东方证券(600958)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-19 东方证券：东方证券拟合并上海证券，地方国资系整合加速 (东吴证券 孙婷,何婷)

●资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，带动市场投资热情回升；长期来看，证券行业未来发展的政策环境良好。我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为64/69/74亿元，对应增速分别为13%/8%/7%。公司当前市值对应2026-2028年PB估值分别为0.95x/0.91x/0.87x。看好交投活跃度回升背景下公司在财富管理转型及基金管理方面的增量，维持“买入”评级。

●2026-04-19 东方证券：合并上海证券后有望跻身前十 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●考虑到本次收购仍存在不确定性，华泰研究暂未将其纳入盈利预测，但维持2026-2028年归母净利润分别为69亿元、79亿元和85亿元的预测。2026年BPS预计为9.89元，给予A股PB估值溢价至1.4倍，目标价上调至13.85元/9.02港币，维持买入评级。同时，报告提示了并购不及预期及市场波动风险。

●2026-04-16 东方证券：2025年年报点评：核心业务多点突破，经营业绩持续改善 (中原证券 李智,张洋)

●报告预计公司2026年、2027年的EPS分别为0.66元、0.70元，BVPS分别为9.79元、10.22元，按最新收盘价计算，对应P/B分别为0.95倍、0.91倍。基于公司财富管理转型成效初显、各业务板块全面改善以及较低的估值水平，分析师维持“增持”评级。不过，报告也提示了市场环境变化、股价波动及政策效果不及预期等潜在风险。

●2026-04-02 东方证券：投资收益实现高增，看好大资管稳健增长 (中信建投 赵然,吴马涵旭,何泾威)

●预计2026-2028E公司营收分别为169.31/181.55/193.31亿元，同比+10.2%/+7.2%/+6.5%；归母净利润分别为67.55/76.31/81.62亿元，同比+19.9%/+13.0%/+7.0%。当前股价对应2026-2028年PB分别为0.92/0.86/0.80倍，考虑公司自营业务优势及大资管业务稳健增长，维持“买入”评级。

●2026-03-31 东方证券：自营高增驱动盈利，财富管理生态持续完善 (国投证券 张经纬,哈滢)

●维持买入-A投资评级。我们认为，公司资管业务优势突出，基金投顾业务进展明显，长期来看有望持续受益于财富管理市场发展机遇。我们预计公司2026年-2028年EPS分别为0.74元、0.82元、0.90元，给予1.1x2026年P/B，对应6个月目标价11.23元。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-04-21 南华期货：2026年一季报点评：受益于期货市场活跃度提升，归母净利润同比增长近140% (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司2026Q1经营情况，我们上调此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.59/7.35/8.13亿元(前值分别为5.57/6.20/6.87亿元)，同比增速分别为35.49%/11.55%/10.65%。当前市值对应2026-2028年PE分别为22.21/19.91/18.00倍。南华期货凭借国际化战略先发优势打造差异化竞争力，尤其在境外清算方面拥有显著优势。公司有望持续兑现发展潜力，维持“增持”评级。

●2026-04-20 华安证券：2025年年报点评：各项业务加速转型发展，经营业绩刷新历史新高 (中原证券 张洋)

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●2026-04-19 国信证券：2025年报点评：代销收入翻倍增长，ROE10.7%领跑行业 (开源证券 高超,卢崑)

●我们下调市场交易量、涨跌幅假设，下调2026、2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润130、150、170亿元(调前145/168)，同比+17%、+15%、+13%，加权ROE为12%/12%/13%，股价对应PE为9.5、8.3、7.3倍，PB(LF)为1.29倍，公司分红5年维持40%以上，股息率(2025年)为3.7%。当前市场交易量高增，公司基本面有望稳健增长，ROE保持行业领先水平，维持“买入”评级。

●2026-04-19 国信证券：2025年报点评：经营稳健，经纪自营支撑业绩增长 (西部证券 孙寅,陈静)

