平煤股份(601666)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-08 平煤股份：中南焦煤龙头，东引西进未来成长可期 (天风证券 张樨樨)

●我们预计25/26/27年公司归母净利润4.7/7.6/11.1亿元，EPS分别0.19/0.31/0.45元，对应当前PE估值为44.1/27.2/18.6倍。由于山西焦煤、淮北矿业、恒源煤电、盘江股份、永泰能源5家公司与平煤股份一样，同属于焦煤主业上市公司，可以作为平煤股份可比公司，公司目前估值处于较低水平，存在估值修复可能。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-02 平煤股份：Q3业绩承压，静待集团重组赋能 (兴业证券 王锟,李冉冉)

●与投资策略：随着反内卷与查超产政策持续推进，后续焦煤价格中枢有望环比回升。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别4.46/4.95/5.70亿元，分别同比-81.0%/+10.9%/+15.2%，对应EPS为0.18/0.20/0.23元，对应10月31日的收盘价PE分别为47.0/42.4/36.8倍，维持“增持”评级。

●2025-10-31 平煤股份：煤价下跌致业绩承压，集团重组打开成长空间 (开源证券 张绪成,程镱)

●公司业绩短期承压主要因商品煤价格同比大幅下降所致。但公司积极推进降本增效，且控股股东战略重组为公司长期发展打开新空间，投资价值凸显。我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润6.2/12.1/15.2亿元，同比-73.8%/+96.3%/+25.3%，EPS为0.25/0.49/0.61元；当前股价对应PE为34.1/17.4/13.9倍。维持“买入”评级。

●2025-10-30 平煤股份：2025年三季报点评：2025Q3成本管控较佳，煤炭毛利率环比提升 (国海证券 陈晨)

●我们预计2025-2027年公司营业收入分别为243/255/269亿元，同比-20%/+5%/+5%，归母净利润分别为6/12/18亿元，同比-75%/+105%/+50%；EPS分别为0.24/0.50/0.74元，对应当前股价PE为35/17/12倍。考虑煤炭市场价格中枢企稳回升，冶金煤行业业绩弹性大，维持“增持”评级。

●2025-10-30 平煤股份：季报点评：Q3或因销售结构转变业绩承压，Q4煤价上涨有望带动业绩修复 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑公司Q3煤炭销量增速不及预期，我们下调公司20252027年盈利水平，我们预计公司2025年-2027年实现归母净利润分别4.55、12.29、13.91亿元，对应PE分别为46.6、17.2、15.2倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-04-02 中国神华：煤电一体筑牢业绩韧性，战略并购打开成长空间 (信达证券 高升,李睿,刘波)

●公司高长协比例及煤电港运一体化运营使得经营业绩具有较高稳定性，叠加资产注入打开成长空间，在高现金、高分红、高成长背景下，公司长期投资价值显现。我们预计2026-2028年公司实现归母净利润分别为545/560/581亿元，EPS为2.57/2.64/2.74元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-02 中国石化：2025年炼化景气度较弱业绩承压，2026年初地缘冲突推高油价，关注炼化企业盈利变动 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●2026年地缘冲突大幅推涨油价，长期来看油价中枢上行，公司原材料端压力增大，我们调整盈利预测，2026-2027年公司归母净利润分别为480、498亿元(前值为480、534亿元)，新增2028年盈利预测，2028年公司归母净利润为591亿元。按2026年4月1日收盘价，对应A股PE分别14.85、14.3、12倍，对应H股PE分别10.2、9.8、8.3倍。我们看好炼化行业存量竞争形势下，央企炼化企业的竞争能力，以及公司长期维持高分红比例，维持“买入”评级。

●2026-04-01 中国海油：产量上台阶成本再压缩，油价中枢上行配置价值凸显 (华安证券 王强峰)

