天津港(600717)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-06 天津港：2023年报点评，港口升级，利润增速大超营收增速 (太平洋证券 程志峰)

●公司在持续推进一流绿色港口升级版建设之外，还积极与大股东协商，统筹码头装卸资源和港口生产服务，提升经营效益。例如第二集装箱码头和邮轮母港等多项优质资产，正在有序托管推进中。待整合后，必能带来新的利润增长空间。我们首次覆盖，给予“增持”评级。

●2021-08-27 天津港：中报点评：港口吞吐量向好，1H21业绩稳健 (华泰证券 沈晓峰,林珊)

●天津港公布中期业绩：1)营业收入同比增长26.8%至71.1亿元；2)归母净利润同比增长28.2%至4.83亿元；3)扣非归母净利润同比增长27.2%至4.75亿元。业绩同比实现增长主因吞吐量增长带动装卸业务收入增长，同时由于市场回暖，销售等业务收入较上年同期增长。展望下半年，我们认为伴随全球经济生产活动逐步常态化，港口吞吐量有望保持向好态势。我们上调2021/2022年盈利预测8.8%/2.4%至8.0/8.3亿元，维持2023年预测不变；调整目标价至4.56元(基于16.4x2021E PE，公司历史三年PE均值19.7x减去1个标准差，2021E EPS0.28元)，维持“增持”评级。

●2021-03-25 天津港：年报点评：业绩向好，盈利能力稳步提升 (华泰证券 沈晓峰,林珊)

●我们维持对公司2021/2022年净利润预测，并新增2023年预测(归母净利润：7.4亿/8.1亿/8.5亿元)。我们基于17.1x2021E PE估值(公司历史三年PE均值20.2x减去1个标准差，估值较历史水平折价主因考虑2021年净利润增速有所放缓，2021E EPS0.31元)，给予目标价5.30元(前值目标价5.35元，基于19.8x2020E PE)。

●2020-08-23 天津港：中报点评：业务结构优化，盈利水平显著提升 (华泰证券 沈晓峰,林珊)

●公司通过业务结构优化，毛利率水平显著提升。我们上调公司2020/2021/2022年毛利率假设至22.7%/23.0%/23.2%(前值采用19.9%/19.9%/19.9%)，上调盈利预测至6.6亿/7.4亿/8.1亿元。我们基于19.8x2020E PE估值(公司历史三年PE均值，2020E EPS0.27元)，给予目标价5.35元(前值为6.10-6.21元，基于22.6x-23.0x2020E PE)，维持“增持”评级。

●2020-03-25 天津港：年报点评：业绩符合预期，疫情影响今年货量 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●今年以来，受国内疫情影响，我们预计公司一季度货物吞吐量将出现同比下滑。同时，伴随海外疫情蔓延，公司外贸集装箱货量也将受负面影响。考虑到疫情和全球经济疲软的影响，我们下调公司2020/2021年盈利预测23.9%/21.9%至5.3亿元/6.0亿元(EPS：0.27/0.30元)。基于22.6x-23.0x2020E PE(公司历史三年PE均值22.6x，2020E EPS0.27)，对应目标价区间6.10-6.21元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-06-01 唐山港：矿石接卸扩能，高分红或持续 (天风证券 陈金海)

●考虑2026年吞吐量有望平稳增长，若项目投产有望推动盈利上行，上调2026-2027年的预测归母净利润至21.5、22.5亿元（原预测19.8、20.1亿元），引入2028年预测归母净利润24.4亿元。维持“买入”评级。

●2026-05-28 海通发展：民营散运强企，有望持续受益于行业需求增量 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026～2028年营收分别实现76.65、82.45、88.28亿元，同比增速分别为73%、8%、7%，归母净利润分别实现12.11、14.17、16.45亿元，同比增速分别为160%、17%、16%。基于2026年5月28日收盘价，2026～2028年对应PE分别为13、11、10倍。公司为国内民营散运强企，有望受益于行业需求增长，叠加公司运力持续扩张，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-27 京沪高铁：枢纽重构引千流，“三提”共振铸长牛 (兴业证券 陈尔冬,王凯)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为141.80/160.20/177.42亿元，对应5月14日收盘价，PE估值为17.1/15.1/13.7倍。按照55%分红承诺测算，未来三年股息率预计分别为3.22%/3.64%/4.03%，维持“买入”评级。

●2026-05-26 中远海控：量价提升，周期上行 (天风证券 陈金海)

●上调盈利预测，维持“买入”评级：集运量价有望上行，上调2026-27年归母净利润至299、235亿元(原预测203、137亿元)，预测2028年归母净利润211亿元，维持评级。

●2026-05-21 海峡股份：季报点评：过海需求向好，量价有望上行 (天风证券 陈金海)

●海安航线和烟大航线收入向好，盈利有望上行。考虑渤海湾区域业务运力减少、存在同业竞争，调整2026-27年归母净利润至1.87、2.03亿元（原预测2.38、2.46亿元），预测2028年归母净利润2.18亿元，维持评级。

●2026-05-18 招商港口：季报点评：量价向好，并购扩能可期 (天风证券 陈金海)

●2026年公司国内外码头费率普遍增长。2026Q1参股公司上港集团和宁波港业绩稳增。2025年分红比例50.34%、股息率4.83%，位居同行前列。考虑VAST交割推迟，调整2026-27年归母净利润至49.1、53.3亿元（原预测51.3、55.7亿元），预测2028年归母净利润57.5亿元，维持评级。

●2026-05-12 东航物流：盈利符合预期，业绩稳健凸显经营韧性 (东兴证券 曹奕丰)

●东兴证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为27.8亿元、30.4亿元和32.9亿元，对应EPS为1.75元、1.92元和2.07元，维持“推荐”评级，认为公司具备优质资源和较强抗风险能力。

●2026-05-12 京沪高铁：京沪线公布票价上调20%，利润增量可期 (国海证券 匡培钦,陈依晗)

●考虑到公司暂未公布新票价执行时间，盈利预测维持此前票价水平测算情况。我们预计公司2026-2028年公司实现营收439、454、471亿元，同比分别+2.0%、+3.4%、+3.7%，对应实现归母净利润分别为135.41、139.65、144.16亿元，同比分别+2.80%、+3.13%、+3.23%，对应每股收益分别为0.28、0.29、0.29元，5月12日收盘价对应PE分别为18.25、17.69、17.14倍。我们看好公司本跨线业务发展带来的利润增长，上调公司为“买入”评级。

●2026-05-12 京沪高铁：公布票价上浮20%，优质资产迎重估 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑公布票价上浮，我们上调2026-2028年归母净利2.4%/3.5%/4.6%至142亿/154/164亿元。我们仍基于WACC=7.62%、g=2.5%，上调目标价至7.52元(前值6.96元)。维持“买入”。

●2026-05-11 中谷物流：外贸租船持续景气，重启造船加速海外布局 (东兴证券 曹奕丰)

●尽管面临新造船带来的资本开支压力，公司2025年现金分红比例仍达70.32%，连续四年维持在70%以上，彰显强劲分红意愿与现金流实力。基于外贸租船景气延续及海外拓展前景，东兴证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为21.5亿元、22.5亿元和23.7亿元，对应EPS为1.03元、1.07元和1.13元，维持“推荐”评级。