白银有色(601212)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-12-08 白银有色：合作建设高档电解铜箔项目，计划年产能20万吨 (招商证券 刘文平,刘伟洁)

●我国电解铜箔市场广阔，5G基站、铁路与轨道交通、新能源汽车、大型数据中心等“新基建”行业均离不开电解铜箔。下游市场的巨大空间将带动电解铜箔需求快速增长。2021年1-9月，公司已生产各类铜箔9527吨，实现销售收入9.07亿元，实现利润1.59亿元。公司盈利能力有望借助20万吨/年高档电解铜箔项目显著提升，预计2021-2023年实现归上净利润80/119/151百万元，对应市盈率285/192/151倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。

●2019-09-24 白银有色：铂金或成为公司发展的重要推动力 (中原证券 周建华)

●预计公司2019-2021年全面摊薄后的EPS分别为0.04元、0.05元和0.06元，按9月23日收盘价4.30元计算，对应的PE分别是120.5倍、86.1倍和71.0倍，考虑公司是斯班一最大股东，是铂金市场的重要参与者，首次给予公司“增持”投资评级。

●2019-07-02 白银有色：深耕铜锌，海外丰厚铂资源再添助力 (万联证券 宋江波)

●预计19-21年公司归母净利润分别为1.79、2.64、3.56亿元，EPS分别为：0.02、0.04、0.05元对应收盘价4.39元的PE分别为181.69、123.09和96.98倍，首次给予增持评级。

●2019-04-30 白银有色：矿产量进入加速提升期+氢能上游稀缺标的 (招商证券 刘文平,刘伟洁,黄梓钊)

●维持“审慎推荐-A”投资评级。斯班一是全球第三大铂矿产商，钯铂产量相当。预计铂价将迎来中长期上涨，由于环保对汽车排放要求越发严格，钯持续供应短缺，并不必然回落，有望维持高位。燃料电池上游原料稀缺性和公司资源量、矿产金属量快速增长，预计市场将会对公司重新评估。

●2019-03-24 白银有色：立于氢能最上游，填补我国铂矿缺口 (招商证券 刘文平,黄梓钊)

●公司铜铅锌资源雄厚，参股全球第三大铂金公司斯班一，且斯班一目前正在收购全球最大的铂金矿之一Lonmin。铂为燃料电池的重要原材料之一，公司估值相对安全，首次覆盖，给予“审慎推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-06-15 西部矿业：多金属梯次布局，中远期成长明确 (开源证券 孙二春)

●公司成长性明确，我们预计2026-2028年公司将实现归母净利润分别为60.56/68.08/77.08亿元，当前股价对应PE为12.1/10.7/9.5倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-06-12 华锡有色：锡锑铟资源为王，扩产+整合双轮驱动成长兑现 (国盛证券 张航,初金娜)

●公司作为锡及锑行业领军企业，充分享受锡、锑价格中枢上移所带来的利润弹性，且公司主力矿山扩产项目推进顺利，体外资产注入进展顺利，量价齐升未来公司业绩弹性较大。我们谨慎假设2026-2028年锡含税价格为39/40/41万元/吨，预计2026-2028年公司实现归母净利12/14/16亿元，对应PE28.3/25.1/22.2倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-06-10 斯瑞新材：深耕新兴领域，成长价值逐步兑现 (东北证券 谢佶圆)

●我们预计公司2026-2028营收分别为19.76/24.51/29.63亿元，归母净利润分别为1.86/2.54/3.6亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-09 华锡有色：对广西关键金属研究院13%投资中的股权投资落地，广西金属产业高端智能化可期 (国信证券 刘孟峦,谷瑜)

●除了本次出资投资关键金属研究院13%股权，公司还在今年1月份引入关键金属集团作为间接控股股东。由此，广西关键金属全产业链布局闭环成型。后续期待①关键金属集团逐步落地区内零散矿山整合注入，公司已有铜坑矿、高峰矿带来扩产增量；②研究院高纯新材料推进研发，产品结构升级贡献利润。我们上调公司26-28年EPS为2.31/2.46/3.33元（此前预计1.68/2.03/-元，主要系提高锡价格假设），归母净利分别为14.6/15.6/21.1亿元，对应PE26/24/18x，维持“优于大市”评级。

●2026-06-09 云南锗业：稀有金属锗产业链龙头，磷化铟领跑AI光模块国产替代 (东吴证券 王紫敬)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为20.38/39.69/55.82亿元，同比增长91%、95%、41%，归母净利润分别为3.34/11.17/16.82亿元，同比增长1560%、234%、51%，对应EPS分别为0.51/1.71/2.57元。云南锗业是全球第三个掌握大尺寸磷化铟制备技术的企业，是AI产业链上游衬底材料稀缺核心供应商，有望充分受益于AI算力基建加速和商业航天发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-08 海亮股份：铜基材料优质企业，逐步进入新赛道收获期 (东北证券 韩金呈)

●铜基材料主业优异，铜箔、AI领域产品进展加快。我们预计公司2026-2028年的营收分别为914.2/1034.3/1198.9亿元，归母净利润为18.3/26.7/35.4亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-08 博威合金：资产结构优化，聚焦主业成长 (东北证券 谢佶圆)

●我们预计公司2026-2028营收分别为222.01/241.44/259.39亿元，归母净利润分别为5.77/11.05/14.56亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-03 厦门钨业：钨全产业链龙头 (国信证券 刘孟峦,谷瑜)

●预计公司2026-2028年的营收分别为787/930/1023亿元，同比增速70%/18%/10%；归母净利润分别为42.1/51.2/57.0亿元，同比增速82%/22%/11%；EPS分别为2.65/3.23/3.59元，当前股价对应PE分别为19.9x/16.4x/14.7x。公司稳健经营，油麻坡钨矿预计2027年达产，大湖塘钨矿在2030年后有放量预期，维持“优于大市”评级。

●2026-06-02 金田股份：乘AI铜材东风，铜材老兵焕发新春 (国联民生证券 邱祖学,张弋清)

●考虑到公司产品三化提升附加值，铜产品毛利率或将逐步提升，我们预计2026-2028年公司将实现归母净利10.20亿元、13.54亿元、16.83亿元，对应6月1日收盘价的PE为21x、16x和13x，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-06-01 云铝股份：26Q1点评：单季利润超预期，出口需求迎加速 (中泰证券 刘洋,陈琪玮)

●由于公司主要产品价格上涨盈利增加，我们预测2026-2028年公司营收分别为695.45/724.08/752.7亿元（2026-2027年原预测值为571.54/571.54亿元），归母净利润分别为151.12/177.7/199.51亿元（2026-2027年原预测值为66.17/66.31亿元）。维持“买入”评级。