中材国际(600970)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-01 中材国际：季报点评：收款增加现金流改善 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为30.11/31.51/32.85亿元。可比公司26年Wind一致预期平均12xPE，公司业务转型有序推进，运维服务快速增长，未来商业模式、经营可持续性有望优于可比，股息率具备较高吸引力，给予公司26年13xPE，目标价14.93元(前值13.78元，26年12xPE，可比均值11xPE)，维持“买入”评级

●2026-04-09 中材国际：2025年报点评：海外业务持续高增长，三足鼎立业务格局成型 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●公司公布了2025年年报。2025年实现营收496亿元同比+8%，归母净利润28.6亿元同比-4%。首次覆盖，给予“增持”评级。预计2026年-2028年归母净利润为32/36/40亿元，对应PE为9/8/7倍。

●2026-03-31 中材国际：年报点评报告：海外业务成增长主力，盈利结构持续优化 (天风证券 鲍荣富,王丹)

●2025年，公司实现营业收入495.99亿元，同比+7.5%；实现归母净利润28.62亿元，同比-4.1%；其中四季度实现收入166.01亿元，同比+15.3%，归母净利润7.88亿元，同比-14.6%，主要是资产及信用减值损失10.06亿元，同比+150.3%。公司整体毛利率为18.5%，同比-1.12pct。考虑到海外市场毛利率不及预期，我们调整公司26-28年归母净利润从33/36/-亿至31/33/35亿，对应PE为8.8、8.2、7.7倍，维持“买入”评级。

●2026-03-30 中材国际：2025年年报点评：新签订单维持较快增长 (东吴证券 黄诗涛)

●公司立足水泥工程产业链优势，装备、运维业务形成新增长极，一核双驱+国际化打开长期成长空间，积极提升分红回报股东。我们下调公司2026-2027年归母净利润预测并新增2028年归母净利润预测为30.63/35.81/41.96亿元(2026/2027年此前预测为35.17/38.18亿元)，对应PE分别为8.6X/7.3/6.3X，维持“买入”评级。

●2026-03-30 中材国际：2025年报点评：海外高景气，分红率提升 (兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为31.54亿元/33.32亿元/36.08亿元，同比分别增长10.2%/5.6%/8.3%，EPS分别为1.20元/1.27元/1.38元，3月26日收盘价对应PE分别为8.5倍/8.0倍/7.4倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-06-17 山东路桥：25年新签订单保持较快增长，现金流同比大幅改善 (天风证券 鲍荣富)

●考虑到建筑施工行业竞争加剧，我们预计公司26-28年归母净利润20.1/21.4/22.9亿元（26-27年前值为26.1/28.4亿元）。25年公司全年累计分红已达3.43亿元，按照公司25年分红比例计算，截至2026/6/17日收盘，26年公司股息率约3.9%，继续维持“买入”评级。

●2026-06-14 东华科技：化工工程龙头，受益煤化工/绿色能化，实业有望提供高弹性 (西部证券 张欣劼,郭好格)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为112.26、121.20、130.86亿元，同比增速分别为11.98%、7.96%、7.97%；归母净利润分别为6.11、6.87、7.78亿元，同比增速分别为14.62%、12.41%、13.36%。我们选取中国化学、三维化学、利柏特作为可比公司，前述三个公司与东华科技均同属于申万行业中细分的化学工程板块，在化学工程领域均具备丰富业绩，因此具备可比性，其中，中国化学承建了我国绝大多数化工和石油化工生产基地，具有一流的工程服务水平、丰富的工程业绩和良好的商业信誉；三维化学工程业务主要服务化工、石化行业客户，具备客户信赖的行业品牌、丰厚的业绩积淀；利柏特拥有化工行业大量成功业绩，具备承接各类高端复杂项目的成熟能力。2026年可比公司平均PE估值为17.01倍，公司作为化工工程领域龙头企业与煤化工行业核心参与者，二股东陕煤集团提供重要战略支持，目前公司在手订单充足，煤化工高景气度、绿色能化带来增长空间，且境外新签快速增长，乙二醇等实业项目有望贡献业绩弹性，我们看好公司增长前景，给予公司2026年15倍PE，对应目标价为12.94元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-07 上海港湾：年报及一季报点评：业绩短暂承压，新业务高增长可期 (中泰证券 由子沛,王雯,侯希得)

