新五丰(600975)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 新五丰：养殖稳健发展，Q3盈利同比高增 (国联证券 王明琦,涂雅晴)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为80.37/104.04/119.52亿元，同比增速分别为42.71%/29.45%/14.88%，归母净利润分别为1.46/6.08/5.13亿元，同比增速分别扭亏为盈/315.50%/-15.65%，EPS分别为0.12/0.48/0.41元/股。生猪养殖景气度回升，公司有望实现业绩增长，建议保持关注。

●2024-08-16 新五丰：产能充裕出栏高增，Q2公司扭亏为盈 (国联证券 王明琦,马鹏,涂雅晴)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为80.37/104.04/119.52亿元，同比增速分别为42.71%/29.45%/14.88%，归母净利润分别为1.46/6.08/5.13亿元，同比增速分别扭亏为盈/315.50%/-15.65%，EPS分别为0.12/0.48/0.41元/股。我们认为猪价持续回暖，公司有望实现业绩增长，建议保持关注。

●2024-08-12 新五丰：2024年中报点评：生猪出栏维持高增，2024Q2实现扭亏 (民生证券 徐菁)

●前期母猪产能缺口逐步兑现，后续生猪供应压力逐月减轻，叠加下半年进入猪肉消费旺季，利好未来猪价表现。公司产能储备充足，出栏弹性较大，未来有望充分受益于行业周期上行，维持“推荐“评级。

●2024-08-09 新五丰：中报点评：24Q2扭亏为盈，生猪出栏维持高增 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●我们维持公司2024年盈利预测，考虑到2025、2026年猪价或有所下降，下调公司2025、2026年盈利预测至9.05、7.95亿元(前值12.8、9.4亿元)，对应BVPS为2.46/3.18/3.81元。参考可比公司估值均值3.08XPB，给予公司2024E3.08XPB，对应目标价7.58元，维持“增持”评级。

●2024-04-30 新五丰：2023年年报及2024年一季报点评：一季度环比减亏，生猪出栏维持高增 (民生证券 徐菁)

●我们预计公司2024-2026归母净利润分别为3.12、6.23、8.93亿元，EPS分别为0.25、0.49、0.71元，对应PE分别为35、18、12倍。2024年下半年猪周期有望迎来重要反转，公司产能储备充足，出栏弹性较大，未来有益于充分受益于行业周期上行，维持“推荐“评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-01-14 牧原股份：公司点评：成本持续领先，业绩高速增长 (太平洋证券 程晓东)

●我们预计，2024-2026年公司归母净利润188.09亿元/183.03亿元/152.33亿元，当前对应2025年PE为10.82x，上调至“买入”评级。

●2025-01-14 牧原股份：成本持续领先，业绩高速增长 (太平洋证券 程晓东)

●我们预计，2024-2026年公司归母净利润188.09亿元/183.03亿元/152.33亿元，当前对应2025年PE为10.82x，上调至“买入”评级。

●2025-01-13 温氏股份：生猪出栏快速增长，成本持续下降 (太平洋证券 程晓东)

●我们预计，2024-2026年公司归母净利润96.47亿元/91.18亿元/67.62亿元，当前对应2025年PE为11.45x，维持“买入”评级。

●2025-01-13 圣农发展：Q4业绩超预期，售价优势再凸显 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●考虑到公司2024年成本下降超预期、Q4生鸡肉售价超预期环比回暖，我们上调2024年归母净利润预测至7.40亿元(较前值+38%)，并维持2025/26年预测为9.22/9.05亿元，对应BVPS为8.89/9.63/10.36元。参考可比公司2025年Wind一致预期1.35x PB，考虑到公司成本持续改善、售价优势凸显，给予公司2025年1.68x PB，维持目标价16.18元，维持“买入”评级。

●2025-01-12 温氏股份：2024年报业绩预告点评：预计2024年归母净利90-95亿元，同比实现扭亏为盈 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●温氏股份2024年业绩预告表现优秀，生猪与黄鸡养殖成本稳步下降，受益猪价景气周期上行。我们维持“优大于市”评级，考虑到公司2024年降本效果较好，我们上调2024年盈利预测，同时出于谨慎考虑，下调2025-2026年猪价预测，对应下调2025-2026年公司盈利预测，最终预计公司2024-2026年归母净利润为91.70/113.95/99.86亿元(此前预计24-26年归母净利润为75.9/158.2/120.3亿元)，对应当前股价PE为12/10/11X。

●2025-01-10 温氏股份：猪鸡共振成本优化，公司产能稳步扩张 (兴业证券 纪宇泽)

●公司作为生猪与黄鸡养殖板块的龙头企业，成本持续优化，出栏量保持快速增长，2025年肉猪出栏目标为3300-3500万头。我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.40，0.64、1.64元，基于2025年1月8日收盘价对应2024-2026年的PE分别为11.7、25.6、9.9，维持“增持”评级。

●2025-01-09 圣农发展：“横到边、纵到底”，白鸡龙头稳健成长 (华福证券 赵雅斐,申钰雯)

●预计公司2024/25/26年营收分别为188.89/208.63/232.94亿元，归母净利润分别为5.58/10.14/11.75亿元。考虑到公司为白羽肉鸡全产业链龙头企业，规模化优势下成本管控优秀，且食品业务快速增长、C端增长强劲，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-09 牧原股份：年度降本目标达成，盈利能力再上阶梯 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●根据2024年实际销售情况和价格以及公司成本进一步下降预期，我们调整2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为179.8亿元、243.5亿元、191.7亿元，同比分别+521.7%、+35.4%、-21.3%，当前对应2025年PE为8.4x，维持“买入”评级。

●2025-01-09 温氏股份：出栏营收创历史新高，养殖成本持续优化 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为1047.74、1055.02、1155.35亿元，EPS分别为1.39、1.22、1.08元，当前股价对应PE分别为11.7、13.4、15.1倍。因目前全国能繁母猪存栏数延续缓慢上升趋势，预计2025年猪肉供给将同比上升，猪价相较2024年将承压，行业盈利空间普遍压缩。但是公司凭借行业领先的成本优势和产能的持续扩张，有望在2025年的成本博弈中取得优势地位，维持盈利状态的同时提升市场竞争力，故给予“买入”投资评级。

●2025-01-09 牧原股份：稳健增出栏、降成本，母猪存栏增加 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●我们预测公司2024/25/26年归母净利润为175/142/135亿元(较前值下调7%/64%/63%)，对应BVPS14.70/17.10/19.36元。参考可比公司2025年Wind一致预期2.1x PB，考虑到公司成本优势领先、能繁母猪增加支撑出栏增量，盈利兑现能力强，给予公司2025年3.0x PB，对应目标价51.30元(前值54.53元，对应2025BVPS22.03元，2.48x PB)，维持“买入”评级。