新五丰(600975)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 新五丰：2025三季报点评：净利随猪价回落承压，代养模式进一步优化 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司2025Q1-Q3营收同比+2.27%至53.9亿元，归母净利同比转亏至-0.13亿元。单季度来看，2025Q3营收同比-16.47%至17.02亿元，归母净利同比转亏至-0.58亿元，维持“优于大市”评级。我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利分别为0.36/0.35/0.17亿元，EPS分别为0.03/0.03/0.01元。

●2025-08-28 新五丰：2025H1净利同比扭亏，养殖规模快速扩张 (国联民生证券 王明琦,涂雅晴)

●考虑到2025年猪价或低于2024年全年，猪价周期性波动较大，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为81.55/92.12/100.96亿元，同比分别为+15.75%/+12.96%/+9.60%；归母净利润分别为0.47/0.58/0.80亿元，同比分别为+19.46%/+22.82%/+38.66%；EPS分别为0.04/0.05/0.06元。2025H1公司生猪出栏保持高增速，建议持续关注。

●2025-08-24 新五丰：中报点评：出栏快速增长，成本稳步拓潜 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,季珂)

●我们维持公司25-27年归母净利润为0.26/-0.59/2.59亿元，对应BVPS为2.42/2.37/2.58元。参考可比公司25年2.97XPB，考虑到公司养殖成本持续拓潜，公司经营优化见成效，给予公司25年3.0倍PB估值，维持目标价为7.26元。维持“增持”评级。

●2025-05-12 新五丰：2025Q1净利同比扭亏，资产负债率进一步下降 (国联民生证券 王明琦,涂雅晴)

●考虑到2025年猪价或低于2024年全年，猪价周期性波动较大，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为86.52/97.87/108.04亿元，同比分别为+22.82%/+13.11%/+10.40%；归母净利润分别为0.37/0.55/0.71亿元，同比分别为-6.28%/+48.86%/+29.55%；EPS分别为0.03/0.04/0.06元。2025年Q1公司生猪出栏保持高增速，建议持续关注。

●2025-04-14 新五丰：2024年报点评：净利润同比扭亏，资产负债表稳步修复 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●维持“优于大市”评级。考虑到当前生猪产能处于恢复阶段，出于保守谨慎原则，我们预估2025-2027年行业生猪销价将保持下行趋势，预计公司2025-2027年归母净利分别为0.36/0.35/0.17亿元，EPS分别为0.03/0.03/0.01元，对应PE分别为232.1/243.1/499.2。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-04-28 圣农发展：2026一季报点评：成本优势巩固，产品结构优化，Q1归母净利润同比增长约70% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到近期大宗农产品涨价或导致饲料成本上升，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测至10.5/14.3亿元(原为12.1/14.8亿元)，预测2028年归母净利润为16.1亿元，对应2026-2028年每股收益分别为0.9/1.2/1.3元。公司作为国内白羽肉鸡一体化自养龙头，中长期有望依靠成本优势和品牌拓展保持单羽超额盈利，维持“优于大市”评级。

●2026-04-27 登海种业：主业收入承压利润改善，新品种与转基因布局提速 (开源证券 陈雪丽)

●我们基于气候影响及行业竞争情况变化，因而调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.39/1.68/1.81(2026-2027年原预测分别为2.15/2.62)亿元，对应EPS分别为0.16/0.19/0.21元，当前股价对应PE为63.9/52.9/49.2倍。公司降本增效有效推进，研发投入持续，维持“买入”评级。

●2026-04-27 温氏股份：季报点评：低猪价下巩固成本优势，禽业与资金储备共筑周期防御力 (天风证券 陈潇,陈炼,吴立)

●基于：1)行业持续亏损，过冬压力突出，供给过剩产能去化，且去化加速的逻辑持续兑现；2)选股逻辑重构，由重“弹性”-重“成本”及“资金”，公司成本优势有望构建起“穿越周期底部”的能力与“周期右侧的盈利弹性”，夯实公司核心竞争力；3)当前市值对应26年预估出栏量头均市值为1500-2000元/头左右，处于历史相对底部区间。综合周期判断及反内卷情况，我们预计公司2026-2028年归母净利润为-19/174/85亿元(26-27年前值78/202亿元)，对应EPS分别为-0.29/2.62/1.28元/股，基于27年周期上行预期，维持“买入”评级。

●2026-04-27 温氏股份：养猪成本大幅下降，黄鸡缓冲作用体现 (中邮证券 王琦)

●公司顺应行业周期趋势，积极调整出栏节奏，同时持续推进成本下降。我们预计公司26-28年EPS分别为0.13元、2.39元和2.24元。猪鸡双龙头企业，能有效对冲行业周期波动，维持“买入”评级。

●2026-04-27 巨星农牧：成本优势巩固，出栏高增兑现 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为生猪养殖板块快速成长标的，成本端持续优化。我们预计公司2026-2028年依次实现EPS为0.04、0.99、1.18元，对应4月24日收盘价的PE分别为406.9、17.9、15.0倍。

●2026-04-26 巨星农牧：2025年年报及26年一季报点评：25年生猪出栏量同比高增，猪价低迷拖累业绩 (西部证券 熊航)

●预计26-28年归母净利润为0.15/6.79/7.63亿元，同比-50.0%/+4370.3%/+12.5%，对应PE为596.4/13.3/11.9倍。短期猪价低迷不影响长期竞争优势，公司生猪出栏量仍有增长空间，成本控制能力处于行业前列，维持“买入”评级。

●2026-04-26 温氏股份：2025年年报及2026年一季报点评：猪价下跌拖累业绩，成本持续改善 (国海证券 程一胜,熊子兴)

●公司财务结构稳健，肉鸡业务基本面改善。我们预计2026-2028年公司营业收入1035.47、1276.12、1258.28亿元，同比-0.30%、+23.24%、-1.40%。归母净利润19.58、172.38、89.94亿元，同比-62.81%、+780.25%、-47.83%。对应PE分别为53.5、6.1和11.7倍。我们看好今年生猪产能去化后，2027年猪价回升，维持“买入”评级。

●2026-04-26 圣农发展：造肉成本优势巩固，全渠道业务协同发力 (华安证券 王莺)

●我们预计，2026-2028年公司鸡肉销量160.1万吨、170.8万吨、179.3万吨，同比分别增长1.5%、6.7%、5.0%，肉制品销量56.0万吨、67.1万吨、73.9万吨，同比分别增长25%、20%、10%，实现收入226.36亿元、257.83亿元、278.2亿元，同比分别增长12.7%、13.9%、7.9%，对应归母净利14.19亿元、19.68亿元、22.08亿元，同比分别增长2.8%、38.7%、12.2%。公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链公司，种鸡生产指标不断优化，全渠道业务协同发力，成本优势日益凸显，我们维持公司“买入”评级不变。

●2026-04-26 神农集团：季度业绩承压，成本管控能力领先 (银河证券 谢芝优)

●考虑到2026年猪价承压、2027年或迎周期反转，预计公司2026–2027年EPS分别为0.19元、1.53元，对应PE为157倍、19倍。凭借行业领先的成本控制能力及完整产业链优势，维持“推荐”评级。

●2026-04-25 巨星农牧：2026年一季报点评：利润受猪价影响阶段性承压，生猪成本稳步下降 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●维持“优于大市”评级，由于猪价近期超预期下跌，出于保守谨慎原则，我们分别给予2026-2028年公司每公斤商品猪销售价格11.7、12.8、13.8元预期，对应2026-2028年归母净利分别为-4.32/1.83/6.34亿元，EPS分别为-0.85/0.36/1.24元。