四方股份(601126)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 四方股份：2026年一季报点评：业绩符合市场预期，SST步步为营值得期待 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●公司发布26年一季报，26Q1营收21.6亿元，同环比+18.1%/+4.7%，归母净利润2.7亿元，同环比+12.1%/+116.5%，扣非净利润2.6亿元，同环比+13.0%/+119.2%，毛利率31.5%，同环比-0.4/+2.8pct；归母净利率12.5%，同环比-0.7/+6.5pct。公司Q1业绩符合市场预期。我们维持公司26-28年归母净利润预测分别为9.7/11.3/15.0亿元，同比+17%/17%/33%，现价对应PE分别为46x、40x、30x，维持“买入”评级。

●2026-04-29 四方股份：季报点评：公司Q1业绩保持稳健增长 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●公司为国内电网二次设备行业领军者，网内业务稳健增长，网外业务持续突破。我们维持26-28年归母净利润预测为9.9、11.7、14.1亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值34倍，考虑到公司SST数智SST1.0发布即量产，技术与经验国内领先，在SST赛道具备明显卡位优势，相关业务具备较高增长空间；同时海外业务开拓顺利，订单高增，给予公司26年52倍PE，目标价为61.88元(前值52.36元，对应26年44倍PE)，维持“买入”评级。

●2026-04-06 四方股份：数智SST1.0发布即量产 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●公司为国内电网二次设备行业领军者，网内业务稳健增长，网外业务持续突破。我们维持26-28年归母净利润预测为9.9、11.7、14.1亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值32倍，考虑到公司SST技术与经验国内领先，且渠道开拓顺利，SST相关业务具备较高增长空间，给予公司26年44倍PE，目标价为52.36元(前值53.55元，对应26年45倍PE)，维持“买入”评级。

●2026-04-04 四方股份：业绩稳健，SST+出海有望贡献新增量 (东方财富证券 周磊,郭娜)

●我们调整了对公司的盈利预测，并新增了2028年预测，预计2026-2028年实现营业收入96.43/112.79/130.47亿元，同比+17.70%/+16.96%/+15.68%，实现归母净利润9.68/11.67/13.41亿元，同比+16.72%/+20.59%/+14.93%；对应EPS分别为1.16/1.40/1.61元，2026年4月2日股价对应PE分别为36/30/26倍，维持“增持”评级。

●2026-04-03 四方股份：2025年报点评：业绩延续稳健增长，数据中心深度布局打开未来空间 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2025年度报告，2025年营业收入增长17.87%，归母净利润增长15.84%，业绩实现稳步增长。电网自动化产品收入稳步上行，电厂及工业自动化等业务较快增长，经营业绩稳步提升。电网端，国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%，行业景气度较高。发电端，公司新能源业务得益于清洁能源建设背景下风电光伏装机量保持较高规模等。用电端，公司积极把握数据中心行业发展带来的新机遇。预计公司将持续受益于电力设备行业景气带来的旺盛需求。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-05-11 中天科技：光纤、海洋板块双轮驱动，公司增长有望提速 (中信建投 阎贵成,于芳博,刘永旭,曹添雨)

●2025年公司经营保持平稳，受益于光纤、海缆等产品利润提升，2026Q1业绩显著改善。AI带来的光纤需求持续高增，光纤光缆行业已从复苏转向“供给偏紧、量价齐升”阶段。2025Q4以来，散纤市场价格大幅上涨，2026Q1业绩已经部分体现，预计2026Q2/Q3利润弹性将进一步释放。“十五五”期间海上风电年均装机量有望提升，公司海洋系列在手订单饱满。截至2026年3月31日，公司能源网络领域在手订单约308亿元，其中海洋系列约121亿元。公司充足的在手订单将为2026年业绩增长提供坚实的基础。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润70.7亿元、93.6亿元、110.86亿元，对应PE16X、12X、10X，给予“买入”评级。

●2026-05-11 亨通光电：光纤行业迎景气周期，公司打造AI时代综合线缆提供商 (中信建投 阎贵成,于芳博,刘永旭,曹添雨)

