凤凰股份(600716)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-30 凤凰股份：集中力量打造精品养老社区，宜兴养老地产项目即将推向市场 (兴业证券 李跃博)

●公司在开发房地产业务同时，打造精品养老社区，望借机构社区家庭三位一体的养老模式创造新的利润增长点。公司位于宜兴市的第一个凤凰怡然居项目将于今年正式对外公开销售。原有房地产开发主营业务将稳定发展，2017年有望增加位于南京、合肥等二线城市的土地储备，为长期发展奠定基础。预计公司2017-2019年EPS分别为0.15/0.17/0.19元，对应PE分别为34/30/26倍，维持增持评级。

●2017-07-22 凤凰股份：房地产业务稳定发展，养老业务有望创造新利润增长点 (兴业证券 李跃博)

●公司在开发房地产业务同时，打造精品养老社区，望借“机构-社区-家庭”三位一体的养老模式创造新的利润增长点。公司位于宜兴市的第一个凤凰怡然居项目将于今年正式对外公开销售。原有房地产开发主营业务将稳定发展，2017年有望增加位于南京、合肥等二线城市的土地储备，为长期发展奠定基础。预计公司2017-2018年EPS分别为0.15/0.17元，对应PE分别为33/29倍，维持“增持”评级。

●2016-10-26 凤凰股份：2016年三季报点评：养老管理合作落地，转型稳步推进 (兴业证券 李跃博)

●报告期内公司业绩改善明显，主要由于公司房地产业务销售业绩良好，导致营业收入和净利润大幅上升。同时，公司在养老地产方面持续推进，积极引入养老管理技术，结合自身在地产方面的优势有望实现顺利转型。预计公司2016-2018年EPS分别为0.20/0.19/0.21元，当前股价对应PE分别为38/40/37倍，给予“增持”评级。

●2016-08-24 凤凰股份：2016年半年报点评：政策利好释放盈利空间，积极布局养老领域 (兴业证券 李跃博)

●报告期内公司营收改善，主要原因是公司上半年多个项目销售业绩良好，尤其是盐城项目的住宅交付，收入得到确认，导致营业收入和利润上升幅度较大。释放主业库存的压力下，积极推进公司转型，养老地产项目开发业务尚在培育阶段。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.20、0.19、0.21元，对应P/E分别为38.4、40.4、36.6倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2014-08-28 凤凰股份：低基数下实现高增长，养老产业缓缓推进 (中银国际 田世欣)

●由于公司销售缓慢，且养老业务推进低于预期，我们下调2015-16年预测每股收益分别至0.66和0.79元，同时将目标价格由12.35元下调为11.24元，相当于21倍2014年市盈率，将评级下调为谨慎买入。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-10-30 华发股份：季报点评：聚焦核心区域，回购彰显信心 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS为0.70元、0.75元、0.79元，当前股价对应PE分别为9.8倍、9.2倍、8.7倍。公司为珠海国资领先房企，股东方实力雄厚，多维支持公司发展，公司自身审慎投资区域聚焦，积极去化财务稳健，同时计划回购股份彰显发展信心，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 张江高科：租赁及销售收入同比均下滑，项目建设高速推进 (开源证券 齐东,胡耀文)

●张江高科发布2024年三季报，公司收入下降利润承压，租赁业务和销售收入同比均下滑，产业投资力度持续提升。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为11.25、13.34、14.61亿元，对应EPS为0.73、0.86、0.94元，当前股价对应PE为37.1、31.3、28.5倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 陆家嘴：营收增长利润微降，持有物业出租率保持稳定 (开源证券 齐东,胡耀文)

●陆家嘴发布2024年三季报，公司营收保持增长，利润受投资收益影响微降，住宅销售同比下降，持有物业出租率保持稳定。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为12.6、14.3、16.2亿元，对应EPS为0.26、0.30、0.34元，当前股价对应PE为39.5、34.6、30.7倍，公司持有物业位置优异，可售住宅资源充足，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

●2024-10-30 保利发展：季报点评：Q3业绩增速承压，投资力度加大 (天风证券 王雯,鲍荣富)

●公司24年利润受行业下行波动，销售投资展现优于行业韧性，市占率提升逻辑稳步兑现，融资成本优势持续扩大。我们认为，公司龙头地位稳固，未来销售有望保持良好增速，结转毛利率有望逐步触底回升。考虑房价下行压力，项目结转及存货减值压力，我们预测公司24-26年归母净利润分别为110.78、120.31、134.59亿元，维持“买入”评级。

●2024-10-30 上海临港：前三季度营收规模同比增长，园区运营服务表现超预期 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为13.4、15.3和17.2亿元，对应EPS为0.53、0.61、0.68元，当前股价对应PE为19.9、17.4、15.5倍，公司作为临港新片区开发建设的主力军，园区业务稳中有进，产投联动高效运行，维持“买入”评级。

●2024-10-30 华发股份：当期业绩承压，回购股份提振市场信心 (国联证券)

●我们预计公司24-26年营业收入分别为781.41/837.00/856.15亿元，同比分别+8.31%/+7.11%/+2.29%；归母净利润分别为15.51/16.85/18.15亿元，同比分别为-15.63%/+8.65%/+7.75%。EPS分别为0.56/0.61/0.66元。公司当期业绩承压，在房地产系列“企稳止跌”政策支持下，未来业绩有望回升，给予“增持”评级。

●2024-10-29 中新集团：园区开发业务收入下降，毛利率改善净利率承压 (开源证券 齐东,胡耀文)

●中新集团发布2024年三季报，受园区开发业务影响，公司营收利润同比下降。我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为11.7、12.6、14.0亿元，EPS分别为0.78、0.84、0.94元，当前股价对应PE分别为10.1、9.4、8.4倍，公司“一体两翼”业务协同发展，新兴业务有望增厚业绩，维持“买入”评级。

●2024-10-29 中新集团：季报点评：业绩下行，蛰伏蓄势 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡,陈颖)

●因土地市场景气度回温尚待时日，我们将公司2024-2026年EPS调整至0.59/0.59/0.64元(前值0.67/0.67/0.72元)。可比公司2025年平均PE(Wind一致预期)为14.6倍，考虑公司在园区开发板块具备运营优势，两翼业务进入发展期，未来可期，予以公司2025年15.9倍PE，目标价9.38元(前值9.05元)，维持“买入”。

●2024-10-29 保利发展：2024年三季报点评：结转规模及毛利率下降，前三季业绩同比下滑 (东莞证券 何敏仪)

●短期受结算收入及毛利率下降，业绩有所承压，但整体仍保持盈利状态。而相信存量项目逐步消化完毕，同时政策带动行业销售止跌回稳，公司业绩将逐步得以改善。预计公司2024年基本每股收益1.19元，当前股价对应PE约9.2倍，维持“持有”评级。

●2024-10-29 保利发展：销售保持行业第一，广州一地块对土地投资贡献较大 (招商证券 赵可,区宇轩)

●24年前三季度公司实现归母净利润78亿元，同比下降41.2%，判断公司后续营收或承压，结转毛利率或仍在构筑底部阶段；销售排名行业第一，投资力度收缩但仍保持聚焦；可转债发行工作持续推进。预计2024-2026年EPS分别为0.83、0.76和0.77元，认为公司具备穿越周期的能力，若行业右侧出现其仍是竞争格局改善的核心受益标的，维持“强烈推荐”评级。