君正集团(601216)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-07-28 君正集团：化工主业回暖，金控布局进入收获期 (东吴证券 丁文韬,王维逸,胡翔)

●公司化工主业依托循环经济产业链布局及内蒙古区域成本优势，叠加公司主力产品行业景气度周期趋势向上，公司化工主业预计将维持高速增长。公司战略布局金融领域，相关金融子公司发展已进入收获期，一方面构成公司业绩增长的第二支柱，另一方面随着相应事件驱动将带来金融股权的重估，公司金融股权或面临大幅增值。我们看好公司传统主业的高成长性以及金融业务价值重估带来的价值增值。同时作为内蒙地区氯碱行业龙头企业，公司或将受益内蒙古70周年大庆的政策红利。我们预计公司17/18/19年净利润为22.32/27.16/32.56亿元，对应PE为20.5/16.8/13.9倍。维持公司“增持”评级。

●2017-02-08 君正集团：化工主业回暖，布局稀缺保险集团牌照 (东吴证券 丁文韬)

●公司化工主业依托区域资源建立显著成本优势，16Q1以来PVC、烧碱等产品价格大幅上涨驱动主业业绩高增长。随着近期华泰保险股权受让完成，公司将成为华泰保险第一大股东(直接持股22.3%)，华泰作为高度稀缺的保险集团，旗下财险/寿险/保险资管均为盈利能力稳定的优质公司，且发展空间巨大。假设17年完成华泰股权受让，预计公司16/17/18年净利润为15.6/18.4/20.3亿元，对应EPS为0.18/0.22/0.24元。根据分部估值法公司合理估值为463.3亿元，对应目标价5.5元，当前估值具有较高安全边际。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2017-01-23 君正集团：产业为轮、金融为翼，16年业绩大幅增长 (海通证券 刘强,刘威)

●我们预计公司2016-2018年净利润分别为15.38亿元、18.08亿元、20.65亿元，同比增长83.13%、17.53%、14.26%，对应EPS分别为0.18元/股、0.21元/股、0.24元/股。参考可比公司估值水平，给予公司2017年25倍PE，6个月内目标价5.25元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2017-01-19 君正集团：乘周期之轮而进，借投资之风而起 (华泰证券 沈娟)

●公司前复权定增价为4.6元/股，安全边际高。在供需改善、成本和运费的支撑下，预计今年PVC市场仍将维持高位；而在公司循环经济产业链的有效运行下，成本进一步降低盈利能力提升。保险行业处于上升周期保费端快速累积，投资端受益于利率上行和权益回暖收益率提升，行业利润进一步释放。预计公司2016、2017年EPS分别为0.19、0.21，PE24倍、21倍，继续维持增持评级。

●2017-01-19 君正集团：产融结合，内外并重，打造中国一流集团公司 (中信建投 罗婷)

●公司将继续坚持内增式成长与外延式发展并重的发展方向，围绕“产业为轮、金融为翼”的产融结合战略，努力打造成为以“最具竞争力的能源化工循环经济产业链”与“创新型金融产业”双轮驱动的中国一流集团公司。目前公司的资产负债率在25%左右，加上每年的现金流(净利润+折旧)25亿元左右，公司投资能力较强。我们认为公司将受益于氯碱行业市占率提高的大趋势，并在产融结合方面走出一条新道路。根据现有情况，我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.18、0.21、0.26元/股，对应PE分别为24、21、17。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-11-24 东材科技：树脂齐发力，优化结构修盈利，逐步放量兑现成长性 (中泰证券 孙颖,张昆)

●公司作为平台型新材料公司，薄膜&树脂双轮驱动，在扩产能、下游客户认证、产品销售结构优化方面都持续发力，竞争优势及成长性明确，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.1/4.0/6.0亿元，同比增速分别为-4.7%/28.5%/49.8%，对应当前股价PE分别为23.3x/18.1x/12.1x，显著低于可比公司平均值，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-22 龙星化工：前三季度盈利同比上涨，积极扩产巩固优势 (国海证券 李永磊,董伯骏,陈云)