●公司在持续巩固岩土工程核心主业、保障经营基础稳定的前提下，积极推进空间能源系统及钙钛矿太阳能电池等新兴业务领域，我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为1.09/1.31/1.63亿元（26-27年归母净利润原预测值为3.21、3.97亿元，考虑到传统主业毛利率仍存压力，有所调整），维持公司“买入”评级。

●2026-06-01 中国瑞林：立足有色工程服务，延伸多元成长空间 (天风证券 鲍荣富)

●我们看好公司以有色金属工程技术服务为核心，受益于资源安全、矿山开发、冶炼升级及绿色低碳改造等需求释放，持续巩固有色工程领域竞争优势；同时，公司积极向环保、市政工程等领域延伸，有望进一步拓宽业务应用场景。具体来看，2026年可比公司PE平均值为35×，剔除极值后平均值为35x。其中，有色/冶金工程服务相关企业平均PE为36x，有色/冶金装备相关企业平均PE为49x，有色相关（有色/冶金装备、有色/冶金工程服务）企业平均PE为43x，其他专业工程咨询企业平均PE为25x。考虑到公司兼具有色工程技术服务、装备集成和工程咨询设计属性，同时核心业务毛利率修复、境外业务贡献提升，我们给予公司2026年40xPE，对应目标价为81.25元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-27 中国交建：年报及一季报点评：海外订单保持较好增长，现金流改善明显 (中泰证券 由子沛,王雯,侯希得)

●公司是传统基建龙头，我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为155.71/162.70/171.33亿元（26-27年归母净利润原预测值为155.34、161.38亿元，考虑到建筑施工行业竞争加剧，结合公司制定的2026年经营规划，略有所调整），对应PE为6.6/6.3/6.0倍，维持公司“买入”评级。

●2026-05-26 中国核建：定增募资加码核电工程主业，优化资本结构助力发展 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●我们预测公司2026-2028年EPS分别为0.45/0.48/0.51元，按当前股价计算对应PE为26.7/25.3/23.7倍，维持买入评级不变。

●2026-05-13 上海建工：资产负债率下降，新兴业务加速拓展 (银河证券 龙天光)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.01、15.24、16.18亿元，分别同比+13.3%/+8.7%/+6.2%，对应P/E分别为17.06/15.69/14.78倍，维持“推荐”评级。

●2026-05-11 中钢国际：年报点评报告：25年业绩承压，海外收入仍维持稳健增长 (天风证券 鲍荣富,蹇青青)

●26Q1单季公司实现营收28.79亿元，同比-18.17%，归母净利润为1.99亿元，同比-14.02%，扣非归母净利润1.98亿元，同比-14.33%。考虑到海外新签订单增速放缓，我们预计公司2026-2028年归母净利润5.2/6.1/7亿元(26-27年前值为8.9/10.1亿元)，按照公司25年末62.1%的分红比例计算，截至2026/5/11日收盘，26年公司股息率约3.4%，继续维持“买入”评级。

●2026-05-10 中山公用：投资收益带动业绩高增，“公用事业+资本+科技”三大板块引领未来发展 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到26Q1广发证券业绩高增，我们上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为21.45/23.78/25.71亿元(2026-2027年原值为16.86/18.47亿元)，同比增速14/11/8%；当前股价对应PE=8/7/6x，维持“优于大市”评级。

●2026-05-10 山东路桥：年报及一季报点评：现金流改善显著，“进城出海”激发新动能 (中泰证券 由子沛,王雯,侯希得)

●公司是山东区域传统基建龙头，我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为21.7/22.5/23.3亿元（26-27年归母净利润原预测值为27.5、27.7亿元，考虑到建筑施工行业竞争加剧，结合公司制定的2026年经营规划，略有所调整），对应PE为4.0/3.8/3.7倍，维持公司“买入”评级。