中国电影(600977)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 中国电影：2024年三季报点评：业绩短期承压，关注后续储备释放 (光大证券 付天姿,杨朋沛)

●公司为电影出品发行龙头，具备进口影片发行壁垒，后续储备影片上映带来业绩改善。鉴于电影市场短期承压，公司部分影片票房成绩不确定性增强，下调24-25年收入预测至42/55亿元(较上次预测-43%/-36%)，新增26年收入预测60亿元；下调24-25年归母净利润预测至1.85/4.82亿元(较上次预测-84%/-65%)，新增26年归母净利润预测6.27亿元。公司影视产业链全布局，竞争优势显著，维持“增持”评级。

●2024-10-29 中国电影：季报点评：Q3业绩承压，但内容业务值得期待 (华泰证券 朱珺,周钊)

●结合Q1-Q3实际业绩，我们调整24-26年归母净利预测至3.1/8.51/9.5(前值5.65/10/10.36)亿元，考虑行业24年承压主因优质内容供给短期缺乏，我们预计25年之后将逐渐恢复，25年可比公司Wind一致预期PE均值为20X，公司为电影全产业链布局的龙头，市场地位领先，且《射雕英雄传：侠之大者》较受市场关注，有望支撑业绩，给予25年估值PE29X，对应目标价13.34(前值10.8)元。

●2024-08-28 中国电影：中报点评：H1业绩承压，行业偏弱影响 (华泰证券 朱珺,周钊)

●公司发布半年报：24H1营收21.22亿元(yoy-25.72%)，归母净利2.04亿元(yoy-43.30%)，扣非净利1.62亿元(yoy-49.87%)。业绩下降主因Q2电影市场偏弱影响。考虑此以及公司部分电影上映较我们之前预计推迟，我们调整24-26年归母净利至5.65/10/10.36(前值8.12/8.98/9.93)亿元，考虑行业24年承压主因优质内容供给短期缺乏，我们预计25年之后将逐渐恢复，以25年为估值基础，25年可比公司Wind一致预期PE均值为15X，考虑公司作为电影全产业链布局的龙头，给予25年估值PE20X，对应目标价10.8(前值12.9)元。

●2024-05-12 中国电影：龙头担当，行稳致远 (国投证券 焦娟,王晶晶)

●预计公司2024-2026年收入为61.48/70.43/80.58亿元，归母净利润为6.50/7.78/8.81亿元，成长性突出。给予增持-A投资评级，6个月目标价为14.0元，相当于2024年40x的动态市盈率。

●2024-04-20 中国电影：年报点评：业绩符合预告，创作业务或有弹性 (华泰证券 朱珺,周钊)

●公司发布23年报：23年营收53.34亿元(yoy+82.67%)，归母净利润2.63亿元(yoy+222.36%)，位于业绩预告区间中部偏上区间(2-3亿元)，扣非归母净利润1.12亿元(yoy+129.11%)。23年业绩高增主因行业持续复苏，公司电影主业恢复。公司发布23年利润分配方案，每10股派发现金红利0.71元(含税)。我们预计24-26年归母净利润8.12/8.98/9.93亿元，24年可比公司Wind一致预期PE均值为24X，考虑公司创作能力突出，待映项目众多，给予24年估值PE30X，对应目标价12.9元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-11-04 南方传媒：24Q3财报点评：主业稳健，利润端具有韧性 (东方证券 项雯倩,李雨琪)

●公司为广东省出版发行龙头企业，核心业务教材教辅、一般图书保持稳健增长，同时教育服务等有望成为业绩又一增长点。我们维持24-26年盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为8.87/10.16/11.07亿元，对应EPS0.99/1.13/1.24元。根据可比公司2024年P/E调整后均值15倍，对应目标价14.85元，维持买入评级。

●2024-11-04 万达电影：2024年三季报点评：电影大盘承压，期待25年内容业务表现 (东吴证券 张良卫,周良玖,郭若娜)

●我们看好行业2025年待上映电影项目表现以及公司内容业务增长，但考虑到2024年电影大盘表现低于我们预期，我们将公司2024-2026年归母净利润预测从14.1/18.3/22.0亿元下调至1.8/10.0/12.4亿元，对应2024-2026年PE分别为144/26/21倍，维持“买入”评级。

