太平洋(601099)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-02-06 太平洋：经纪、自营业务双降致全年业绩大幅下滑 (华鑫证券 潘永乐)

●拟发行17亿可转债补充营运资金。我们预计2017、2018、2019年公司EPS分别为0.02、0.06、0.08元，首次给予其“中性”的投资评级。

●2017-03-01 太平洋：2016年年报点评：多种方案扩资本，员工持股已启程 (山西证券 刘丽)

●公司布局云南，辐射全国，布局东南亚。配股、再融资、可转债，多方案扩充资本。增持，6个月目标价6.55元。我们预计公司2017-2019年的EPS为0.12元、0.15元和0.17元。

●2017-03-01 太平洋：2016年年报点评：主营收入分化明显，业务拓展有预期 (开源证券 夏正洲)

●投行业务和资管业务收入的大幅增长，虽然未能完全对冲经纪业务和投资业务收入的下滑，但是对2017年的业务调整打下了良好基础。业务扩展值得期待。

●2017-03-01 太平洋：区域龙头布局全国，员工持股机制灵活 (安信证券 赵湘怀)

●公司2016年实现营业收入18.04亿元，同比下滑34%；归母净利润6.68亿元，同比下滑41%。资产规模403.64亿元，同比增长18%；归母公司净资产118.17亿元，同比增长60%。加权平均净资产收益率为5.87%，杠杆率为2.86倍。买入-A投资评级，6个月目标价7.2元。我们预计公司2017-2019年的EPS为0.11元、0.13元和0.18元。

●2016-08-26 太平洋：宝能新进证金增持，增厚资本期待转型 (东北证券 高建)

●期待资本增厚增强综合金融实力。2016年初公司按配股价格每股4.24元，募集资金总额42.98亿元；上半年末公司拟非公开发行可转债募集不超过37亿元，将主要用于扩大信用交易业务规模；壮大资管和固收业务；适度增加权益类证券投资业务规模。近年来公司制定了“以全新的资管业务为突破口，重构业务体系，打造投融资一体的产业链”的发展目标，并致力于成为具有为客户提供多渠道的资本市场价值实现能力、成为以证券业务为核心的、具备一定国际竞争力的大型证券控股集团。预计公司16年-18年EPS分别为0.14元/0.22元/0.27元，首次覆盖给予增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-04-29 中信建投：定位精品投行，ROE领先同业 (东吴证券 孙婷,何婷)

●我们预计中信建投2026/27/28归母净利润分别为117/124/132亿元，同比+24%/+6%/+6%。截至2026年4月28日，公司股价分别对应2026E/27E/28E1.83/1.67/1.52xPB，高于行业平均(证券II(中信)指数)估值1.24xPB，分别处于近十年和近五年估值的9%、2%分位。公司ROE高于行业平均水平，我们看好公司境内境外投行业务的优势，并不断深化“四投联动”机制，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-28 广发证券：2026年一季报点评：归母净利润同比+71%，投资净收益同比翻倍 (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场交投维持活跃，我们维持此前盈利预测，预计2026/27/28年归母净利润分别为157/174/189亿元，同比分别增长14%/11%/8%。2026年4月27日公司市值对应PB分别为1.05/0.95/0.87倍。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，带动市场投资热情回升；长期来看，证券行业未来发展的政策环境良好，公司有望持续发挥在财富管理、资产管理等领域的优势，维持“买入”评级。

●2026-04-28 瑞达期货：盈利高景气，资管大空间 (国信证券 孔祥,王德坤)

●基于期货市场景气度及公司一季报数据，我们调整了公司资管规模增速、经纪市占率等核心假设，并将2026-28年归母净利润上调10.5%、3.5%、3.8%。公司盈利能力突出、资管等业务具备特色、业务布局具备增长空间，我们维持“优于大市”评级。

●2026-04-28 广发证券：2026年一季报点评：业绩超预期，投资收益高增是主因 (开源证券 高超,卢崑)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为172、186、207亿元，同比+25%、+8%、+12%，当前股价对应PE9.0、8.4、7.5倍，PB1.1、1.0、0.9倍。2026年1月H股完成配售募资39.6亿港元后，公司杠杆迅速扩张，驱动ROE提升达13%，反映海外业务需求旺盛且盈利能力优秀，收入和净利润表现强劲。H股可转债本金21.5亿，2027年1月到期，转股将增资海外子公司。大财富管理业务长逻辑向好，经纪投行向好，自营投资相对稳健，预计基本面保持稳健增长，维持“买入”评级。

●2026-04-28 国金证券：2025年报及2026年一季报点评：投行、财富管理收入同比高增，估值具有安全边际 (开源证券 高超,卢崑)

●我们下修市场交易量假设，下修2026、2027年净利润预测并新增2028年盈利预测，分别为25.4、27.8、30.6(调前25.5、28.7)亿元，同比+12%/+9%/+10%，公司投行业务基本盘稳固，买方投顾转型成效显著，自营投资表现稳健，当前股价对应2026-2028年PB0.9/0.8/0.8倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。

●2026-04-28 瑞达期货：2026年一季报点评：业绩高增，CTA资管弹性全面释放 (西部证券 孙寅,张佳蓉)

●公司CTA资管业务业内领先，我们看好在期货行业稳中向好的态势下，公司依托自身较强创新能力带来的业绩与份额的提升。我们预计公司2026年归母净利润同比+34%至7.34亿元，对应4月27日收盘价PE为16X，维持“买入”评级。

●2026-04-28 国联民生：季报点评：交投高景气驱动稳健增长 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●考虑到地缘政治风险，华泰证券小幅下调2026–2028年归母净利润预测至22亿/26亿/29亿元。基于可比公司估值提升及并购协同效应显现，维持A/H股“买入”评级，目标价分别上调至人民币14.28元和港币7.61元，对应2026E PB为1.5x和0.7x。

●2026-04-28 东方财富：季报点评：权益市场景气度回升，基金代销与证券业务共振向上 (平安证券 李冰婷,许淼)

●妙想AI能力全面融入赋能各产品和业务条线，快速构建和完善智能化互联网财富管理生态体系。3)市场高景气，市场交投活跃度维持高位，证券业务具备高增长基础。我们维持公司26-28年盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分别138.40/154.17/169.49亿元，对应PE分别22.8x/20.5x/18.6x，维持公司“推荐”评级。

●2026-04-28 广发证券：2026年一季报点评：资管优势延续，自营驱动增长 (西部证券 孙寅,陈静)

●公司资管优势稳固，自营投资业绩突出，看好公司未来盈利的稳定性。我们上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为175.84、191.43和204.18亿元，同比分别+28.3%、+8.9%、+6.7%，4月28日收盘价对应PB分别1.07、0.94、0.83倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 财通证券：经纪与自营驱动，业绩释放弹性 (山西证券 刘丽,孙田田)

●公司持续深耕区域，优势明显，在资管业务等方面构建起行业竞争壁垒，投资业务弹性释放，看好公司长期稳健发展。预计公司2026年-2028年分别实现营业收入79.77亿元、88.45亿元和100.28亿元。归母净利润31.48亿元、35.05亿元和40.23亿元，增长19.59%、11.35%和14.78%；PB分别为0.96/0.92/0.87，维持“买入-A”评级。