四方股份(601126)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-25 四方股份：主业稳健增长，固态变压器与出海表现亮眼 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到新能源行业发展情况和公司业务结构，下调26-27年盈利预测。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润为9.85/11.43/14.50亿元(26-27年原预测值为10.05/12.05亿元)，同比+19%/+16%/+27%，动态PE为37/32/25倍。

●2026-03-24 四方股份：2025年年报点评：二次设备稳扎稳打，SST+国际化助力成长 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司主业稳健增长&；新业务高潜在增量，我们上修公司26-27年预测归母净利润分别为9.70/11.34亿元(此前预测9.68/11.15亿元)，同比+17%/+17%，预计28年归母净利润为15.03亿元，同比+33%，现价对应PE分别为37x/32x/24x，维持“买入”评级。

●2026-03-24 四方股份：年报点评：SST与出海业务有望带来利润弹性 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●我们维持26年归母净利润预测9.9亿元，考虑到SST业务或于2027年逐步开启示范应用，小幅上调2027年归母净利润1.7%至11.7(前值11.5)亿元，新增28年预测14.1亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值33倍，考虑到公司SST技术国内领先，目前已经推出面向AIDC领域的SST样机，且渠道开拓顺利，AIDC业务具备较高增长空间，给予公司26年45倍PE，目标价为53.55元(前值35.7元，对应26年30倍PE)，维持“买入”评级。

●2026-01-21 四方股份：电网自动化设备领军企业，电厂和工业用电蓄积增长潜力 (中航证券 王卓亚,曾帅)

●电网业务有望受益于国内外电网改造投资提速，电厂和工厂自动化业务有望受益于AIDC、新能源、节能改造投资的增长。预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为8.3/9.4/10.9亿元，EPS分别为1.0/1.1/1.3元/股当前股价(1月21日收盘价)对应PE分别为38.8/34.2/29.6。

●2025-11-07 四方股份：2026年度投资峰会速递-SST等AIDC业务有望打开未来空间 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●华泰研究维持对四方股份2025-2027年归母净利润分别为8.45亿、9.88亿和11.50亿元的预测，对应EPS为1.01、1.19和1.38元。基于对公司SST技术和AIDC业务前景的看好，维持2026年30倍目标PE，目标价定为35.70元，并给予“买入”评级。但需注意电网投资力度不及预期、竞争加剧及原材料价格上涨等潜在风险。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-03-31 海尔智家：Q4盈利暂承压，股东回报提升显著 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●我们认为公司持续深化转型，在白电行业的领先地位有望进一步巩固。伴随美国降息预期逐渐明朗，家电行业有望受益，看好公司盈利能力的持续提升与长期成长空间。预计公司2026-28年收入分别为3184、3439、3684亿元，增速分别为5.32%、7.99%、7.12%，净利润为208.19、228.74、250.95亿元，增速为6.48%、9.87%、9.71%，对应PE分别为10.01X、9.11X、8.31X，维持“买入”评级。

●2026-03-31 特变电工：四大产业矩阵，产能出海共振，加速转型全球能源服务商 (东方财富证券 李淼,周磊,王涛,朱彤)

●我们预计公司25-27年归母净利分别为65.9/80.5/93.3亿元，对应公司EPS分别为1.3/1.59/1.85元，截至3月30日公司对应26年盈利预测整体PE为17.4倍，参考可比的电气设备公司对应26年平均26.3倍PE和煤炭公司平均15.3倍PE，公司估值具备一定性价比，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-31 东方电缆：重大海风项目陆续交付，存货与合同负债高增 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到国内海风招标和交付节奏，我们小幅下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为20.07/22.96/26.38亿元(26-27年原预测为20.20/23.71亿元)，同比+58%/+14%/+15%，动态PE为21/18/16倍。

●2026-03-31 美的集团：基本盘稳固，商业及工业成长更快 (银河证券 何伟,刘立思,杨策,陆思源)