●公司经纪自营优势稳固，看好公司未来盈利的稳定性。我们预计2026-2028年归母净利润为123.77、136.07和142.14亿元，同比分别+11.8%、+9.9%、+4.5%，4月17日收盘价对应PB分别1.12、1.00、0.90倍，维持“增持”评级。

●2026-04-17 浙商证券：2025年年报点评：归母净利润同比增长25%，增长来自于经纪及自营 (东吴证券 孙婷,何婷)

●结合公司2025年经营情况及2026年一季度市场情况，我们预计公司2026-2027年归母净利润分别为28.39/30.76亿元(原值为26.03/28.33亿元)，预计2028年归母净利润为32.67亿元，对应同比增速分别为18%/8%/6%，当前市值对应PB估值分别为1.11x/1.05x/0.99x。看好公司发力同业并购补足财富管理业务版图，同时在协同发展战略引领下进一步提升竞争力，维持“买入”评级。

●2026-04-17 方正证券：2025年年报点评：财富管理优势稳固，投资交易贡献弹性 (中原证券 李智,张洋)

●基于当前良好的经营态势，中原证券预计方正证券2026年和2027年的EPS分别为0.56元和0.60元，BVPS分别为6.46元和6.78元，并维持“增持”评级。然而，报告也提醒投资者关注潜在风险，包括权益及固收市场环境转弱可能带来的业绩下滑、股价短期波动以及政策效果不及预期等不确定因素。

●2026-04-15 中信证券：股基交易市占率同比提升1.3pct，境外业务营收贡献度提升 (华源证券 陆韵婷,沈晨)

●公司2025年业绩符合预期，各条线均实现强势增长，国际业务来到业绩兑现期，我们看好中信证券全牌照综合金融服务平台的打造。根据年报数据，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为360.87/400.36/441.71亿元，同比增速分别为20.0%/10.9%/10.3%，当前股价对应的PB分别为1.1/1.0/1.0倍。中信证券作为行业龙头，有望全面受益行业头部集中格局，维持“买入”评级。

●2026-04-15 华泰证券：扣非业绩同比高增80%，国际业务持续增长 (华源证券 陆韵婷,沈晨)

●公司25年扣非业绩高速增长，我们看好公司在科技战略下AI驱动财富管理和机构服务双轮增长。我们调整公司2026-2028年归母净利润分别为192/217/240亿元，同比增速分别为17.3%/12.8%/10.8%，当前股价对应的PB分别为0.8/0.7/0.6倍。鉴于华泰证券短期来看财富管理业务和国际业务布局领先，中长期来看科技能力较强或将驱动全业务链价值提升，维持“买入”评级。

●2026-04-15 招商证券：2025年年报点评：业务发展质效双增，营收净利再创新高 (中原证券 张洋)

●报告期内公司扎实推进财富管理转型，机构客户服务的广度和深度持续提升，经纪业务各项指标稳居行业前列；股权融资业务在一级市场稳健复苏下实现明显回升，债权融资业务巩固优势保持较快增长；券商资管业务加速向公私募业务协同发展转型，参股公募基金业绩贡献稳定；权益自营把握市场机会实现较好回报，中性策略投资收入和总体收益水平有效提升；公司全年营收、净利双双创下历史新高。作为国务院国资委体系内规模最大的证券公司，“十五五”时期公司有望全面深化外部协同，并在扶优限劣以及建设一流投资银行的政策导向中持续受益。预计公司2026、2027年EPS分别为1.38元、1.47元，BVPS分别为14.63元、15.41元，按4月14日收盘价15.92元计算，对应P/B分别为1.09倍、1.03倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-04-14 广发证券：杠杆稳步提高，国际业务高速增长 (华源证券 陆韵婷,沈晨)

●2025年公司业绩增速较快，且管理费用率同比下降近10pct，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为162.38/183.43/201.17亿元，同比增速分别为19%/13%/10%，当前股价对应的PB分别为0.9/0.8/0.8倍。鉴于广发证券大资管优势地位较为稳固，国际业务收入增速较快且空间较大，维持“买入”评级。