盛屯矿业(600711)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-07 盛屯矿业：铜金钴镍四轮驱动，资源并购开启高成长新周期 (中信建投 王介超,覃静,邵三才,汪明宇)

●我们预计公司2026-2028年归母净利分别为36.50亿元、52.61亿元和68.75亿元，我们作出此盈利预测主要是基于(1)对黄金、铜价的持续看好；(2)公司黄金、铜矿产量如期增长。若铜价较我们假设值下降1万元/吨，或将造成2026年公司毛利较我们预测下降5亿元。

●2025-11-19 盛屯矿业：铜钴为基，黄金启新元 (民生证券 邱祖学,袁浩)

●公司利润进入释放阶段，现有资产部分铜产能及国内矿山部分仍有增量，叠加铜价有望继续向上，公司利润将进一步增长。待金矿收购完成后，公司成长性将更为突出。我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润23.30、35.71、37.18亿元，EPS分别为0.75、1.16、1.20元，对应11月19日收盘价PE分别为17X、11X、10X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-10-28 盛屯矿业：三季报点评报告：铜板块持续推进，金矿未来可期 (浙商证券 沈皓俊,王南清)

●由于铜价稳步上涨，我们上调公司业绩，预计公司2025-2027年营业收入分别为317.98/344.33/371.80亿元，分别同比增长23.6%/8.3%/8.0%；归母净利润分别为25.6/33.9/38.9亿元，分别同比增长27.4%/32.8%/14.7%；EPS分别为0.83/1.10/1.26元，当前股价对应PE分别为12.8/9.6/8.4倍。公司估值在行业内整体处于偏低位置，未来成长性明显，维持买入评级。

●2024-05-06 盛屯矿业：年报及一季报点评报告：铜价上涨带动公司业绩同比大增 (浙商证券 施毅,王南清)

●由于2024年以来，铜价格震荡上行，叠加公司铜板块产量释放，公司一季度业绩超预期，我们上调公司利润，预计2024-2026年公司归母净利润分别达9.80/11.72/12.54亿元，分别同比增长270.4%、19.5%、7.0%，维持公司买入评级。

●2024-04-17 盛屯矿业：卡隆威铜矿顺利扩产有望增厚公司业绩 (浙商证券 施毅,王南清)

●我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为263.7、290.0、293.2亿元；归母净利润分别为2.5、7.9、8.6亿元。EPS分别为0.08/0.25/0.28元/股，对应的PE分别为55.8/17.8/16.4倍，PB分别为1.01/0.95/0.90倍。参考公司历史PB来看，处于历史低位，与行业内公司相比，公司PB处于行业内较低水平，首次覆盖，给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-05-19 中国稀土：2025年年报及2026年一季报点评：深度受益行业整合浪潮，公司业绩稳步增长 (东莞证券 许正堃)

●公司是中重稀土行业龙头，且作为政策红利最大的受益者，将充分受益于行业供需格局改善。预计公司2026—2028年EPS分别为0.44元、0.51元、0.59元，对应PE分别为121.82倍、103.83倍、90.13倍，维持“买入”评级。

●2026-05-15 宏达股份：蜀道入主焕新生，多龙铜矿铸重器 (东北证券 曾智勤,黄佶扬)

●由于公司主业当前仍受制于自有矿石资源，我们预计公司2026~2028年归母净利39、56、80百万元。但考虑到①公司在蜀道集团入主后治理和财务拐点已确认；②当前主业有望得到集团资源优势赋能；③参考西藏其他铜矿成本水平，多龙铜矿在13000美元铜价假设下满产或可贡献近50亿归母净利润（仅考虑30%权益），仍具备市值增厚想象空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-13 中金岭南：高纯金属镓锗铟产量大增，参股金洲精工受益PCB钻针需求爆发 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司铅锌产量稳步增长，高纯材料业务开始放量，预计公司2026/2027/2028年实现归母净利润22.53/24.17/26.56亿元，分别同比增长181.06%/7.24%/9.90%，对应EPS分别为0.51/0.54/0.60元。以2026年5月11日收盘价为基准，2026-2028年对应PE分别为16.75/15.62/14.21倍。给予公司“买入”评级。