●预计公司2024-2026年营业收入分别42.42、53.38、65.50亿元，归母净利润分别1.59、2.03、2.97亿元，对应的PE分别为18、14和9倍。考虑到盈利能力稳定性强，且随着募投项目产能释放，业绩有望进一步释放，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-11-22 南京化纤：连续4个一字板！南京化纤上演腾笼换鸟：收购丝杠龙头，涉足“船新”市场 (北京韬联科技)

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●2024-11-22 神马股份：3Q24尼龙系列产品价格短期承压，关注公司尼龙产业链项目建设 (长城证券 肖亚平)

●我们预计神马股份2024-2026年收入分别为139.63/156.63/174.61亿元，同比增长8.1%/12.2%/11.5%，归母净利润分别为0.68/3.52/4.58亿元，同比增长-44.6%/415.5%/30.1%，对应EPS分别为0.07/0.34/0.44元。结合公司11月21日收盘价，对应PE分别为120/23/18倍。我们基于以下两个方面：1)我们看好公司股份回购计划的稳步推进，彰显了公司对于长期发展的信心；2)我们看好公司核心原材料己二腈的部分自主供应，有助于公司原材料成本的稳定，持续关注公司在尼龙产业链项目建设，维持“买入”评级。

●2024-11-21 同益中：新产能释放叠加高毛利订单回升，业绩增长可期 (山西证券 李旋坤)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.57/0.85/1.17，对应公司11月20日收盘价13.63元，2024-2026年PE分别为23.8/16.0/11.7倍。随着公司新产能建成投产，叠加高毛利的复材订单回升，未来业绩增长可期。首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2024-11-21 贝泰妮：敏感肌赛道优质国货龙头，期待业绩企稳修复 (华源证券 丁一)

●我们预计公司24-26年实现营收66.0/75.9/85.9亿元，同比增速分别为19.6%/15.0%/13.2%，实现归母净利润7.0/9.1/10.8亿元，同比增速分别为-6.9%/29.2%/18.8%，当前股价对应PE分别为31/24/20倍。我们选取同为国货龙头的珀莱雅、上海家化及医美化妆品龙头之一华熙生物作为可比公司，根据wind一致预期，可比公司2024年PE均值为35倍，考虑到公司为敏感肌护肤优质国货龙头，产品竞争壁垒较高，消费者粘性强，随着公司持续扩展品牌矩阵、优化产品组合及全渠道深化布局，我们认为中长期公司业绩乐观可期，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-20 东方盛虹：子公司国望高科增资扩股，控股股东增持公司股份彰显信心 (中信建投 卢昊,彭岩)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为-13.4/13.0/22.4亿元，EPS分别为-0.2元，0.2元、0.3元；对应PE分别为-50X、51X和30X。

●2024-11-20 国泰集团：“运河开工+军工投产”共振，戴维斯双击拐点将近 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为3.26亿元、3.95亿元、4.91亿元，对应11月18日股价PE为25、21、17倍。我们选取同为民爆行业头部企业广东宏大、易普力，以及同为公司第一大股东江西省军工控股集团旗下的国科军工作为可比公司，2024-2026年可比公司平均PE分别为31、25、21倍。公司PE明显低于可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-19 雅克科技：电子材料平台型企业，并购切入新领域 (群益证券 费倩然)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润9.6/12.2/14.2亿元，yoy+65%/+27%/+17%，折合EPS为2.01/2.56/2.98元，目前A股股价对应的PE为31/24/21倍，估值合理，看好公司在电子材料领域的持续扩张，带来业绩和估值的双重提升，首次覆盖，给予“买进”评级。

●2024-11-19 鼎龙股份：业绩快速增长，半导体业务占比持续提升 (中银证券 余嫄嫄)

●公司半导体材料布局逐渐完善，新产品研发及导入持续推进，上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为4.91/6.75/8.77亿元，每股收益分别为0.52/0.72/0.93元，对应PE分别为50.4/36.7/28.2倍，维持增持评级。