贵广网络(600996)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-04-30 贵广网络：2019年报点评：经营业绩稳健，推进智慧广电新局面 (银河证券 杨晓彤)

●我们看好公司在智慧广电建设的积极布局以及未来toG业务的持续拓展。预计公司20、21年归属于上市公司股东的净利润分别为2.69亿元/2.92亿元，同比增长25.12%/8.69%，对应EPS分别为0.26/0.28，对应PE分别为30x/28x，给予推荐评级。

●2019-08-30 贵广网络：2019年半年报点评：民生工程建设推进期盈利承压，农村收视与智慧广电值得期待 (光大证券 孔蓉)

●公司各项民生工程建设推进导致中短期内成本增加、毛利率承压；长期农村收视业务、智慧广电业务有望逐步贡献业绩。下调公司19-21年EPS至0.21/0.28/0.35元，对应PE46/35/28x，维持“增持”评级。

●2019-04-30 贵广网络：2018年年报及2019年一季报点评：业绩符合预期，看好智慧广电长远发展 (国信证券 张衡)

●我们维持盈利预测，预计2019-2021年公司EPS分别为0.34/0.45/0.49元，对应同期33/25/23倍PE，维持“买入”评级。

●2019-04-23 贵广网络：全国广电网络整合标杆，公司发展模式有望成为行业范本 (新时代证券 胡皓)

●公司作为广电网络整合的标杆，围绕智慧广电实现转型发展，同时立足智慧广电，在多个业务领域积极布局并发力，实现战略和业务布局的领先。公司有望借助国家推进广电5G及“全国一网整合”契机，成为行业引领者。预计公司2018年-2020年归母净利润分别为3.20/4.64/5.62亿元，对应EPS分别为0.31/0.45/0.54元，当前股价对应2018年-2020年PE分别为36、25和21倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2019-03-20 贵广网络：智慧广电标兵 (国信证券 张衡)

●我们预计在增量收入开始体现、折旧摊销趋于稳定的情况下，2019/2020年归母净利润为3.5/4.7亿元，对应EPS0.34/0.45元，当前股价对应同期PE31/23倍；我们认为在公司一网多用的智慧广电战略推动及5G及高清视频利好政策下，公司有望迎来良好发展空间，首次覆盖予以“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通信网络

●2024-04-02 中国卫通：2023年年度报告点评：计提减值业绩承压，初步建成高轨卫星互联网 (东北证券 要文强)

●中国卫通是我国通信广播卫星运营的国家队，看好公司在航空、航海等行业领域的应用不断拓展。预计公司2023-2025年实现营业收入30.88/35.43/39.90亿元，实现归母净利润5.44/6.45/7.47亿元，对应EPS0.13/0.15/0.18元，首次覆盖，给与“买入”评级。

●2024-03-31 中国电信：ARPU稳健提升，投入产数推动资本开支结构优化 (长城证券 侯宾,姚久花)

●中国电信2023年取得了稳步增长的业绩。在此背景下，公司新兴产业布局卓有成效，天翼云持续领先。公司通过持续投入产数业务，优化资本开支。我们看好公司的发展，预测公司2024-2026年实现营收5607.09亿元、6239.01亿元、6975.21亿元；归母净利润338.94亿元、381.26亿元、435.91亿元；EPS0.37、0.42、0.48，PE16X、14X、12X，维持“买入”评级。

●2024-03-31 中国电信：年报点评报告：净利润持续保持双位数增长，未来分红比率将提升至75%以上 (天风证券 唐海清,陈汇丰,康志毅,王奕红)

●考虑新业务盈利能力存在不确定性，预计24-26年归母净利润为332/360/388亿元(24-25年原值为346/382亿元)，维持“增持”评级。

●2024-03-29 中国电信：2023年报点评：智算高增长，打造科技型企业 (东方财富证券 邹杰)

●我们调整了盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收5431.66/5820.07/6254.26亿元，实现归母净利润为326.02/354.37/389.42亿元，对应PE为16.48/15.16/13.79倍，维持“增持”评级。

●2024-03-29 中国电信：增长稳健，加大战略新兴业务布局 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,曹添雨)

●公司经营稳健，净利润连续三年双位数增长，兑现回A上市时承诺，派息指引再提升，三年内派息率提升至75%以上。通过推出5G手机直连卫星、5G量子密话、AI通信助理、云视频、天翼看家等特色应用使基础的移动通信及固网家庭业务焕发新机，继续保持稳健增长。加大布局云计算、人工智能、大数据、量子等战略新兴业务，使产业数字化业务保持较快增速。我们预计公司2024-2026年归母净利润为330.94亿元、353.61亿元、374.16亿元，对应PE为16.2、15.2、14.4X；对应PB为1.16、1.12、1.07X。

●2024-03-28 中国电信：传统业务稳健增长，打造AI算力新亮点 (兴业证券 章林,代小笛,仇新宇)

●我们调整了盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润334.96、368.56、405.19亿元，对应3月26日收盘价的PE16.0、14.6和13.3倍，维持“增持”评级。

●2024-03-28 中国电信：年报点评：基础业务稳健增长，新兴业务布局全面完成 (国联证券 张宁)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为5429.27/5798.23/6202.87亿元，同比增速分别为6.91%/6.80%/6.98%，归母净利润分别为337.11/373.98/414.29亿元，同比增速分别为10.73%/10.94%/10.78%，EPS分别为0.37/0.41/0.45元/股，3年CAGR为10.81%。鉴于公司基础通信业务稳定，创新业务持续向好，参照可比公司估值，我们给予公司2024年18倍PE，目标价6.66元，维持为“增持”评级。

●2024-03-28 中国电信：强化算力布局，分红比例继续提升 (国信证券 马成龙)

●据工信部数据，2024年1-2月国内电信业务增速环比-1.9pct至4.3%，结合公司指引，下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为332/356/380亿元(此前预计2024-2025年归母净利润为341/377亿元)，当前A股股价对应PE分别为17/15/14x，对应PB分别为1.2/1.2/1.1x；H股股价对应PE11/11/10x，对应PB分别0.8/0.8/0.8x，维持“买入”评级。

●2024-03-28 中国联通：年报点评：算网数智业务快速增长，分红创历史新高 (中原证券 唐俊男)

●公司联网通信和算网数智两类主营业务协调发展，推进战略新兴产业布局，联通云高速发展，业务结构持续优化。随着资本开支显现下行拐点，公司业绩释放能力有望加强，2024年或保持营收稳健增长、利润总额两位数增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为90.54亿元、100.19亿元、110.71亿元，对应PE分别为16.09X、14.54X、13.16X，下调至“增持”评级。

●2024-03-27 中国电信：年报点评：经营业绩持续向好，发力智能云赛道 (华泰证券 王兴,高名垚)

●我们看好公司作为国内数字基础设施建设主力军的长期增长潜力，预计其24-26年归母净利润为人民币337/373/411亿元，预计其24-26年的BPS为4.98/5.12/5.27元。考虑到公司在数字化业务的竞争力及增长潜力，给予公司A股1.55倍2024年PB估值(全球平均：1.35)，对应目标价7.72元；参考过去三个月公司AH股溢价率均值56.71%，给予H股0.99倍2024年PB估值，对应目标价为5.34港币，维持“买入”评级。