创业环保(600874)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-25 创业环保：2023年年报点评：污水运营与分布式光伏项目协同发展，经营性现金流修复向好 (天风证券 郭丽丽)

●预测2024-2026年归母净利润为8.74、9.45、10.52亿元，同比增长1.01%、8.12%、11.28%；摊薄EPS分别为0.56、0.60、0.67元，3月25日股价对应PE分别为9.85、9.11、8.18倍。由于公司水务处理规模增速相对平缓、危废出现亏损，我们调整了盈利预测并下调至“增持”评级。

●2022-09-25 创业环保：国内环保先行者，纵横发展添活力 (天风证券 郭丽丽)

●我们预计公司2022-2024年可实现营业收入50.75、59.10和68.02亿元，归母净利润分别为8.70、10.19、12.07亿元。给予公司2023年PE11.2x，对应目标价8.0元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-09-18 创业环保：水务业务规模稳定，降本增效实现净利润同比增长 (国信证券 黄秀杰)

●我们预计2022-2024年，公司归母净利润分别为8.3、9.8、10.6亿元，2022-2024年同比增长20%、17%、8%；EPS为0.58、0.68、0.73元。给予公司2022年11.5-12.5倍PE，对应6.67-7.25元/股合理价值，较目前股价有4%-13%的溢价空间，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2017-12-21 创业环保：污水处理板块业绩稳健，危废及新能源供给业务成长性较佳 (新时代证券 邱懿峰)

●我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.34、0.35和0.44元。当前股价对应17-19年PE分别为37.5X、36.3X、28.9X。考虑公司污水处理板块业绩成长稳健，且接连斩获PPP大单，而危废及新能源供给业务成长性较佳，有望成为新盈利亮点，我们维持“推荐”评级。

●2017-10-30 创业环保：季报点评：市场拓展效果初显，综合服务能力逐步提升 (新时代证券 邱懿峰)

●我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.35、0.45和0.46。当前股价对应17-19年分别为46.7、36.0和35.4。公司业务布局不断扩大，未来成长可期，首次覆盖给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2024-10-24 九丰能源：Q3扣非净利同环比增长，三大业务板块稳步发展 (中信建投 卢昊,彭岩)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为17.0、19.3、22.1亿元，EPS分别为2。7元，3.0元、3.5元；对应PE分别为10.3X、9.0X和7.9X。

●2024-10-24 兴蓉环境：三季度运营稳健，盈利能力逐渐回升 (信达证券 左前明,李春驰,吴柏莹)

●综合考虑到公司现有资产及未来业绩成长性，我们预测公司2024-2026年营业收入分别为91.4/96.11/104.54亿元，归母净利润10.78x/9.87x/9.1x，我们看好公司稳健成长能力及分红潜力，维持公司“买入”评级。

●2024-10-24 九丰能源：24年三季报点评：LNG盈利提升Q3业绩同比增长，一主两翼成长可期 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●LNG单吨毛利提升，公司盈利能力提升，因此我们上调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为17.13(上调14%)、18.55(上调7%)、21.00(上调5%)亿元，折合EPS分别为2.68、2.90、3.29元。公司一体化全产业链格局形成，清洁能源业务积极稳健发展，依托产业链优势发展能源服务与特种气体业务，未来发展动能强劲，因此维持公司“买入”评级。

●2024-10-23 九丰能源：2024年三季报点评：Q3剔除汇兑损益影响利润实现高增，实控人承诺不减持彰显决心 (中泰证券 孙颖,聂磊,张昆)

●公司主业经营稳定，以自身“资源+运营+终端”的布局优势向上下游延伸扩张能服及特种气体业务。我们调整公司2024-2026年预计归母净利润分别为17.1/18.1/19.8亿元(24/25前值为15.9/19.1亿元)，对应当前股价PE分别为10.2x/9.7x/8.8x，维持“买入”评级。

●2024-10-23 九丰能源：2024年三季报点评：单三季度扣非业绩稳健，LNG销量提升&毛差修复 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑2024H1公司因优化船舶运力带来的固定资产处置收益，我们上调2024年归母净利润从15.2亿元至17.1亿元，维持2025-2026年归母净利润17.4/20.4亿元，对应2024-2026年PE10.3/10.1/8.6x(2024/10/23)，维持“买入”评级。

●2024-10-22 九丰能源：2024年三季报点评：归母净利润同增，24年业绩考核提前兑现 (民生证券 周泰,吕伟,李航,王姗姗)

●公司三项主业快速发展，协同优势显著，竞争壁垒不断增强，我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为17.98/18.48/20.33亿元，对应EPS分别为2.82/2.89/3.18元/股，对应2024年10月21日收盘价的PE分别为10/9/9倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-22 九丰能源：汇兑损益影响Q3业绩，一主两翼稳健增长 (德邦证券 郭雪,卢璇)

●预计公司2024-2026年收入分别为294.43亿元、316.32亿元、330.02亿元，增速分别为10.8%、7.4%、4.3%，归母净利润分别为15.08亿元、17.6亿元、20.2亿元，增速分别为15.5%、17%、15%。对应PE分别为12X、10X、9X。维持“买入”投资评级。

●2024-10-22 九丰能源：汇兑损益影响Q3业绩增速，实控人承诺所持股份上市流通后12个月内不减持 (兴业证券 蔡屹,史一粟)

●维持“增持”评级。因2024上半年公司将一艘自有LNG船舶对外出售实现资产处置收益，我们调整公司2024-2026年分别实现归母净利润17.00亿元/17.50亿元/20.38亿元，分别同比+30.2%/+3.0%/+16.4%；分别对应2024年10月21日收盘价的PE估值为10.3X/10.0X/8.6X。

●2024-10-21 九丰能源：季报点评：主营业务稳健布局，汇兑损益影响单季利润 (国盛证券 张津铭,刘力钰)

●我们预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为17.8亿元、19.3亿元、22.1亿元，对应PE为9.8、9.1、7.9，维持“买入”评级。

●2024-10-21 九丰能源：季报点评：3Q24核心业务利润率提升 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●参考Wind一致预期下可比公司25年PE均值，天然气分销11x、特种气体21x。考虑公司24-26年归母净利CAGR高于天然气分销、但低于特种气体可比公司增速，给予公司25年12倍PE，目标价33.60元(前值33.46元)。