盛屯矿业(600711)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-19 盛屯矿业：铜钴为基，黄金启新元 (民生证券 邱祖学,袁浩)

●公司利润进入释放阶段，现有资产部分铜产能及国内矿山部分仍有增量，叠加铜价有望继续向上，公司利润将进一步增长。待金矿收购完成后，公司成长性将更为突出。我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润23.30、35.71、37.18亿元，EPS分别为0.75、1.16、1.20元，对应11月19日收盘价PE分别为17X、11X、10X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-10-28 盛屯矿业：三季报点评报告：铜板块持续推进，金矿未来可期 (浙商证券 沈皓俊,王南清)

●由于铜价稳步上涨，我们上调公司业绩，预计公司2025-2027年营业收入分别为317.98/344.33/371.80亿元，分别同比增长23.6%/8.3%/8.0%；归母净利润分别为25.6/33.9/38.9亿元，分别同比增长27.4%/32.8%/14.7%；EPS分别为0.83/1.10/1.26元，当前股价对应PE分别为12.8/9.6/8.4倍。公司估值在行业内整体处于偏低位置，未来成长性明显，维持买入评级。

●2024-05-06 盛屯矿业：年报及一季报点评报告：铜价上涨带动公司业绩同比大增 (浙商证券 施毅,王南清)

●由于2024年以来，铜价格震荡上行，叠加公司铜板块产量释放，公司一季度业绩超预期，我们上调公司利润，预计2024-2026年公司归母净利润分别达9.80/11.72/12.54亿元，分别同比增长270.4%、19.5%、7.0%，维持公司买入评级。

●2024-04-17 盛屯矿业：卡隆威铜矿顺利扩产有望增厚公司业绩 (浙商证券 施毅,王南清)

●我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为263.7、290.0、293.2亿元；归母净利润分别为2.5、7.9、8.6亿元。EPS分别为0.08/0.25/0.28元/股，对应的PE分别为55.8/17.8/16.4倍，PB分别为1.01/0.95/0.90倍。参考公司历史PB来看，处于历史低位，与行业内公司相比，公司PB处于行业内较低水平，首次覆盖，给予买入评级。

●2022-12-20 盛屯矿业：与下游合作投建三元前驱体产能，深化一体化布局 (招商证券 刘文平,刘伟洁)

●预计公司2022-2024年实现净利润9.0/14.1/19.8亿元，对应市盈率分别为21/13/10倍，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-02-13 江西铜业：铜矿盈利能力提升，冶炼业务短期承压 (国元证券 马捷)

●公司海外资源布局持续推进，公司是国内最大的阴极铜生产企业之一。自今年以来，供给端受全球大型铜矿不同程度的负面影响，需求端新能源汽车和传统领域的需求持续扩张，供需格局正迈入持续性短缺的新阶段，铜价或将保持高位震荡。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别为84.50、113.65、128.71亿元，对应PE分别为23.19、17.24和15.22倍，给予“增持”评级。

●2026-02-13 新锐股份：钨价上涨主业释放利润弹性，并购钻针资产切入PCB赛道 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●当前钨价持续高位运行，公司凭借低价库存红利与产品提价能力，盈利弹性显著释放；同时，收购慧联电子切入PCB刀具赛道，有望凭借其全球铣刀龙头地位实现业务协同与业绩增厚。我们上调公司2025-2027年归母净利润为2.13(原值1.98)/4.08(原值2.48)/5.01(原值3.05)亿元，当前股价对应动态PE分别为65/34/28倍，维持“增持”评级。

●2026-02-12 中钨高新：全球钨制品龙头，钻针业务迎AI算力建设新机遇 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●钨价持续上涨公司矿产资源储备丰富，叠加公司在高长径比PCB钻针领域技术优势领先，未来逐步兑现业绩。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.4/19.0/23.5亿元，当前股价对应动态PE分别为94/66/54x，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-02-12 电投能源：煤稳基石铝释弹性，一体化旗舰再起航 (兴业证券 王锟,李冉冉)

