中交设计(600720)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-03 中交设计：业务结构调整，营收下滑业绩增长，盈利能力持续改善 (国投证券 董文静,陈依凡)

●我们看好公司资源、技术、市场、股东、战略等多重优势下的持续成长，预计公司2024-2026年分别实现营业收入133.94亿元、137.87亿元和144.40亿元，同比-0.87%、2.93%和4.74%；分别实现归母净利润18.95亿元、20.61亿元和22.60亿元，同比增长7.3%、8.8%和9.7%，PE分别为11.6倍、10.7倍和9.7倍。给予公司“买入-A”评级，2025年PE为13倍，对应12个月目标价为11.7元。

●2024-11-01 中交设计：季报点评：Q3盈利能力同比提升 (华泰证券 方晏荷,黄颖,龚劼)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为18.6/19.8/20.6亿元。可比公司25年Wind一致预期PE为13x，考虑到公司作为行业龙头，拥有全球性布局，规模化与高端化优势明显，给予公司25年15xPE，目标价12.96元（前值10.84元），维持“买入”评级。

●2024-08-30 中交设计：中报点评：盈利能力显著提升，境外高增长 (华泰证券 方晏荷,黄颖,龚劼)

●公司24H1实现营收/归母净利/扣非归母净利49.49/6.27/6.16亿元，同比-10.16%/+34.71%/+31.45%，归母净利符合公司业绩预告，其中24Q2实现营收28.08亿元，同比+1.69%，归母净利润5.35亿元，同比+33.48%。我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为18.6/19.8/20.6亿元。可比公司24年Wind一致预期PE为10x，考虑到公司作为行业龙头，拥有全球性布局，规模化与高端化优势明显，给予公司24年12xPE，目标价10.84元(前值14.45元)，维持“买入”评级。

●2024-08-30 中交设计：业绩高增长，低空经济和旧房检测潜力大 (银河证券 龙天光,张渌荻)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为17.91/20.85/24.78亿元，分别同比+1.42%/+16.38%/+18.86%，对应P/E分别为9.88/8.49/7.14x，维持“推荐”评级。

●2024-08-25 中交设计：央企设计龙头全面起航，海外+新兴产业打造成长动力 (国投证券 董文静)

●我们看好公司资源、技术、市场、股东、战略等多重优势下的持续成长，预计公司2024-2026年分别实现营业收入133.94亿元、137.87亿元和144.40亿元，同比-0.87%、2.93%和4.74%；分别实现归母净利润18.95亿元、20.61亿元和22.65亿元，同比增长7.27%、8.78%和9.91%。EPS分别为0.92、1.00、1.10元，PE分别为9.4倍、8.6倍和7.8倍。和基建设计咨询可比企业相比，公司PE具备明显优势，给予公司“买入-A”评级，2024年PE为12倍，对应6个月目标价为11.04元。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2024-11-08 泰格医药：盈利能力短期受挫，看好行业龙头竞争优势 (招商证券 梁广楷,许菲菲)

●泰格医药作为国内临床CRO行业龙头，服务质量获得海内外客户广泛认可，2024H1新签订单数量和金额同比均实现较好增长，在手订单支撑短期业绩增长。考虑到当前行业竞争仍存在压力，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司实现收入70.1、76.0、84.2亿元，实现归母净利润12.1、14.5、17.5亿元，对应PE分别为48、40、33倍，维持“增持”投资评级。

●2024-11-08 康龙化成：季报点评：3Q业绩环比改善，CMC新签订单增速较快 (中原证券 李琳琳)

●预计公司2024-2026年每股收益分别为0.98元，1.10元和1.30元，对应11月7日收盘价，市盈率分别为31.58倍，28.17倍和23.77倍，给予公司“增持”的投资评级。

●2024-11-07 药康生物：2024年三季度报告点评：扩张期成本增加及政府补助减少使得利润短期承压 (国元证券 马云涛,朱仕平)

●随“斑点鼠”、“药筛鼠”等项目的快速推进，叠加公司布点的推进和开拓力度的加大，同时不断推进海外市场发展。预计公司2024-2026年归母净利润对应增速分别为-4.51%/23.68%/15.47%；对应EPS分别为0.37/0.46/0.53元/股，对应PE为37.23/30.10/26.07X。维持“买入”评级。

