新奥股份(600803)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-29 新奥股份：季报点评：Q3零售气量稳定增长，看好平台交易气业务国内发展潜力 (天风证券 郭丽丽,张樨樨,赵阳)

●考虑到2024年国际天然气市场仍然面临频繁的扰动，给公司经营带来一定的不确定性，调整盈利预期，预计公司2024-2026年将实现归母净利润60.3/69/74亿元(前值：63.8/73.3/81.1亿元)，对应PE分别为9.8/8.6/8x，维持“买入”评级。

●2024-10-29 新奥股份：经营业绩保持稳健，零售气业务逐步恢复 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司基于天然气全场景支点能力和物联数据，打造产业大模型，目前业务涵盖天然气上下游。公司剥离新能矿业后，持续提升股东回报，承诺2023-2025年公司每股现金分红分别不低于0.91元、1.03元、1.14元，股息回报提供安全垫。我们预测公司2024-2026年分别实现营业收入1540.93亿元、1603.05亿元、1664.8亿元，实现归母净利润64.92亿元、73.09亿元、82.55亿元，对应EPS分别为2.1元/股、2.36元/股、2.66元/股，维持“买入”评级。

●2024-10-28 新奥股份：2024年三季报点评：结构因素影响平台交易气利润，期待旺季回升 (东吴证券 袁理,谷玥)

●股利分配+特别派息，2024-2025年分红不低于1.03/1.14元每股，对应2024-2025年股息率5.4%/5.9%(估值日2024/10/25)，彰显安全边际。顺价持续推进，公司零售气价差有望进一步修复；平台交易气气量持续增长，单方转售利润受全球气价回归影响而缩窄，我们下调2024-2026年公司归母净利润至54.6/60.6/78.2亿元(原值60.4/73.0/82.7亿元)，EPS1.76/1.96/2.53元，对应PE10.9/9.8/7.6倍(估值日2024/10/25)，维持“买入”评级。

●2024-10-28 新奥股份：Q3平台交易气量下滑，天然气主业成长仍可期 (开源证券 张绪成)

●预计2024-2026年归母净利润为55.2/60.1/68.4（前值60.5/66.2/74.7）亿元，同比-22.2%/+9.0%/+13.6%，EPS分考虑平台气业务增长放缓，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为55.2/60.1/68.4(前值60.5/66.2/74.7)亿元，同比-22.2%/+9.0%/+13.6%，EPS分别为1.78/1.94/2.21元，对应当前股价PE为10.8/9.9/8.7倍。公司天然气全产业链布局，一体化营业凸显长期优势，业绩有望进一步改善，维持“买入”评级。

●2024-10-26 新奥股份：季报点评：持续部署新能源技术，深入清洁能源转型与应用 (海通证券 朱军军,胡歆,张海榕,刘威)

●我们预计公司2024-2026年公司归母利润分别为62亿元、85亿元、87亿元，EPS分别为1.99元、2.75元、2.82元。参考可比公司估值水平，给予其2024年11-13倍PE，对应合理价值区间为21.89-25.87元，维持“优于大市”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2024-11-12 皖天然气：安徽省内输售气龙头，受益省内用气高增速 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●考虑到公司作为省内燃气龙头，受益于安徽省内强劲用气需求，公司长输气量与城燃售气有望快速增长拉动业绩提升。我们预测公司2024-2026年分别实现营业收入60.90亿元、66.39亿元、72.65亿元，实现归母净利润3.75亿元、4.36亿元、5.06亿元，对应EPS分别为0.88元/股、1.1元/股、1.36元/股。公司资产盈利能力较强，公司坚持分红回馈股东，2020/2021/2022/2023年公司分红总额分别为0.64、0.64、0.96和1.67亿元，对应的股利支付率为30.53%、30.93%、37.03%和48.64%，对应的股息率为1.53%、1.81%、2.54%和4.03%。考虑到公司经营稳定，现金流充足，未来有望保持较高的分红比例，公司股息回报有望提供较好收益。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-11-12 佛燃能源：华南城燃供应专家，迈向氢能新质生产力 (浙商证券 汪磊)

