南京新百(600682)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-09-18 南京新百：拟控股CO集团，成为国内最大的脐带血造血干细胞储存运营企业 (国瑞证券 黄文忠)

●因该非公开发行收购事项仍在推动及审核过程中，能否顺利完成交易及完成时间存在不确定性，我们维持原来的业绩预测，预计公司2019-2021年的净利润分别为14.27/15.02/14.67亿元，EPS分别为1.06/1.12/1.09元，当前股价对应P/E分别为11.72/11.09/11.39倍。考虑公司坐拥健康养老、免疫治疗、脐血库三大优质资产，本次收购完成后，公司将成为国内最大的专业脐带血造血干细胞储存运营企业，进一步强化该领域的竞争优势，我们维持其“买入”投资评级。

●2019-07-25 南京新百：转型大健康，免疫治疗、脐血库、养老三箭齐发 (国瑞证券 黄文忠)

●我们预计公司2019-2021年的净利润分别为14.27/15.02/14.67亿元，EPS分别为1.06/1.12/1.09元，当前股价对应P/E分别为11/10/11倍。考虑公司坐拥健康养老、免疫治疗、脐血库三大优质资产，目前生物制品行业P/E(TTM)中位数为42倍，公司价值显著被低估，我们首次覆盖给予其“买入”投资评级。

●2018-06-07 南京新百：重组收购资产获批通过，在医疗健康领域又下一城 (渤海证券 张冬明)

●公司以实体零售起家，随后分别进军养老、干细胞等医疗健康领域，公司现收购Dendreon进军高端细胞免疫治疗领域，加速公司向医疗健康领域的转型。我们看好Dendreon成熟的细胞免疫治疗平台，这也为以后CAR-T、TCR等产品的开发打开想象空间。不考虑此次非公开发行，我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为9.38亿元、10.83亿元、12.03亿元；对应EPS分别为0.84元、0.97元、1.08元。若考虑此次非公开发行，我们预计所收购资产将为公司2018-2020年增厚归母净利润分别5.18亿元、6.08亿元、6.79亿元，首次覆盖给予“增持”投资评级。

●2018-06-06 南京新百：生物医疗大健康龙头，舰队正式起航 (招商证券 吴斌,蒋一樊)

●南京新百通过持续并购已经打造了一个较为完善的精准医疗上中下游产业链，是近年来转型医疗的企业中非常成功的一个，显示出公司强大的资本运作能力。公司定位于精准医疗领域的龙头企业，决心强烈，执行力优秀，我们预测2018-2020EPS分别为0.92/1.03/1.09元，给予“审慎推荐-A”投资评级。

●2018-06-06 南京新百：重组收购资产获批通过，在医疗健康领域又下一城 (渤海证券 张冬明)

●公司以实体零售起家，随后分别进军养老、干细胞等医疗健康领域，公司现收购Dendreon进军高端细胞免疫治疗领域，加速公司向医疗健康领域的转型。我们看好Dendreon成熟的细胞免疫治疗平台，这也为以后CAR-T、TCR等产品的开发打开想象空间。不考虑此次非公开发行，我们预计公司2018-2020年净利润分别为9.38亿元、10.83亿元、12.03亿元；对应EPS分别为0.84元、0.97元、1.08元。若考虑此次非公开发行，我们预计所收购资产将为公司2018-2020年增厚净利润分别5.18亿元、6.08亿元、6.79亿元，首次覆盖给予“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:综合

●2023-10-08 创元科技：深耕洁净环保&瓷绝缘子，受益于下游新兴行业扩产&电网建设放量 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●新兴行业扩产&电网建设推进，双主业有望释放增量。我们预计2023-2025年公司归母净利润为1.81/2.06/2.40亿元，同比+11%/14%/16%，对应当前PE为22/19/17倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-02-02 东阳光：2022年业绩预告点评：2022业绩符合预期，新能源平台型布局渐入佳境 (民生证券 邱祖学,方竞,李萌)

