凤凰股份(600716)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-30 凤凰股份：集中力量打造精品养老社区，宜兴养老地产项目即将推向市场 (兴业证券 李跃博)

●公司在开发房地产业务同时，打造精品养老社区，望借机构社区家庭三位一体的养老模式创造新的利润增长点。公司位于宜兴市的第一个凤凰怡然居项目将于今年正式对外公开销售。原有房地产开发主营业务将稳定发展，2017年有望增加位于南京、合肥等二线城市的土地储备，为长期发展奠定基础。预计公司2017-2019年EPS分别为0.15/0.17/0.19元，对应PE分别为34/30/26倍，维持增持评级。

●2017-07-22 凤凰股份：房地产业务稳定发展，养老业务有望创造新利润增长点 (兴业证券 李跃博)

●公司在开发房地产业务同时，打造精品养老社区，望借“机构-社区-家庭”三位一体的养老模式创造新的利润增长点。公司位于宜兴市的第一个凤凰怡然居项目将于今年正式对外公开销售。原有房地产开发主营业务将稳定发展，2017年有望增加位于南京、合肥等二线城市的土地储备，为长期发展奠定基础。预计公司2017-2018年EPS分别为0.15/0.17元，对应PE分别为33/29倍，维持“增持”评级。

●2016-10-26 凤凰股份：2016年三季报点评：养老管理合作落地，转型稳步推进 (兴业证券 李跃博)

●报告期内公司业绩改善明显，主要由于公司房地产业务销售业绩良好，导致营业收入和净利润大幅上升。同时，公司在养老地产方面持续推进，积极引入养老管理技术，结合自身在地产方面的优势有望实现顺利转型。预计公司2016-2018年EPS分别为0.20/0.19/0.21元，当前股价对应PE分别为38/40/37倍，给予“增持”评级。

●2016-08-24 凤凰股份：2016年半年报点评：政策利好释放盈利空间，积极布局养老领域 (兴业证券 李跃博)

●报告期内公司营收改善，主要原因是公司上半年多个项目销售业绩良好，尤其是盐城项目的住宅交付，收入得到确认，导致营业收入和利润上升幅度较大。释放主业库存的压力下，积极推进公司转型，养老地产项目开发业务尚在培育阶段。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.20、0.19、0.21元，对应P/E分别为38.4、40.4、36.6倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2014-08-28 凤凰股份：低基数下实现高增长，养老产业缓缓推进 (中银国际 田世欣)

●由于公司销售缓慢，且养老业务推进低于预期，我们下调2015-16年预测每股收益分别至0.66和0.79元，同时将目标价格由12.35元下调为11.24元，相当于21倍2014年市盈率，将评级下调为谨慎买入。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-04-03 中国国贸：年报点评：业绩靓丽分红丰厚，租金同增出租率稳定 (海通证券 涂力磊)

●根据公司自身预测，2024年实现营业收入39.5亿元，成本费用20.2亿元，税金及附加3.7亿元，利润总额15.6亿元。我们预计公司2024-2025年EPS分别为1.22元、1.27元，给予公司2024年20-21XPE，合理价值区间在24.31-25.52元，维持公司“优于大市”评级。

●2024-04-02 万科A：年报点评报告：毛利率下滑业绩承压，坚定降杠杆应对压力 (国盛证券 金晶,肖依依)

●考虑到公司销售拿地规模收缩、结转面积下降，以及在行业基本面尚未企稳的情况下，公司依然面临减值和毛利率压力，我们对2024年和2025年的盈利预测进行调整，并新增2026年预测，预测公司2024/2025/2026年营业收入分别为3845/3580/3465亿元，归母净利润为94/95/98亿元，对应摊薄EPS为0.79/0.79/0.82元/股，当前股价对应2024年PE11.4倍。下调至“增持”评级。

●2024-04-01 张江高科：业绩稳健增长，孵投联动加快产业培育力度 (开源证券 齐东)

●受益于公司较大的物业体量和较快的开发节奏，我们上调2024-2025并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为11.25、13.34、14.61亿元(2024-2025年原值9.46、10.98亿元)，对应EPS为0.73、0.86、0.94元，当前股价对应PE为27.8、23.5、21.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-01 张江高科：年报点评：布局创投全链条，构建REITs全通道 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2024-2025年EPS分别为0.76元、0.86元。考虑到公司作为浦东新区直属国有控股上市公司，上海科创中心核心承载区张江科学城的开发主体、产业创新生态构筑者和产业资源的组织者，23年归母净利润保持增长，因此给予公司2024年28-33倍的动态市盈率，对应合理价值区间为21.28-25.08元，对应2024年动态PB为2.42-2.85倍，维持“优于大市”评级。

●2024-04-01 万科A：年报点评：多元业务有序展开，全力守护经营安全 (海通证券 涂力磊)

●我们认为公司多项业务仍具备发展潜力，积极应对债务问题并获得多方支持。预计公司2024年和2025年EPS在1.08和1.13元。考虑公司龙头地位，我们给予公司估值适度溢价，按照2024年10-12XPE水平，对应合理价值区间10.78-12.92元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-01 张江高科：2023年报点评：营收利润双增长，产投成果逐步兑现 (浙商证券 杨凡)

●我们认为公司正处于快速发展阶段，“第二曲线”定位清晰，产投模式成熟，未来有望实现持续性地高质量发展，预计公司24-26年归母净利润为11.6、13.6、14.9亿元，对应EPS为0.75、0.88、0.96元，维持“买入”评级。

●2024-04-01 中国国贸：利润双位数增长，持续回报股东 (财通证券 毕春晖)

●我们认为公司持有的资产价值较高，经营风格稳健，不盲目进行扩张。外部不利因素消除后酒店及公寓业绩快速增长。同时分红稳定，分红比例仍在提升，具有较高的吸引力。我们预计公司2024-2026年实现营业收入42.31/44.55/45.93亿元，归母净利润13.95/14.64/14.94亿元。对应PE分别为17.47/16.64/16.31倍，维持“增持”评级。

●2024-03-31 新城控股：商管收入稳健增长，有息负债持续压降 (开源证券 齐东)

●受地产行业下行影响，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为11.8、16.7、21.6亿元(原2024、2025年为55.8、62.5亿元)，EPS分别为0.5、0.7、1.0元，当前股价对应PE分别为18.2、12.8、9.9倍，公司投资物业收入持续增长，或助力公司业绩稳步修复，维持“买入”评级。

●2024-03-31 万科A：结算毛利水平下行，努力渡过模式转型 (开源证券 齐东)

●受行业销售低迷、公司销售规模下降影响，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为102.6、116.1、121.3亿元(2024-2025年原值238.4、258.4亿元)，EPS分别为0.86、0.97、1.02元，当前股价对应PE估值分别为10.5、9.3、8.8倍。我们看好公司高价地结转后盈利水平持续修复，维持“买入”评级。

●2024-03-31 张江高科：2023年年报点评：区域建设促主业稳步增长，产业投资有力支撑业绩 (中信建投 竺劲)

●我们预测2024-2026年公司的EPS分别为0.71/0.82/0.92元(原预测2024-2025年公司EPS分别为0.80/0.92元)。看好张江区域建设的持续推进带给公司主业的规模提升，以及产业投资对业绩的有力支撑，维持买入评级。