星宇股份(601799)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-29 星宇股份：2025年年报点评：2025年收入利润稳步提升，机器人业务加速布局 (国海证券 戴畅)

●公司为国内车灯企业龙头，随着公司持续推进ADB、DLP前照灯及氛围灯等项目，单车价值量逐步提升，产品及客户开拓顺利，新能源客户持续放量，塞尔维亚等海外布局工厂加速贡献公司海外业绩。结合最新情况，我们调整公司的盈利预测，预计公司2026-2028年实现营业收入184、221、264亿元，同比增速为21%、20%、19%；实现归母净利润19.12、23.59、28.81亿元，同比增速18%、23%、22%；EPS为6.69、8.26、10.08元，对应PE估值分别为19、15、12倍，我们看好公司未来发展，维持“买入”评级。

●2026-03-29 星宇股份：年报点评：车灯智能化及海外市场拓展将是盈利增长点 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2026-2028年EPS分别为6.69、8.33、9.97元(原2026-2027年为7.13、8.79元，新增2028年预测，调整收入、毛利率及费用率等)，可比公司26年PE平均估值22倍，目标价147.18元，维持买入评级。

●2026-03-23 星宇股份：单四季度净利润同比增长12%，新订单、新产能、新产品持续突破 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●考虑到下游客户销量波动等因素，我们下调盈利预测，预计26/27/28年营收185.0/222.0/268.6亿元(原26/27年预计194.0/236.7亿)，预计26/27/28年归母净利润20.0/24.1/29.3亿元(原26/27年预计21.1/26.4亿)，维持优于大市评级。

●2026-03-23 星宇股份：2025年年报点评：全球化加速，具身智能交互模组交付在即 (西部证券 齐天翔,张磊)

●我们认为车灯产品量价齐升逻辑顺畅，机器人新业务未来可期，公司有望开启新一轮高速成长，我们预计公司2026-2028年归母净利润为19.69/23.93/28.92亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-23 星宇股份：2025年年报业绩点评：业绩稳健增长，结构优化带动盈利提升 (银河证券 石金漫,张渌荻)

●2025年Q4因美国工厂搬迁费用和人民币升值导致汇兑损失，对单季利润造成波动，属于短期扰动。中长期来看，公司通过主业稳定增长、新业务突破及海外扩张实现了高质量发展，高分红政策强化投资者信心。公司2026年增长主要受益于：1)客户结构优化，深度绑定鸿蒙智行、奇瑞、理想、蔚来、小米等国内头部新能源与自主品牌，充分享受客户放量红利；2)产品持续升级，智能车灯渗透率提升，带动单车价值量和毛利率双升；3)全球化进程加速，欧洲、北美产能逐步落地，新客户、新订单有望贡献显著增量。预计公司2026-2028年营收分别为184.68/224.58/279.53亿元；归母净利润分别为19.78/23.34/27.94亿元，EPS分别为6.92/8.17/9.78元，对应PE分别为17.35/14.70/12.28倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2026-03-30 广汽集团：Eyes on Aistaland and exports (招银国际 SHI Ji,DOU Wenjing,Austin Liang)

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●2026-03-30 长城汽车：Possible positive surprise from new platform (招银国际 SHI Ji,DOU Wenjing,Austin Liang)

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●2026-03-30 比亚迪：Overseas sales could be a positive surprise in FY26 (招银国际 SHI Ji,DOU Wenjing,Austin Liang)

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●2026-03-29 拓普集团：年报点评：预计海外业务规模提升及新业务拓展将保障盈利稳定增长 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2026-2028年归母净利润为34.45、41.76、49.65亿元(原2026-2027年为36.57、45.46亿元，新增2028年预测，调整收入、毛利率及费用率等)，可比公司2026年PE平均估值35倍，目标价69.30元，维持买入评级。

●2026-03-29 比亚迪：2025年年报点评：单车盈利修复，出海空间广阔 (东吴证券 曾朵红,黄细里,阮巧燕)

●由于行业竞争加剧，我们下调公司26-28年归母净利预测为404/505/636亿元(原26-27年预测值为450/563亿元)，同比+24%/+25%/+26%，对应PE为24/19/15x，维持“买入”评级。

●2026-03-29 长城汽车：2025年年报点评：新能源&海外销量稳步提升，归元平台助力新车势能向上 (西部证券 齐天翔,彭子祺)

●预计公司2026-2028年营收2651/3108/3572亿元，同比+19%/+17%/+15%，归母净利润128/164/206亿元，同比+30%/+28%/+25%，维持“买入”评级。公司发布2025年年报，2025年全年实现营收2228亿元，同比+10%，归母净利润99亿元，同比-22%，扣非归母净利润61亿元，同比-38%。单Q4来看，公司实现营收692亿元，同环比+16%/+13%，归母净利润12亿元，同环比-46%/-46%，扣非归母净利润5.8亿元，同环比-57%/-69%。

●2026-03-29 云意电气：四季度收入业绩再创新高，业务全面开花积极拥抱具身智能 (中信建投 秦基栗,邓皓烛,林赫涵)

●预计公司2026-2027年归母净利润分别为5.81和7.48亿元，维持“买入”评级。公司2025年实现收入23.99亿元，同比+11.83%，归母净利润4。67亿元，同比+16.36%，销售毛利率34.81%，同比+3.11pct，净利率22。52%，同比+2.33pct。看单季度，公司2025Q4实现收入7.33亿元，同比+24.46%，历史新高，实现归母净利润1.35亿元，同比+44.39%，历史新高，销售毛利率36.33%，同比+6.85pct，销售净利率21.30%，同比+4.16pct。公司现金流状况优异，截至25年年底，账上现金+交易性金融资产+大额存单已达20.6亿元。

●2026-03-29 拓普集团：2025年年报点评：2025年收入平稳增长，全球化布局及新兴业务加速拓展 (国海证券 戴畅)

●公司为国内优秀的平台型汽车零部件企业，在客户、品类的持续开拓下业绩有望保持稳健增长，结合最新情况，我们调整公司的盈利预测，预计公司2026-2028年实现营业收入352、405、478亿元，同比增速为19%、15%、18%；实现归母净利润33.06、40.00、47.95亿元，同比增速19%、21%、20%；EPS为1.90、2.30、2.76元，对应PE估值分别为30、25、21倍，我们看好公司未来发展，维持“买入”评级。

●2026-03-29 比亚迪：年报点评：关注国内闪充平权及海外销量高增 (华泰证券 宋亭亭,王立献)

●考虑到国内市场竞争加剧可能带来的销量和盈利压力，华泰证券下调了2026-2027年的收入和净利润预测，并新增了2028年的预测数据。采用分部估值法，给予汽车业务相对可比公司30%溢价，对应目标价调整为115.17元，维持“买入”评级。分析师认为，随着自主品牌集体出海步伐加快，海外市场的不确定性仍需关注。

●2026-03-29 伯特利：年报点评：25年营收稳增，线控/机器人双擎启航 (华泰证券 宋亭亭,陈诗慧)

●考虑到全球地缘扰动带来的原材料价格上升等外部冲击影响，我们下调机械制动业务毛利率2.0/1.5pct，总毛利率下调0.7/0.6pct至20.1%/20.4%；预计公司26-28年归母净利润为16.49/20.89/25.99亿元(26/27年净利较前值下调11.21%/11.15%)。Wind一致预期下可比公司26E PE均值为19.6x，给予公司19.6x26E PE，对应目标价53.31元(前值72.83元，对应26E PE23.8x，目标价下调系可比公司估值中枢下降及净利预测调整)。