百花医药(600721)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-03-09 百花医药：年报点评报告：破旧立新，医药创新平台型企业扬帆起航 (天风证券 杨烨辉,廖庆阳)

●暂不考虑未来的资产重组并表带来的业绩贡献，我们预计已置入资产华威医药17-19年公司净利润为1.30/1.56/1.87亿元，预计实现EPS0.32/0.39/0.47元，考虑到公司所在行业和未来的资产重组预期，我们给予公司目标价22.4元，对应2017-18年估值分别为70/57倍，维持增持评级。

●2017-01-13 百花医药：老树新花，资产重组打造医药创新平台型企业 (天风证券 杨烨辉,廖庆阳)

●公司资产置换完成后，一跃进入CRO产业链，已置入资产华威医药在CRO行业中领先，盈利能力强，未来进一步置入优质医药资产预期强烈，公司未来有望打造成医药创新的平台型公司。暂不考虑未来的资产重组，我们预计已置入资产华威医药16-18年公司净利润为1.08/1.3/1.56亿元，17/18年同比增长20%/20%，考虑到2017年1月增发摊薄，我们预计实现EPS0.31/0/32/0/39元，同时虑到公司所在行业和未来的资产重组预期，我们给予公司目标价20.8元，对应2017-18年估值分别为65/53倍，首次覆盖，给予增持评级。

●2016-10-11 百花医药：一致性评价机遇期，业绩明确快速增长 (东吴证券 洪阳)

●我们预计公司2016-2018年归母净利润1.35亿、1.93亿和2.81亿元，EPS分别为0.42元、0.55元和0.71元，对应PE分别为43倍、33倍和25倍。我们长期看好公司的“临床前研究+临床试验+检测业务”协同发展、“CRO+药品产业化”联动的全产业链平台布局，首次给予“增持”评级。

●2016-08-02 百花医药：重大资产重组获批，增强市场信心 (中银国际 王军)

●综合CRO行业趋势向好和华威医药的高成长性，根据华威医药业绩承诺，预计2016年EPS0.28元，维持“买入”评级，对应目标价由22.4元调至24元。

●2016-04-01 百花医药：置换重组脱胎换骨，国企改制欲迎新生 (东北证券 高建)

●维持公司“增持”评级。预计公司2016、2017、2018年归属于上市公司股东净利润分别为1.0014亿元、1.2339亿元、1.5012亿元，EPS分别为0.29元、0.35元、0.43元。当前股价对应2016年PE为53倍。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-03-31 药明康德：聚焦核心业务，增长韧性凸显 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为524.5亿元、621.1亿元和717.5亿元，对应表观增速分别为15.4%、18.4%和15.5%；剔除终止经营业务后，考虑到人民币兑美元持续升值趋势，我们预计2026-2028年可持续经营业务收入同比增速分别为20.8%、18.4%和15.5%，对应经调整Non-IFRS归母净利润为184.7亿元、209。5亿元和231.4亿元，同比增长23.5%、13.4%和10.5%。2026-2028年EPS分别为6.4元/股、7.3元/股和8。0元/股，对应PE为15.8X、13.9X和12.6X，维持买入评级。

●2026-03-30 苏试试验：业绩稳健向上，航空航天增速亮眼 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2026-2028年营收分别为25.05、27.92、31.10亿元，同比增速分别为11.46%、11.46%、11.38%；归母净利润分别为3.05、3.61、4.25亿元，同比增速分别为18.65%、18.17%、17.85%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为27.65、23.40、19.86，维持“买入”评级。

●2026-03-30 华测检测：年报点评：高附加值赛道与国际化战略加速落地 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润为11.25/12.40/13.59亿元(较前值分别调整-3.09%/-1.74%/-，三年复合增速为10.16%)，对应EPS为0.67/0.74/0.81元。Wind一致预期下可比公司2026年PE中位数为26.6x，公司2026-28年ROE显著高于可比中位数，给予2026年27xPE，上调目标价至18.02元(前值17.9元，对应2026年26xPE)。

●2026-03-28 广电计量：2025年报点评：归母净利润+21%符合预期，看好公司战略新兴板块成长性 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●考虑到公司战略新兴板块快速增长，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.1(原值5.0)/6.2(原值5.9)/7.4亿元，当前市值对应PE分别为25/21/18X，维持“增持”评级。

●2026-03-28 苏试试验：年报点评：集成电路与航空航天布局进入收获期 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●基于公司业务发展预期，华泰证券微调2026-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为3.22亿元和3.87亿元，对应EPS为0.63元和0.76元。根据分部估值方法，给予公司2026年服务类业务27.9倍PE、设备类业务46.8倍PE，目标价上调至19.07元，维持“买入”评级。

●2026-03-28 广电计量：年报点评：新兴业务与未来产业布局贡献增量 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●根据订单结构和降本增效进展，上调数据科学分析与评价收入预测，我们将公司2026-27年归母净利上调5.8%/1.9%至4.89/5.42亿元，预计28年6.03亿元(预测期三年CAGR12.4%)，对应EPS0.77/0.85/0.95元。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为31倍；考虑公司在商业航天、低空经济、人工智能检测等未来产业的先发优势及高成长性，给予公司2026年36倍PE，目标价27.72元(前值27.74元，对应2025年40.2倍PE)。

●2026-03-27 苏试试验：2025年报点评：归母净利润+12%符合预期，航空航天、集成电路业务引领增长 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●考虑到试验服务竞争加剧，出于谨慎性考虑，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.2(原值3.3)/3.9(原值4.3)/4.8亿元，当前市值对应PE26/21/17X，维持“增持”评级。

●2026-03-27 泰格医药：2025收入保持增长 (平安证券 叶寅,倪亦道,王钰畅)

●根据当前行业环境及公司运营思路，调整2025-2027年归母净利润预测为8.32、9.38、11.36亿元(原预测25-27年12.46、15.11、18.26亿元)。由于行业持续回暖，竞争格局优化，公司未来有望获取更大市场份额，维持“推荐”评级。

●2026-03-26 益诺思：国资赋能的临床前CRO领先企业 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司的长期发展，预计2025-2027年归母净利润为-0.30/1.16/1.91亿元，对应EPS为-0.22/0.82/1.36元。当前股价对应2025-2027年PE分别为-242.11/63.42/38.46倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-26 药明康德：业绩超市场预期，给予26年持续业务收入增长指引为18%-22%、维持重点推荐 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●考虑到全球投融资景气度后续影响及剥离部分ATU业务和器械测试、临床试验等业务影响，调整前期盈利预测，即26-28年营收从524.16/611.47/NA亿元调整为521.57/617.36/723.75亿元，EPS从5.69/6.73/NA元调整为7.29/8.56/9.98元，对应2026年03月26日94.73元/股收盘价，PE分别为13/11/9倍，维持“买入”评级。