辽港股份(601880)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-31 辽港股份：受益于油品仓储收入增加，Q2归母净利润同比大幅增长 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,刘若琮,张瑜玲)

●辽港股份码头资产地处环渤海港口群，是我国主要的海铁联运及海上中转港口之一。前期公司业绩受油品业务影响有所承压，2025年公司持续聚焦集装箱航线开辟，重点拓展日韩和欧洲航线，外贸集装箱费率仍有提升空间；散粮业务方面表现稳健，北粮南运格局持续下公司散粮业务仍有增长空间。受益于油品仓储收入增加、收回长期款项转回信用减值损失及投资收益增加，25年上半年公司归母净利润显著增长。基于中期业绩，我们小幅上调业绩预测，预计公司25-27年归母净利润分别为14.5、14.9、15.4亿元，对应25年PE为27.4x，PB为1x，维持“增持”评级。

●2025-08-05 辽港股份：东北地区最大码头运营商，业务综合性强 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,刘若琮,张瑜玲)

●基于中期业绩快报及公司经营，我们预计公司25年业绩将有所修复，25-27年归母净利润分别为14、14.5、15亿元，同比分别增长23%、3%、3%，对应25年PE为26.2x，PB为0.9x，首次覆盖给予“增持”评级。

●2016-04-27 辽港股份：油品景气矿石走低，港口平台值得关注 (安信证券 姜明)

●我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为10.8%、12.7%、14.0%，净利润增速分别为5.0%、8.2%、10.5%。给予增持-A评级，6个月目标价6.2元，相当于2016年69倍市盈率。

●2016-03-25 辽港股份：油品业务增速稳健，未来关注港口整合 (安信证券 姜明)

●我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为10.8%、12.7%、14.0%，净利润增速分别为5.0%、8.2%、10.5%。给予增持-A评级，6个月目标价4.8元，相当于2016年53倍市盈率。

●2015-10-26 辽港股份：油品增长难掩整体下滑，或成为东北港口资产平台 (安信证券 姜明)

●我们预计公司2015-2017年的收入增速分别为18.5%、8.9%、10.9%，公司EPS(暂不考虑增发项目)增速分别为-13.8%、7.6%、10.5%，考虑到公司有成为北方港口整合平台的概率，给予增持-A评级，6个月目标价7.5元。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-03-30 东莞控股：扣非利润符合预期，高分红吸引力仍强 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●信用减值损失大幅增加拖累2025年整体盈利，结合当前经营情况及后续展望，我们调整2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为9.75、9.81、9.99亿元(2026-2027年原预测值分别为9.84、9.95亿元)，每股收益分别为0.94、0.94、0.96元，对应最新收盘价的PE分别为11.4X/11.3X/11.1X，维持“买入”评级。

●2026-03-29 中远海能：25年报点评：Q4业绩验证周期上行，看好“油运大时代” (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为109.47/138.99/165.92亿元，同比增速分别为171.15%/26.96%/19.37%，当前股价对应的PE分别为11.83/9.32/7.80倍。鉴于油运景气度有望持续向好，维持为“买入”评级。

●2026-03-29 东航物流：2025年年报点评：业绩有韧性、分红稳定，看好航空货运稳增长 (国海证券 匡培钦,陈依晗)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为271.65/290.22/306.96亿元，同比分别+12%/+7%/+6%；归母净利润分别为30.28/34.67/38.80亿元，同比分别+13%/+14%/+12%；2026年3月27日收盘价对应PE分别为9.04、7.90、7.06倍。公司2026年PE估值与可比公司对比估值偏低。综上所述，维持公司“买入”评级。

●2026-03-29 皖通高速：年报点评：路产收购驱动扣非净利增长 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●基于公司收购山东高速7%股权等利好因素，华泰研究上调2026-2027年归母净利预测至21.64亿和20.04亿元，并首次引入2028年预测值18.65亿元。通过DCF估值法，给予A股/H股目标价18.7元/17.0港元，维持“买入”评级。尽管股市风险偏好回落，但公司较高的股息率(A股4.3%、H股5.2%)仍具有吸引力。

●2026-03-29 中远海能：年报点评：油轮运价高弹性，但波动加剧 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●我们认为，后续若霍尔木兹海峡逐步恢复通行，将对当前高运价提供支撑；反之，若海峡持续管控，或将造成全球原油运输量萎缩，运价或承压。中长期维度，我们认为能源供应及运输将存溢价，油轮运价中枢或将抬升，维持“买入”。

●2026-03-29 东莞控股：2025年报点评，改扩建不停歇，高股息可维持 (太平洋证券 程志峰)

●公司正在对莞深高速实施改扩建工程，预计2028年底竣工通车，此项目可带来长期稳定利润。叠加三年股东回报规划(2025-2027)的稳健预期，我们继续推荐，维持“增持”评级。

●2026-03-29 淮河能源：资产重组落地装机盈利双增，高比例分红强化红利属性 (中泰证券 杜冲)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为416.61/468.57/473.93亿元(原预测值411.24/464.83亿元)；实现归母净利润18.39/23.05/25.31亿元(维持2026-2027年预测，并新增2028年盈利预测)，每股收益分别为0.26/0.32/0.35元，当前股价4.03元，对应PE分别为15.7X/12.5X/11.4X，考虑到公司火电板块成长持续，且背靠集团充足煤源，煤电一体化规模有望持续扩大，维持“买入”评级。

●2026-03-29 唐山港：业绩稳增符合预期，高分红持续兑现 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●公司2025年业绩基本符合预期，结合当前情况及后续展望，我们调整2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为20.34、20.87、21.50亿元(2026-2027年原预测值分别为20.13、20.54亿元)，每股收益分别为0.34、0.35、0.36元，当前股价4.27元，对应PE分别为12.4X/12.1X/11.8X，维持“增持”评级。

●2026-03-29 皖通高速：通行费收入稳增，内生外延促成长 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●基于当前经营状况及未来规划，分析师调整了对公司的盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为20.52亿元、19.46亿元和21.95亿元，每股收益分别为1.20元、1.14元和1.28元。结合当前股价15.48元，给予“增持”评级，认为公司具备长期成长潜力。

●2026-03-28 招商轮船：年报点评：油轮运价中枢大幅抬升，但波动加剧 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑当前运价高位及中长期能源运输溢价，我们上调26/27年运价假设，对应上调26/27年净利67%/35%至96.6亿/77.4亿元；新增28年净利预测78.2亿元。值得注意的是，中东事态发展仍存较大不确定性，若海峡较快解封，货量短期回升叠加补库需求，运价或超我们当前预期；反之，若管控时间越长，能源价格走高或造成全球宏观系统性风险，运价或低于我们当前预期。我们基于2.9x26E PB(公司历史三年PB均值加4个标准差，估值溢价主因考虑当前市场受地缘事件强催化，运价大幅上行；BVPS6.45元)，上调目标价至18.7元(前值目标价10.3元基于1.9x25E PB)。