福建水泥(600802)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-04-21 福建水泥：年报点评报告：20Q4业绩低于预期，21年区域价格有不确定性 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●公司是福建区域水泥龙头，预计21年6月安砂建福二期项目窑磨建成投产，预计增加熟料产能155万吨(占20FY末熟料产能比例19.4%)，进一步夯实公司区域龙头地位。考虑到20FY福建区域水泥景气明显低于前期预期，21FY仍存不确定性，我们下调公司21/22年归母净利预测至4.6/5.4亿(前值8.2/8.7亿)，新增23年归母净利预测为6.2亿，21-23年YoY分别为64%/18%/16%，当前可比公司21年PE均值及中位数均为6.6x，公司新投产能及更大成本优化空间，赋予公司更优成长性，认可给予公司21年9x目标PE，对应目标价8.91元，下调至“增持”评级。

●2020-04-28 福建水泥：季报点评：一季度超预期，关注价格同比 (天风证券 李阳)

●当前日发货表现突出，整体片区价格筑底，静待价格回升、同比增幅扩大，全年盈利弹性值得期待，二三季度价格弹性逐季释放。看好全年基建景气，估值显著偏低。我们预计20-21年归母净利分别为7.7-8.2亿元，对应PE分别为5.8X、5.4X，维持买入评级。

●2020-04-21 福建水泥：2019年报点评：受益转让收入及费用下降，净利同比增38.3% (民生证券 杨侃)

●预计公司2020-2022年EPS分别为1.71元、2.06元、2.45元，对应PE分别为7.0倍、5.8倍、4.9倍。当前水泥行业可比公司平均估值为9倍，给予推荐评级。

●2020-04-21 福建水泥：年报点评报告：价格同比显著，业绩弹性领先 (天风证券 李阳)

●短期重视一季报窗口期，福建大部分地区当期价格同比仍高40元以上，当前日发货表现突出，整体片区价格筑底，静待价格回升、同比增幅扩大，全年盈利弹性值得期待，二三季度价格弹性逐季释放。我们看好全年基建景气，估值显著偏低。维持盈利预测不变，预计20-21年归母净利分别为7.7-8.2亿元，对应PE分别为5.9X、5.6X，维持买入评级。

●2020-02-22 福建水泥：石灰石资源优势突出，受益中长期格局改善 (天风证券 盛昌盛,李阳)

●我们维持2019-2020年业绩预测不变，分别为4.71、7.67亿元，对应PE为8.1X、5X。结合我们的研究结论，以及水泥板块动态估值变化(从6X到7.32X)，将目标价格从12.05元上调至14.05元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-04-24 福耀玻璃：汽玻龙头经营韧性凸显，剔除汇兑后Q1利润高增长 (中信建投 陶亦然,李粵皖,程似骐)

●公司聚焦汽玻主业，垂直整合与产能扩张稳步推进，全球份额有望持续增长。天幕、调光等高附加值玻璃渗透，叠加海外通胀、电动化趋势及高端客户突破，ASP提升预计持续兑现；铝饰条产能爬坡，进一步拓展成长空间。我们预计公司2026-2027年归母净利润分别为105亿元、126亿元，对应当前PE为15X、12X，维持“买入”评级。

●2026-04-24 浙江荣泰：年报点评报告：盈利能力稳健，打造精密结构件第二增长曲线 (天风证券 孙潇雅)

●相比上一次盈利预测(2024年11月)，考虑到公司第二增长曲线业务还未大规模起量，我们下调公司26年归母净利润至4亿元(此前预测4.5亿元)，并预计27、28年归母净利5.5、7.7亿元，调整至“增持”评级。

●2026-04-24 宏和科技：织芯路，乘势AI (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入23/33/40亿元，归母净利润分别为6.41/11.56/14.74亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-24 索通发展：2025年经营业绩大幅提升，2026年多个项目同步推进 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计公司2026-2028年营收分别为227.78/252.48/283.55(原预测202.80/234.84/-)亿元，同比增速28.7%/10.8%/12.3%；归母净利润分别为10.94/12.81/14.27(原预测12.20/14.51/-)亿元，同比增速46.5%/17.1%/11.4%；摊薄EPS分别为2.20/2.57/2.86元，当前股价对应PE为11.2/9.6/8.6X。我们认为公司在预焙阳极领域已取得非常明显的竞争优势，产能有望持续快速扩张，同时海外市场布局逐步启动，未来也有较大的成长空间，维持“优于大市”评级。

●2026-04-23 福耀玻璃：2026年一季报点评：2026Q1业绩符合预期，汽玻龙头成长步伐稳健 (东吴证券 黄细里)

●考虑到因外汇波动导致公司汇兑亏损等情况，我们维持公司2026年归母净利润预测101.29亿元，将2027-2028年的归母净利润预测从111.10亿元/121.73亿元调整至110.70亿元/121.33亿元，对应的EPS分别为3.88元、4.24元、4.65元，市盈率分别为15.56倍、14.24倍、12.99倍，公司作为全球汽玻龙头仍处估值低位，看好公司长期稳健发展，维持“买入”评级。

●2026-04-23 尚太科技：年报点评：业绩符合预期，出货增速高于行业水平 (中原证券 牟国洪)

●预测公司2026-2027年摊薄后的每股收益分别为4.64元与5.79元，按4月22日74.18元收盘价计算，对应的PE分别为15.99倍与12.81倍。目前估值相对行业水平偏低，结合行业发展前景及公司行业地位，首次给予公司“增持”评级。

●2026-04-23 东方雨虹：境外营收同比高增，Q1营收恢复快速增长盈利改善 (国投证券 董文静,陈依凡)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为305.07亿元、331.58亿元和357.02亿元，分别同比增长10.62%、8.69%和7.67%，实现归母净利润16.82亿元、21.49亿元和27.31亿元，分别同比增长1384.61%、27.78%和27.11%，动态PE分别为22.3倍、17.4倍和13.7倍。给予“买入-A”评级，6个月目标价18.2元，对应2026年26倍PE。

●2026-04-23 索通发展：年报点评报告：预焙阳极“量价齐升”驱动业绩增长，产能出海打开新空间 (国盛证券 张航,初金娜)

●公司是全球最大的商用预焙阳极生产商，阳极+锂电负极协同发展，目前公司阳极业务规模优势显著，海外预焙阳极市场或成为未来布局重点，锂电材料未来增长空间可期。我们预计2026-2028年公司实现归母净利10/11/13亿元，对应PE13.0/12.0/10.8X，维持“买入”评级。

●2026-04-23 旗滨集团：年报点评报告：浮法玻璃逐步筑底，光伏玻璃关注产能出清 (国盛证券 沈猛,张润)

●公司浮法玻璃成本优势突出，光伏玻璃业绩逆势增长，但考虑到浮法玻璃仍在磨底阶段，光伏玻璃行业供需仍需时间改善，我们调整公司盈利预测，2026-2028年归母净利润分别为6.8亿元，10.6亿元、14.9亿元，对应PE分别为26X、17X和12X，维持“增持”评级。

●2026-04-23 塔牌集团：Q1成本改善对冲销量下滑，非经损益同比降低影响利润 (东方财富证券 王翩翩,郁晾,闫广)

●我们看好华南地区2026年水泥供需边际改善。预计2026-2028年，公司归母净利润6.67/7.04/7.41亿元，同比+5.22%/+5.53%/+5.31%，对应4月22日股价16.28/15.43/14.65x PE。维持“增持”评级。