中信建投(601066)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-28 中信建投：零售经纪亮眼，总体符合预期 (招商证券 郑积沙)

●公司投行标签依旧闪亮，财富管理转型成效显著，资管平稳向好；自营以OCI账户平抑波动、积极关注权益阶段性和结构性机会、稳扎稳打做好FICC方向性和非方向性投资；香港业务高歌猛进。考虑到监管呵护资本市场态度鲜明、市场风偏向好、情绪明显恢复，利好券商多数板块。公司作为头部券商有望优先受益、业绩迎来明显回暖。我们预计公司25/26/27年归母净利润89亿/102亿/113亿，同比+24%/+14%/+11%。

●2024-10-31 中信建投：2024年三季报点评：营收持续承压，业绩低于预期 (光大证券 王一峰)

●我们预测公司24-26年归母净利润分别为60.6/66.5(下调1.0%)/70.6亿元，EPS分别为0.78/0.86/0.91元，对应PE(A)分别为32.4/29.5/27.8倍，PE(H)分别为10.8/9.9/9.3倍，维持A股为“中性”评级，维持H股“增持”评级。

●2024-10-30 中信建投：自营强势修复，整体符合预期 (招商证券 郑积沙)

●维持“强烈推荐”评级。公司各项业务持续精进，管理层经验丰富，ROE长期领先。公司投行标签依旧闪亮，财富管理转型成效显著，自营以固收投资为主，衍生品业务稳中有进，资产质量持续向好。考虑到924金融发布会、926政治局会议、1018金融街论坛年会，监管呵护资本市场、政策暖风频吹，市场风偏向好、情绪明显恢复，利好券商多数板块。而在流动性保持宽松的背景下，券商板块估值将持续受益。因此，我们上调原盈利预测，预计公司24/25/26年归母净利润66亿/78亿/85亿，同比-6%/+18%/+9%。

●2024-09-02 中信建投：2024年中报业绩点评：自营贡献主要营收，投行业务持续承压 (光大证券 王一峰)

●鉴于当前A股市场震荡行情，未来一段时间公司业绩修复具有不确定性，我们预测公司24-26年归母净利润分别为60.6(下调47.9%)/67.1(下调51.8%)/70.6(新增)亿元，EPS分别为0.78/0.87/0.91元，对应PE(A)分别为24.60/22.20/21.12倍，维持A股为“中性”评级，维持H股“增持”评级。

●2024-08-30 中信建投：24H1：资管亮眼，期待标签业务回归 (招商证券 郑积沙)

●公司各项业务持续精进，管理层经验丰富，ROE长期领先。公司投行标签依旧闪亮，财富管理转型成效显著，自营以固收投资为主，衍生品业务稳中有进。展望后市，监管呵护资本市场，并购重组发酵，建议左侧布局。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2025-04-01 东方财富：2024年年度报告点评：业绩实现较快增长，深化“AI+金融”战略布局 (国元证券 耿军军,王朗)

●公司是国内较为稀缺的互联网服务平台，伴随着中国资本市场的健康发展，未来持续成长空间广阔。预测公司2025-2027年的营业收入为129.14、138.75、146.35亿元，归母净利润为105.36、113.82、124.48亿元，EPS为0.67、0.72、0.79元/股，对应的PE为34.46、31.90、29.17倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

●2025-03-31 广发证券：24Q4点评：营收净利同比双增，投资、投行、经纪贡献增长 (中信建投 赵然,吴马涵旭,亓良宸)

●预计公司2025-2026年营业收入分别为282/310亿元，同比增速4%/10%，归母净利润分别为98/111亿元，同比增速1%/14%。以2025年3月29日收盘价计，2025-2026年PB估值约为0.89和0.84倍，给予“买入”评级。

●2025-03-31 东方证券：24Q4点评：投资业务支撑营收净利同比双增 (中信建投 赵然,吴马涵旭,亓良宸)

●预计公司2025-2026年营业收入分别为209/225亿元，同比增速9%/8%，归母净利润分别为46/51亿元，同比增速38%/11%。以2025年3月29日收盘价计，2025-2026年PB估值约为1.04和1.00倍，给予“买入”评级。

