中南传媒(601098)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-01 中南传媒：出版发行主业稳健增长，数字化转型持续深化 (中邮证券 王晓萱,刘依然)

●基于公司出版发行主业稳健增长，数字化转型持续深化；我们预计公司2023-2025年营业收入分别为133.86/141.91/149.32亿元，归母净利润分别为15.39/16.78/18.21亿元，EPS分别为0.86/0.93/1.01元；当前股价对应P/E分别为13.22/12.13/11.17倍，维持“买入”评级。

●2023-10-28 中南传媒：一般图书出版业务表现优于大盘，数字出版基地建设稳步推进 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●考虑到公司出版发行主业保持行业领先，积极推进的数字化转型战略有望为公司贡献新的利润增长点。预估2023-2025年实现归母净利润16.70/18.28/19.19亿元，对应12.6/11.5/11.0倍PE，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-10-27 中南传媒：季报点评：持续稳健增长，教育品类优势延续 (华泰证券 朱珺,周钊)

●我们维持23-25年公司归母净利16.34/17.91/19.34亿元，24年可比公司Wind一致预期PE均值为10X，考虑公司龙头地位(教育品类优势明显，数字化转型领先同业)，我们给予公司24年14X，对应目标价14元(原值：14.56元)，维持“买入”评级。

●2023-09-14 中南传媒：半年报：23H1归母净利润同增16.53%，关注公司数字化转型 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●参照可比公司，我们给予公司2023年14-18倍动态PE，对应合理价值区间为13.16-16.92元/股；2)参考可比公司，我们给予公司2023年1.5-1.8倍动态PS，对应合理价值区间为11.41-13.70元/股，综上，我们认为公司对应合理价值区间为13.16-13.70元/股，维持公司“优于大市”评级。

●2023-09-06 中南传媒：业绩持续增长，估值仍具性价比 (财信证券 何晨,曹俊杰)

●公司作为优质的出版传媒龙头公司，当前估值仍处行业低位，兼具业绩稳健性与高投资性价比。预计公司2023年/2024年/2025年分别实现营收137.30亿元/146.53亿元/154.26亿元，实现归母净利润16.31亿元/17.45亿元/18.72亿元，EPS分别为0.91元/0.97元/1.04元，对应PE分别为12.53倍/11.71倍/10.92倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-02-03 学大教育：职业教育再下一城，业务布局稳步推进 (国盛证券 顾晟)

●公司业绩延续快速改善趋势，预计公司2023-2025年实现归母净利润1.5/2.2/2.7亿元，同增1287.5%/45.1%/22.8%，现价对应PE38/26/21倍，维持“买入”评级。

●2024-02-03 学大教育：升学与就业并重，融合价值可期 (华泰证券 夏路路,詹博)

●我们预计公司2023-2025年经调整归母净利润为1.61/2.32/3.12亿元，可比公司24年PEWind一致预期均值约为23x，考虑到教育业务本身的逆周期韧性以及格局出清业绩受益弹性更大，维持公司24年30倍PE，目标价为56.95元，维持“买入”评级。

●2024-02-02 光线传媒：主投电影《第二十条》定档大年初一，佳片储备业绩有望继续增厚 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●公司发布23年度业绩预告，公司业绩实现扭亏为盈，预计取得归属于上市公司股东的净利润4.1-5.1亿，扣非3.82-4.82亿元，该数据为公司初步测算结果，仅供参考；同时，剔除减值准备影响后，预计确定归属于上市公司股东的净利润5.2-6.2亿元。

