健民集团(600976)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-06 健民集团：三季度业绩承压，大鹏利润贡献稳健 (华福证券 张俊)

●由于前三季度收入与利润下滑，我们将2024/2025/2026年公司营收47.4/54.5/63.2亿元下调至40.8/45/49.3亿元，增速为-3%/10%/10%；将2024/2025/2026年公司归母净利润5.9/6.9/8.3下调至4.5/5.7/7.1亿元，增速为-14%/27%/24%，维持“买入”评级。

●2024-08-25 健民集团：半年报点评：主业短期承压，健民大鹏表现稳健 (天风证券 杨松)

●2024H1，公司主业短期承压，投资收益表现稳健，我们将2024-2026年营业收入预测由50.94/59.40/69.33亿元下调至44.46/48.94/53.93亿元；归母净利润预测由6.26/7.51/9.02亿元下调至5.33/6.38/7.49亿元。维持“买入”评级。

●2024-08-20 健民集团：上半年业绩短暂承压，营销改革持续推进 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●根据公司上半年整体业绩，考虑到公司目前持续推进营销体系优化，同时中药材成本上涨对公司业绩的影响，我们下调了盈利预测预计，预计公司24-26年收入分别为46.02/53.21/61.68亿元（24-26年前预测值为49.03/58.13/69.13亿元），分别同比增长9.2%/15.6%/15.9%；归母净利润分别为5.69/6.48/7.60亿元（24-26年前预测值为6.31/7.66/9.34亿元），分别同比增长9.1%/13.8%/17.3%，对应估值为12X/11X/9X。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。

●2024-08-17 健民集团：2024年中报点评：主业启动营销体系改革，体外培育牛黄稳健增长 (国海证券 周小刚,赵宁宁)

●考虑到销售改革的短期影响，我们调整2024-2026年营收为45.60/53.20/61.77亿元，归母净利润为5.79/7.09/8.73亿元，对应当前股价PE为12.54/10.24/8.32倍，我们认为龙牡壮骨颗粒的市占率提升空间还较大，OTC端二线品种逐步成长，处方药新药上市带来增量；同时看好体外培育牛黄长期成长空间及对公司持续性的利润贡献，维持“买入”评级。

●2024-08-16 健民集团：2024年半年报点评：营销改革持续推进，新药研发成效显著 (西南证券 杜向阳,阮雯)

●考虑到公司体外培育牛黄市场持续供不应求，具备提价潜力，并且公司主营业务基本面良好。预计2024-2026年利润分别为5.9亿元、7亿元和8.4亿元，对应PE为12倍、10倍和9倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-11-06 赛维时代：季报点评：3Q24收入增64%，新品开发&推广提升拖累利润 (海通证券 李宏科,汪立亭,王祎婕)

●公司品牌化战略转型卓有成效，柔性供应链助推价值链重构，全链路数字化夯实底层能力：当下多措并举为4Q旺季蓄势，随市占率提升、品牌力强化，具备高盈利释放弹性。我们预计2024-26年收入各99.91亿元、127.49亿元、156.29亿元，同比增长52.2%、27.6%、22.6%，归母净利润各3.42亿元、4.84亿元、6.59亿元，同比增长1.9%、41.6%、36.1%，给予2025年20-24倍PE，对应合理市值区间96.79-116.15亿元，合理价值区间24.19-29.03元。给予“优于大市”评级。

●2024-11-06 永辉超市：季报点评：战略转型取得阶段性进展，提拔年轻骨干 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计2024-2026年收入各699亿元、726亿元、777亿元，同比增长-11.2%、3.9%、7.1%，归母净利各-8.06亿元、3.55亿元、6.70亿元，同比增长39.3%、144%、88.8%。考虑到公司净利率仍在修复初期，我们维持PS估值方式，给予2025年0.65-0.8倍PS，对应合理市值区间472亿元-581亿元，合理价值区间5.20-6.40元，维持“优于大市”的投资评级。

●2024-11-06 一心堂：3Q24业绩承压，重申“持有”评级 (华兴证券 赵冰,徐浩瀚)

●下调DCF目标价至15.37元：目标价对应的2025年P/E为20x，高于可比公司平均值的12x。我们认为，短期内公司将持续承压，但也可能存在业务扩张、新业务拓展带来的上行潜力。综合考虑，我们重申持有评级。

●2024-11-06 重庆百货：主业周期反转，金融科技弹性向上 (浙商证券 宁浮洁)

●预计2024-2026公司收入184.72/189.62/199.31亿元，同比-2.70%/+2.65%/+5.11%，归母净利润12.63/13.52/15.08亿元，同比-3.97%/+7.05%/+11.52%，对应2024-2026年PE8X/8X/7X，维持“买入”评级.

●2024-11-05 益丰药房：2024年三季报点评：业绩增长稳健，看好未来高质量发展 (西部证券 陆伏崴)

●预计公司2024/2025/2026年EPS为1.30/1.57/1.85元。公司为连锁药店龙头，“区域聚焦，稳步扩张”战略持续推进，重视精细化管理，有望持续提升盈利能力，给予“买入”评级。

●2024-11-05 中国黄金：季报点评：金价急涨影响金饰动销，3Q业绩承压 (海通证券 李宏科,汪立亭,张冰清)

●预计2024-26年收入各590、657、724亿元，归母净利各10.0、10.8、11.7亿元。参考黄金珠宝&培育钻石可比公司2024年估值，给以2024年15-16xPE，对应合理市值区间150-160亿元，合理价值区间8.9-9.5元。

●2024-11-04 万辰集团：跑马圈地进行中，收购少数股权增厚利润 (华鑫证券 孙山山)

●在消费需求承压的环境下，零食量贩行业实现高景气扩张，万辰作为行业龙头加速开店实现市场占领，随着供应链效率优化、数字化管理推进，盈利能力弹性较大，中长期净利率改善确定性仍强。根据三季报，我们调整公司2024-2026年EPS为1.09/2.59/4.17(前值为0.69/1.28/2.14)元，当前股价对应PE分别为64/27/17倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-04 三只松鼠：利润表现强劲，开启并购整合之路 (财通证券 吴文德,赵婕)

●预计公司2024-2026年营收106.4/139.1/180.3亿元，同比+49.6%/30.7%/29.6%，归母净利为4.1/5.7/7.7亿元，同比+86.4%/38.4%/35.6%，对应PE为27/19/14x，维持“买入”评级。

●2024-11-04 中国黄金：前三季度业绩优于行业，Q4计划开店提速 (万联证券 李滢)

●我们根据最新的经营数据，下调此前的盈利预测，预计公司2024-2026年的EPS分别为0.56/0.66/0.73元/股(调整前分别为0.72/0.86/0.98元/股)，对应2024年10月31日收盘价的PE分别为16/13/12倍。考虑到公司作为大型黄金珠宝央企，业绩稳健，前三季度表现优于行业大盘，且近年来依托核心黄金产品，在产品上不断推陈出新，Q4发布蛇年生肖、大师金、国宝金2.0三大系列新品，同时Q4计划开店提速，中长期布局培育钻石全产业链有望打造第二成长曲线，维持“买入”评级。

●2024-11-04 致欧科技：季报点评：24Q3收入实现快速增长，静待利润修复 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为3.90、4.94、5.91亿元，同比-5.5%、+26.6%、+19.7%，当前收盘价对应24-25年PE为20、16倍，公司作为家居及家具跨境电商龙头企业，参考可比公司给予公司2024年23~24倍PE估值，对应合理价值区间22.36~23.33元，对应2024年1.11~1.16倍PS估值，给予“优于大市”评级。