农业银行(601288)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-13 农业银行：客群基础夯实，深耕三农构筑差异化增长极 (平安证券 袁喆奇)

●当前在无风险利率持续下行的背景下，农行作为能够稳定分红的高股息品种，其类固收价值同样值得关注，截至2024年11月12日，公司股息率为5.55%，相对无风险利率的股息溢价率位于历史高位，股息吸引力突出。我们预计公司24-26年EPS分别为0.80/0.82/0.87元，盈利对应同比增速3.4%/3.6%/5.1%，2024年11月12日公司A股股价对应公司24-26年PB分别为0.64x/0.59x/0.55x，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-11-08 农业银行：2024年三季度业绩点评：盈利能力稳健，深耕县域普惠 (海通证券 董栋梁)

●我们根据DDM模型得到合理价值为5.54元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.70倍(可比公司为0.60倍)，对应合理价值为5.18元。因此给予合理价值区间为5.18-5.54元(对应2024年PE为5.85-7.48倍，同业公司对应PE为6.11倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-03 农业银行：季报点评：息差企稳，营收净利增长提速，拨备维持高位 (天风证券 刘杰)

●农业银行24年前三季度企业营收盈利正增，息差企稳，资产质量稳健。我们预测企业2024-2026年归母净利润同比增长为2.56%、3.16%、6.36%，对应现价BPS：7.44、7.99、8.57元。我们使用股息贴现模型测算目标价为5.75元，对应24年0.77x PB，现价空间20%，维持“买入”评级。

●2024-11-01 农业银行：业绩领跑大行，息差环比企稳 (华安证券 郑小霞)

●2024年前三季度营收、利润增长双提速，稳居国有大行前列，息差企稳、资产质量保持平稳。我们维持盈利预测假设，预计公司2024-2026年营业收入分别同比增长1.4%/-0.98%/1.39%，归母净利润分别同比增长1.53%/-2.62%/0.33%，维持“买入”评级。

●2024-10-31 农业银行：2024年三季报点评：营收和净利润增速提升 (国信证券 田维韦,王剑)

●公司经营稳健，净息差率先企稳，且资产质量稳健。我们维持2024-2026年净利润2795/2945/3120亿元的预测，对应同比增速为3.8%/5.3%/6.0%。当前股价对应2024-2026年PB值为0.64x/0.59x/0.55x，PE为6.0x/5.7x/5.4x，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-11-12 建设银行：利润增速由负转正，息差降幅收窄 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●建设银行作为优质国有大行，其在盈利能力、综合化经营和转型发展等方面都起到行业标杆作用。立足长期，建行基于自身住房租赁、普惠金融、金融科技“三大战略”，并不断拓展外延，积极深耕乡村振兴、绿色发展、养老健康、消费金融、科技金融等国计民生重点领域，转型成效值得关注。我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-12 中国银行：业绩增速由负转正，资本较为充足 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●近期，中国银行披露2024年三季度报告。24Q1-3营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为1.64%、-2.4%、0.52%，增速分别较24H1变动+2.31、+0.26和+1.76个百分点，营收和盈利增速均由负转正。累计业绩驱动上，规模增长、其他非息、拨备计提、有效税率是主要正贡献，息差是主要负贡献。公司基本面整体表现较为稳定，国际化优势突出，三季报业绩增速由负转正，我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-12 北京银行：资产质量稳定，非息增速放缓 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●北京银行作为城商行龙头，区域优势明显，信贷结构契合国家未来重点发展风向。三季报虽然业绩增速略有下滑，但资产质量依然稳定，我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-11 苏州银行：业绩相对平稳，资产质量优秀 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●苏州银行深耕苏州，对公端项目有区位优势，零售战略继续深化，资产质量持续表现出色，拨备较为充足。鉴于四季度其他非息收入对银行行业营收的支撑作用会有所减弱，我们预测24/25年盈利增速为11.05%/8.77%，维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-11 成都银行：资产质量优异，存贷增速维持高位 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●成都银行深耕成渝经济圈，经营区域较好；信贷持续高增，资产质量持续改善，已处于行业优异水平；业绩靓丽，延续高速增长态势。我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-10 南京银行：法巴再次增持，转债转股可期 (招商证券 王先爽,邵春雨)

●南京银行频获股东增持，体现大股东对南京银行未来发展的信心。公司前三季度经营效益持续向好，各项业务均衡发展。我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-09 南京银行：股东增持显信心，战略合作再深化 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●我们维持此前预测，公司24E-26E归母净利润为204/227/256亿元，同比增速10.1%/11.6%/12.4%。25年BVPS预测值15.81元，对应PB0.64倍。

●2024-11-09 杭州银行：2024年三季报点评：息差阶段性企稳，资产质量优秀 (太平洋证券 夏芈卬)

●预计2024-2026年公司营业收入为368.23、391.32、420.14亿元，归母净利润为169.06、199.23、229.69亿元，每股净资产为22.94、26.93、31.48元，对应11月4日收盘价的PB估值为0.61、0.52、0.45倍。维持“买入”评级。

●2024-11-09 南京银行：2024年三季报点评：息差环比改善，高质量发展延续 (太平洋证券 夏芈卬)

●预计2024-2026年公司营业收入为485.03、517.09、555.03亿元，归母净利润为202.03、220.24、241.53亿元，每股净资产为17.48、19.75、22.22元，对应11月5日收盘价的PB估值为0.58、0.52、0.46倍。维持“买入”评级。

●2024-11-09 邮储银行：24Q3季报点评：业绩增速回正，存款增长较好 (东方证券 屈俊,于博文)

●公司零售业务经营能力强，有望受益于经济修复，业绩确定性更强，代理费调降利好成本节约，相较可比公司维持20%估值溢价，即24年0.80倍PB，对应合理价值6.81元/股，维持“买入”评级。