●2026-05-13 宏桥控股：高盈利弹性，高分红比例；首次覆盖给予买入评级 (招银国际 冯键嵘,张嘉杰)

●我们看好宏桥控股较高的盈利弹性(铝价每变动1%，盈利变动约3.3%)以及潜在的高分红比例(我们的模型假设为75%)。首次覆盖给予买入评级，目标价人民币29元，基于13.2倍2026年市盈率，相较我们给予中国宏桥的目标估值倍数(11倍)溢价20%。该溢价幅度与中国铝业(2600HK/601600CH，未评级)当前的A/H股溢价水平一致。

●2026-05-13 洛阳钼业：铜金双极战略初现峥嵘，钨金属表现亮眼 (太平洋证券 梁必果,刘强)

●洛阳钼业营业收入达664.0亿元，同比增长44.3%；归母净利润77.6亿元，同比大增96.7%。公司铜金双极战略初见成效，矿产铜产量18.8万吨，销量18.2万吨，收入158.0亿元，毛利率高达63.7%，单位销售成本同比下降29.9%，成本控制能力突出。KFM二期预计2027年投产，Tenke三期持续推进，为铜板块长期成长奠定基础。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为311.6/349.9/400.2亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-12 山金国际：量稳价升，一季度业绩实现高增 (太平洋证券 梁必果,刘强)

●我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为52.5/65.7/84.7亿元。公司成本控制能力优异，随着未来Osino金矿投产，公司产量增长弹性较大，维持“买入”评级。

●2026-05-11 宝武镁业：镁铝价格倒挂，静待下游推广提速 (华泰证券 李斌,马俊)

●考虑到下游车企客户定点周期较长，单车用镁量显著提升仍需要较长时间，因此我们下调了公司原镁出货量；同时新项目推进需要更多研发投入，我们上调了公司研发费用比例；考虑到成本端硅铁价格近期小幅上行，我们小幅下调了公司整体毛利率(详见图表2)。我们下调公司26-27年归母净利润至1.96/3.93亿元(较前值分别下调70.4%/58.0%)，新增28年归母净利润预测为7.96亿元，对应26-28年EPS为0.20/0.40/0.80元。考虑到镁合金在汽车行业应用仍未大规模放量，公司盈利释放较为有限，我们将原先PE估值法更改为PB估值法，26-28年预期BPS为5.52/5.89/6.62元，可比公司26年Wind一致预期PB均值为3.5倍，我们给予公司26年3.5倍PB，对应目标价19.32元(前值17.31元，对应25年41.2倍PE)。

●2026-05-10 盛新锂能：锂价下滑影响公司盈利，关注木绒锂矿进展 (兴业证券 赵远喆,李怡然)

●考虑到后续全球锂行业供需改善，锂价中枢有望提升，因此我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为20.46亿元、22.97亿元和32.01亿元，EPS分别为2.24元、2.51元和3.50元，5月8日收盘价对应PE分别为25.7倍、22.9倍和16.4倍，维持“增持”评级。

●2026-05-08 天山铝业：利润翻倍增长，盈利能力与现金流大幅提升 (华西证券 晏溶,陈宇文)

●近期电解铝价格上涨叠加中东地区电解铝供应确定性收紧，我们维持之前预测，我们预测公司2026-2028年营业收入为398/416/426亿元，同比分别增长34.8%/4.5%/2.5%；归母净利润分别为99/107/115亿元，同比分别增长105.8%/8.3%/6.9%；对应EPS分别为2.14元/2.32元/2.48元。对应2026年5月7日收盘价16.9元，PE分别为7.89/7.29/6.82倍，维持“买入”评级。

●2026-05-08 云铝股份：“极致经营”质效更优，利润弹性显著释放 (浙商证券 何玉静)

●结合公司2026年生产经营目标（氧化铝产量约130万吨、铝商品产量约319万吨、炭素制品产量约75万吨），假设2026-2028年A00铝均价分别为23500/24500/25000元/吨，氧化铝均价分别为2650/2700/2750元/吨，预计公司2026-2028年实现营业收入641/668/681亿元，实现归母净利润144/165/175亿　　元，对应EPS为4.16/4.76/5.03元，对应PE约7.7/6.8/6.4倍，维持“买入”评级。