●2025-03-31 国泰君安：24Q4点评：经纪及投资业务支撑业绩，看好合并后公司前景 (中信建投 赵然,吴马涵旭,亓良宸)

●预计公司2025-2026年营业收入分别为445/499亿元，同比增速3%/12%，归母净利润分别为138/161亿元，同比增速6%/17%。以2025年3月29日收盘价计，2025-2026年PB估值约为1.74和1.63倍，给予“买入”评级。

●2025-03-31 中金公司：投资业务高弹性驱动四季度业绩显著修复 (国联民生证券 刘雨辰)

●考虑到短期权益市场震荡影响公司投资收益，我们预计公司2025-2027年营收分别为215/223/239亿，分别同比+0.6%/+3.9%/+7.0%；归母净利润分别为59/63/71亿，分别同比+3.4%/+6.9%/+12.3%；EPS分别为1.22/1.30/1.46元/股。我们认为公司国际业务领先，财富管理业务有望随权益市场回暖修复，并结合公司历史情况，维持“买入”评级。

●2025-03-31 广发证券：经纪业务市占率提升，投资收益表现稳健 (国联民生证券 刘雨辰,耿张逸)

●考虑到权益市场有所回暖，公司投资收益有所修复，我们上调公司投资收益率假设，从而上调公司盈利预测，我们预计公司2025-2027年营收分别为283/298/312亿，分别同比+4.2%/+5.3%/+4.4%，归母净利润分别为104/112/123亿，分别同比+8.1%/+7.9%/+9.7%；EPS分别为1.37/1.47/1.62元/股。我们认为随着权益市场以及新发基金回暖，公司业绩有望持续修复，维持“买入”评级。

●2025-03-31 东方证券：2024年年报点评：投资收益驱动业绩增长，费类业务收入有所下滑 (东吴证券 孙婷)

●结合公司2024年经营情况，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为36.93/39.83/43.00亿元，对应增速分别为10.22%/7.87%/7.95%，当前市值对应2025-2027年PB估值分别为0.90x/0.87x/0.84x。看好交投活跃度回升背景下公司在财富管理转型及基金管理方面的增量，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-03-31 东方证券：买方投顾深化，自营投资收益率改善 (开源证券 高超,卢崑)

●2024年公司营业总收入/归母净利润为191.9/33.5亿元，同比+12.3%/+21.7%，单4季度净利润0.48亿元，环比-96%，与快报一致，年化加权平均ROE4.14%，同比+0.69pct。考虑债市调整，我们调整自营投资收益率假设，下调2025年、上调2026年并新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润50/64/76(调前54/61)亿元，同比+51%/+27%/+18%，对应EPS为0.6/0.8/0.9元。公司拥有东方资管和汇添富两大资管品牌，财富管理持续转型深化，具有差异化优势。基金产品端降费靴子以及公募降佣政策落地，关注渠道环节收费优化落地。当前股价对应2025-2027年PB1.04/0.98/0.91倍，维持“买入”评级。

●2025-03-31 华泰证券：财富管理龙头优势稳固，自营业务有望修复 (国联民生证券 刘雨辰,耿张逸)

●考虑到两市交投活跃度显著提升，以及剔除出售子公司一次性收益，我们预计公司2025-2027年营收分别为379/414/458亿，同比-8.7%/+9.3%/+10.6%；我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为124/138/153亿，同比-19%/+11%/+11%；EPS分别为1.37/1.52/1.70元/股。我们认为公司未来将持续保持财富管理领先地位，业绩有望随市场回暖进一步修复，维持“买入”评级。

●2025-03-31 华泰证券：2024年年报点评：头部券商优势稳固，出售子公司股权增厚全年业绩 (东吴证券 孙婷)

●结合公司2024年经营情况，我们上调此前盈利预测，预计2025-2026年公司归母净利润分别为140.16/151.26亿元(前值分别为134.88/144.00亿元)，对应增速分别为-8.70%/+7.92%；预计2027年公司归母净利润为160.75亿元，同比+6.28%。当前市值对应2025-2027年PB估值分别为0.62/0.59/0.56倍。看好交投情绪恢复后公司不断巩固头部券商竞争壁垒，同时依托科技核心竞争力延续增长趋势，维持“买入”评级。