●2024-02-02 上海电影：市场复苏下实现扭亏为盈，IP开发遍地开花 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●我们判断国内电影市场有望进一步复苏，公司电影放映等业务或随之获益，此外，基于拥有的大量经典IP，公司在IP开发领域潜力较大。我们预测公司2023/2024/2025年分别实现归母净利润1.4/2.4/3.0亿元，对应71.9/41.9/33.9倍PE，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-02-01 学大教育：预计归母净利润中值为1.48亿，行业高景气度再确认 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●我们暂维持公司2023-2025年归母净利润预测1.48/1.84/2.25亿元，同比增速1260.7%/23.9%/22.5%，对应PE估值为35.2/28.4/23.2x，后续会根据期末合同负债等数据表现，对应调整2024年及以后财年业绩预测。整体而言公司传统教育业务公司高中培训基本盘稳固，经营确定性较强，中职院校布局逐渐完善提供远期成长空间，维持公司“增持”评级。

●2024-02-01 宋城演艺：花房减值拖累利润表现，项目扩容升级助主业未来成长 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●结合业绩预告，下调EPS2023-2025年至-0.05/0.46/0.57元(此前为0.33/0.52/0.68元，主要系花房减值及后续假设拖累等影响，并综合消费渐进复苏情况)。虽然花房减值带来短期扰动，但预计也将短期相关风险有效释放。公司过去三年运营项目增加，承载扩容，且西安/上海等验证公司升级改造项目能力优良，佛山项目开业在即，近几年存量项目恢复成长和新项目培育逐步成熟有望持续贡献增量，且激励强化下未来经营优化、轻资产等扩张等仍有成长空间，维持“买入”评级

●2024-02-01 宋城演艺：主业经营有序，关注新项目开业情况 (群益证券 顾向君)

●预计2023-2025年将分别实现净利润-1.4亿、11.8亿和14.4亿，EPS分别为-0.05元、0.45元和0.55元，当前股价对应2024、2025年PE分别为20倍和16倍，维持“买进”。

●2024-02-01 芒果超媒：业绩预告点评：各项指标持续向好符合预期，24年爆款内容可期 (德邦证券 马笑)

●根据23年业绩预告，我们调整公司盈利预测，预计2023-2025年，公司营业收入为144.69/165.37/181.40亿元，同比5.6%/14.3%/9.7%；归母净利润36.90/22.29/25.04亿元，同比102.2%/-39.6%/12.3%。公司因税收政策变化带来的影响已基本落地，且我们认为已基本反映到股价。展望未来，公司24年优质片单丰富，内容供给充足，会员与运营商业务有望维持增长态势，平台广告收入有望随宏观经济复苏持续恢复。此外，公司有多重边际变化：1)与抖音合作短剧领域，长短视频合作丰富内容矩阵；2)芒果XR虚拟棚正式投入使用，将改变传统的制作模式与拍摄手法，为内容制作降本增效；3)海外业务蓬勃发展，芒果TV国际APP，5年来海外用户高速增长，覆盖全球超195个国家与地区，下载量超1.4亿。我们看好公司主业的稳健增长，以及各项变化带来的积极影响，因此维持“买入”评级。

●2024-02-01 宋城演艺：23年业绩快报点评：花房计提减值，专注演艺主业，各园区齐头并进增长可期 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●宋城成熟项目改版升级提升天花板，培育项目快速爬坡，轻重模式结合推进异地扩张，公司基本面及长期成长性仍然稳健，我们看好公司未来业绩弹性和增长空间。此外，公司对花房计提减值，更加坚定专注演艺主业；23年也发布股权激励计划，缓解市场对管理层担忧。我们测算公司24-25年归母净利分别为12.3/15.5亿元，2月1日收盘价对应PE为19/15倍，维持“增持”评级，建议重点关注。

●2024-02-01 万达电影：资深制片人掌舵，优质内容加持有望提升估值 (首创证券 李甜露)

●作为影院龙头，公司有望获益于电影行业供需正循环带来的稳健复苏。同时，随着股东和管理层的逐步稳定，公司优质影院资产获得上游内容资源的加持，估值有望得以提升。我们预计公司2023-2025年营业收入为135.81/150.35/160.70亿元，同比增加40.1%/10.7%/6.9%，归母净利润分别为11.76/16.69/17.72亿元，同比扭亏/增长42.0%/增长6.1%，对应PE为21/15/14倍，维持“买入”评级。