常熟银行(601128)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-01 常熟银行：2023年年报点评：异地扩张推进，息差韧性充足 (太平洋证券 夏芈卬)

●预计2024-2026年营收同比+11.91%、+12.91%、+9.77%，归母净利润同比+19.83%、+17.47%、+14.13%，每股净资产为10.42、11.77、13.29元/每股，对应3月29日收盘价的PB为0.69、0.61、0.54倍。给予公司“买入”评级。

●2024-03-29 常熟银行：存贷利率符合行业趋势，控费效果明显 (东海证券 王鸿行)

●2024年1月1日公司及时跟进下调存款挂牌利率，常熟银行存款结构中居民定期存款占比较高，有望从存款降息中受益更多；4)稳增长宏观政策积极，利于行业经营环境改善，我们维持公司“买入”投资评级。

●2024-03-25 常熟银行：2023年年报点评：ROE稳步上行，小微韧性凸显 (兴业证券 陈绍兴,曹欣童)

●我们小幅调整公司2024年和2025年EPS预测至1.41元和1.62元，预计2024年底每股净资产为9.95元。以2024年3月22日收盘价计算，对应2024年底的PB为0.68倍。维持“增持”评级。

●2024-03-25 常熟银行：2023年年报点评：息差有韧性，预计营收与盈利行业领先 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●常熟银行坚持走特色化、差异化的普惠金融发展道路，已形成“IPC技术+信贷工厂”的小微业务模式，兼具定价优势和风控优势。公司深耕常熟本地市场，同时通过异地分支机构、村镇银行、普惠金额试验区等持续拓宽经营空间，信贷规模保持较快增长。小微业务特色鲜明、模式成熟，下沉客群、做小做散，具备较强的议价能力，贷款收益率、净息差在可比农商行中处于领先地位。资产质量保持优异，拨备充足，反补利润空间较大。看好公司区位优势、小微定位优势以及异地扩张带来的长期高成长性。预计2024-2026年净利润增速分别为18.6%、18.1%、20.8%，对应BVPS分别为10.43、12.14、14.18元/股。2024年3月22日收盘价6.77元/股，对应2024年市净率为0.65倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-03-25 常熟银行：营收保持高增 (万联证券 郭懿)

●2023年营收和归母净利润保持稳健增长。资产质量整体保持稳健，核销力度加大，不良生成有所上升。根据最新数据，我们下调了2024/2025年的盈利预测，并引入2026年盈利预测数据，2024-2026年的归母净利润分别为37.73亿元，42.94亿元和47.48亿元(调整前2024-2025年的归母净利润为38.29亿元和43.96亿元)。按照常熟银行A股3月22日收盘价6.77元，对应2024年和2025年PB分别为0.66倍、0.58倍，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-04-25 成都银行：2023年度报告暨2024年一季报点评：规模扩张动能强劲，不良降至历史低位 (光大证券 王一峰,蔡霆夆)

●当前价距离强赎价仍有20%左右空间，预计公司后续仍有较强的业绩释放诉求，增强内源性资本补充能力的同时推动可转债转股。考虑到银行体系NIM仍有较大收窄压力，下调公司2024/2025年EPS预测为3.31(-8.3%)/3.65(-12.7%)元，新增2026年EPS预测为4.06元，当前股价对应2024-2026年PB估值分别为0.73/0.64/0.57倍，维持“增持”评级。

●2024-04-25 成都银行：2023年报&2024年一季报点评：规模增长较快，ROE居同业前列 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们根据最新数据小幅调整盈利预测将盈利预测前推一年，预计公司2024-2025年归母净利润129/142亿元(上次预测值137/157亿元)、2026年归母净利润159亿元，同比增速10.6%/9.9/11.8%%；摊薄EPS为3.31/3.64/4.08元；当前股价对应的PE为4.3/3.9/3.5x，PB为0.7/0.6/0.6x，公司除资产和利润增速同业领先外，股息率也居同业前列，维持“买入”评级。

●2024-04-25 成都银行：营收增长超预期，资产质量更扎实 (中信建投 马鲲鹏,李晨)