●预计公司2024-2026年实现营收分别为318/393/480亿元，分别同比+25%/+24%/+22%；归母净利润分别为9.72/11.15/12.54亿元，分别同比+15%/+15%/+12%，对应PE分别为15/13/12倍。股息率方面，考虑到公司近年来分红比例持续在70%左右，假设公司2024-2026年分红比例均为70%，则对应2024年11月11日收盘价，股息率分别为4.64%、5.23%、5.88%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-06 新天绿能：季报点评：风电装机增速有望提高，唐山LNG项目进展顺利 (天风证券 郭丽丽)

●预计公司2024-2026年归母净利润为24.39、30.06、38.64亿元，同比分别增长10.47%、23.26%、28.55%，对应PE为13.40、10.87、8.46倍，维持“增持”评级。

●2024-11-05 新天然气：季报点评：前三季度煤层气量价齐升，储备项目充足 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●由于通豫管道暂未完全复工复产以及城燃顺价效果未完全释放等原因，调整盈利预期，预计公司2024-2026年将实现归母净利润13/15.3/17.6亿元（前值：15.04/17.4/19.2亿元），对应PE分别为10.5/8.9/7.7x，维持“买入”评级。

●2024-11-02 深圳燃气：三季度业绩承压，费用端改善态势有望延续 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.1/17.1/18.8亿元，同比增速分别为-1.85%/21.23%/9.44%，当前股价对应的PE分别为15/12/11倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 重庆水务：季报点评：污水价格和税费调整致业绩下滑 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑第六期污水价格为含税单价，2024年开始不享受污水税费补助，下调其他收益预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润为8.44/8.99/9.40亿元(前值10.81/11.94/12.93亿元)，2025年BPS为3.59元。可比公司2025年Wind一致预期PB均值1.1x，考虑公司2010年上市以来派息比例均超59%，持续高分红，给予公司2025年1.6xPB，目标价5.74元(前值5.59元)。

●2024-10-31 蓝天燃气：前三季度利润小幅下滑，多因拖累Q3单季表现 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司河南省内长输管道具备稀缺性，盈利能力较为稳定。公司城燃业务有望通过内生外延持续扩展贡献业绩增量，并仍有望受益于河南省居民顺价政策的推行。我们预测公司2024-2026年分别实现营业收入51.1亿元、55.19亿元、59.65亿元，实现归母净利润5.56亿元、5.99亿元、6.49亿元，对应EPS分别为0.8元/股、0.87元/股、0.94元/股，维持“买入”评级。

●2024-10-31 深圳燃气：综合能源及智慧服务拖累业绩，售气量保持稳健提升 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司在稳健经营燃气主业同时积极开拓综合能源业务、光伏胶膜业务、热电业务等，业务规模持续扩大，利润有望持续增长。我们预测公司2024-2026年营业收入分别为312.06亿元、331.40亿元、350.82亿元，归母净利润分别为14.64亿元、16.17亿元、18.11亿元，EPS分别为0.51、0.56、0.63元/股，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中泰股份：2024年三季报点评：订单节奏影响短期业绩，海外业务逐步上量迎来收获期 (东方财富证券 陆陈炀)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.97、3.88和4.57亿元，对应当前市盈率分别为15、12和10倍，考虑到公司海外竞争力不断提升，明年出口高毛利订单逐步确认，给予“增持”评级。

●2024-10-30 新天然气：Q3业绩稳步增长，静待长期产能释放 (信达证券 左前明,李春驰,邢秦浩)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为12.8亿元、15.2亿元、17.1亿元，EPS分别为3.03/3.59/4.04元，对应10月29日收盘价的PE分别为10.33X/8.71X/7.74X，维持“买入”评级。