恒源煤电(600971)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-03 恒源煤电：Q1业绩拐点确立，电力放量与资源扩容双驱动 (开源证券 王高展,程镱)

●考虑到2026年钱营孜电厂二期并表带来的电力增量、花草滩煤矿投产贡献及行业转向紧平衡带来的煤价反弹趋势，我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为4.63/6.02/10.83亿元，同比+341.2%/+30.2%/+79.7%；EPS分别为0.39/0.50/0.90元；对应当前股价PE为21.5/16.5/9.2倍。公司2025年煤价触底后2026Q1盈利已现明确拐点，煤电双板块毛利率同步回升，高分红价值凸显，维持“买入”评级。

●2026-04-26 恒源煤电：2026年一季报点评：煤炭业务量价齐升，盈利水平反弹回升 (浙商证券 樊金璐)

●结合公司经营情况以及近期市场的情况，我们认为2026-2028年煤价中枢有望抬升。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为7.02、11.01、17.2亿元，2026年扭亏为盈，2027-2028年分别同比增长56.87%、56.12%。2026-2028年每股收益分别为0.59、0.92、1.43元，对应4月24日收盘价，2026-2028年PE分别为13.7、8.7、5.6倍，维持公司“买入”评级。

●2026-04-24 恒源煤电：2026年一季报点评：煤、电共振，现金流大幅改善 (国联民生证券 周泰,卢佳琪,李航,王姗姗)

●考虑2026年焦煤价格中枢有望同比上移，公司煤炭业务具备增量、成本管控较好，钱电二期增厚业绩，我们预计2026-2028年公司归母净利为4.42/6.97/9.03亿元，EPS分别为0.37/0.58/0.75元/股，对应2026年4月23日收盘价的PE分别为21/13/10倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-03 恒源煤电：2025年业绩阶段性亏损，高分红凸显价值 (开源证券 王高展,程镱)

●我们上调2026年并下调2027年公司盈利预测，同时新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为4.63/6.02/10.83亿元(2026年/2027年原值3.34/7.13亿元)，同比+341.2%/+30.2%/+79.7%；EPS分别为0.39/0.50/0.90元；对应当前股价PE为18.6/14.3/8.0倍。公司在亏损年度仍坚持高额分红，彰显其对股东回报的重视和自身财务状况的信心，外延并购打开长期成长空间，维持“买入”评级。

●2026-03-29 恒源煤电：【国联民生能源】恒源煤电2025年年报点评：业绩承压，2026年煤、电量增可期 (国联民生证券 周泰,卢佳琪,李航,王姗姗)

●基于2026年焦煤价格中枢上移预期及公司煤炭业务增量和成本管控能力，分析师预计2026-2028年公司归母净利分别为4.21亿元、7.05亿元和9.42亿元，对应PE为22倍、13倍和10倍，上调评级至“推荐”。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-05-06 山西焦煤：公司2025年年报及2026年一季报点评：焦煤价格下行致业绩承压，一季度盈利同比改善 (大同证券 景剑文)

●2026年炼焦煤价格有望在“反内卷”政策推动下企稳回升，钢铁行业铁水产量逐步恢复将带动焦煤需求改善。预计2026-2028年公司归母净利润为21.90/25.32/27.06亿元，EPS为0.39/0.45/0.48元/股，对应的PE为18.20/15.74/14.73倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2026-05-05 平煤股份：2025年报及2026一季报点评：2026年量价预计双增，业绩上行可期 (东方证券 蒋山,李晓渊)

●考虑到当前煤价已明显上涨，我们预测公司2026-2028年EPS分别为0.66、0.81、0.80元(原2026-2027年预测为0.56、0.87元)，参考行业2027年平均PE13倍，下调目标价至10.53元，维持“增持”评级。

●2026-05-05 潞安环能：2025年报及2026一季报点评：一季度业绩修复，盈利进一步上行可期 (东方证券 蒋山,李晓渊)

