中国外运(601598)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-28 中国外运：【华创交运*业绩点评】中国外运：24Q3扣非归母净利7.9亿元，同比-7.8%，拟回购及增持A股股份，维护公司价值 (华创证券 吴晨玥,卢浩敏)

●我们预计公司2024-2026年归母净利预测为38.0、43.4、46.6亿元，对应EPS分别为0.52、0.59、0.64元，对应PE分别为10、9、8倍。公司重视股东回报，今年上半年在利润承压的情况下保持每股派息金额不变，我们假设2024年全年每股派息金额与2023年相同(即两次合计0.29元)，以预期股息率4%为其定价，对应529亿市值，目标价7.25元，预期较现价35%空间。

●2024-10-27 中国外运：货量增速环比放缓，经营或筑底反弹 (国联证券 曾智星,李蔚,李天琛)

●考虑三季度外需增速放缓以及内需恢复疲弱，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利分别为41.54、43.67、46.69亿元，同比-1.61%、+5.13%、+6.92%，3年CAGR为3.41%；EPS分别为0.57、0.60、0.64元/股。我们预计随着国内利好经济的相关政策不断出台，内需有望逐步回升，结合公司在物流各细分赛道的竞争优势，同时测算公司当前股息率为5.74%(以10月25日收盘价计算)，依然具备吸引力，维持“买入”评级。

●2024-10-26 中国外运：2024年三季报点评：Q3实现归母净利润8.80亿元，空运通道业务量同比+1.4% (浙商证券 李丹)

●中国外运在国际货代及综合物流领域70余年深耕下，形成了强大的专业物流解决方案的能力，具备较强的行业地位和良好的品牌形象，2024年随着海运、空运运价回归常态化区间，预计2024-2026年公司营业收入分别为1241、1363和1474亿元，归母净利润分别为40.15、43.76和46.40亿元，同比分别-4.90%、+9.00%和+6.02%，对应PE分别为9.77、8.97和8.46倍，维持“增持”评级。

●2024-08-31 中国外运：经营彰显韧性，持续回报股东 (国联证券 李蔚,李天琛)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为42.40、43.71、48.01亿元，同比分别+0.42%、+3.11%、+9.82%，3年CAGR4.38%。我们看好公司经营继续保持韧性，盈利稳步改善，持续且稳定回报股东，维持“买入”评级。

●2024-08-30 中国外运：【华创交运*业绩点评】中国外运：2024Q2归母净利11.4亿元，同比-6%，降幅收窄，分红比率再次提升 (华创证券 吴一凡,黄文鹤)

●考虑国内物流有一定压力，我们预计公司2024-2026年归母净利预测为40.6、43.6、46.6亿元，对应EPS分别为0.56、0.6、0.64元，对应PE分别为8、7、7倍。我们给予公司2024年10倍PE，对应2024年市值为406亿元，一年期目标价5.57元，预期较现价29%空间，持续推荐。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2024-11-12 华贸物流：集运运价走高Q3营收大幅增长，干线成本波动毛利率相对下降 (中银证券 王靖添,刘国强)

●由于今年公司干线成本有所上升，故我们下调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为6.78/7.92/8.96亿元，同比10.0%/+16.8%/+13.2%，EPS为0.52/0.60/0.68元/股，对应PE分别12.0/10.3/9.1倍，维持公司增持评级。

●2024-11-11 德邦股份：24Q3归母1.8亿元，静待需求修复 (华福证券 陈照林,乐璨)

●公司深耕中高端直营网络、坚持推进精细化成本管控以实现降本增效，但受宏观需求承压影响，公司快递业务增长受限，我们下调公司2024-26年归母净利至8.3/10.0/11.5亿元(前值11.1/13.5/15.5亿元)，维持“买入”评级

●2024-11-08 圆通速递：2024年三季报点评：24Q3收入利润同比双增，深化国际化发展战略 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●我们维持公司24年-26年的盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为44.0/49.9/56.4亿元。整体来看，公司在保障市场份额提升的基础上，坚持审慎经营，继续推进降本增效，有望保持单票盈利稳定，我们维持公司“增持”评级。

●2024-11-07 顺丰控股：24Q3归母净利同比+34.6%，公司盈利持续改善 (华福证券 陈照林,乐璨)

●公司持续夯实时效服务竞争力，提高速运物流业务核心竞争力，同时持续坚持精益化资源规划和成本管控，盈利持续改善；看未来，公司的直营制网络优势将持续帮助公司巩固和提高市场份额，叠加公司持续推进精益经营，盈利能力仍在，未来国际及供应链业务第二增长曲线优势明显。维持24/25/26年归母净利预测：95/110/129亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-06 圆通速递：Q3业绩稳健增长，归母净利同增18% (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为663.71/744.10/832.54亿元，同比增速分别为15.06%/12.11%/11.88%；归母净利润分别为43.50/49.75/57.14亿元，同比增速分别为16.85%/14.37%/14.86%；EPS分别为1.26/1.44/1.66元。鉴于公司经营层面保持稳健，成本优势突出，全网一体数字化、标准化战略赋能下盈利能力有望持续提升，维持“买入”评级。

●2024-11-06 韵达股份：业绩持续改善，Q3归母净利同增24% (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为522.36/586.11/634.84亿元，同比增速分别为16.12%/12.20%/8.31%；归母净利润分别为20.36/24.65/28.46亿元，同比增速分别为25.26%/21.10%/15.45%；EPS分别为0.70/0.85/0.98元。鉴于公司经营稳步改善，业务量重拾高增带动业绩企稳回升，维持“买入”评级。

●2024-11-06 德邦股份：业绩阶段承压，静待需求复苏 (国联证券 曾智星,李蔚)

●考虑到公司Q3业绩略低于预期，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为399.53/441.88/486.47亿元，同比增速分别为10.13%/10.60%/10.09%；归母净利润分别为8.58/10.41/12.87亿元，同比增速分别为15.11%/21.22%/23.71%；EPS分别为0.84/1.01/1.25元。鉴于快运行业格局相对较优，公司深耕大件配送领域精细化管理下盈利能力有望持续提升，维持“增持”评级。

●2024-11-06 申通快递：管理改善与产能提升并举，公司处不断改善通道中 (西部证券 凌军)

●我们认为，由于公司归母净利润预期增速显著高于可比公司均值，公司PE估值高于可比公司，具有一定程度合理性。从单票市值角度看，我们认为，公司单票市值提升至约0.82元/票是合理的，对应目标价为11.80元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-06 顺丰控股：2024年三季报点评：24Q3收入利润同比增长，推出特别分红及中期分红方案 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●考虑经济增速下行，我们维持公司24年的盈利预测，下调25-26年的盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为103.3/113.2(下调7.3%)/134.8(下调4.2%)亿元。公司时效件业务持续快速增长、多网融通释放资源协同效率，我们看好未来公司的发展，维持公司“买入”评级。

●2024-11-05 圆通速递：24Q3归母净利同比+18.1%，公司盈利持续改善 (华福证券 陈照林,乐璨)

●圆通24Q1-Q3综合盈利持续修复，在快递主业方面，公司仍维持了极强的盈利能力，我们认为圆通作为龙头企业，坚持深耕快递主业，综合服务能力和产品定价能力依旧，我们维持公司2024/25/26归母净利至39/47/54亿元维持“买入”评级。