中国铁建(601186)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-01 中国铁建：季报点评：毛利率改善费用率拖累净利率 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为173/172/176亿元。A/H股可比公司26年Wind一致预期均值为7.2/4.3xPE，考虑到公司率先弱化规模，追求压实资产、转向高质量发展，我们认为公司有望领先同行迎来报表改善，奠定中长期分红提升基础，认可给予公司A/H股26年8/5xPE，调整目标价至10.18元/7.26港币(前值8.89元/6.47港元，对应26年7/4.5xPE，行业均值6/4xPE)，A/H均维持“买入”评级。

●2026-04-10 中国铁建：2025年报点评：现金流显著改善，分红率小幅提升 (兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为172.76亿元/175.20亿元/186.28亿元，同比分别变动-5.9%/+1.4%/+6.3%，EPS分别为1.27元/1.29元/1.37元，4月9日收盘价对应PE分别为5.5倍/5.4倍/5.1倍，维持“增持”评级。

●2026-04-09 中国铁建：年报点评报告：业绩短期承压，“战新产业+科技创新”双轮驱动 (天风证券 鲍荣富,王丹)

●因此我们下调对公司的盈利预期，但考虑到截至25年末，公司在手未完工合同额为45,059.66亿元，超过25年营收规模的4倍，我们看好公司订单结转所带来的利润修复，综上两点我们预计公司26-28年归母净利润为171亿、175亿、178亿(26-27年前值为228、231亿元)，维持“买入”评级。

●2026-04-09 中国铁建：海外营收订单增速亮眼，现金流改善分红提升 (国投证券 董文静,陈依凡)

●我们预计2026-2028年公司整体营收分别为10452.3亿元、10588.2亿元和10694.1亿元，分别同比增长1.50%、1.30%和1.00%；预计2026-2028年公司归母净利润分别为185.3亿元、190.5亿元和197.6亿元，分别同比增长0.9%、2.8%和3.7%，对应2026-2028年PE分别为5.1倍、5.0倍和4.8倍，给予2026年6倍PE，对应6个月目标价8.19元。

●2026-04-04 中国铁建：年报点评：收入放缓业绩承压，现金流同比改善 (浙商证券 毕春晖,杨凡)

●我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入9825.84、9773.20、10006.76亿元，同比增速分别为-4.58%、-0.54%、2.39%；归母净利润分别为162.06、165.71、176.10亿元，同比增速分别为-11.75%、2.25%、6.27%，当前市值对应PE估值分别为5.79、5.66、5.33倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-05-03 隧道股份：季报点评：订单结构持续优化 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为22.93/23.61/24.22亿元。采用分部估值法，根据可比均值，给予公司26年施工/信息化运营/重资产运营(净利分别为16.5/2.5/4.0亿元)6.7/47/13xPE，调整目标价至9.76元(前值9.04元，对应26年分部可比均值6.7/49/13xPE)，维持“买入”评级。

●2026-05-02 四川路桥：季报点评：在手订单充沛保障稳健经营 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为76.67/79.21/81.49亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为6x，考虑到公司25年股息率5.98%高于可比公司，认可给予公司26年12xPE，目标价10.58元(前值12.32元，对应26年14xPE)，维持“买入”评级。

●2026-05-02 山东路桥：季报点评：Q1订单继续保持增长 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为20.68/20.55/20.77亿元，可比公司26年Wind一致预期PE均值为7x，考虑到公司当前正处业务向多元化转型进程中，收入结构仍需时间调整，维持给予公司26年6倍PE估值，维持目标价为7.98元。

●2026-05-01 中材国际：季报点评：收款增加现金流改善 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为30.11/31.51/32.85亿元。可比公司26年Wind一致预期平均12xPE，公司业务转型有序推进，运维服务快速增长，未来商业模式、经营可持续性有望优于可比，股息率具备较高吸引力，给予公司26年13xPE，目标价14.93元(前值13.78元，26年12xPE，可比均值11xPE)，维持“买入”评级

●2026-05-01 中国建筑：季报点评：利润率、现金流同比改善 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为364.18/348.51/352.88亿元。采用分部估值法，可比建筑/地产公司26年PE均值为5/20x，认可给予公司26年259亿建筑净利/105亿地产净利5/20xPE，调整目标价至8.23元(前值6.45元，对应26年259亿建筑净利/105亿地产净利5/13xPE，均为可比均值)，维持“买入”评级。

●2026-05-01 中国交建：季报点评：境外新签延续高景气 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为155/159/162亿元。A/H股可比公司26年Wind一致预期均值5.7/4.1xPE，考虑到相对可比，公司境外业务景气较好、占比较高，新签订单增长韧性较强，维持给予A/H股26年9/5xPE，调整A/H股目标价至8.55元/5.42港元(前值8.55元/5.39港元，汇率波动影响)，维持A/H股“买入”评级。

●2026-05-01 中国中铁：季报点评：矿产资源表现亮眼 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为205/195/193亿元，A/H股可比公司26年Wind一致预期均值7.7/4.3xPE，考虑到相较于可比，公司拥有丰富铜矿资源，具备较好的资产价值，认可给予A/H股26年9.0/5.0xPE，调整A/H股目标价至7.45元/4.72港元（前值6.62元/4.68港元，对应26年8.0/5.0xPE，可比6.9/3.9xPE），A/H股均维持“增持”评级。

●2026-05-01 中国中冶：季报点评：净利润扭转下滑态势 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为59/59/63亿元。A/H股可比公司26年Wind一致预期PE均值为8.6/3.8x，考虑到公司减值计提充分、地产业务剥离后扰动减少，维持给予公司26年A/H股12/6倍PE估值，对应A/H目标价为3.36元/1.92港元(前值3.36元/1.90港元，汇率波动影响)。

●2026-04-30 中国核建：年报点评报告：核电工程业务创新高，民用工程出海存机遇 (天风证券 鲍荣富)

●公司2025年营业收入与归母净利润承压明显，在低基数的背景下我们下调26-28年归母净利润预测至21亿元/24亿元/27亿元(26-27年前值为26/29亿元)。展望未来，全球核电复兴为核电工程建造企业带来新的战略机遇期，世界各国纷纷加码核电与核能发展布局，国际原子能机构连续五年上调预测，未来十年全球核电建设有望进入新一轮高峰。公司作为全球唯一一家连续41年不间断从事核电建造的企业，有望受益于全球核电复兴共识进一步凝聚及国内核电规模化发展机遇，继续维持“增持”评级。

●2026-04-30 隧道股份：新签订单稳健，数字业务高增夯实价值增长 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.31/25.21/26.99亿元，同比增速分别为+5.28%/+8.16%/+7.07%，当前股价对应的PE分别为8.13/7.52/7.02倍。考虑到公司区域市场优势稳固，同时维持稳健现金流与高分红水平，我们认为公司经营韧性与估值优势兼备，维持“买入”评级。