东方电气(600875)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-29 东方电气：AIDC带来海外电力需求东风，自主燃机出海新机遇 (天风证券 孙潇雅,吴佩琳)

●我们选取国内能源电力及工业控制领域的领军企业国电南瑞，输配电设备行业的思源电气，聚焦风机制造、风电服务、风电场投资与开发的金风科技作为可比公司，根据WIND一致预期，可比公司2026年平均PE27.80X；考虑公司主业受益国内电源建设投资增长，燃机业务有望加速出海，给予公司2026年27.80X PE，对应目标价40.40元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-22 东方电气：电力行业优质企业，自主燃机取得显著突破 (东北证券 韩金呈)

●国内电气设备行业领先企业，自主燃机产品带来增长新动能。我们预计公司2025-2027年的营收分别为786.1/854.0/900.6亿元，归母净利润为41.0/48.7/53.4亿元，给予2026E的每股净利润20倍PE估值，对应目标价28.40元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-19 东方电气：饱满订单支撑成长，燃机出海迎来机遇 (华鑫证券 张涵,罗笛箫)

●预测公司2025-2027年收入分别为812、883、896亿元，EPS分别为1.15、1.37、1.52元，当前股价对应PE分别为19.6、16.5、14.8倍，公司在手订单充足，有望迎来煤电、核电等行业交付高峰，同时燃气轮机出海值得关注，给予“买入”投资评级。

●2025-12-01 东方电气：毛利率环比改善，在手订单稳定增长 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们维持预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.6/47.3/54.4亿元，同比增速分别为39%/17%/15%，当前股价对应的PE分别为18/16/14倍，公司在手订单充沛，2025年有望迎来煤电和核电交付高峰，对公司带来较大业绩弹性。后续抽蓄业务有望接力贡献业绩，风电利润率存在改善可能，维持“买入”评级。

●2025-11-15 东方电气：看好自主燃气轮机出海贡献利润弹性 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑到海外订单落地具备不确定性，维持盈利预测，我们预计公司2025-27年实现归母净利40.1/47.9/52.2亿元，对应2026年EPS/BPS为1.38/14.01元。A股参考可比公司2026年Wind一致预期PE均值18.9x，考虑公司1)有望受益于水火核传统电源的常态化订单；2)高毛利煤电订单交付占比提升或支撑盈利能力修复，G50自主燃机出海或贡献利润弹性，3)2025-27年分红比例将逐年提升，我们给予22.3x2026E PE，对应目标价30.79元(前值26.70元，对应19.3x2026E PE)。由于港股可比公司较少，我们参考近3个月公司A/H平均溢价率(24%)进行估值，给予H股目标价27.34港元(前值23.70港元，对应A/H平均溢价率24%)，维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2026-02-12 伟隆股份：“小而美”的水阀领先供应商，将受益中东城市化、工业化与IDC液冷系统需求提升 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.3/1.7/2.2亿元，当前市值对应PE分别为37/28/22倍。公司为水处理阀门细分赛道龙头，有望持续受益于液冷阀门放量、中东等海外市场拓展，业绩增长确定性强，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-02-11 法兰泰克：国内欧式起重机龙头，扬帆起航新征程 (东北证券 张煜暄)

●考虑到公司作为国内欧式起重机龙头，同时出海业务增长强劲，加大水利水电行业布局，后市场服务或打开远期成长空间，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润2.41/2.83/3.31亿元，对应PE为21.22X/18.09X/15.45X，维持“买入”评级。

●2026-02-11 科捷智能：智能物流+智能制造齐头并进，拓展机器人新赛道 (上海证券 仇百良)

●首次覆盖，给予“买入”评级。基于公司披露的在手订单，及2025年业绩预告，预计公司2025-2027年营收分别为22.70/32.69/43.49亿元，同比分别+62.85%/+44.05%/+33.04%，归母净利润分别为0.30/1.30/2.40亿元，同比分别+151.46%/+329.65%/+84.81%。2026年2月11日收盘价对应PE分别为131.61x/30.63x/16.57x。

