赛力斯(601127)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 赛力斯：轻舟已过万重山，引领智能汽车潮流 (招商证券 汪刘胜,陆乾隆)

●目前公司销量爆发，新款M7取得了优异的销量表现，M9交付两月就位列国产大型SUV销量榜第二，随着产能爬坡我们预计销量将继续攀升，新款M5也开启了预定，12小时内订单量突破10000台，公司销量已经步入良性拐点，看好后续持续放量。同时，与华为的深度合作也使公司跻身国内智能驾驶第一梯队，新升级版本NCA智能驾驶领航辅助不再依赖高精地图，全国的高速、高架、快速路、城区等都能使用，率先实现自动驾驶能力全国覆盖。首次给予“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-09 赛力斯：AITO问界系列勇夺造车新势力一季度销冠，M9大定破6万交付加速进行时 (长城证券 梅芸)

●相较于传统汽车，新能源汽车在节能环保，自动驾驶和智能座舱等方面的突出表现给消费者带来了更好的交通出行体验，未来发展空间较大。目前，公司各品牌主要车型有AITO问界M5、M7、M9和蓝电E5，这些车型涵盖纯电动与插混SUV市场上10万级、20-40万级、50-60万级的价格带。公司与华为长期深度合作，在智能车机、智能座舱、智能电控、智能驾驶、智能底盘等方向不断发力，以最新科技加持企业产品。自问界M9开启盲订之后，AITO问界品牌力随之迈上了新的台阶：与华为合作进一步加深、智能驾驶技术进一步提升、产品性能进一步优化、消费者进一步认可，多重因素合力助推公司向上发展。因此我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为-24.1亿元、-9.0亿元、3.1亿元，2025年PE为130倍，维持“增持”评级。

●2024-03-05 赛力斯：AITO问界系列产销持续放量，M9大定过5万振奋人心 (长城证券 梅芸)

●公司与华为长期深度合作，在智能车机、智能座舱、智能电控、智能驾驶、智能底盘等方向不断发力，以最新科技加持企业产品。自问界M9开启盲订之后，AITO问界品牌力随之迈上了新的台阶：与华为合作进一步加深、智能驾驶技术进一步提升、产品性能进一步优化、消费者进一步认可，多重因素合力助推公司向上发展。因此我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为-24.1亿元、-9.0亿元、3.1亿元，2025年PE为130倍，维持“增持”评级。

●2024-02-21 赛力斯：问界系列构筑品牌护城河，公司发展未来可期 (华鑫证券 林子健)

●预测公司2023-2025年收入分别为361.2、1119.6、1522.7亿元，EPS分别为-1.75、-0.12、1.68元，当前股价对应PS分别为2.9、0.9、0.7倍，考虑公司问界系列车型的品牌出圈，M9新车型的销售潜力较大，给予“买入”投资评级。

●2024-02-04 赛力斯：AITO问界系列喜获开门红，智驾能力备受市场认可 (长城证券 梅芸)

●公司与华为长期深度合作，在智能车机、智能座舱、智能电控、智能驾驶、智能底盘等方向不断发力，以最新科技加持企业产品。自问界M9开启盲订之后，AITO问界品牌力随之迈上了新的台阶：与华为合作进一步加深、智能驾驶技术进一步提升、产品性能进一步优化、消费者进一步认可，多重因素合力助推公司向上发展。因此我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为-24.1亿元、-9.0亿元、3.1亿元，2025年PE为130倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-04-24 拓普集团：2023年年报点评：2023Q4业绩符合预期，汽零+机器人共同驱动成长 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●考虑到公司新项目的量产进度以及下游配套客户的销量情况，我们将公司2024-2025年归母净利润的预测调整为28.33亿元、35.97亿元(前值为30.04亿元、40.53亿元)，新增公司2026年归母净利润预测值45.51亿元。对应EPS分别为2.44元、3.09元、3.91元，市盈率分别为22.17倍、17.46倍、13.80倍，考虑到公司作为Tier0.5级供应商，后续新客户增量持续释放，叠加电驱系统产品未来发展空间广阔，因此维持“买入”评级。

●2024-04-23 隆盛科技：23年全年营收同比+59%，EGR、新能源业务持续放量 (中信建投 陶亦然,程似骐)

