渤海汽车(600960)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-08-05 渤海汽车：出售亏损蓄电池业务，紧跟北汽电动化步伐 (东兴证券 刘一鸣)

●预计公司2020-2022年营收分别为49.4、60.9和68.9亿元，归母净利润分别为0.63、2.08和2.82亿元，对应EPS分别为0.07、0.22和0.3元。当前股价对应2020-2022年PE值分别为53、16和12倍。渤海柯瑞世的出售价约为1.71x PB。出售后，上市公司其余业务的盈利能力明显高于渤海柯瑞世，而上市公司目前股价仅为0.73x PB。我们认为公司经历去年到今年的低谷后，盈利能力将明显反弹。给予公司2020年1x PB，目标价4.84元，相对当前股价有38%上涨空间，维持“强烈推荐”评级。

●2018-05-02 渤海汽车：年报点评：业绩表现低于预期，轻量化助力公司长期发展 (国联证券 郦莉)

●由于TAH的收购仍存在不确定性，暂时不考虑其影响。考虑到公司所得税率提升、韩系车下滑影响时间超预期，我们下调公司18年-20年的EPS至0.24、0.28、0.33元，市盈率分别为30倍、26倍、22倍，维持“推荐”评级。

●2017-10-31 渤海汽车：季报点评：Q3业绩表现低于预期，现代复苏有望提升业绩 (国联证券 郦莉)

●由于前期我们未考虑所得税税率调整对公司业绩的影响，我们下调公司2017年-2019年EPS至0.23、0.32、0.37元，市盈率分别为32倍、23倍、20倍，维持“推荐”评级。

●2017-08-31 渤海汽车：半年报点评：活塞业务受益于商用车高景气，韩系车低迷拖累公司业绩 (国联证券 马松,郦莉)

●考虑到北京现代销量下滑的幅度和持续时间超出我们的预期，我们下调公司2017年-2019年EPS至0.28、0.35、0.40元，市盈率分别为27倍、22倍、19倍，下调至“推荐”评级。

●2017-05-23 渤海汽车：现代下半年销量有望企稳，资产注入预期强烈 (国联证券 马松,郦莉)

●作为北汽集团的零部件平台，海纳川目前有两个上市平台，相较于港股的协众国际，渤海活塞无论在自身定位还是在融资方面都有着明显的优势，后续资产注入预期强烈。我们预计公司2017年-2019年EPS分别至0.32、0.43、0.51元，市盈率分别为25倍、19倍、16倍，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-10-29 沪光股份：系列点评五：24Q3业绩符合预期，毛利率创历史新高 (民生证券 崔琰)

●公司在手订单充裕，受益客户销量提升，产能利用率不断爬升，盈利能力得到大幅改善。我们预计公司2024-2026年营收分别为77.5/100.1/125.1亿元，归母净利为6.5/8.6/10.9亿元，对应EPS分别为1.48/1.97/2.50元。按照2024年10月28日收盘价30.4元，对应PE分别为20/15/12倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 均胜电子：盈利能力持续提升，公司经营稳健向好-中小盘信息更新 (开源证券 任浪,赵旭杨)

●2024Q3全球轻型汽车产量同比下降4.8%，公司业绩表现稳健展现强大韧性，基于此，我们维持公司2024-2026年业绩预测，预计2024-2026年归母净利润14.55/19.40/23.68亿元，对应EPS分别为1.03/1.38/1.68元/股，对应当前股价的PE分别为16.3/12.2/10.0倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 宇通客车：系列点评三：24Q3分红回馈股东，海外市场拓展加速 (民生证券 崔琰)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为339.1/396.4/461.8亿元，归母净利为33.0/39.5/46.0亿元，对应EPS分别为1.49/1.78/2.08元。按照2024年10月28日收盘价24.74元，对应PE为17/14/12倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 松原股份：三季度营收高速增长，盈利能力略有承压 (国投证券 徐慧雄)

●维持“买入-A”评级。我们预计公司2024年-2026年的归母润分别为2.7/3.6/5.0亿元，对应当前市值，PE为26.3/19.5/14.2倍。我们给予公司2024年30倍PE，对应6个月目标价为36元/股。

●2024-10-29 宇通客车：盈利同比持续向好，中期分红强化股东回报 (国联证券 高登,陈斯竹)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为343.6/409.3/446.4亿元，同比分别+27.1%/19.1%/9.1%，归母净利润分别为35.3/42.8/48.6亿元，同比分别+94.1%/21.4%/13.5%，EPS分别为1.59/1.93/2.19元/股，CAGR-3为38.8%。鉴于公司出口与内需持续向上，维持“买入”评级。

●2024-10-29 标榜股份：三季度营收承压，盈利能力环比修复 (国投证券 徐慧雄)

●维持“买入-A”评级。我们预计公司2024年-2026年的归母润分别为1.2/1.3/1.5亿元，对应当前市值，PE为23.0/20.0/17.8倍。

●2024-10-29 拓普集团：系列点评八：2024Q3经营业绩稳健“车+机器人”协同 (民生证券 崔琰,白如)

●公司是特斯拉产业链高业绩弹性标的，凭借行业领先的客户拓展和产品拓展能力，有望在电动智能化变革下崛起成为自主零部件龙头；当前机器人产能逐渐建设，有望在新业务领域逐渐贡献增量。看好公司主要客户需求变化和轻量化、智能驾驶系统、热管理系统、机器人执行器业务的成长性，以及规模效应驱动利润率的提升。我们预计公司2024-2026年收入为275.05/350.98/441.77亿元，归母净利润为29.69/39.45/49.35亿元，对应EPS为1.76/2.34/2.93元，对应2024年10月28日46.39元/股的收盘价，PE分别为26/20/16倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 长安汽车：季报点评：三季报略低于预期，新车型订单表现良好 (平安证券 王德安,王跟海)

●根据公司前三季度业绩，我们调整公司2024~2026年净利润预测为52.5亿/63.0亿/72.9亿元（原净利润预测为53.0亿/64.5亿/75.8亿元）。公司是国有车企中新能源转型的领导者，在技术和股权端与华为深度合作，竞争力有所提升，自研高阶智驾量产后实现在智能驾驶领域的双线布局，而后续新能源车上量有望带动公司新能源车业务进一步减亏，维持公司“推荐”评级。

●2024-10-29 拓普集团：季报点评：24Q3业绩同比高增，国际化进程加速 (天风证券 邵将,郭雨蒙)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润29.38/38.39/48.62亿元，当前市值对应24-26年P/E27/20/16倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 金杯汽车：华晨宝马核心供应商，沈汽入主带来新气象 (浙商证券 邱世梁,黄华栋)

●我们选取汽车零部件供应商新泉股份、天成自控、岱美股份、上海沿浦为可比公司，2024-2026年同行业平均PE分别为34、19、14倍。综合考虑公司成长性和安全边际，我们给与公司2024年PE估值30倍，对应目标市值97亿元，目标价7.37元/股，对应10月29日收盘价有40%的上涨空间。首次覆盖，给予“买入”评级。