新天绿能(600956)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-08 新天绿能：2023年年报点评报告：风光装机容量快速增长，LNG项目稳步推进 (浙商证券 张雷,陈明雨)

●公司是河北省清洁能源及燃气龙头，积极推进LNG项目建设。我们下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为27.63、32.74、38.19亿元(下调之前2024-2025年归母净利润为32.40、37.92亿元)，对应EPS分别为0.66、0.78、0.91元；对应PE分别为13、11、10倍。

●2023-05-11 新天绿能：2022年年报及2023年一季报点评报告：风光运营+燃气协同发展，LNG接收站一阶段完工 (浙商证券 张雷,陈明雨)

●公司系河北省清洁能源龙头，推进LNG接收站开发，考虑到LNG接收站建设进度，我们下调公司23-24年归母净利润盈利预测至25.23、32.40亿元(下调前分别为30.17、39.00亿元)，新增25年盈利预测为37.92亿元，对应EPS分别为0.60、0.77、0.91元/股，对应PE分别为15、12、10倍。维持“增持”评级。

●2023-03-25 新天绿能：年报点评报告：存量资产优质性持续提升，项目开发有望进入提速期 (天风证券 郭丽丽)

●考虑公司22年装机增长略低于预期，我们下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为26.23、33.02、37.49亿元(原预测为23-24年归母净利润30.40、36.08亿元)，对应PE为15.18、12.06、10.62倍，维持“增持”评级。

●2022-09-09 新天绿能：2022年半年报点评报告：新能源发电稳健增长，唐山LNG项目建设顺利推进 (浙商证券 张雷,陈明雨)

●公司系华北地区领先的清洁能源开发与利用公司。我们预计公司2022-2024年分别实现归母净利润为23.24亿元、30.17亿元、39.00亿元，对应EPS分别为0.56、0.72、0.93元/股，对应估值分别为21倍、16倍、13倍，维持“增持”评级。

●2022-08-26 新天绿能：半年报点评：资产优质性持续提升，唐山LNG项目进展顺利 (天风证券 郭丽丽)

●考虑公司两大主营业务规模稳健增长，叠加唐山LNG项目稳步推进，我们略微上调盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为23.77、30.40、36.08亿元，对应PE为21.48、16.79、14.15倍，给予2023年目标价14.60元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2024-04-10 九丰能源：年报点评：一主两翼成型，业绩增长可期 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●参考2023年LNG/LPG/特种气体销量与价格变化，上调LNG与特种气体收入、下调LPG收入；我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.40/2.83/3.31元(前值2.55/3.08/-元)。参考Wind一致预期下可比公司2024EPE均值，天然气分销12x、特种气体26x。考虑公司24-26年归母净利CAGR高于天然气分销、但低于特种气体可比公司增速，给予公司24年14倍PE，目标价33.6元(前值35.7元)，维持“买入”评级。

●2024-04-10 九丰能源：年报点评报告：主营业务三轮驱动全面深化，稳健布局价值可期 (国盛证券 张津铭,杨心成)

●我们预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为15.4亿元、17.8亿元、20.2亿元，对应PE为11.1、9.6、8.4，维持“买入”评级。

●2024-04-10 九丰能源：2023年年报点评：一主两翼有效布局，彰显高质量发展 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑海外气价的变化，我们下调2024-2025年公司归母净利润从16.9/18.8至15.2/17.4亿元，预测2026年归母净利润20.4亿元，同增16%/15%/17%，2024-2026年PE11/10/8x(2024/4/10)。能服与特气业务发展加速，维持“买入”评级。

●2024-04-10 九丰能源：2023年年报点评：利润稳健增长，24年目标明确彰显发展信心 (民生证券 周泰,吕伟,李航)

●公司三项主业快速发展，协同优势显著，竞争壁垒不断增强，我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为15.19/17.36/20.09亿元，对应EPS分别为2.40/2.74/3.17元/股，对应2024年4月10日股价的PE分别为11/10/8倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-10 九丰能源：一主两翼持续深化，能服+特气加速成长 (德邦证券 郭雪)

●根据公司2023年业绩情况，我们调整此前盈利预测，并新增2026年预测，预计公司2024-2026年收入分别为294.43亿元、316.32亿元、330.02亿元，增速分别为10.8%、7.4%、4.3%，归母净利润分别为15.08亿元、17.64亿元、20.27亿元，增速分别为15.5%、17%、14.9%。对应PE分别为11.2X、9.6X、8.3X。维持“买入”投资评级。

●2024-04-10 九丰能源：2023年报点评：清洁能源为盾，能服、航天特气为矛 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.26亿元、17.56亿元、20.50亿元，对应PE分别为11.09倍、9.64倍、8.25倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-10 九丰能源：2023年年报点评：分红比例提升，特气业务取得突破 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计公司24-26年归母净利润分别为15.5亿元/18.0亿元/20.8亿元，对应24-26年PE分别为11.0/9.5/8.2倍，维持“买入”评级。

●2024-04-09 兴蓉环境：成都水务龙头稳健增长，2024年污水调价在即，长期现金流增厚空间大 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●1)盈利：在建产能投运贡献增量，2024年污水调价有望带来业绩弹性。2)现金流：长期自由现金流增厚及分红提升潜力大。根据公司业绩快报，2023年归母净利润18.43亿元，我们预计2024-2025年归母净利润为20.82、22.42亿元，2023-2025年同比+14%、13%、8%，对应10.7、9.5、8.8倍PE。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-04 重庆水务：年报点评：污水费下调21%，派息比例升至75% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●重庆水务发布年报，2023年实现营收72.54亿元(yoy-6.74%)，归母净利10.89亿元(yoy-42.98%)，扣非净利8.56亿元(yoy-51.13%)。其中Q4实现营收14.55亿元(yoy-37.88%，qoq-30.76%)，归母净利-3.55亿元(yoy-257.98%，qoq-148.57%)。公司拟派股息每股0.169元，派息比例同比+7pp至75%，对应股息率3.2%。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.25、0.27、0.30元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为19.5倍，考虑公司2010年上市以来派息比例均超59%，持续高分红，给予公司2024年29.3倍PE，目标价7.33元(前值7.14元)，维持“买入”评级。

●2024-03-31 新奥股份：千万吨长协保障气量增长，提升分红重视股东回报 (国信证券 黄秀杰,李依琳,郑汉林)

●考虑全球天然气价格回落，平台交易气毛差减小等因素的综合影响，下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为65.0/72.3/81.4亿元(2024/2025年原为76.0/81.8亿元，新增2026年预测)，同比增速-8/11/13%；每股收益2.10/2.33/2.63元，当前股价对应PE分别为9.3/8.3/7.4x。参照可比公司，给予公司10-11倍PE，对应公司权益价值为651-716亿元，对应20.97-23.07元/股合理价格，较当前股价有8%-19%的溢价空间，维持“买入”评级。