齐鲁银行(601665)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-25 齐鲁银行：2025年年报&2026年一季报点评：资产质量持续优化，2026Q1营收、归母净利润同比保持高增 (国海证券 林加力,徐凝碧)

●2025年齐鲁银行净息差企稳回升，2026Q1营收、归母净利润同比保持高增，我们维持“买入”评级。我们预测2026-2028年营收同比增速为10.77%、10.93%、10.96%，归母净利润同比增速为15.58%、10.63%、10.16%，EPS为1.02、1.13、1.25元；P/E为5.68x、4.98x、4.35x，P/B为0.66x、0.59x、0.52x。

●2026-04-24 齐鲁银行：营收增速大幅改善，资产质量稳中向好 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●26Q1齐鲁银行营收实现双位数增长，较25A明显改善；主要得益于规模高增+息差稳定下净利息收入增速提升，以及债市平稳+低基数下其他非息收入增速转正。公司资产质量整体延续向好趋势，拨备覆盖率提升，净利润保持双位数高增长，预计继续处于上市银行第一梯队。结合当前宏观环境和公司经营情况，预计2026-2028年净利润增速为15.3%、15.9%、16.3%，对应BVPS分别为9.0、10.2、11.7元/股。4月22日收盘价对应2025年0.79倍PB估值。2025年公司分红比例28.5%，对应2026E股息率为4.9%。公司兼具成长性与高股息配置价值，维持“推荐”评级。

●2026-04-23 齐鲁银行：2025年年报及2026年一季报点评：营收高增，资产质量稳中向好 (国联民生证券 王先爽,文雪阳)

●预计2026-2028年营业收入分别为143.32/155.45/168.06亿元，同比增长9.1%/8.5%/8.1%；归母净利润为65.18/73.74/81.19亿元，同比增长14.1%/13.1%/10.1%。对应EPS分别为1.01/1.14/1.27元，对应2026年4月22日股价的PE分别为6.2/5.5/5.0倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-23 齐鲁银行：详解齐鲁银行2025年报&2026一季报：营收超预期，资产质量持续全面改善，持续推荐 (中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦)

●维持对齐鲁银行的“买入”评级，认为公司依托山东经济动能及县域金融优势，具备较强的扩表能力和较高的ROE可持续性。尽管宏观经济环境存在不确定性，但齐鲁银行通过不断优化资产负债结构、推进零售转型以及加强科创金融服务，展现出较强的竞争优势和发展潜力。预计2026年至2028年的PB分别为0.73X、0.74X和0.87X，PE分别为6.01X、5.43X和4.82X，估值具有吸引力。

●2026-04-08 齐鲁银行：扩表动能强、资产质量优，高ROE可持续 (中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦,马志豪)

●扩表动能强+资产质量优=高ROE可持续。一方面，齐鲁银行规模增长具有可持续性，扩表速度有望维持较高水平，区位增长动能叠加齐鲁银行自身在山东省内机构客户、科创业务和县域领域的领先地位，以及网点建设、负债端和资本端的优势，预计齐鲁银行市占率能进一步提升，从而带来扩表能力保持在较高水平。另一方面，齐鲁银行在资产质量持续改善的同时信用成本保持在相对较高水平，信用成本有进一步下降的空间，利好利润增长的持续性，看好ROE保持行业相对领先水平。公司2025E、2026E、2027E PB0.85X/0.76X/0.77X；PE6.33X/5.55X/4.92X。上调为“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-04-27 杭州银行：利息净收入高增，拨备保持高位 (万联证券 郭懿)

●杭州银行立足杭州、深耕浙江，积极拓展长三角区域及国内一线城市业务，规模保持较快增长，资产质量保持稳健。根据最新年报数据，我们预计2026-2028年营收分别为409亿元、439亿元和473亿元，归母净利润分别为203亿元、228亿元和256亿元。按照最新收盘价，对应2026-2028年PB估值分别为0.85倍、0.76倍和0.67倍，维持增持评级。

●2026-04-26 平安银行：详解平安银行2026一季报：营收业绩增速转正，息差企稳，非息高增 (中泰证券 戴志锋,邓美君,马志豪)

●公司2026E、2027E、2028E PB0.44X/0.41X/0.39X；PE4.97X/4.89X/4.73X。平安银行依托平安集团生态优势，坚持“零售做强、对公做精、同业做专”战略方针；1Q26非息高增驱动营收利润双转正、净息差环比企稳、资产质量保持稳定，基本面边际改善。维持“增持”评级。

●2026-04-26 宁波银行：营收利润“双十”增长，分红率大幅提升 (中信建投 王欣宇,马鲲鹏,李晨)

