中国铁建(601186)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-08 中国铁建：单三季度现金流改善，绿色环保订单快速增长 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●地方财政偏紧及房地产的低迷下公司经营持续承压。我们下调24-26年归母净利润预测为232/234/237亿元(分别下调18%/23%/26%)，公司单三季度现金流有所改善，绿色环保订单较快增长，随着化债的推进，现金流等财务指标有望改善，维持A/H股“买入”评级。

●2024-11-03 中国铁建：营收业绩承压，整体毛利率稳定，Q3经营性现金流改善 (国投证券 董文静)

●公司为国内基建央企龙头，在行业投资放缓背景下，公司收缩投资类业务，同时积极提升经营质量，营收业务整体承压，随Q4施工旺季项目推进以及化债政策落地，公司Q4经营有望好转，叠加市值管理政策实施，公司有望迎来基本面和估值的提升。根据公司三季度业绩，新签合同额、行业投资情况，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为11152.3亿元、11933.0亿元和12649.0亿元，分别同比增长-2.0%、7.0%、6.0%，归母净利润分别为240.5亿元、260.5亿元和280.8亿元，分别同比-7.9%、+8.3%、+7.8%，动态PE分别为5.2、4.8、4.5倍，给予“买入-A”评级，12个月目标价10.56元，对应2025年PE为5.5倍。

●2024-11-01 中国铁建：季报点评：Q3单季收入降幅略有收窄、净利润降幅扩大、经营现金流有所改善 (海通证券 张欣劼,郭好格)

●我们预计公司2024-2025年EPS为1.83元和1.92元，考虑到公司在手订单充足，且充分受益于基建稳增长以及化债政策，给予2024年5-6倍市盈率，合理价值区间9.13-10.95元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 中国铁建：传统主业订单收缩，盈利及现金流仍有承压 (财通证券 毕春晖)

●预计公司2024-2026年实现归母净利润221.5/215.4/225.2亿元，同比-15.1%/-2.7%/4.6%，对应PE分别为6.4/6.6/6.3倍，维持“增持”评级。

●2024-10-31 中国铁建：季报点评：被动加杠杆财务费用侵蚀利润 (华泰证券 方晏荷,黄颖,龚劼)

●A股/H股可比公司25年Wind一致预期均值6/3xPE，考虑公司23年股息率、25年预测股息率均高于可比均值，认可给予公司A股/H股25年7/4xPE，调整A/H股目标价至11.54元/7.19港元(前值8.89元/5.84港元)，均维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2024-11-14 中油工程：中国石化集团入股优化股权，加强战略合作利好长远发展 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●公司背靠中石油集团资源优势，持续开拓海内外市场，“一带一路”背景石化行业对外合作进一步加深，公司有望持续受益。我们维持公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.53、9.66、10.83亿元，对应的EPS分别为0.15、0.17、0.19元/股，维持对公司的“增持”评级。

●2024-11-13 中国能建：季报点评：Q3单季收入、归母净利润增速转正，现金流改善，新能源业务持续发力 (海通证券(香港) Xinjie Zhang,Haofei Chen)

●公司是能源电力全产业链龙头，传统能源保持韧性提供业绩保障，新能源、新产业持续发力提供未来增长点，控股股东计划增持3-5亿彰显信心。我们预计公司24-25年EPS分别为0.21和0.23元不变，给予2024年14倍市盈率，目标价2.91元(原为3.15元，2024年15倍市盈率，-8%)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-12 中国化学：经营稳健，实业转型稳步推进 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●预测2024-2026年公司实现营业收入为1847/1987/2166亿元(前值2151/2505/2529亿元)，同比+3.6%/+7.6%/+9.0%，实现归母净利润55.6/59.2/67.0亿元(前值70.3/77.0/86.3亿元)，同比+2.5%/+6.5%/+13.1%，对应PE为8.0/7.6/6.7X，维持“优于大市”评级。

●2024-11-12 中国能建：季报点评：Q3单季收入、归母净利润增速转正，现金流改善，新能源业务持续发力 (海通证券 张欣劼)

●公司是能源电力全产业链龙头，传统能源保持韧性提供业绩保障，新能源、新产业持续发力提供未来增长点，控股股东计划增持3-5亿彰显信心。我们预计公司24-25年EPS分别为0.21和0.23元，给予2024年13-14倍市盈率，合理价值区间2.70-2.91元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-10 中国中铁：经营承压，现金流有望持续改善 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●地方财政偏紧及房地产的低迷下公司经营持续承压。我们下调24-26年归母净利润预测为302/315/330亿元(分别下调18%、21%、23%)，公司在手合同充足，新兴业务订单高增，维持A/H股“买入”评级。

●2024-11-08 中钢国际：季报点评：收入短暂承压，毛利率助力业绩高增 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司在手订单充足，我们看好公司海外业务持续拓展，预计公司24-26年实现归母净利润为8.8、10.1、11.5亿，对应PE为11.5、10、8.7倍，维持“买入”评级。

●2024-11-08 上海建工：季报点评：业绩短暂承压，毛利率同比明显改善 (天风证券 鲍荣富,王雯,王涛)

●随着“化债”政策落地及房地产市场止跌回稳政策效益释放，公司现金流有望进一步改善。四季度财政刺激预期上升，公司在手订单充足，看好公司业绩中长期增长潜力。考虑到前三季度公司业绩整体有所承压，我们下调公司盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为17、18.8、21亿(前值17.2、19.3、22亿)，维持“买入”评级。

●2024-11-08 中国电建：营收小幅增长，新签合同稳健增长 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●公司前三季度经营有所承压，我们下调公司24-26年归母净利润预测至124.6/145.7/162.8亿元(下调幅度分别为14.9%/11.5%/11.2%)，我们看好公司在水利水电及新能源方向的拓展，维持“买入”评级。

●2024-11-07 中国电建：收入延续正增，回款有压力 (国联证券 武慧东,吴红艳)

●考虑到公司增长及回款阶段性有压力，我们下调前期盈利预测。预计公司2024-2026年营业收入分别为6,434/6,981/7,765亿元，yoy+6%/8%/11%；归母净利润分别为132/147/166亿元，yoy+2%/11%/13%。水利投资及新能源工程需求景气度均优，公司工程业务增长前景较好。电力运营业务规模快速增长，关注砂石业务积极贡献。维持“买入”评级。

●2024-11-07 上海建工：归母净利润稳健提升，属地优势有所强化 (银河证券 龙天光,张渌荻)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为17.13、18.21、20.18亿元，分别同增9.97%/6.30%/10.81%，对应P/E分别为14.11/13.27/11.98x，维持“推荐”评级。