●2024-11-07 普蕊斯：2024年三季度报告点评：医药投融资暂时困难，公司业绩短期承压 (国元证券 马云涛,朱仕平)

●2024上半年公司存量不含税合同金额为18.3亿元(+4.1%)，二季度新签不含税合同金额环比一季度增加112.1%；2024年第三季度，生物医药行业受到结构性、周期性和投融资环境变化导致供给端和需求端产生阶段性影响，临床研究外包行业短期面对多重考验和压力。预计公司2024-2026年营收增速分别为9.20%/12.00%/12.50%；归母净利润增速分别为-29.16%/21.39%/20.20%；对应EPS为1.20/1.46/1.75元/股，对应PE为25.12/20.70/17.22X。维持“买入”评级。

●2024-11-07 百诚医药：24年三季报点评：业绩短期承压，看好自研转化业务长期成长性 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●由于行业景气度波动及竞争加剧，我们下调公司受托服务、权益分成等项目的利润水平，预测2024-2025年每股收益分别为1.85、2.49元(前值为3.72、5.27元)，并预测2026年每股收益为2.80元。根据可比公司，我们认为合理估值水平为2025年20倍市盈率，对应目标价为49.80元，维持买入评级。

●2024-11-07 百诚医药：短期业绩承压，持续加大研发投入 (国信证券 张佳博)

●考虑传统仿制药CRO竞争加剧及公司持续加大研发投入，下调盈利预测，预计2024-2026年营收9.1/10.8/12.8亿元(原为11.8/14.6/17.5亿元)，同比增速-11%/19%/19%，归母净利润1.8/2.2/2.7亿元(原为3.0/4.0/5.0亿元)，同比增速-35%/22%/23%，当前股价对应PE25/20/16x，维持“优于大市”评级。

●2024-11-07 药明康德：24Q3业绩环比稳步改善，在手订单持续快速增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,赖俊勇,汤然)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为391.63亿元、435.48亿元和482.18亿元，表观分别同比变化-2.9%、+11.2%和+10.7%；剔除新冠相关业务后2024-2026收入分别同比增长5.0%、11.2%和10.7%。归母净利润为93.81亿元、106.71亿元和119.42亿元，分别同比变化-2.4%、+13.8%和+11.9%。折合EPS分别为3.25元/股、3.69元/股和4.14元/股，对应PE为16.9X、14.9X和13.3X，维持买入评级。

●2024-11-07 药明康德：整体业绩逐步复苏，TIDES业务保持高速增长 (长城证券 于夕朦,陈玥桦)

●公司作为全球领先的医药研发服务企业，拥有全产业链研发服务平台，合作伙伴遍布全球。当前受需求回落、地缘政治等因素影响，业绩短期承压。展望后市，下游需求回暖有望带动传统主业稳健复苏；TIDES业务快速成长不断注入新增长动力。我们预计2024-2026年归母净利润93.78/108.20/124.30亿元，对应当前股价的预测PE为17/15/13倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 深城交：低空经济与车路云先行标杆 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●预测24-26年公司收入为17.2/22.4/28.6亿元(CAGR+26%)，归母净利1.6/2.1/2.6亿元(CAGR+17%)，采取分部估值法，可比智慧交通/规划设计公司25年Wind一致预期均值为10xPS/22xPE，我们认为公司具备软硬件核心技术及标杆项目经验，给予公司大数据软件及智慧交通/规划设计业务25年15xPS/25xPE，目标价58.15元，首次覆盖给予“增持”。

●2024-11-05 成都先导：前三季度业绩稳步回升，“DEL+AI+自动化”打造新药研发新动能 (国信证券 张佳博)

●公司围绕小分子和核酸药物，成功搭建DEL、FBDD/SBDD、STO、TPD四大核心平台，同时兼备药物化学、AI/ML等新药研发的关键技术平台，在CRO领域具有较强竞争力。随着核心平台技术不断升级迭代，海内外业务持续发力，平台商业项目稳中有进，公司业绩有望逐步恢复。预计2024-2026年公司营收分别为4.47/5.56/7.10亿元，同比增长20.3%/24.5%/27.6%，归母净利润0.50/0.63/0.83亿元，同比增长21.6%/27.3%/31.5%。综合相对估值法和绝对估值法，得出公司合理价格区间为13.48-14.85元，较目前股价有3%-14%上涨空间。首次覆盖，给予“优于大市”评级。