齐鲁银行(601665)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-08 齐鲁银行：2024年三季度业绩点评：净利润保持双位数增长，息差降幅收窄 (海通证券 董栋梁)

●我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为6.32元；根据可比估值法给予公司2024E PB估值为0.90倍(可比公司为0.64倍)，对应合理价值为6.95元。因此给予合理价值区间为6.32-6.95元(对应2024年PE为6.25-6.88倍，同业公司对应PE为5.37倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 齐鲁银行：季报点评：业绩持续向好，资产质量不断优化 (国盛证券 马婷婷,陈惠琴)

●齐鲁银行地处山东，区域经济需求旺盛的同时，资产质量持续改善，前三季度业绩在城商行同业中表现较优，全年有望继续保持稳定，维持“买入”评级。

●2024-10-31 齐鲁银行：2024三季报点评：利润增速再提升，资本边际更为充足 (信达证券 张晓辉)

●齐鲁银行扩表动能较强，积极拓宽下沉市场，深耕县域，息差下行趋势下信贷需求持续增长支撑营收增速稳定，不良指标持续改善，资产质量稳健向好，2023年分红比例提升。我们预测，2024-2026年归母净利润增速分别为15.2%、17.7%、17.3%，2024-2026年EPS分别为1.01元、1.19元、1.38元。我们维持齐鲁银行“增持”评级。

●2024-10-18 齐鲁银行：2024年中报点评：业绩稳健向好，持续推进县域金融 (太平洋证券 夏芈卬)

●齐鲁银行近年来表现优异，经营业绩稳健增长、资产质量逐渐改善，积极布局县域金融，发展普惠金融的独特优势，树立服务山东省本土经济的战略支柱。预计2024-2026年公司营收增速分别为4.64%、9.60%、10.95%，归母净利润增速分别为15.46%、15.73%、16.60%，每股净资产分别为9.57、10.91、12.45元，对应10月17日收盘价的PB估值分别为0.57、0.50、0.44倍。给予“买入”评级。

●2024-08-30 齐鲁银行：24H1半年报点评：利润增速提升，中期分红可期 (海通证券 林加力,董栋梁,徐凝碧)

●齐鲁银行利润增速提升，适时确定中期利润分配，资产质量扎实提升，对公贷款拉动增长，县域金融各项指标保持快速增长，维持“优于大市”评级

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-11-09 南京银行：股东增持显信心，战略合作再深化 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●我们维持此前预测，公司24E-26E归母净利润为204/227/256亿元，同比增速10.1%/11.6%/12.4%。25年BVPS预测值15.81元，对应PB0.64倍。

●2024-11-09 杭州银行：2024年三季报点评：息差阶段性企稳，资产质量优秀 (太平洋证券 夏芈卬)

●预计2024-2026年公司营业收入为368.23、391.32、420.14亿元，归母净利润为169.06、199.23、229.69亿元，每股净资产为22.94、26.93、31.48元，对应11月4日收盘价的PB估值为0.61、0.52、0.45倍。维持“买入”评级。

●2024-11-09 南京银行：2024年三季报点评：息差环比改善，高质量发展延续 (太平洋证券 夏芈卬)

●预计2024-2026年公司营业收入为485.03、517.09、555.03亿元，归母净利润为202.03、220.24、241.53亿元，每股净资产为17.48、19.75、22.22元，对应11月5日收盘价的PB估值为0.58、0.52、0.46倍。维持“买入”评级。

●2024-11-09 邮储银行：24Q3季报点评：业绩增速回正，存款增长较好 (东方证券 屈俊,于博文)

●公司零售业务经营能力强，有望受益于经济修复，业绩确定性更强，代理费调降利好成本节约，相较可比公司维持20%估值溢价，即24年0.80倍PB，对应合理价值6.81元/股，维持“买入”评级。

●2024-11-08 成都银行：24Q3季报点评：信贷保持高增，资产质量优异 (东方证券 屈俊,于博文)

●结合公司24Q3财报数据，我们适度下调息差假设，预测公司24/25/26年归母净利润同比增速为11.1%/9.4%/10.5%，EPS为3.40/3.72/4.11元，BVPS为19.49/22.22/25.24元（原预测值19.49/22.25/25.35元），当前股价对应24/25/26年PB为0.82X/0.72X/0.63X。公司立足成渝经济圈，有望维持信贷投放高增，采用历史估值法，参考近五年估值均值给予24年1.0倍PB，对应合理价值19.49元/股，维持“买入”评级。

●2024-11-08 成都银行：“成渝经济圈”时代红利成就西部城商龙头 (天风证券 刘杰)

●成都银行有望在地区时代红利中持续扩张，受政策调整影响预计商业银行净息差企稳，盈利表现稳定背景下，企业资产质量在不良率、拨备率等维度处于行业一线水准。强风险递补能力下，成都银行在面对经营压力时有更高的拨备空间填补利润。综上，我们预测企业2024-2026年净利润同比增长率为5.67%、9.90%、8.33%，对应现价BPS：19.17、20.63、21.79元。使用分红贴现模型测算目标价为19.17元，对应24年1.00x PB，现价空间21%，给出“买入”评级。

●2024-11-08 农业银行：2024年三季度业绩点评：盈利能力稳健，深耕县域普惠 (海通证券 董栋梁)

●我们根据DDM模型得到合理价值为5.54元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.70倍(可比公司为0.60倍)，对应合理价值为5.18元。因此给予合理价值区间为5.18-5.54元(对应2024年PE为5.85-7.48倍，同业公司对应PE为6.11倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-08 工商银行：2024年三季度业绩点评：营收利润增速转正，资产质量保持稳定 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为0.97、0.99、1.02元，归母净利润增速为-0.50%、1.50%、2.76%。我们根据DDM模型得到合理价值为7.1元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.67倍(可比公司为0.61倍)，对应合理价值为6.84元。因此给予合理价值区间为6.84-7.1元(对应2024年PE为7.02-7.29倍，同业公司对应PE为6.14倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-08 光大银行：2024年三季度业绩点评：归母净利润正增长，资产质量整体提升 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为0.67、0.68、0.69元，归母净利润增速为0.23%、1.23%、1.50%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为3.84元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.51倍(可比公司为0.56倍)，对应合理价值为4.47元。因此给予合理价值区间为3.84-4.47元(对应2024年PE为5.70-6.64倍，同业公司对应PE为5.69倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-07 江苏银行：业绩增长稳定，零售信贷回暖 (湘财证券 郭怡萍)

●根据三季报情况及利率下行预期，调整2024~2026年归母净利润增速为10.0%/6.1%/7.5%（预测前值为11.4%/10.6%/10.6%），对应EPS为1.79/1.90/2.04元，现价对应PB为0.60/0.55/0.51倍。维持公司“增持”评级。