●考虑到当前煤价有所提升，我们预测公司2026-2028年EPS分别为1.07、1.35、1.38元(原2026-2027年预测为0.77、1.17元)，公司煤炭业务有弹性，盈利进一步上行可期，参考行业2027年平均PE14倍，上调目标价至18.90元，维持“增持”评级。

●2026-05-03 广汇能源：年报点评报告：海外黑天鹅事件催化，煤、气、化三重驱动，业绩增长可期 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到当前煤价持续上涨，我们上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为325.69、369.33、414.80亿元，实现归母净利润分别为26.38、32.96、39.30亿元(2026-2027年原预测值为21.17、27.91亿元)，对应PE分别为16.4X/13.1X/11.0X，维持“买入”评级。

●2026-05-03 晋控煤业：分红比例提升，业绩弹性可期 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●2026年受印尼煤炭减产以及地缘冲突等影响，煤价涨幅超过预期，上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为25.2/25.7/26.2亿元(2026-2027年前值为23/23亿元)。公司煤炭资源优质，经营稳健；背靠中国第二大煤炭生产集团，未来资产注入空间较大，维持“优于大市”评级。

●2026-05-03 中国海油：2026年一季报点评：2026Q1归母净利润环比大增，成本竞争优势不断巩固 (国海证券 董伯骏,仲逸涵)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为4843、4910、4949亿元，归母净利润分别为1610、1631、1652亿元，对应PE分别11.8、11.6、11.5倍。公司是中国最大的海上原油及天然气生产商，也是全球最大之独立油气勘探及生产企业之一，主要业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气。成本竞争优势不断巩固，持续推进增储上产，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2026-05-03 平煤股份：年报点评报告：高比例分红彰显投资价值，26年增产提质业绩预期修复 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到当前煤价仍处于上涨趋势，我们上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为266.14、273.40、280.87亿元，实现归母净利润分别为13.41、15.04、16.93亿元((2026-2027年原预测值为12.29、13.91亿元)，对应PE分别为15.9X/14.1X/12.6X，维持“增持”评级。

●2026-05-02 淮北矿业：煤炭业务规模扩张稳健运行，煤化工业务贡献新增长动力 (开源证券 王高展,程镱)

●我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为27.57/36.68/43.27亿元，同比+83.1%/+33.0%/+18.0%；EPS分别为1.02/1.36/1.61元；对应当前股价PE为14.5/10.9/9.2倍。2026年信湖煤矿有望复产、陶忽图煤矿投产有望带来显著产量增长，叠加煤价中枢企稳回升，公司业绩有望迎来拐点。公司分红比例有望维持高位，长期投资价值凸显。维持“买入”评级。

●2026-05-02 上海能源：煤炭产销利润全面增长，非煤板块协同发力 (开源证券 王高展,程镱)

●公司发布2026年一季报，2026Q1公司实现营业收入19.49亿元，同比+12.26%；实现归母净利润0.74亿元，同比-29.28%；实现扣非归母净利润0.77亿元，同比-25.56%。考虑到公司电力、铝加工业务毛利改善，转型项目逐步推进，我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为6.58/6.95/8.32亿元，同比+198.6%/+5.6%/+19.6%；EPS为0.91/0.96/1.15元，对应当前股价PE为15.2/14.4/12.1倍。考虑到公司转型稳步推进，新疆新矿投产在即，叠加超高比例分红，公司长期投资价值凸显。维持“买入”评级。

●2026-05-02 山煤国际：年报点评报告：增产降本提高盈利能力，高分红、高弹性凸显投资价值 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到当前煤价持续上涨，我们上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为242.46、257.93、274.10亿元，实现归母净利润分别为25.65、28.03、30.70亿元(2026-2027年原预测值为24.12、25.92亿元)，对应PE分别为10.9X/9.9X/9.1X，维持“增持”评级。