●公司是自主EGR和马达铁芯业务双龙头，各项业务在手订单饱满；EGR业务受益商用车复苏及混动车加速渗透，马达铁芯业务新产能陆续落地有利于在手订单释放。预计公司2024-2025年归母净利润2.3亿元、3.2亿元，对应当前股价PE为15X、11X，给予“买入”评级。

●2024-04-23 拓普集团：2023年收入业绩稳健增长，Tier0.5模式持续推进 (德邦证券 邓健全,赵悦媛,赵启政,肖碧海)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.7/36.5/45.8亿元，对应当前股价PE为20.8/16.4/13.1倍，维持“买入”评级。

●2024-04-23 拓普集团：系列点评四：利润持续向上，“车+机器人”协同 (民生证券 崔琰)

●公司是特斯拉产业链高业绩弹性标的，凭借行业领先的客户拓展和产品拓展能力，有望在电动智能化变革下崛起成为自主零部件龙头；当前机器人产能逐渐建设，有望在新业务领域逐渐贡献增量。看好公司主要客户需求变化和轻量化、智能驾驶系统、热管理系统、机器人执行器业务的成长性，以及规模效应驱动利润率的提升，预计公司2024-2026年收入为275.05/361.02/430.27亿元，归母净利润为28.03/38.27/46.39亿元，对应EPS为2.41/3.29/3.99元，对应2024年4月22日51.50元/股的收盘价，PE分别为21/16/13倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 拓普集团：新产品量产加速客户拓展，机器人执行器打开业绩第二增长通道 (银河证券 石金漫)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为259.98/312.10/376.94亿元，归母净利润分别为28.67/37.18/46.75亿元，对应摊薄EPS分别为2.47元、3.20元、4.02元，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 宇通客车：传承优秀基因，走向世界龙头 (东吴证券 黄细里)

●我们维持公司2024-2026年营业收入为347/414/499亿元，同比+28%/+19%/+20%，维持归母净利润为29.7/39.8/49.5亿元，同比+63%/+34%/+24%，对应EPS为1.3/1.8/2.2元，对应PE为18/13/11倍，维持“买入”评级。

●2024-04-23 北特科技：主营汽车底盘零部件，进军人形机器人产业链 (山西证券 潘宁河,王德坤,刘斌)

●公司估值略高于可比公司，考虑到公司基本盘稳健、铝合金业务贡献增量在即及潜在的丝杠产品量产能力，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2024-04-23 科博达：域控产品持续放量，加速海外基地建设扩大全球市场业务 (东海证券 黄涵虚)

●公司灯控主业在全球客户中的份额持续提升，域控、Efuse等新产品拓展顺利调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润8.77亿元、11.34亿元、13.91亿元(原2024-2025年预测为8.36亿元、10.72亿元)，对应EPS为2.17元、2.81元、3.44元(原2024-2025年预测为2.07元、2.65元)，按2024年4月23日收盘价计算，对应PE为31X、24X19X，维持“买入”评级。

●2024-04-23 拓普集团：年报点评：业绩稳健增长符合预期，产品客户齐开拓未来可期 (国联证券 高登,黄程保)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为266.83/344.29/448.15亿元，对应增速分别为35.44%/29.03%/30.17%；归母净利润分别为28.39/38.44/51.06亿元，对应增速分别为31.99%/35.41%/32.85%，EPS分别为2.44/3.31/4.39元/股，CAGR-3为33.41%。鉴于公司产品平台化战略及Tier0.5模式的不断推进，客户持续开拓，订单有望持续保持快速增长趋势，为公司未来高速可持续发展提供保障，建议持续关注。

●2024-04-23 广东鸿图：年报点评：轻量化+饰件并行，开发一体砂铸件 (华泰证券 宋亭亭)

●23年收入为76.15亿元(yoy+14%)，归母净利润4.23亿元(yoy-9%)，毛利率为19%，同比有所下降主要系注塑件毛利率yoy-2.1pct，净利润增速不及收入增速或系子公司经营拖累、注塑件毛利率下滑以及投资净收益同比减少，23年扣非净利润yoy+9%至4亿元。我们预计公司24-26年EPS为0.77/0.89/0.98元，Wind一致预期下可比公司的24年PE均值为18倍，给予公司24年18倍PE估值水平，对应目标价为13.86元，维持买入评级。