●2026-02-10 德尔股份：内生优化与外延并购并举，固态电池取得关键突破 (华金证券 贺朝晖,黄程保,周涛)

●公司作为汽车零部件与新能源电池领域的企业，在NVH降噪减震、电泵等核心零部件供应，以及氧化物路线固态电池研发与产业化等方面具有优势。随着新能源汽车行业快速发展及固态电池技术商业化进程加速，公司在全球汽车零部件配套与固态电池产业化等相关领域的布局将充分受益，有望迎来良好的成长空间。预计2025-2027年归母净利润分别为1.57、2.22和2.97亿元，对应EPS0.92、1.31和1.75元/股，对应PE37、26和20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-09 富创精密：全球化产能布局完善，先进制程加速推进 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●公司预计2025年年度实现归母净利润-1,200.00万元到-600.00万元，扣非归母净利润-6,000.00万元到-4,000.00万元，亏损主要系公司持续加大关键资源、先进产能及人才储备等前瞻性投入，我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入37.5/50/70亿元，归母净利润分别为-0.08/3.0/6.6亿元，维持“买入”评级。

●2026-02-04 宇晶股份：AI算力驱动太空光伏浪潮，超薄硅片切割设备迎放量机遇 (华鑫证券 何鹏程,庄宇,尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为10.52、16.50、22.20亿元，EPS分别为0.09、1.41、1.99元，当前股价对应PE分别为941.1、57.6、40.7倍，我们看好公司切磨设备在太空光伏、半导体以及消费电子领域的发展前景，维持“买入”投资评级。

●2026-02-03 乔锋智能：下游需求释放+产品渗透率提升，助力公司业绩快速增长 (江海证券 张诗瑶)

●我们预计，公司2025-2027年营业收入分别为23.73/33.60/42.56亿元，增速分别为34.87%/41.58%/26.66%；归母净利润分别为3.64/5.43/6.87亿元，增速分别为77.25%/49.30%/26.44%；EPS分别为3.01/4.50/5.69元。我们认为，在公司积极推进新产品导入、持续拓展新市场客户、下游各行业需求持续释放，以及新兴产业潜在爆发式增长和政策支持等因素的共振下，其业绩有望在未来维持稳健增长。对应当前股价69.37元，PE分别为23/15/12倍，维持“买入”评级。

●2026-01-30 绿的谐波：2025年利润翻倍增长，维持“买进”评级 (群益证券 赵旭东)

●提高2026、2027年盈利预测，预计2025-2027公司分别实现净利润1.2、1.8、2.5亿元(此前分别为1.2、1.5、2.0亿元)，YOY分别为+120%、+46%、+40%，EPS分别为0.7、1.0、1.4元，当前A股价对应PE分别为315、215、154倍，我们看好公司受益于人形机器人量产浪潮，给予公司“买进”的投资建议。

●2026-01-29 宏盛股份：2025年业绩预告点评：订单增长叠加业务结构优化，利润弹性显著释放 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●当前AI服务器算力需求高速增长，带动液冷渗透率持续提升，数据中心对高效、节能换热解决方案的需求进入爆发阶段，公司在该领域的技术和制造能力与产业趋势高度契合。考虑到公司液冷相关业务处于起步爬坡阶段，资本开支与研发投入较多，我们下调公司2025年归母净利润为0.8亿元(原值1.0亿元)，我们基本维持2026-2027年归母净利润为2.0/3.2亿元，当前股价对应动态PE分别为113/45/28倍，维持“增持”评级。

●2026-01-29 明阳智能：2025年业绩预告点评：Q4同比转正，收购德华芯片进军国内卫星电源Tier1[勘误版] (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●25Q4风机毛利率表现较好，我们上调25年盈利预测，预计25年归母净利润9.0亿元(原值为7.7亿元)，我们基本维持26-27年盈利预测，预计26-27年归母净利润21.1/31.7亿元，25-27年归母净利润同增159%/135%/50%，对应PE为60.0/25.4/16.9x，维持“买入”评级。