●2024-11-04 万达电影：内容板块表现亮眼，期待春节档带动大盘 (国海证券 方博云)

●我们预计2024-2026年公司营业收入129.65/152.15/166.65亿元，归母净利润分别为2.64/10.68/13.22亿元，对应PE为81/20/16X。公司作为国内影院投资行业龙头，票房市占率稳步提升，且布局电影全产业链，儒意入股后有望在内容端实现赋能，强化公司全产业链布局优势，估值向上弹性较大。基于此，维持“买入”评级。

●2024-11-03 博纳影业：2024Q3业绩点评：院线大盘仍然承压，2025年有望迎来业绩大年 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●公司电影业务业绩提升，影片储备丰富，影院业务受市场因素影响短期承压，业绩有望随重点项目上映逐步修复。考虑到公司电影内容排期，我们将2024-2026年归母净利润2.7/4.4/5.6亿元调整为-3.13/4.63/5.05亿元，对应PE为-25.6/17.3/15.8倍。我们仍看好公司电影投制能力及票房空间，维持“买入”评级。

●2024-11-03 上海电影：三季度电影大盘拖累公司营收利润，看好后续ip衍生及新内容 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●考虑到24年公司业绩受到电影大盘拖累，25年公司储备产品逐步释放有望带来业绩增量，我们预计公司24-26年营业收入分别为7.91/11.08/12.74亿元，同比增速分别为-1%/40%/15%；归母净利润分别为1.24/2.26/2.84亿元，同比增速分别为-3%/83%/26%，对应当前股价市盈率分别为94.5/51.7/41.1倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-11-02 学大教育：Q3股权激励费用影响利润表现 (财通证券 刘洋)

●公司作为全国个性化教育头部企业，受益于终端需求旺盛，培训人次及客单价有望持续提升。同时公司积极布局职业教育第二增长曲线，持续收购、托管中职院校，在读人次有望快增，贡献业绩增量。我们预计公司2024-2026年净利润分别为2.20/2.87/3.65亿元，对应PE分别为26x/20x/16x，维持“增持”评级。

●2024-11-02 上海电影：2024年第三季度财报点评：放映收入受大盘负面影响，看好跨年及春节档大盘表现 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●公司前三季度业绩受到电影大盘影响，我们将公司2024-2026年归母净利润从1.6/2.8/3.8亿元下调至1.2/2.5/3.4亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为99/47/34倍。我们认为随着重要电影定档，叠加消费改善，电影市场有望回暖；并看好公司在IP业务方面的积极进展，维持“买入”评级。

●2024-11-02 共创草坪：Q3营收延续改善，海内外需求持续复苏 (华西证券 徐林锋,唐爽爽)

●维持24-26年收入预测29.59/35.60/42.80亿元，预计归母净利分别为5.06/6.04/7.24亿元，对应24-26年EPS为1.26/1.51/1.81元，2024/11/1日收盘价19.40元对应24-26年PE为15/13/11X，维持“买入”评级。

●2024-11-01 传智教育：需求不振持续亏损，单季经营略有改善 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●三季度数字行业用人需求仍未明显改善，公司收入继续承压，持续亏损。基于此下调盈利预测，2024-2025年归母净利润-0.53/-0.16亿元(-142%/-111%，由盈转亏)，新增2026归母净利润0.33亿元，对应EPS为-0.13/-0.04/0.08元。但我们也关注到，报告期内公司季度收款环比有所改善，以及通过成本控制实现亏损金额环比收窄。长期来看职业高等学校布局稳推进，亦有望提升抗风险能力。维持“优于大市”评级，静候需求改善。

●2024-11-01 上海电影：3Q24点评：IP/AI/内容投资稳步推进，影院阶段性承压 (中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

●公司新管理层已落地，保证公司AI+IP战略的稳步推进。持续看好公司在IP、AI、内容业务的进展布局。考虑到公司30个头部动画IP的稀缺性与国民度，以及公司在IP+AI上的独特布局，看好公司长期业务发展，当前仍然保持积极推荐。预计24-26年归母净利润1.53亿、2.58亿、3.10亿，同比增长20。15%、68.98%、20.19%，当前市值对应估值为73.9x、43.8x、36.6x，积极推荐。