24年业绩承压，扣非利润下降4.66% (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为58.86亿元、63.11亿元、66.46亿元，对应PE分别为15.0倍、14.0倍、13.3倍。我们认为公司作为行业央企龙头运营管理能力卓越，且延续高分红力度，维持“买入”评级。

●2025-04-06 招商港口：2024年报点评：主业稳健增长，全球化布局继续深化 (浙商证券 李丹)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润将分别达到47.56、49.8、52.27亿元，考虑到公司全球布局6大洲25个国家的50个港口，当前港口作为“关键基础设施”的战略地位提升，维持“增持”评级。

●2025-04-06 山东高速：点评：业绩稳健高分红，静待改扩建释放增量 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为33.46亿元、36.30亿元、38.71亿元，对应PE分别为15.1倍、13.9倍、13.1倍。公司作为全国高速公路龙头之一，山东省内外的优质路产贡献稳定现金流，其中核心路产改扩建接近尾声有望催化利润中枢攀升，我们看好公司长远发展和优质股东分红回报，维持“买入”评级。

●2025-04-06 招商港口：2024年业绩超预期，投资收益亮眼 (国联民生证券 李蔚)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为166.50/171.87/177.44亿元，同比增速分别为3.22%/3.23%/3.24%；归母净利润分别为45.77/47.80/49.90亿元，同比增速分别为1.34%/4.43%/4.41%；EPS分别为1.83/1.91/2.00元。鉴于公司广泛布局全球优质港口资产，盈利能力稳健，维持“买入”评级。

●2025-04-06 招商公路：业绩略低于预期，交通科技板块表现欠佳 (国联民生证券 李蔚)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为129.90/134.85/140.03亿元，同比增速分别为2.20%/3.81%/3.85%；归母净利润分别为55.33/57.05/58.50亿元，同比增速分别为3.96%/3.11%/2.53%；EPS分别为0.81/0.84/0.86元。鉴于公司是高速公路行业经营里程最长、覆盖区域最广的综合性公路投资运营主体，同时参股多家优质收费公路主体形成的投资收益对盈利形成积极补充，维持“买入”评级。

●2025-04-06 山东高速：业绩基本符合预期，改扩建项目稳步推进 (国联民生证券 李蔚)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为258.32/271.75/286.16亿元，同比增速分别为-9.34%/5.20%/5.30%；归母净利润分别为34.86/36.95/39.17亿元，同比增速分别为9.08%/5.99%/6.01%；EPS分别为0.72/0.76/0.81元。公司核心路桥资产均为山东省高速公路网的中枢干线，路网完善，维持“买入”评级。

●2025-04-06 上海机场：2024年业绩快报点评：上海航空运输市场步入加速恢复期，24年业绩同比大幅增长 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●由于海外航线供需的恢复程度不及预期，公司免税业务、盈利能力恢复有限，我们下调公司24-26年的盈利预测，预计公司24-26年的归母净利润分别为19.99(下调31.5%)/23.76(下调37.5%)/30.89(下调39.3%)亿元。我们持续看好民航业持续复苏的态势，公司经营情况有望整体好转，维持公司“增持”评级。

●2025-04-05 皖通高速：业绩略超预期，路产收购及宣广改扩建完成带来25年业绩增量 (东兴证券 曹奕丰)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为19.3、20.0和18.6亿元，对应EPS分别为1.17、1.21和1.12元。其中27年盈利较26年下降主要是考虑到26年末公司205国道天长段收费到期，以及27年高界高速的改扩建对车流预计产生一定的负面影响。24年公司每股分红0.60元，分红金额占净利润60%，公司具备较强的分红意愿，19年至今分红金额持续提升。我们看好公司后续的业绩表现，作为优秀的高股息标的，我们维持公司的“强烈推荐”评级。

●2025-04-05 山东高速：分红稳定兑现，主业成长可期 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●综合考虑公司整体经营情况，我们调整2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为34.13、36.11、38.19亿元(2025-2026年原预测值分别为35.06、38.05亿元)，每股收益分别为0.70、0.74、0.79元，当前股价为10.41元，对应PE分别为14.8X/14.0X/13.2X，维持“买入”评级。

●2025-04-05 山东高速：年报点评：24年业绩符合预期，济菏改扩建完工 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●我们预计公司25-26年归母净利为34.8亿元、37.7亿元(前值34.6亿元、37.5亿元)；首次引入27年预测39.5亿元。我们基于19.7x2025PE(在可比公司市值加权中枢15.1x上给予30%溢价，反映高分红优势；前值17.1x2024PE)，上调目标价至12.02元(前值9.41元)。