●公司2025年经营保持平稳，核心业务毛利率稳中有升。2026Q1在光通信市场需求增长、价格上涨，海洋通信及能源产品交付增加和海外市场需求增长的背景下，收入利润大幅增长。2026年以来，光纤市场迎来量价齐升，公司拓展空芯光纤、多芯光纤、MPO等新产品，有望成为AI时代综合线缆提供商。此外，公司海洋能源与通信业务在手订单充裕，为后续增长奠定基础。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润82.52亿元、108.04亿元、124.44亿元，对应PE20X、15X、13X，给予“买入”评级。

●2026-05-11 美的集团：季报点评：公司业绩稳健，OBM出海和ToB业务有望突破 (天风证券 周嘉乐,金昊田)

●公司To C业务表现稳健，发力COLMO+东芝双高端品牌有望优化盈利结构，海外OBM业务占比有望逐步提升。To B业务持续取得进展，有望驱动公司从传统家电Beta向高成长赛道切换，从而增厚业绩。预计26-28年公司归母净利润为471.6/501.1/548.0亿元，对应动态PE分别为13.0x/12.2x/11.2x，维持“买入”评级。

●2026-05-11 国轩高科：2025年年报及2026年一季报点评：业绩维持高增，大众与海外布局进入兑现期 (东兴证券 洪一,吴征洋,侯河清)

●公司核心客户及细分领域产品持续放量，大众合作与海外布局已步入兑现期，全球份额有望进一步提升，同时固态电池技术产业化进程稳步推进，我们看好公司业绩的长期成长性。预计公司2026-2028年归母净利润26.62/42.50/60.01亿元，同比+11.7%/+59.6%/+41.2%，对应EPS1.47/2.34/3.31元，当前股价对应PE26x/17x/12x，维持“强烈推荐”评级。

●2026-05-10 固德威：25年报及26年一季报点评：汇兑及确收节奏影响Q1业绩，Q2环比有望翻倍，全年持续高增 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇,胡隽颖)

●考虑公司储能环比高增，我们上调此前盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为12/17/23亿元(26-27年前值为9/12亿元)，同增754%/50%/30%，维持“买入”评级。

●2026-05-10 神马电力：订单增速推动收入持续高增，盈利能力不断提升，海外产能持续推进 (中信建投 朱玥,雷云泽)

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●2026-05-10 固德威：海外缺电带动户储工商储起量，澳洲、欧洲、东南亚多地需求旺盛 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●公司发布2025年年报，实现营收/归母净利润/扣非归母净利润88.89/1.35/0.35亿元，同比+31.93%/扭亏/扭亏。公司发布2026年一季报，实现营收/归母净利润/扣非归母净利润23.61/1.01/0.97亿元，同比+25.42%/扭亏/扭亏。预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.4、12.3、14.8亿元，估值31、21、18倍。

●2026-05-09 天顺风能：2026年一季报点评：陆风历史包袱出清，静待国内外海工拐点 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司的海风项目订单交付可能存在不确定性，我们将26-27年归母净利润由7.6/9.8亿元调整至7.3/9.0亿元，并新增28年归母净利润预测13.4亿元，同增409%/24%/49%，维持“买入”评级。

●2026-05-09 天合光能：2025年年报及2026年一季报点评：储能盈利能力提升，向解决方案供应商迈进 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到光伏行业竞争仍较激烈，我们下调公司26-27年盈利预测，并新增28年盈利预测。我们预计公司26-28年归母净利润分别为2.8/20.4/40.2亿元(原26-27年预测值为7.2/24.0亿元)，同比+104.0%/+620.6%/+97.4%。虽然公司25年及26Q1仍处亏损，但26Q1亏损已较25Q4明显收窄，储能业务盈利能力提升、系统解决方案业务持续贡献正向盈利，同时资本开支收缩、现金流改善，后续盈利有望逐步修复，维持“买入”评级。

●2026-05-09 宁德时代：业绩超预期，新产品新业务助力公司行稳致远 (兴业证券 王帅,李峰)

●从能源角度来看，公司坚定推进换电站建设和巧克力换电产品；从产品端来看，公司维持高水平研发投入，2025年推出神行、钠新等新产品，新技术+新模式进一步提升公司竞争优势，巩固市场空间与利润空间，预计2026-2028年公司归母净利润分别为930.7、1146.4、1359.9亿元，对应公司5月8日收盘价437.00元，PE分别为21.7、17.6、14.9倍，维持“买入”评级。