郴电国际(600969)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-09-06 郴电国际：稳步增长，业务布局科学 (川财证券 贺潇翔宇)

●预计公司2022-2024年实现营业收入36.68/38.74/42.02亿元，实现归属母公司净利润0.64/0.71/0.86亿元，对应EPS分别为0.17/0.19/0.23元，对应2022年9月6日股价9.11元/股的PE分别为52.73/47.36/38.99倍。

●2015-01-30 郴电国际：保民生，做标杆 (中银国际 于振家)

●按照公司增发完成后的最新股本计算，预计公司2014-16年每股收益分别为0.52、0.81和1.05元，对应当前股价市盈率分别为29.8、19.4和14.8倍。公司自来水和电力销售业务正面临积极变化，业绩有望迎来快速增长。首次覆盖给予公司买入评级，目标价24.00元，对应2015年30倍市盈率。

●2014-10-27 郴电国际：3Q14季报点评：业绩基本符合预期 (东兴证券 刘斐,张鹏)

●公司第三季度盈利在我们的预期之内，随着集中抄表系统的日益完善、工业气体项目生产正常，预计公司未来业绩将持续增长。以增发完2.8以总股本计算，预计公司14-16年EPS0.5、0.98、1.18元，PE28、15、13倍，我们看好公司未来发展的前景，维持“强烈推荐”的评级。

●2014-08-27 郴电国际：中报点评：中期业绩略好于预期 (东兴证券 刘斐,张鹏)

●虽然受财务费用增加的负面影响，但公司仍在降低线损、提升管理效率的推动下实现利润增长24%，略超我们的预期。下半年降低线损将得以持续，而新投产的工业气体项目也将正常生产，并且未来水价的上调也将是大概率事件，预计将继续推升公司盈利能力。我们维持公司14-16年EPS0.81元、1.22元、1.38元的盈利预测，PE17、12、10倍，继续维持“强烈推荐”的评级。

●2014-08-26 郴电国际：获得郴州两个污水厂，进一步整合当地公用事业资源 (东兴证券 刘斐,张鹏)

●我们看好公司长期发展的趋势，预测14-16年EPS0.81元、1.22元、1.37元(14年股本以2.2亿股计算，15年股本以2.8亿股计算)，PE19、12、10倍，维持强烈推荐的评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-10-29 皖能电力：季报点评：多因素拖累业绩，压力释放成长可期 (国盛证券 张津铭,高紫明)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为318.49/349.88/379.58亿元，同比增长14.3%/9.9%/8.5%；归母净利分别为18.63/22.97/25.43亿元，对应2024-2026年EPS分别为0.82/1.01/1.12元/股，PE分别为9.4/7.6/6.9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 国电电力：2024年三季报点评：现金流持续改善，Q3电价同比企稳 (国海证券 钟琪)

●根据公司最新业绩情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为1863/1992/2110亿元，归母净利润分别为100.5/91.3/100.0亿元，对应PE分别为9/10/9倍。截至2023年底，公司在建3.52GW水电机组，上述项目投产有望拉动公司成长，维持“买入”评级。

●2024-10-28 皖能电力：2024年三季报点评：Q3业绩波动，新投产机组贡献增量 (民生证券 邓永康)

●新增机组逐步投运进一步贡献装机增量，叠加煤价位于低位，公司盈利能力持续强劲。我们对公司盈利预测，预计24/25/26年归母净利润分别为18.01/20.98/22.43亿元，EPS分别为0.79/0.93/0.99元，对应2024年10月27日收盘价PE分别10/8/8倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-10-28 陕西能源：Q3经营业绩符合预期，煤电一体进程再进一步 (信达证券 左前明,李春驰,邢秦浩)

●假设公司维持2023年的分红比例52.82%，我们预计2024-2026年公司分红有望维持在15.87/18.39/21.24亿元，对应10月28日收盘价的股息率分别为4.28%/4.96%/5.73%。我们看好公司煤电一体化战略实施带来的业绩成长性，目前仍处于低估状态，维持公司“买入”评级。

●2024-10-27 黔源电力：2024年三季报点评：水电发电量下滑，业绩有所波动 (民生证券 邓永康)

●公司Q3水电发电量波动较大，但10月降水预期转好，叠加新能源项目投运，我们预计24/25/26年归母净利润为3.04/4.43/5.39亿元，24/25/26年EPS分别为0.71/1.04/1.26元，对应10月25日收盘价PE分别为22/15/13倍，给予“谨慎推荐”评级。

●2024-10-27 国电电力：火电电量环比改善，新能源发展稳步推进 (国信证券 黄秀杰,郑汉林)

●维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为95.59/93.08/99.76亿元，分别同比增长70.4%/-2.6%/7.2%；EPS分别为0.54/0.52/0.56元，当前股价对应PE为9.4/9.6/9.0x。给予2024年公司10-11倍PE，对应合理市值为956-1052亿元，对应5.36-5.90元/股合理价值，较当前股价有7%-17%的溢价。维持“优于大市”评级。

●2024-10-27 皖能电力：三季报点评：毛利率同比提升，现金流续创新高 (东北证券 廖浩祥,岳挺)

●预计2024-2026年公司营业收入297/329/333亿元，归母净利润18.07/21.23/23.30亿元，EPS0.80/0.94/1.03元，对应PE9.70/8.25/7.52倍，维持“买入”评级。

●2024-10-27 建投能源：季报点评：煤电装机规模有望持续扩大 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●下调盈利预测，基于25年目标估值调整目标价基于对研发/财务费用率和少数股东权益比例的上调，我们将公司24-26年归母净利润预测下调至5.57/7.15/8.15亿元(前值6.65/8.63/9.83亿元)，同比增速为+233%/+28%/+14%，对应BPS为5.69/5.82/5.94元。Wind一致预期下可比公司25年PB均值1.2x，考虑公司ROE低于可比均值，给予公司25年1.1xPB，目标价6.41元(前值6.33元)。

●2024-10-26 京能电力：季报点评：Q3业绩符合预期，毛利率同环比改善 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计公司2024-2026年归母净利为16.48/19.09/23.47亿元(前值：13.20/16.38/18.70亿元)，对应BPS为4.25/4.34/4.46元。可比公司2025年Wind一致预期PB均值为1.01倍，考虑公司2024-2026年归母净利CAGR(39%)高于可比均值(30%)，给予公司2025年1.05x目标PB，目标价4.55元(前值4.20元)，维持“增持”评级。

●2024-10-26 湖北能源：季报点评：Q3业绩超预期，拟向大股东定增 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑来水减弱，下调公司水电发电量，我们下调公司24-26年归母净利润至26.44/28.10/30.04亿元(前值：30.26/32.10/34.41亿元)。预计公司25年新能源归母净利5.93亿元，水电/火电归母净资产147/55亿元，参考可比公司Wind一致预期25E PE/PB/PB均值15.3/2.4/0.82x，考虑：1)公司未来新增新能源装机规模较可比公司有差距；2)可比公司水电调节性强于公司；3)火电可比公司估值含新能源预期，给予公司25E PE/PB/PB14.0/2.2/0.75x，目标市值448亿元，目标价6.89元(前值：6.80元)，维持“买入”评级。