中国交建(601800)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-13 中国交建：经营现金流改善，新兴业务合同表现亮眼 (银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为228.38、236.72、243.91亿元，分别同比-2.3%/+3.7%/+3.0%，对应P/E分别为6.29/6.07/5.89倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-04 中国交建：25Q3毛利率同比改善，新签持续快速增长 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●地方财政压力仍较大，我们预计公司2025-2027年收入分别为8,121/8,493/8,829亿元，分别yoy+5%/+5%/+4%；归母净利润分别为250/267/279亿，分别yoy+7%/+7%/+4%；现价对应2025年PE为5.7倍。公司为我国基建出海龙头之一，海外业务或受益“一带一路”订单落地；国内近年新领域不断突破、城市建设不断取得新进展，公司增长前景及质量值得期待，维持“买入”评级。

●2025-11-02 中国交建：2025年三季报点评：Q3单季扣非业绩恢复增长，经营现金流大幅改善 (西部证券 张欣劼,郭好格)

●公司2025年前三季度实现营收5139.15亿元，同比-4.23%；归母净利润136.47亿元，同比-16.14%；扣非归母净利润117.01亿元，同比-13.45%。我们预计公司25-27年归母净利润分别为239.73、252.32、265.46亿元，EPS分别为1.47、1.55、1.63元，维持“买入”评级。

●2025-11-02 中国交建：Q3扣非归母净利润增速亮眼，单季度盈利和现金流改善 (国投证券 董文静,陈依凡)

●考虑行业需求压力和公司前三季度业绩情况，我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为7609.8亿元、7914.2亿元和8151.6亿元，分别同比-1.4%、4.0%和3.0%，公司实现归母净利润218.1亿元、229.7亿元和240.7亿元，分别同比-6.7%、+5.3%和+4.8%，动态PE分别为6.5倍、6.2倍和5.9倍。受行业需求影响，公司营收业绩同比下滑，但Q3单季度主营业务扣非业绩和经营性现金流明显改善，费用率控制有效，仍体现经营质量的改善。同时公司分红政策持续完善，根据公告，在分红率不低于20%的基础上，根据经营性现金流状况和行业分位水平或适当调整分红比例，按照规划下半年将继续探讨实施中期分红或报告期预分红方案的可行性，提升股东回报。给予“买入-A”评级，12个月目标价11.2元，对应2026年PE为8倍。

●2025-11-01 中国交建：2025年三季报点评：新兴业务表现亮眼，经营性现金流同比改善 (西南证券 胡光怿,颜阳春)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为244.5亿元、249.5亿元、250.8亿元，对应PE分别为6、6、6倍。给予公司2026年业绩PE7倍估值，对应目标价10.71元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-03-31 中国中铁：年报点评报告：Q4毛利率下行致业绩承压，矿产资源利润贡献显著提升 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,张天祎)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为218/214/215亿元，同比-5%/-2%/+0.4%，EPS分别为0.88/0.87/0.87元/股，当前股价对应PE分别为6.2/6.3/6.3倍，维持“买入”评级。

●2026-03-31 中国中铁：传统主业经营承压，看好公司资源业务拓展 (财通证券 王涛)

●2025年公司现金分红41亿元，分红率18.1%，对应股息率3.11%。预计2026-2028年公司归母净利润分别为232、237、244亿元，yoy+1%/+2%/+3%对应PE分别为5.8、5.7、5.5倍，维持“增持”评级。

●2026-03-31 中材国际：年报点评报告：海外业务成增长主力，盈利结构持续优化 (天风证券 鲍荣富,王丹)

●2025年，公司实现营业收入495.99亿元，同比+7.5%；实现归母净利润28.62亿元，同比-4.1%；其中四季度实现收入166.01亿元，同比+15.3%，归母净利润7.88亿元，同比-14.6%，主要是资产及信用减值损失10.06亿元，同比+150.3%。公司整体毛利率为18.5%，同比-1.12pct。考虑到海外市场毛利率不及预期，我们调整公司26-28年归母净利润从33/36/-亿至31/33/35亿，对应PE为8.8、8.2、7.7倍，维持“买入”评级。

●2026-03-30 中材国际：2025年报点评：海外高景气，分红率提升 (兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为31.54亿元/33.32亿元/36.08亿元，同比分别增长10.2%/5.6%/8.3%，EPS分别为1.20元/1.27元/1.38元，3月26日收盘价对应PE分别为8.5倍/8.0倍/7.4倍，维持“增持”评级。

●2026-03-30 中材国际：海外业务再超预期，从工程承包商转型为全生命周期运营商 (华龙证券 景丹阳)

●2025年公司海外收入规模持续稳健增长，占比创新高，同时装备业务表现亮眼。利润方面受工程业务波动影响和信用减值影响，单报告期出现下滑。随着主业恢复稳定，新签订单高增，在手合同充沛，公司有望重回增长快车道。我们下调2026年归母净利润预测值(原值32.49亿元)，预计2026-2028年归母净利润分别为31.68/34.3/37.41亿元，对应PE分别为8.3倍、7.7倍、7.0倍，维持“买入”评级。

●2026-03-30 中材国际：2025年年报点评：新签订单维持较快增长 (东吴证券 黄诗涛)

●公司立足水泥工程产业链优势，装备、运维业务形成新增长极，一核双驱+国际化打开长期成长空间，积极提升分红回报股东。我们下调公司2026-2027年归母净利润预测并新增2028年归母净利润预测为30.63/35.81/41.96亿元(2026/2027年此前预测为35.17/38.18亿元)，对应PE分别为8.6X/7.3/6.3X，维持“买入”评级。

●2026-03-30 中国能建：2025年年报点评：业绩承压，领先布局氢能和算电协同 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●下调盈利预测，上调目标价至3.78元。公司2025年业绩承压，但完成定增增厚资本实力，领先布局氢能与算电协同，新能源投建规模保持快速增长。我们预测公司2026-2028年EPS为0.16/0.18/0.20元(原预测2026-2027年EPS为0.24/0.26元)，根据可比公司给予2026年21X的PE估值，对应目标价3.36元，维持买入评级。

●2026-03-30 中材国际：两外一服卓有成效，多元业务协同发力 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司26-27年收入分别为531亿、554亿，同比+7.05%、+4.28%，预计26-27年归母净利润分别为32.3亿、34.7亿，同比+12.91%、+7.45%，对应26-27年PE分别为8.3X、7.7X。

●2026-03-30 中国能建：2025年报点评：营收稳健、利润承压，氢能/储能/算电协同布局优势领先 (西部证券 张欣劼,郭好格)

●公司2025年营收4529.30亿元，同比+3.71%；归母净利润58.40亿元，同比-30.44%；扣非归母净利润46.28亿元，同比-29.08%。我们预计公司26-28年归母净利润分别为63.66、68.14、73.60亿元，EPS分别为0.15、0.16、0.18元，维持“买入”评级。

●2026-03-30 中材国际：境外收入增速快，高端化转型成效显著 (银河证券 龙天光)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为31.54亿元、33.67亿元、35.83亿元，分别同比+10.2%/+6.8%/+6.4%，对应P/E分别为8.33/7.80/7.33倍，维持“推荐”评级。