新五丰(600975)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 新五丰：2023年报点评：业绩由于猪价低迷承压，生猪出栏稳健增长 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●维持“买入”。去年以来生猪行业产能累计去化幅度较大，预计2024下半年猪价有望明显提升，另外今年以来饲料原材料价格降幅较大，公司养殖成本有望受益，我们上调此前对公司2024年盈利预测，预计2024-2026年归母净利为1.5/7.9/8.2亿元(原预计2024-2025年归母净利分别为-4.0/20.2亿元)，EPS为0.12/0.63/0.65元，PE为69/13/13X。

●2024-04-22 新五丰：年报点评：产能充裕出栏高增，猪价低迷拖累业绩 (国联证券 王明琦)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为82.56/104.56/120.02亿元，同比增速分别为46.59%/26.64%/14.79%，归母净利润分别为2.69/14.16/15.29亿元，同比增速分别扭亏为盈/426.07%/7.96%，EPS分别为0.21/1.12/1.21元/股。我们认为下半年猪周期有望反转，公司有望实现业绩增长，建议保持关注。

●2024-04-22 新五丰：2023年报点评：生猪出栏高增，一体化布局稳步推进 (光大证券 李晓渊)

●24年生猪板块反转将至，公司有望充分释放业绩弹性，但考虑到养殖成本改善仍需时间，因此下调24、25年归母净利润预测至1.49、9.13亿元(较上次预测分别下降82.28%、24.17%)，新增26年归母净利润预测为6.95亿元，折合EPS为0.12/0.72/0.55元，当前股价对应P/E为74/12/16倍，维持“买入”评级。

●2024-04-20 新五丰：年报点评：猪价低位拖累盈利，出栏量有序扩张 (华泰证券 熊承慧)

●我们采取PB估值法，预计2024/25/26年BVPS分别为2.46/3.48/4.22元，参考可比公司估值均值3.46XPB，考虑到公司资金相对宽裕，产能有序扩张，给予公司2024年3.9XPB估值，对应目标价9.59元，维持“增持”评级。

●2024-02-29 新五丰：生猪出栏较快增长，降本增效稳健发展 (财通证券 余剑秋)

●生猪价格周期拐点渐进，公司作为国企经营稳健，出栏有望保持较快增长，降本增效效果渐显，有望充分受益于周期反转带来的盈利提升。我们预计公司2023-2025年实现营业收入67.1/97.8/126.4亿元，归母净利润-11.97/2.70/10.48亿元，2月28日收盘价对应2024/2025PE分别为44.6/11.5倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-04-25 万辰集团：盈利向上，如期兑现 (信达证券 马铮,程丽丽)

●往后展望，量贩零食作为渠道效率更高的业态，行业仍处于快速提升渗透率的红利期，竞争要义主要在于供应链效率(规模)和差异化上，万辰集团当前在江苏、浙江、安徽、山东等区域具备领先优势，竞争格局当前进一步确立。万辰集团作为行业第一梯队的品牌，业绩持续兑现验证公司经营能力。规模效应下，公司盈利能力有望进一步体现。我们预计公司24-26年每股收益为0.87、1.85、2.45元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-24 登海种业：2023年报点评：收入维持增长，玉米种子毛利率承压 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●考虑到玉米价格回落可能短期对公司玉米业务增速施压，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测为2.7/3.2亿元(原为3.0/3.3亿元)预测2026归母净利润为3.7亿元，对应每股收益为0.31/0.36/0.42元，对应当前股价PE为31.3/26.5/22.8X，维持“买入”评级。

●2024-04-24 立华股份：2023年报及2024一季报点评：出栏稳步扩张，成本维持改善 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司作为国内黄鸡养殖龙头之一，出栏稳步扩张，成本持续改善，后续有望充分受益畜禽景气回升，维持“买入”评级。考虑到2024-2025年饲料原料价格回落且畜禽价格景气有望回暖，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测为7.9/12.4亿元(原为7.6/21.9亿元)，预测2026年归母净利润为8.3亿元，对应2024-2026年EPS为0.95/1.49/1.01元，对应当前股价PE为24.1/15.4/22.8X。

●2024-04-24 万辰集团：高速拓店，收入高增，盈利向上 (招商证券 丁浙川)

●量贩零食行业当前尚处在高速成长期，行业份额加速向头部集中，公司团队优质，供应链、仓配、拓展、品牌等多维度领先，龙头优势稳固，预计份额持续提升，利润逐步兑现。预计公司2024E/25E/26E归母净利润分别为2.0/4.3/6.1亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-24 登海种业：年报点评：主营业务稳定增长，受益转基因商业化 (国联证券 王明琦)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为17.97/20.73/23.83亿元，同比增速分别为15.78%/15.35%/14.98%，归母净利润分别为2.90/3.79/4.26亿元，同比增速分别13.53%/30.66%/12.18%，EPS分别为0.33/0.43/0.48元/股。公司作为玉米种子龙头，有望受益于转基因玉米商业化，建议保持关注。

●2024-04-24 登海种业：玉米种主业贡献稳定，小麦及水稻种销售高增 (开源证券 陈雪丽)

●公司玉米主业销售稳健，转基因种子放量有望打开成长空间，我们维持2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.95/3.89/4.99亿元，EPS分别为0.34/0.44/0.57元，当前股价对应PE分别为28.6/21.7/16.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 温氏股份：3月猪鸡销量稳健增长，成本继续优化 (东海证券 姚星辰)

●公司是生猪和黄羽鸡养殖龙头企业，出栏量稳健增长，生产成绩保持高水平，随着猪鸡价格逐步向好，盈利能力有望逐季改善。由于猪鸡价格的波动，我们调整2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为-63.29/54.73/179.90亿元，对应EPS分别为-0.95/0.82/2.70元，当前股价对应PE分别为-/23/7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 荃银高科：季报点评：出口/订单农业同比增长，2024年蓄势待发 (华泰证券 熊承慧)

●我们预计公司2024/25/26年归母净利3.78/5.02/5.90亿元，EPS分别为0.40/0.53/0.62元，参考2024年可比公司Wind一致预期29倍PE均值，考虑到种子端较性状端竞争格局更为分散、公司转基因种子商业化或具先发优势，给予公司2024年25倍PE，目标价10元，维持“买入”评级。

●2024-04-24 万辰集团：量贩业务快速扩张，盈利能力逐步释放可期 (东北证券 李强,王铄)

●预计公司2024-2026年公司归母净利润分别为1.60、3.58、5.68亿元，同比为扭亏为盈、+123%、+59%，最新收盘价对应2024-2026年PE分别为28x、13x、8x，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-04-23 登海种业：年报点评：玉米种子或量价双升，Q4盈利增长 (华泰证券 熊承慧)

●登海种业发布年报，2023年实现营收15.52亿元(yoy+17.06%)，归母净利2.56亿元(yoy+1.01%)；其中Q4实现营收8.98亿元(yoy+17.84%，qoq+426.75%)，归母净利1.60亿元(yoy+13.85%，qoq+671.81%)。我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为3.00/3.72/4.71亿元，对应EPS0.34/0.42/0.53元。参考可比公司2024年30xPE，考虑到公司转基因玉米品种过审数量较为领先、具备先发优势，我们给予公司2024年31xPE，目标价10.54元，维持“增持”评级。