●得益于成渝地区强大的经济活力带来的旺盛信贷需求，成都银行抓住时机积极投放定价较优的贷款，信贷投放实现了“量增价优”的良好开局，扎实的净利息收入驱动营收保持大个位数增长，超出预期。在优异的资产质量进一步夯实的情况下，成都银行利润保持双位数稳定增长。依托显著的区位优势和十分优质的资产质量表现，成都银行24年有望维持5%以上的营收增长以及10%以上的利润增长，保持在行业第一梯队。叠加每年明确保持30%的分红率水平，成都银行既有板块内部领先的营收利润表现、又具备高股息率特征，配置性价比突出。预计2024、2025、2026年营收增速为5.4%、10.4%、10.8%，利润增速为10.2%、15.2%、15.4%。当前成都银行股价仅对应0.73倍24年PB，23年分红对应股息率为6.3%。维持买入评级和银行板块首推。

●2024-04-24 平安银行：详解平安银行2024年一季报：净利润同比增2.3%，调结构继续、拨备释放利润增速企稳 (中泰证券 戴志锋,邓美君,马志豪)

●公司2024E、2025E、2026E PB0.47X/0.44X/0.41X。公司在经济低谷期修炼内功，调优客群，调降风险偏好。另公司背靠集团科技与综合金融，对公、零售业务拓展均具有明显优势，中长期看，有望转型为优质银行。建议投资者积极关注其转型力度。

●2024-04-23 杭州银行：2023年年报、2024年一季报点评：1Q24盈利延续高增，高成长属性凸出 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●考虑到公司拨备充足，反补利润空间较大，我们预计2024-2026年净利润增速分别为19.1%、16.3%、15.0%，对应BVPS分别为18.41、21.63、25.34元/股。2024年4月22日收盘价12.54元/股，对应0.68倍2024年PB，我们继续看好公司区位优势、涉政业务基础扎实带来的成长空间，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-22 沪农商行：稳字当头，增量确定，业务和业绩持续性强 (中泰证券 戴志锋,邓美君)

●沪农商行扎根上海，辐射长三角，经营区位优质；资本充足、资产质量稳健，近年来科创金融逐步发力、零售转型初显成效、深度参与上海重大工程、经营子牌照有望逐步落地，有望为业绩增长打开空间。维持“增持”评级。

●2024-04-22 平安银行：2024年一季报点评：其他非息表现亮眼，拨备反哺利润正增 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●我们预计2024年平安银行贷款有望保持小个位数增长，息差仍有收窄压力、但降幅收窄；非息收入平稳恢复，预计营收仍将承压。但考虑资产质量总体稳定、拨备充足，在可持续支持实体经济诉求下，净利润有望平稳释放。预计2024-2026年净利润同比增长2%、4.2%、5.2%，对应BVPS分别为23.18、25.73、28.42元/股。2024年4月19日收盘价10.69元/股，对应市净率0.46倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-22 中航产融：2023年报点评：租赁稳健，信托、证券以及本部投资业务拖累业绩 (开源证券 高超,卢崑)

●2023年公司营业总收入/归母净利润为169.4/2.9亿元，同比-6.7%/-82.8%，与此前业绩预告区间一致。2023年租赁子公司相对稳健，信托、证券子公司净利润同比下降较多，本部证券投资承压。考虑信托业务和证券业务表现低于预期，本部投资收益承压，我们下调2024-2025年归母净利润预测至12/16(调前37/46)亿元，新增2026年预测18亿元，对应EPS为0.1/0.2/0.2元。公司是航空工业集团旗下金控平台，具有军工板块产业投资优势，是军工产业链稀缺私募股权投资标的。当前股价对应2024-2026年PB0.6/0.6/0.6倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。

●2024-04-22 杭州银行：归母净利润增速超20%，资产质量优势突出 (信达证券 廖紫苑,张晓辉,王舫朝)

●杭州银行区域经济优势明显，为其规模较快扩张、资产质量稳健奠定了坚实的基础，共同助力业绩保持高成长性。公司围绕“二二五五”战略有序推进业务转型与结构调整，未来高质量发展前景向好。我们预计公司2024年4月22日收盘价对应2024-2026年PB分别为0.70倍、0.61倍、0.53倍。

●2024-04-21 杭州银行：信贷实现“开门红”，业绩持续靓丽 (招商证券 戴甜甜)

●信贷实现“开门红”，业绩持续靓丽足。杭州银行立足浙江，基本面优异，资产规模保持较快增长，资产质量优异，拨备充足。考虑杭州银行的高成长性，我们维持“强烈推荐”评级。