中国海防(600764)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-12 中国海防：舰艇建设需求上行，水声电子龙头乘势发力 (国联证券 吴爽)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为40.45/51.71/61.30亿元，同比增速分别为-5.74%/27.81%/18.56%，归母净利润分别为4.89/7.17/9.17亿元，同比增速分别为-16.34%/46.51%/27.94%，EPS分别为0.69/1.01/1.29元/股，3年CAGR为16.18%。鉴于公司是海军装备信息化行业龙头且产品市占率较高，可比公司2024年平均PE为31.63倍，绝对估值每股价值31.71元，综合绝对估值和相对估值，给予公司2024年30倍PE，目标价30.27元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-12-19 中国海防：水声电子防务集大成，海军信息化建设凸显平台价值 (西部证券 杨雨南)

●我们预计公司2023-2025年将实现归母净利润6.55/8.14/9.94亿元，对应EPS分别为0.92/1.15/1.40元/股。考虑到公司水声电子防务及特装产品受益于我国海军信息化建设，以及中国船舶优质资产整合预期，我们给予公司2023年30倍PE，对应目标价27.6元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-11-01 中国海防：2023年三季报点评：合同交货延后影响营收增长，静待订单需求修复 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，考虑下游装备的放量节奏，我们调整先前的预测，预计2023-2025年归母净利润为6.12(-0.59)/8.48(-0.52)/10.92(-0.64)亿元，对应PE分别为25/18/14倍，维持“增持”评级。

●2023-09-04 中国海防：2023年中报点评：短期业绩承压，看好水声防务龙头发展前景 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●考虑下游装备的放量节奏，我们预计2023-2025年归母净利润为6.71(-1.73)/9.00(-1.98)/11.58(-2.28)亿元，对应PE分别为24/18/14倍，维持“增持”评级。

●2023-04-27 中国海防：年报点评：基本面向好，恢复性增长可期 (华泰证券 李聪,朱雨时)

●公司发布2022年年报和2023年一季报，2022年公司实现收入42.92亿元，同比下滑11.95%；实现归母净利润5.85亿元，同比下滑31.09%。2023Q1实现营收4.37亿元，同比下滑3.89%，实现归母净利润0.16亿元，同比增长0.89%。我们预计公司23-25年归母净利润为8.92/11.17/13.96亿元(23-24前值12.13和15.58亿元)，下调原因为公司下游存在部分需求滞后影响。对应PE分别为21/17/13倍。根据Wind一致预期，可比公司23年平均PE为42X，考虑到公司民品比例较高，给予公司23年PE32X，对应目标价为40.00元(前值38.69元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-01-23 正帆科技：预计利润增长超预期，新签订单大幅增长 (德邦证券 俞能飞,卢大炜)

●公司发布2023年业绩预告，预计全年实现归母净利润4.00-4.27亿元，同比增长55%至65%；扣非归母净利润3.22-3.43亿元，同比增长50%-60%。参考公司2023年业绩预告中披露的数据，我们调高公司2023-2025年归母净利润至4.2/5.7/7.6亿元，维持“买入”评级。

●2024-01-23 天孚通信：业绩超预期，股权激励提振长期发展信心 (国联证券 张宁)

●鉴于公司在光无源领域的技术优势、全球数通市场需求景气、公司高速光引擎产品有望受益400G/800G光模块需求增长，参照可比公司估值，我们给予公司2024年40倍PE，目标价121.60元，维持“买入”评级。

●2024-01-23 亿联网络：业绩增长短期承压，需求有望逐步回暖 (中信建投 刘永旭,阎贵成)

●公司在传统桌面通信终端业务全球领先，同时加大研发转型高端市场以谋求更大市占率；在会议产品、云办公终端上持续发力，不断提升公司核心竞争力；公司长期发展趋势向好，短期不利因素逐步消化，在AI浪潮下，公司有望充分受益于企业数字化转型带来的融合通信需求增长。我们预计公司2023年-2025年收入分别为43.89亿元、50.79亿元、62.27亿元，归母净利润分别为19.99亿元、23.18亿元、28.54亿元，对应PE17X、14X、12X，维持“买入”评级。

●2024-01-23 协创数据：业绩超预期，新业务拓展有望持续高增长 (财通证券 杨烨,罗云扬)

●公司业务向云化升级，工业级拓展，有望迎来业绩+估值戴维斯双击。我们预计公司2023-2025年收入为46.07亿元、63.23亿元和84.62亿元，归母净利润为2.93亿元、5.03亿元和6.45亿元，PE为37倍、21倍、17倍。维持“买入”评级。

●2024-01-23 天孚通信：23年业绩或超预期，高速率产品持续扩产提量 (天风证券 唐海清,王奕红,余芳沁)

●公司位于光模块上游，充分受益全球数通市场高景气，叠加公司产品线的不断拓展、光引擎重点产品量产、激光雷达和医疗检测等市场有望突破，未来成长动力十足。我们预测公司23-25年归母净利润为7.0/12.5/16.5亿元，对应23-25年PE为53X/30X/22X，维持“增持”评级。

●2024-01-23 萤石网络：全年业绩放量高增，多重曲线共筑成长 (东方财富证券 高博文)

●我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为49.40/58.57/69.62亿元，归母净利润分别为5.52/6.87/8.61亿元，EPS分别为0.98/1.22/1.53元，对应PE分别为38.29/30.78/24.58倍，给予“增持”评级。

●2024-01-23 艾为电子：业绩超市场预期，23全年出货量创历史新高-艾为电子2023年业绩预告点评 (西部证券 贺茂飞)

●按中值计算，预计23Q4收入7.47亿元，同比+78.1%，环比-3.5%，23Q4归母净利润1.56亿元，同比+244%，23Q4扣非净利润1.35亿元，同比+207%，超市场预期。预测公司23-25年营收分别为25.25、30.96、38.43亿元，归母净利润为0.46、1.43、4.09亿元，维持“买入”评级。

●2024-01-22 中际旭创：全球光模块领先企业，AIGC“旭”光时代再“创”新征程 (东北证券 史博文,要文强)

●公司是全球领先的数据中心光模块厂商，我们看好公司充分受益AIGC时代带动数据中心建设高景气度及高速光模块需求快速提升，同时在国内电信网络传输市场进一步提升行业竞争力。预计公司2023年-2025年实现营收118.15/219.25287.27亿元，归母净利润20.27/40.31/52.36亿元，EPS2.52/5.02/6.52元/股，维持“买入”评级。

●2024-01-22 天孚通信：业绩实现快速增长，高速光引擎有望持续放量 (东北证券 史博文,要文强)

●我们看好公司在光无源器件领域保持行业领先地位，同时在光有源器件领域高速光引擎驱动公司长期成长性。预计公司2023-2025年实现营业收入19.08/28.45/38.97亿元，归母净利润7.02/10.64/14.86亿元，对应EPS1.78/2.69/3.76元/股，维持“买入”评级。

●2024-01-22 天孚通信：业绩超预期，23Q4延续高增速态势 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚,赵丕业)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润为7.1、13.0、20.4亿元，对应EPS为1.80、3.30、5.16元，当前股价对应PE分别为51、28、18倍，考虑AI带来的光通信高景气度，以及公司优秀的质地，维持“买入”评级。