太平洋(601099)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-02-06 太平洋：经纪、自营业务双降致全年业绩大幅下滑 (华鑫证券 潘永乐)

●拟发行17亿可转债补充营运资金。我们预计2017、2018、2019年公司EPS分别为0.02、0.06、0.08元，首次给予其“中性”的投资评级。

●2017-03-01 太平洋：2016年年报点评：多种方案扩资本，员工持股已启程 (山西证券 刘丽)

●公司布局云南，辐射全国，布局东南亚。配股、再融资、可转债，多方案扩充资本。增持，6个月目标价6.55元。我们预计公司2017-2019年的EPS为0.12元、0.15元和0.17元。

●2017-03-01 太平洋：2016年年报点评：主营收入分化明显，业务拓展有预期 (开源证券 夏正洲)

●投行业务和资管业务收入的大幅增长，虽然未能完全对冲经纪业务和投资业务收入的下滑，但是对2017年的业务调整打下了良好基础。业务扩展值得期待。

●2017-03-01 太平洋：区域龙头布局全国，员工持股机制灵活 (安信证券 赵湘怀)

●公司2016年实现营业收入18.04亿元，同比下滑34%；归母净利润6.68亿元，同比下滑41%。资产规模403.64亿元，同比增长18%；归母公司净资产118.17亿元，同比增长60%。加权平均净资产收益率为5.87%，杠杆率为2.86倍。买入-A投资评级，6个月目标价7.2元。我们预计公司2017-2019年的EPS为0.11元、0.13元和0.18元。

●2016-08-26 太平洋：宝能新进证金增持，增厚资本期待转型 (东北证券 高建)

●期待资本增厚增强综合金融实力。2016年初公司按配股价格每股4.24元，募集资金总额42.98亿元；上半年末公司拟非公开发行可转债募集不超过37亿元，将主要用于扩大信用交易业务规模；壮大资管和固收业务；适度增加权益类证券投资业务规模。近年来公司制定了“以全新的资管业务为突破口，重构业务体系，打造投融资一体的产业链”的发展目标，并致力于成为具有为客户提供多渠道的资本市场价值实现能力、成为以证券业务为核心的、具备一定国际竞争力的大型证券控股集团。预计公司16年-18年EPS分别为0.14元/0.22元/0.27元，首次覆盖给予增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2023-12-12 浙商证券：拟受让国都证券，券商并购大幕拉开 (华西证券 罗惠洲)

●我们看好浙商证券在资产管理与财富管理领域的良好布局，认为公司在企业端的投融资业务也有较大潜力。考虑到2023年的内地股票成交和资金流入流出情况，以及公司三季报数据，我们下调公司2023-2024年营业收入182.22/208.17亿元的预测值至154.86/163.79亿元，新增2025年营收预测171.34亿元；下调2023-2024年净利润25.5/33.7亿元的预测值至13.17/15.85亿元，新增2025年净利润预测17.27亿元。相应地，2023-2025年EPS预测0.34/0.41/0.45元，对应2023年12月11日元11.45元/股收盘价，PE分别为33.72/28.02/25.71倍，PB分别为1.63/1.55/1.48倍，维持公司“增持”评级。

●2023-12-12 中油资本：[定位产业金融，服务油气主业，扩容绿色市场 (红塔证券 唐贵云)

●中油资本是中国石油天然气集团有限公司金融业务整合、金融股权投资、金融资产管理和监督、金融风险管控的平台。预测2023年、2024年、2025年公司的总收入为339.13亿元、354.71亿元、371.11亿元、归母净利润分别为61.45亿元、63.24亿元、65.94亿元。

●2023-12-12 湘财股份：Q3点评：归母净利同比高增，自营资产质量稳健 (太平洋证券 夏芈卬)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别转正/+45.89%/+20.16%，对应PE为128.58x/88.14x/73.35x，首次覆盖予以“增持”评级。

●2023-12-12 中金公司：Q3点评：轻资产业务承压，自营业务表现出色 (太平洋证券 夏芈卬)

●综上所述，公司轻资产业务业绩承压带动营收下滑，但报告期内重资产的自营业务表现出色，主要源于投资收益大幅提高。我们预计2023-2025年公司EPS分别为1.51/1.83/2.16元，对应2023年PE为26.05x，维持“增持”评级。

●2023-12-07 湘财股份：牵手益盟发力金融科技，重整旗鼓有望实现增长突破 (东吴证券 胡翔,朱洁羽,葛玉翔)

●我们预计湘财股份2023-2025年归母净利润分别为1.86/3.02/3.53亿元，2023年实现扭亏为盈。2024/2025年归母净利润对应同比增速分别为62%/17%。预计2023-2025年每股收益分别为0.07/0.11/0.12亿元，对应PE为123/76/65倍，对应PB为1.90/1.87/1.85倍。我们看好湘财证券通过与益盟的战略合作兑现在金融科技方向的发展潜力，给予湘财股份2023年2.38倍PB估值，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-12-06 招商证券：私募供给侧改革利好托管龙头 (国信证券 孔祥,林珊珊)

●我们预计2023-2025年公司净利润分别为101.3亿元、115.02亿元、135.55亿元，同比增长25.4%/13.5%/17.9%，当前股价对应的PE为12.6/11.1/9.4x，PB为1.0/1.0/0.9x，对公司维持“增持”评级。

●2023-12-04 国联证券：财富管理领先的区域精品券商 (浙商证券 梁凤洁,洪希柠,胡强)

●国联证券处于积极扩张的周期，财富管理、资产管理等业务均具备发展潜力，预计2023-2025年营业收入同比增长20%/16%/13%；归母净利润同比增长28%/20%/17%；2023-2025年BPS为6.41/6.85/7.37元，现价对应PB为1.81/1.70/1.58倍。给予公司2024年2倍PB，对应目标价13.70元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-11-24 东方证券：反转进行，价值重估 (国信证券 孔祥,陈莉)

●基于权益市场波动对证券业务的影响，我们对公司的盈利预测下调，预计2023-2025年净利润为35.38亿元、39.63亿元、44.18亿元，同比增长17.5%/12.0%/11.5%，当前股价对应的PE为25.7/22.9/20.6x，PB为1.1/1.1/1.1x。公司未来将稳步开展证券业务，随着市场活跃度改善，持续看好公司财富管理和资管业务的发展，维持对公司“买入”评级。

●2023-11-21 中泰证券：Q3点评：投行、资管延续增长态势，净利回升显著 (太平洋证券 夏芈卬)

●综上所述，公司投行业务行业排名稳步提升，集团化运作及金融科技发展有效助力运营质效提升。我们预计2023-2025年公司EPS分别为0.43/0.51/0.57元，对应2023年PE为17.32x，维持“增持”评级。

●2023-11-21 中油资本：Q3点评：财务、银行稳步发力，改革助力提质增效 (太平洋证券 夏芈卬)

●综上所述，随人民币国际化进程与“一带一路”深入推进，公司有望与沿线国家深入合作，拓展国际业务深度广度。我们预计公司2023-25年EPS分别为0.46/0.50/0.55元，对应2023年PE为12.97x，调高为“买入”评级。