●受益于铝价中枢提升、电解铝产能释放及新能源业务增长，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为54.33亿元、72.71亿元、74.42亿元，同比增长1.7%、33.8%、2.4%，对应每股收益2.42元、3.24元、3.32元。估值层面，截至2026年2月11日，公司PE估值9.1倍(2026E)，显著低于可比煤炭公司平均13.3倍(2026E)及可比电解铝公司平均13.4倍(2026E)的估值水平，具备一定估值修复空间，维持”增持”评级。

●2026-02-11 中国铀业：中核集团旗下天然铀矿产平台 (国信证券 刘孟峦,谷瑜)

●公司未来3年募投项目逐步落地，预计2025-27年归母净利润16.6/34.9/48.7亿元(+14%/110%/40%)，EPS分别为0.91/1.92/2.68元。通过多角度估值，预计公司合理估值108.3-120.9元，相对目前股价有17%-31%溢价，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2026-02-10 宏桥控股：头部铝企盈利稳健，受益于行业高景气周期 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●公司是全球铝产业链头部企业，充分享受铝价上涨所带来的利润弹性，预计2025-2027年营业收入分别为1662/1773/1773亿元，归属母公司净利润193.1/292.1/303.9亿元，利润年增速分别为6.4%/51.3%/4.0%，每股收益分别为1.48/2.24/2.33元。通过多角度估值，得到公司的合理估值区间为31.4-35.8元人民币，对应约4087-4670亿元市值，相较当前市值有7%-22%溢价空间。首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2026-02-09 山东黄金：矿产金生产稳步推进，看好金价上涨提振公司业绩表现 (国投证券 贾宏坤,周古玥)

●央行和etf资金积极增持黄金，美元信用担忧仍存，持续看好金价中长期上涨趋势。公司矿产金生产稳步推进，看好金价上涨提振公司业绩表现。预计2025-2027年公司营业收入分别为1035.0、1374.1、1476.5亿元，预计净利润分别为47.1、90.9、106.4亿元，对应EPS分别为1.02、1.97、2.31元/股，目前股价对应PE44.6、23.1、19.7倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价59.1元/股，对应26年PE约30倍。

●2026-02-09 图南股份：深耕航发产业链，中小零部件构筑第二成长曲线 (国投证券 杨雨南,姜瀚成)

●我们预测公司2025-2027年分别实现营收13.41/22.63/29.18亿元；归母净利润分别为1.59/4.02/5.24亿元。考虑到公司优秀航发供应商地位，同时开拓中小零部件业务成为公司第二成长曲线，在“两机”赛道旺盛需求的牵引下，叠加维修后市场打开，我们审慎给予公司26年45倍PE，目标价45.9元，维持“买入-A”评级。

●2026-02-08 中国铝业：拟收购巴西铝业，打开海外产能扩张空间 (长城证券 刘耀齐)

●按照25/26/27年铝价2.07/2.3/2.5万元/吨假设，不考虑巴西铝业并表，预计公司25-27年归母净利润分别为144.54/217.67/334.53亿元，同比增长16.6%/50.6%/53.7%，对应EPS分别为0.84/1.27/1.95元。结合公司2月4日收盘价，对应PE分别为15.1/10.0/6.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-05 南山铝业：全产业链布局行稳致远，海外资源打开盈利天花板 (国盛证券 张航,初金娜)

●公司作为铝行业领军企业，充分享受国内外电解铝双基地资源优势，叠加汽车板和航空板市场空间广阔，我们认为未来公司盈利仍有上升动力。我们谨慎假设2025-2027年电解铝含税价格为2.07/2.3/2.4万元/吨，预计2025-2027年公司实现归母净利52/71/75亿元，对应PE16.3/11.9/11.2倍，较同行处于低位水平，首次覆盖给予买入”评级。