新奥股份(600803)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-11 新奥股份：平台交易气增速可观，分红提升强化股东回报 (长城证券 汪毅)

●我们推荐新奥股份基于以下三个方面：1)天然气作为化石能源中唯一的清洁能源，未来需求旺盛，公司作为全国性城燃公司之一，业绩有望持续增长。2)国际国内双资源联动，公司强化天然气上中下游一体化优势，依靠全面的战略布局，具有很大的发展潜力。3)公司持续部署新能源技术，打造产业互联网生态，积极推动能源业务一体化。我们预计公司2024-2026年实现营业收入1556.06亿元、1695.66亿元和1808.10亿元，归母净利润为65.07亿元、76.55亿元和83.75亿元，EPS(摊薄)为2.10元、2.47元和2.70元，以2024年4月10日收盘价19.25元/股对应PE为9.0x/7.7x/7.0x，考虑到国内对天然气需求持续增长，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-03-31 新奥股份：千万吨长协保障气量增长，提升分红重视股东回报 (国信证券 黄秀杰,李依琳,郑汉林)

●考虑全球天然气价格回落，平台交易气毛差减小等因素的综合影响，下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为65.0/72.3/81.4亿元(2024/2025年原为76.0/81.8亿元，新增2026年预测)，同比增速-8/11/13%；每股收益2.10/2.33/2.63元，当前股价对应PE分别为9.3/8.3/7.4x。参照可比公司，给予公司10-11倍PE，对应公司权益价值为651-716亿元，对应20.97-23.07元/股合理价格，较当前股价有8%-19%的溢价空间，维持“买入”评级。

●2024-03-28 新奥股份：2023年年报点评：平台交易气销量快速增长，分红提升重视股东回报 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●23年以来海外天然气价格大幅下跌，公司盈利能力有所下滑，因此我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为64.97(下调16%)/75.23(下调16%)/84.72亿元，折合EPS分别为2.10/2.43/2.73元，公司是国内天然气龙头企业，平台交易气快速增长，泛能业务持续扩张，未来发展前景广阔，因此维持“买入”评级。

●2024-03-27 新奥股份：2023年年报点评：分红提升回报股东，毛差修复可期 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别66.3亿元/74.8亿元/83.0亿元，对应2024-2026年EPS分别为2.14/2.41/2.68元。我们给予公司2024年12倍PE，对应目标价25.68元，上调至“买入”评级。

●2024-03-26 新奥股份：2023年年报点评：零售修复、直销利润大增，高分红彰显安全边际 (东吴证券 袁理)

●预计2024-2026年公司归母净利润60.43/73.00/82.70亿元(2024-2025年前值75.50/86.62亿元)，同比-14.77%/+20.78%/+13.29%，EPS1.95/2.36/2.67元，对应PE9.9/8.2/7.2倍(估值日期2024/3/25)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2024-04-12 九丰能源：三大主业稳步发展，能服及特气业务未来可期 (兴业证券 蔡屹,史一粟)

●维持“增持”评级。我们预测公司2024-2026年实现营业收入分别为281.22亿元/303.20亿元/322.14亿元，分别同比+5.9%/+7.8%/+6.2%；分别实现归母净利润15.13亿元/17.31亿元/19.90亿元，分别同比+15.9%/+14.4%/+15.0%；分别对应2024年4月10日收盘价的PE估值为11.1X/9.7X/8.5X。

●2024-04-12 洪城环境：2023年报点评：业绩稳健增长，分红承诺展期 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●水务运营资产稳定增长，直饮水+厂网一体化打开业务空间，水价市场化改革&；污水顺价推进，板块迎价值重估。考虑内生增长潜力，我们将2024-2025年归母净利润预测从11.90/12.71亿元下调至11.63/12.25亿元，预计2026年归母净利润为12.89亿元，2024-2026年同比+7.4%/5.3%/5.2%，对应PE为11/10/10，公司承诺2024-2026年分红比例不低于50%，对应2024年股息率5%(估值日期：2024/4/12)。维持“买入”评级。

●2024-04-12 洪城环境：2023年稳健增长、持续高分红，多项业务助力高质量发展 (太平洋证券 王亮)

●基于目前经营业务及未来公司发展情况，我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为11.65/12.93/14.28亿元，对应EPS为0.95/1.05/1.16元，对应当前股价PE为10.8/9.7/8.8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-11 洪城环境：年报点评报告：业绩稳健增长，多业务驱动高质量发展 (国盛证券 杨心成)

●在污水提标扩容&气化率提升、水价及燃气价格上调背景下，公司质地优良静待价值重估，预计2024-2026年归母净利润为12.2/13.3/14.3亿元，EPS分别为1.0/1.1/1.2元/股，对应PE为10.0X/9.2X/8.5X，维持“买入”评级。

●2024-04-11 洪城环境：燃气销售毛利水平恢复，延续分红承诺凸显资产价值 (兴业证券 蔡屹,史一粟)

●维持“增持”评级。我们预测公司2024年-2026年分别实现归母净利润11.92亿/13.12亿/14.46亿元，分别同比+10.1%/+10.0%/+10.3%；分别对应2024年4月10日收盘价的PE估值为10.2x/9.2x/8.4x。

●2024-04-11 九丰能源：能源业务稳健增长，商业航天特气带来新弹性 (华金证券 李宏涛)

●公司是国内专注于燃气产业中游及终端领域的大型清洁能源综合服务提供商，清洁能源、能源服务、特种气体3大业务持续稳健增长。我们预测公司2024-2026年实现营业收入286.25/309.53/335.00亿元，同比增长7.8%/8.1%/8.2%，归母净利润分别为15.71/18.42/21.22亿元，同比增长20.3%/17.3%/15.2%，对应EPS为2.48/2.91/3.35元，PE为10.9/9.3/8.0，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-10 九丰能源：年报点评：一主两翼成型，业绩增长可期 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●参考2023年LNG/LPG/特种气体销量与价格变化，上调LNG与特种气体收入、下调LPG收入；我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.40/2.83/3.31元(前值2.55/3.08/-元)。参考Wind一致预期下可比公司2024EPE均值，天然气分销12x、特种气体26x。考虑公司24-26年归母净利CAGR高于天然气分销、但低于特种气体可比公司增速，给予公司24年14倍PE，目标价33.6元(前值35.7元)，维持“买入”评级。

●2024-04-10 九丰能源：年报点评报告：主营业务三轮驱动全面深化，稳健布局价值可期 (国盛证券 张津铭,杨心成)

●我们预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为15.4亿元、17.8亿元、20.2亿元，对应PE为11.1、9.6、8.4，维持“买入”评级。

●2024-04-10 九丰能源：2023年年报点评：一主两翼有效布局，彰显高质量发展 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑海外气价的变化，我们下调2024-2025年公司归母净利润从16.9/18.8至15.2/17.4亿元，预测2026年归母净利润20.4亿元，同增16%/15%/17%，2024-2026年PE11/10/8x(2024/4/10)。能服与特气业务发展加速，维持“买入”评级。

●2024-04-10 九丰能源：2023年年报点评：利润稳健增长，24年目标明确彰显发展信心 (民生证券 周泰,吕伟,李航)

●公司三项主业快速发展，协同优势显著，竞争壁垒不断增强，我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为15.19/17.36/20.09亿元，对应EPS分别为2.40/2.74/3.17元/股，对应2024年4月10日股价的PE分别为11/10/8倍，维持“推荐”评级。