平煤股份(601666)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-04 平煤股份：Q3成本下降业绩超预期，股份回购及股权激励计划发布 (中泰证券 杜冲)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为306.44、323.64、340.08亿元，实现归母净利润分别为28.22、37.43、44.31亿元，每股收益分别为1.14、1.51、1.79元，当前股价10.31元，对应PE分别为9.0X/6.8/5.8X，维持“买入”评级。

●2024-10-31 平煤股份：回购、增持彰显股东发展信心 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为23.21/25.8/28.16亿元，对应EPS分别为0.94/1.04/1.14元/股，对应2024年10月30日收盘价的PE为11/10/9倍。公司实施精煤战略，维持高比例分红，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 平煤股份：季报点评：单季度业绩降幅收窄，开启新一轮股份回购 (中原证券 陈拓)

●预计公司2024-2026年归属于上市公司股东的净利润分别为28.47亿元、33.15亿元和35.57亿元，对应每股收益分别为1.15、1.34和1.44元/股，按照10月30日9.91元/股收盘价计算，对应PE分别为8.62X、7.40X和6.90X，基于行业发展前景和公司估值水平，维持公司“买入”投资评级。

●2024-10-29 平煤股份：三季度煤炭业务成本优化对冲量价双降影响，拟布局新疆参与煤炭资源开发 (国投证券 林祎楠,周喆)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入304.46亿元、321.90亿元、324.45亿元，增速分别为-3.5%、5.7%、0.8%，分别实现净利润27.34亿元、31.29亿元、33.01亿元，增速分别为-31.7%、14.5%、5.5%。公司坐拥稀缺优质主焦资源，坚持实施精煤战略提高精煤产率，后续集团资产注入亦提供增量，长期成长值得期待，同时高分红凸显投资价值。给予买入-A的投资评级，给予公司2025年9.5xPE，对应12个月目标价11.97元。

●2024-10-28 平煤股份：季报点评：24Q3业绩环比持平，增资新疆子公司有利于扩储发展 (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●考虑年初事故对公司生产有一定减量压力，预计公司24-26年归母净利为34.3/38/39.3亿元，EPS为1.38/1.53/1.59元，参考可比公司给予公司2024年8-9倍PE，对应合理价值区间12.69-14.28元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-11-14 中煤能源：多元化煤炭巨头，高长协比稳定业绩 (东北证券 王政)

●预计2024-2026年公司营业总收入分别为1913/1974/2038亿元，同比分别为-0.87%/+3.22%/+3.21%；归母净利润分别为196/206/221亿元，同比分别为+0.15%/+5.39%/+7.31%；EPS分别为1.48/1.56/1.67元/股；对应PE为8.56/8.12/7.57倍。考虑到公司成本控制能力强，煤炭、煤矿装备制造等业务产能持续扩张，公司业绩有望持续增厚。首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-13 中国海油：Q3油气产量提升，优质多元资产支撑稳健经营 (华鑫证券 张伟保)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1459亿元、1550亿元、1679亿元，PE分别为8.6倍、8.1倍和7.5倍，给予“买入”投资评级。

●2024-11-12 上海能源：煤电铝运一体化，关注PB破净修复与分红潜力 (开源证券 张绪成)

●我们预计上海能源2024-2026年实现归母净利润8.1/9.7/12亿元，同比-16.3%/+19.6%/+23.2%，折合EPS分别为1.12/1.34/1.65元/股，当前股价对应PE分别为12.5/10.5/8.5倍。与可比公司相比，淮北矿业、平煤股份、盘江股份、冀中能源、山西焦煤、恒源煤电6家公司2024E-2026E平均PE为24.1/12.1/9.9倍，而上海能源为12.5/10.5/8.5倍；且公司PB估值长期处于破净状态(PB为0.79)并低于煤炭板块整体水平(PB为1.39)，以PB-ROE衡量，公司PB亦存在明显折价，公司后续或进一步出台相应市值管理方案，估值修复未来可期。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-12 中国海油：2024第三季度报点评：油气净产量同比增高，现金流持续健康，高成长性值得期待 (东兴证券 莫文娟)

●我们看好油价中枢稳健下的未来公司储产空间高，成本管控能力强，具有业绩稳定性。我们预测，公司2024-2026年营业收入为4349.88/4612.20/4876.00亿元，归母净利润分别为1459.4/1550.39/1679.29亿元，对应EPS分别为3.07/3.26/3.53元。当前A股对应2024-2026年PE值分别为8.60/8.10/7.47倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-12 潞安环能：季报点评：价降本增致24Q3归母净利环比-39% (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们预计24年公司量减本增或导致业绩进一步承压，但25年后降本增效成果或逐步显现，预计公司24-26年归母净利为36.7/49.6/53.7亿元，EPS为1.23/1.66/1.8元，参考可比公司，给予公司2024年12-13倍PE，对应合理价值区间14.84-16.08元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-11 中国石化：油价下跌影响Q3业绩，回购增持彰显长期价值 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为31473、32207、32979亿元；归母净利润分别为544、651、701亿元，对应PE分别14、12、11倍。公司经营稳健，在勘探、炼油、化工等领域的综合竞争优势显著，维持“买入”评级。

●2024-11-07 华阳股份：三季度吨煤毛利环比上升，关注后续在建矿井落地 (国投证券 林祎楠,周喆)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入217亿元、238亿元、244亿元，增速分别为-23.9%、9.9%、2.2%；分别实现净利润24亿元、29亿元、30亿元，增速分别为-54.3%、21.6%、4.8%。公司深耕无烟煤主业，后续产能释放贡献增量，同时积极布局钠离子电池、飞轮储能、光伏等新能源产业，探索多条成长曲线。维持增持-A的投资评级，给予公司2024年1.05xPB，对应6个月目标价为8.07元。

●2024-11-07 中国石化：Q3业绩承压，高股息持续彰显投资价值 (华鑫证券 张伟保,傅鸿浩)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为707亿元、769亿元、815亿元，当前股价对应PE分别为11.0、10.1、9.5倍，给予“买入”投资评级。

●2024-11-07 恒源煤电：季报点评：煤炭量价齐跌致24Q3归母净利环比-43%，煤电长远发展可期 (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们认为，公司作为安徽省内煤电一体化的国有大型煤企，煤炭资源和区位优势显著，在建高效火电机组和绿电项目稳步推进。我们预计24-26年公司归母净利润为12.2/13/14.3亿元，对应EPS为1.01/1.09/1.21元，参考煤炭板块可比公司，给予2024年10~12倍PE，对应合理价值区间10.15~12.17元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-07 中国海油：加拿大长湖西北项目投产，海外资源开发能力持续提升 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●公司深入布局油气勘探开发，不断强化海外资源开发能力，业绩基础进一步稳固，有望穿越油价周期。我们维持对公司的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1457/1582/1639亿元，折合EPS分别为3.07/3.33/3.45元/股，维持对公司的“买入”评级。