●我们下调盈利预测，预计公司2026-2028年营收分别为4896/5234/5612亿元，同比+6.8%/+6.9%/+7.2%，归母净利润470/506/549亿元，同比+6.9%/+7.7%/+8.4%，EPS分别为6.18/6.66/7.22元每股，当前股价对应11.7/10.8/10.0x P/E，维持“推荐”评级。

●2026-03-30 亿纬锂能：2025年年报点评：储能竞争力持续强化，盈利水平表现亮眼 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑到下游需求超预期，我们下修26-27年归母净利润至72.3/95.2亿元(此前预期83/111亿元)，新增28年归母净利润预期124.2亿元，26-28年同增75%/32%/30%，对应PE为21x/16x/12x，考虑到公司出货高速增长，给予26年30x估值，对应目标价105元/股，维持“买入”评级。

●2026-03-30 禾望电气：2025年报点评：新能源、传动业务齐增长，数据中心、海外业务未来可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到公司新能源电控业务保持稳健增长，其中储能逆变器有望受益于下游景气度实现高增；下游AI相关大功率电源设备市场广阔，海外市场不断突破，我们预计公司26-27年归母净利润7.1/8.2(维持原预期7.1/8.2)亿元，新增28年归母净利润预测为9.4亿元，同比+34%/+14%/+15%，对应PE22/19/17x，维持“买入”评级。

●2026-03-30 海尔智家：短期业绩承压，股东回报举措持续加码 (开源证券 吕明)

●2025年公司实现营业收入3023亿(同比+5.7%，下同)，归母净利润195.5亿(+4.4%)，扣非归母净利润186.0亿(+4.5%)。2025Q4公司实现营业收入682.9亿(同比-6.7%)，归母净利润21.8亿(-39.2%)，扣非归母净利润17.1亿(-45.1%)。由于政策波动与原料成本等因素，我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为207.3/228.2/245.3亿元(前值为238.3/261.2亿元)，对应EPS分别为2.2/2.4/2.6元，当前股价对应PE为10.1/9.1/8.5倍，看好公司以高端创牌战略打造差异化多品牌矩阵，优化全球制造布局，推动海外市场份额不断提升，维持“买入”评级。

●2026-03-30 东方电缆：年报点评：继续巩固高压海缆优势，出海潜力突出 (平安证券 皮秀,李梦强)

●考虑铜价上涨等因素，下调公司盈利预测，预计2026-2027年归母净利润分别为18.01、22.08亿元(原预测值22.57、28.71亿元)，新增2028年预测值26.64亿元；当前股价对应2026-2028年的动态PE分别为22.1、18.0、14.9倍。海上风电前景向好，公司海缆业务竞争力突出，看好公司中长期发展，维持公司“推荐”评级。

●2026-03-30 美的集团：高端化提速，B端业务亮眼 (爱建证券 范林泉)

●预计公司2025-2027年营业收入4547.0/4885.0/5232.5亿元，同比增长11.6%/7.4%/7.1%，归母净利润442.9/480.5/527.1亿元，同比增长14.9%/8.5%/9.7%，对应PE为12.9X/11.9X/10.9X。公司ToC端空冰洗龙头地位稳固，高端化驱动毛利率上行；ToB端智能建筑科技与新能源业务增速领先，KUKA机器人业务打开海外市场增长空间；DTC渠道改革与规模效应推动费用率持续优化。首次覆盖，给予"买入"评级。

●2026-03-30 北鼎股份：2025Q4毛利率显著提升，自有品牌带动收入结构优化 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●维持对北鼎股份的“买入”评级，并预计2026-2028年归母净利润将分别达到1.32亿元、1.53亿元和1.74亿元，对应EPS分别为0.41元、0.47元和0.53元。当前股价对应的PE分别为25.01倍、21.64倍和19.01倍。不过，报告也提示了潜在风险，包括消费需求不及预期、行业竞争加剧、费用投放效率低以及原材料价格波动等。