●长期来看，领导班子平稳内部过渡，公司市场化机制体制优势和“大银行做不好、小银行做不了”的核心战略不变。依托区域强劲beta和优异的资产质量，宁波银行能够继续保持基本面行业领跑的趋势，长期价值显著。预计2026-2028年营收增速为10%、10.5%、11.3%，利润增速为10.6%、11.3%、12%。当前股价对应0.84倍26年PB，基本面趋势领跑同业+分红率短板补齐+长期战略机制不变，宁波银行当前估值与其优异的基本面表现存在明显差异，估值有进一步修复空间。上调目标估值至1.0倍26年PB，对应目标价约38.4元/股，距离现价涨幅空间20%左右，维持买入评级和银行板块首推。

●2026-04-26 平安银行：转型成效凸显，营收利润回正 (中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●展望未来，规模稳健增长，结构优化+存款挂牌红利持续释放下息差延续边际企稳回升的良好趋势，净利息收入降幅能进一步收窄。中收、其他非息有望保持较好增长，资产质量稳定下，营收、利润均有望保持小个位数正增长。预计2026、2027、2028年营收增速为4.0%、4.4%、4.7%，利润增速为4.3%、4.9%、5.7%。公司当前股价对应0.43倍26年PB，对应26E股息率5.6%，处于同业前列，估值受到经济复苏预期不足、市场情绪悲观等因素压制，兼具红利属性及配置性价比，维持买入评级。

●2026-04-25 沪农商行：2025年报及2026一季报点评：息差降幅收窄，资产质量稳中向好 (国信证券 陈俊良,王剑)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据最新数据小幅调整盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润124/126亿元(上次预测值128/132亿元)、2028年归母净利润128亿元，同比增速0.7%/1.8%/1.6%；摊薄EPS为1.29/1.31/1.33元；当前股价对应的PE为7.1/7.0/6.9x，PB为0.65/0.61/0.58x，维持“中性”评级。

●2026-04-25 成都银行：2025年报及2026一季报点评：净息差企稳，资产质量优异 (国信证券 陈俊良,王剑)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据最新数据小幅调整盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润141/150亿元(上次预测值151/162亿元)、2028年归母净利润160亿元，同比增速5.9%/6.9%/6.5%；摊薄EPS为3.32/3.55/3.78元；当前股价对应的PE为5.5/5.2/4.9x，PB为0.79/0.71/0.64x，维持“中性”评级。

●2026-04-25 宁波银行：2025年报&2026一季报点评：资产质量继续改善 (国信证券 陈俊良,王剑)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据最新数据小幅调整盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润324/358亿元（上次预测值317/341亿元）、2028年归母净利润398亿元，同比增速10.4%/10.7%/10.9%；摊薄EPS为4.90/5.43/6.02元；当前股价对应的PE为6.6/6.0/5.4x，PB为0.86/0.78/0.70x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-25 宁波银行：年报点评：盈利强劲态势延续 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●我们预测公司26-28年归母净利润为324/360/402亿元(26-27年基本维持)，同比增速分别为10.6%/11.1%/11.4%，26年BVPS预测值37.41元(前值39.07元)，对应PB0.86倍。宁波银行近1年PB(lf)均值为0.88倍(截至26/04/24，前值0.86倍)。公司成长性较高，财富管理能力突出，分红显著提升，应享一定估值溢价，给予26年目标PB1.05倍，目标价39.28元(前值目标PB1.0倍、目标价39.07元)，买入评级。

●2026-04-25 宁波银行：2026年一季报点评：业绩双十，中收亮眼 (浙商证券 杜秦川,徐安妮)

●宁波银行管理层顺利交接，经营战略延续，2026年业绩增长强劲，继续看好宁波银行投资价值。预计宁波银行2026-2028年归母净利润增速为10.81%/10.16%/9.93%，对应BPS为37.95/41.97/46.39元。给予目标价37.95元/股，对应目标估值为2026年1.0xPB，现价空间18%，维持“买入”评级。

●2026-04-25 常熟银行：季报点评：息差边际企稳，资产质量保持优异 (平安证券 袁喆奇)

●关注零售和小微业务变化，分红水平抬升。公司始终坚守“三农两小”市场定位，持续通过深耕普惠金融、下沉客群、异地扩张走差异化发展的道路，零售与小微业务稳步发展，未来有望持续受益于小微企业和零售客户需求的持续回暖。考虑到目前小微业务资产质量仍存波动，我们小幅下调公司的盈利预测，并新增28年盈利预测，预计公司26-28年EPS分别为1.42/1.59/1.76元，对应盈利增速分别是11.4%/11.9%/10.9%(原26-27年盈利预测分别是15.0%/13.7%)，当前股价对应26-28年PB分别为0.73x/0.66x/0.59x，考虑到常熟较高的盈利水平和差异化的发展战略，我们仍维持“强烈推荐”评级。