●公司产能扩充和规模效应逐渐体现，公司在新能源发展的趋势下保持高速增长。据此我们上修盈利预测，预计22/23/24实现营收125.00/151.56/191.25亿元，实现归母净利润12.19/20.13/29.02亿元，对应当前股价的PE分别为24/14/10倍，维持“推荐”评级。

●2023-01-30 东阳光：全年扣非净利同比高增，三方联合打通锂电材料全产业链 (安信证券 马良)

●预计公司2022-2024年营业收入分别为127.05亿元、157.98亿元、192.66亿元，归母净利润分别为12.26亿元、18.43亿元、28.41亿元，EPS分别为0.41元、0.61和0.94元，对应PE分别为23.3倍、15.5倍和10.1倍，维持“买入-A”投资评级。

●2022-11-09 东阳光：强强联合布局上游锂矿，打造新能源平台型电子新材料公司 (民生证券 邱祖学,方竞)

●我们看好公司产能扩充和规模效应逐渐体现，在新能源大力发展的趋势下保持高速增长。但是考虑到外部因素导致的原材料成本上涨；产品价格降低以及公允价值波动，我们预计22/23/24实现营收125/151.56/191.25亿元，实现归母净利润11.45/20.13/29.02亿元。对应当前股价的PE分别为28/16/11倍，维持“推荐”评级。

●2022-11-06 东阳光：2022年三季报点评：Q3业绩受短期因素扰动，新能源领域布局彰显潜力 (民生证券 方竞,李萌)

●我们看好公司产能扩充和规模效应逐渐体现，在新能源大力发展的趋势下保持高速增长。但是考虑到外部因素导致的原材料成本上涨；产品价格降低以及公允价值波动，我们下修盈利预测，预计22/23/24实现营收125/151.56/191.25亿元，实现归母净利润11.45/20.13/29.02亿元。对应当前股价的PE分别为50/34/25倍，维持“推荐”评级。

●2022-09-06 东阳光：聚焦新能源赛道，全产业链扩张驱动高增长 (安信证券 马良)

●我们预计公司2022-2024年营业收入分别为133.52亿元、164.08亿元、199.81亿元，归母净利润分别为13.56亿元、18.32亿元、29.73亿元，EPS分别为0.45元、0.61和0.99元，对应PE分别为23.3倍、17.2倍和10.6倍，予以“买入-A”投资评级。

●2022-09-01 东阳光：首次覆盖：电容器、电池铝箔、PVDF齐头并进 (海通证券(香港) Yijie Wu,金云涛)

●预计公司2022-2024年EPS分别为0.46、0.74和0.99元/股，参考可比公司估值，给予公司2022年28倍PE，对应合理价值12.88元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2022-08-18 东阳光：电容器先驱王者归来，电池箔+PVDF点亮新能源之光 (民生证券 方竞,邱祖学)

●预计公司22-24年营收分别为130.32/160.95/193.51亿元，归母净利润分别为13.04/22.49/29.09亿元，对应当前市值PE分别为28/16/13倍。考虑到公司产能扩充和规模效应逐渐体现，在国产替代和新能源、变频储能行业迅速发展的背景下，有望保持高速增长。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2022-06-07 粤桂股份：首次覆盖：受益硫精矿上涨，建立与业绩挂钩的差异化激励约束机制 (海通证券(香港) 刘威)

●我们预计公司2022-2024年净利润分别为4.51、5.24和6.03亿元，对应EPS分别为0.68、0.78、0.90元。参考可比公司估值，给予2022年16.5倍PE，对应目标价11.14元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2022-03-09 粤桂股份：国内硫精矿龙头，受益于硫铁矿、硫酸价格上涨 (财通证券 路辛之)

●我们预测公司2021/22/23年归母净利润2.60/5.23/5.38亿元，EPS0.39/0.78/0.80元，对应现价PE16.92/8.40/8.16倍。作为国内硫精矿-硫酸龙头，公司在目前硫磺高价下有望受益。首次覆盖，给予“增持”评级。