曲江文旅(600706)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-04 曲江文旅：全年达成扭亏，景区收入增势良好 (中银证券 李小民)

●公司全年顺应出行需求复苏，业绩实现扭亏为盈，且未来修复和增长空间依然存在。结合公司业绩预告及四季度经营数据，我们调整23-25年EPS预测为0.09/0.25/0.34元，对应市盈率为136.2/47.1/35.3倍，维持增持评级。

●2023-11-02 曲江文旅：暑期出行旺季经营回暖，利润环比增长明显 (中银证券 李小民)

●公司三季度经营情况顺应暑期出行旺季而实现较好复苏，修复预期得到阶段性兑现。长期来看，公司所掌握多优质文旅资源有望为资源整合与产品开发提供更多便利，且优秀管理能力的背书或将助力公司“走出去”战略，开拓全国文旅市场并实现核心运营管理能力输出和异地复制。考虑到公司经营情况修复良好并结合季度因素，我们上调23-25年EPS预测为0.20/0.32/0.42元，对应市盈率为71.8/43.9/33.3倍。维持增持评级。

●2023-10-08 曲江文旅：深耕景区创核心竞争力，业务拓展多渠道盈利 (中银证券 李小民)

●公司作为地方性旅游目的地综合运营国企，积极布局文旅融合及文旅数字化相关产品，具有持续增长动力。当前股本下，我们预计23-25年营收分别为16.11亿元、18.44亿元、20.17亿元，每股收益率分别为0.11元、0.24元、0.35元，对应PS分别为2.5、2.2、2.0倍，对应PE分别为143.6倍、67.0倍、45.9倍。首次覆盖，我们给予增持评级。

●2023-08-17 曲江文旅：23H1业绩复苏，关注景区外拓及文旅演艺升级 (财通证券 刘洋,李跃博)

●预计公司23-25年实现营收15.94/17.32/18.12亿元，归母净利润0.48/0.93/1.08亿元，对应PE为85.5/44.5/38.2X，维持“增持”评级。

●2023-07-14 曲江文旅：H1客流稳步修复，关注文旅IP孵化与流量价值 (财通证券 刘洋,李跃博)

●预计公司23-25年实现营收15.94/17.32/18.12亿元，归母净利润0.48/0.93/1.08亿元，对应PE为92.3/48.1/41.2X，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2026-04-29 三峡旅游：2025年报&2026一季报点评：省内游船2026Q1恢复高增，业绩基本符合预期 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹,王琳婧)

●我们假设首两艘650客位、1.7万吨级游轮于2026年4-7月先后下水，后续2艘新能源游轮同步推进建造、2028年全量投运，由于首艘省际游轮已经下水，我们考虑后续省际游轮营收/利润增量，上调公司盈利预测至2026/2027/2028年营业收入分别为9.98/12.11/14.71亿元，归母净利润分别为1.65/2.42/3.16亿元(2026/2027年前值1.29/1.70亿元)，EPS分别为0.23/0.33/0.44元/股，当前股价对应PE分别为30.22X/20.58X/15.76X，维持“买入”评级。

●2026-04-29 玉禾田：年报点评：看好环卫行业数智化成长空间 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司26-28年归母净利润为5.97/6.41/6.95亿元(较前值分别调整-13%/-16%/-，三年复合增速为7.6%)，对应EPS为1.50/1.61/1.74元。参考公司在手合同情况，下调城市运营收入预测；考虑到新签项目市场竞争加剧，下调城市运营毛利率预测。可比公司26年预期PE均值为18倍，考虑玉禾田环卫数字化、智慧化转型进展领先，给予公司26年21xPE，目标价31.5元(前值33.7元，对应25年21.6xPE)。

●2026-04-28 峨眉山A：盈利能力显著提速，关注年内主业企稳 (银河证券 顾熹闽)

●2026年上半年乐山机场预计通航，将助力省外客流导入；金顶改造项目有序推进，预计2027年底落成，有望优化消费场景。基于基本面改善预期，预计2026–2028年归母净利润分别为2.9亿元、3.2亿元、3.7亿元，对应PE为22X/20X/17X，维持“推荐”评级。

●2026-04-27 九华旅游：春节错期下Q1业绩平稳，推进索道扩容与区域资源整合 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●我们维持2026-2028年公司归母净利润预测为2.4/2.7/3.0亿元，对应动态PE为18/16/14x。公司背靠佛教名山，主营盈利能力优异，客流稳步提升，有望受益于银发人口景气周期及交通优化；索道缆车等改扩建有望提升核心区域的承载效率和盈利能力，同时加速区域资源整合带来新成长空间，维持“优于大市”评级。

●2026-04-27 三峡旅游：资源、运营禀赋突出，主营业务稳健，省际游轮有望贡献增量 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹,王琳婧)

●公司为地方国资委旗下龙头企业，聚焦文旅，并发展“车、船、港、站、社、景”全要素旅游产业服务的现有体系，已初具规模。一方面，国内服务消费稳健增长，公司卡位两坝一峡，具备独家运营权，并凭借资源、运营能力持续优化产品、服务、营销，其游轮业务/主营业务稳健增长；另一方面，公司拟发展省际游轮，有望贡献营收/利润增量。我们假设首两艘650客位、1.7万吨级游轮于2026年4-7月先后下水，后续2艘新能源游轮同步推进建造、2028年全量投运，预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为8.14/8.96/9.94亿元，归母净利润分别为0.81/1.29/1.70亿元，EPS分别为0.11/0.18/0.23元/股，当前股价对应PE分别为68.12X/42.96X/32.56X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-26 九华旅游：业绩同比正增，期待后续成长 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●财通证券维持对九华旅游“增持”评级。预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为2.41亿元、2.85亿元和3.22亿元，对应PE分别为18X、15X和13X。公司深耕九华山景区，在旅游复苏与寺庙游热度上升背景下，持续优化运营能力，提升交通接待与酒店服务能力，有望进一步释放成长潜力。风险提示包括宏观经济波动、核心人员流失及项目扩张进度不及预期等。

●2026-04-25 九华旅游：26Q1季报点评：26Q1符合预期，参与石台项目竞拍做大池州旅游市场 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●26Q1实现收入2.35亿元，yoy+0.2%；实现归母净利润0.70亿元，yoy+1.3%，26Q1业绩符合预期，维持之前盈利预测，预计26/27/28年公司归母净利润分别为2.32/2.49/2.66亿元，对应PE18.1/16.9/15.8x，维持“增持”评级。

●2026-04-24 黄山旅游：25年报点评：景区量价齐升，资源有偿使用费影响利润率 (信达证券 范欣悦,陆亚宁)

●黄山景区量价齐升，景区资源有偿使用费政策变化影响利润率。26年黄山东大门、东海景区和东海索道投运有望贡献业绩增量。预计26/27/28年EPS为0.48/0.56/0.64元/股，当前股价对应PE估值为25x/22x/19x，维持“买入”评级。

●2026-04-24 黄山旅游：进山人次稳步增长，东海索道投运有望打开成长空间 (中银证券 李小民,宋环翔)

●基于资源新规的影响，我们调整公司26-28年EPS为0.48/0.56/0.62元，对应市盈率分别为25.3/21.8/19.6倍。中长期来看，景区承载量逐步提振，各项业务持续完善，业绩增量可期，维持增持评级。

●2026-04-24 丽江股份：【国信社服】丽江股份：25年分红率延续超90%，26Q1业绩开门红 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●null