●据2025年年度报告，董事会建议向全体股东派发末期股息每股0.55港元(含税)。以2025年末公司已发行股份475.30亿股测算，末期股息总额为261.41亿港元(含税)；叠加已派发的中期股息每股0.73港元(含税)，公司2025年度合计派息每股1.28港元(含税)，全年总派息额达608.38亿港元(含税)，分红比例为45.0%。当前地缘冲突风险抬升全球油价，公司经营有望受益，高油价下投资价值凸显。我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润1616.93、1701.54、1805.81亿元，同比增长32.4%、5.2%、6.1%，对应PE分别为12.03、11.43、10.77倍，维持“买入”评级。

●2026-04-01 中煤能源：年报点评：煤价回暖、成本续降，盈利逐渐改善 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●预计2026-2027年公司有望实现归母净利润190.3亿元、198.6亿元（原值为172.6亿元、181.8亿元，主要考虑到中东地缘局势动荡、油气价格上行对煤价和煤化工产品涨价的带动作用，以及煤炭自身基本面的边际向好预期，因此提高了对公司销售煤价和煤化工品售价的预期），同时新增2028年归母净利润预测值206.7亿元，对应2026年3月31日收盘价PE分别12.0、11.5、11.0倍。公司煤炭资源优质、规模领先，业绩具较好韧性，未来随着各煤炭、电力、煤化工在建项目投产，规模优势和成本优势有望进一步扩大，维持“推荐”评级。

●2026-04-01 中国海油：油价下行拖累业绩、高储备低成本支撑盈利弹性 (华鑫证券 卢昊)

●公司是我国核心原油生产企业，依靠海上油田的低成本，公司在油价上行期将拥有相当的盈利弹性。预测公司2026-2028年归母净利润分别为1459.20、1501.68、1637.55亿元，当前股价对应PE分别为13.4、13.0、11.9倍，给予“买入”投资评级。

●2026-04-01 兖矿能源：弹性与成长兼备 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●公司未来三年分红规划保持较高水平，2025年度现金股利为0.50元/股，全年分红率约59.5%，A/H股息率分别为2.5%/3.7%。根据公告，2026-2028年各会计年度分配的现金股利总额应占扣除法定储备后净利润的约百分之五十，分红比例虽有所降低，但仍保持高位。

●2026-04-01 兖矿能源：2025年业绩承压，产量新高彰显韧性，高成长与高分红价值凸显 (开源证券 王高展,程镱)

●公司计划2026年生产商品煤1.86-1.90亿吨，化工品950-1100万吨，并力争吨煤销售成本再降3%。考虑到公司产量创历史新高，未来成长路径清晰，且持续高比例分红回报股东，我们看好公司长期投资价值，维持“买入”评级。

●2026-04-01 中国石油：2025年年报点评：稳油增气持续推进，经营保持高韧性 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●公司稳油增气战略持续推进，以及2026年地缘冲突大幅推涨油价，我们调整盈利预测，2026-2027年公司归母净利润分别为1721、1871亿元(前值为1721、1787亿元)，新增2028年盈利预测，2028年公司归母净利润为1922亿元。按2026年3月31日收盘价，对应A股PE分别13.0、11.9、11.6倍，对应H股PE分别10.1、9.3、9.0倍。公司油气资源丰富，盈利水平可观，维持“买入”评级。

●2026-04-01 中煤能源：主营业务弹性可期，成长在即 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●2026年受印尼煤炭减产以及地缘冲突等影响，油煤价差走扩，公司煤化工、煤炭业务盈利均有望显著改善，且26-27年随着在建项目投产，产量增长可期，上调盈利预测。预计2026-2028年公司归母净利润为202/208/213亿元(2026-2027年前值为182/191亿元)。维持“优于大市”评级。

●2026-04-01 淮北矿业：煤价下行拖累业绩，26年弹性与成长兼备 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●2026年受印尼煤炭减产以及地缘冲突等影响，油煤价差走扩，公司煤化工、煤炭业务盈利均有望显著改善，且26年随着在建项目投产，产量增长可期，上调盈利预测。预计2026-2028年公司归母净利润为32/38/41亿元(2026-2027年前值为31/39亿元)。维持“优于大市”评级。