中华企业(600675)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-31 中华企业：业绩大幅增长，财务安全性高 (中泰证券 由子沛,侯希得,李垚)

●中华企业业绩表现优异，销售稳健，低成本优质土储丰富，财务状况良好，融资优势明显，同时背靠上海地产集团推进城市改造战略，未来有望充分得益。我们预计公司23-25年归母净利润为15.5/19.3/24.2亿元，对应PE分别为13.3/10.7/8.5倍，维持公司“增持”评级。

●2023-09-04 中华企业：收入大幅提升，未来业绩值得期待 (中泰证券 由子沛,侯希得,李垚)

●中华企业销售快速增长，低成本优质土储丰富，财务状况良好，融资优势明显，同时背靠上海地产集团推进城市改造战略，未来有望充分得益。我们预计公司23-25年归母净利润为15.5/19.3/24.2亿元，对应PE分别为14.8/11.8/9.4倍，维持公司“增持”评级。

●2023-08-07 中华企业：背靠上海国资，资源禀赋优质 (中泰证券 由子沛,陈立,李垚)

●当前公司PB低于行业平均水平，且考虑到公司土储多数位于上海核心区域，我们认为当前估值仍相对低估。我们预计公司23-25年归母净利润为15.5/19.3/24.2亿元，对应PE分别为15.8/12.7/10.1倍，给予公司“增持”评级。

●2021-03-28 中华企业：年报点评：结转毛利率低拖累归母净利润，探索产城模式 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司是上海地产集团旗下市场化房地产开发的主要平台。公司以中高端商品住宅开发为核心，同步发展商办地产、资产运营、社区服务、物业管理等相关产业。在深耕上海市场的同时布局环沪及长三角区域。我们预计公司2021、2022年EPS分别是0.34元和0.39元。考虑到公司转型成效逐步显现，给予公司2021年8-10倍动态PE，对应的合理价值区间为2.72-3.40元，维持“中性”评级。

●2020-09-08 中华企业：半年报：营收受疫情短期影响，销售去化提速 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司按照既定战略规划，前瞻性地确立了住宅、商办、存量资产三条重要产品线的战略发展方向，坚定不移地聚焦三条产品线的开发和运营。目前公司开发项目主要集中于上海，辐射昆山、镇江、苏州、杭州、江阴、无锡等长三角重点城市区域。我们预计公司2020、2021年EPS分别是0.36元和0.42元。考虑到公司转型成效逐步显现，给予公司2020年9-11倍动态PE，对应的合理价值区间为3.24-3.96元，调低至“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-10-31 保利发展：积极分红业绩韧性高，长期投资价值凸显 (东莞证券 何敏仪)

●但基于整体结算毛利率维持相对低水平以及计提减值准备等，下调公司盈利预测，预测公司2024-2026年EPS分别为0.98元，1.07元和1.22元，对应当前股价PE分别为10.8倍，10倍和8.7倍，建议关注。

●2024-10-31 招商积余：季报点评：业绩稳健增长，规模再上台阶 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.75元、0.81元、0.89元，当前股价对应PE分别为14.9倍、13.8倍、12.7倍。公司作为央企物管领先者，资源禀赋及市拓优势突出，多业态综合服务能力强劲，有望受益行业格局重构并持续向好发展，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 华发股份：季报点评：聚焦核心区域，回购彰显信心 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS为0.70元、0.75元、0.79元，当前股价对应PE分别为9.8倍、9.2倍、8.7倍。公司为珠海国资领先房企，股东方实力雄厚，多维支持公司发展，公司自身审慎投资区域聚焦，积极去化财务稳健，同时计划回购股份彰显发展信心，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 张江高科：租赁及销售收入同比均下滑，项目建设高速推进 (开源证券 齐东,胡耀文)

●张江高科发布2024年三季报，公司收入下降利润承压，租赁业务和销售收入同比均下滑，产业投资力度持续提升。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为11.25、13.34、14.61亿元，对应EPS为0.73、0.86、0.94元，当前股价对应PE为37.1、31.3、28.5倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 陆家嘴：营收增长利润微降，持有物业出租率保持稳定 (开源证券 齐东,胡耀文)

●陆家嘴发布2024年三季报，公司营收保持增长，利润受投资收益影响微降，住宅销售同比下降，持有物业出租率保持稳定。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为12.6、14.3、16.2亿元，对应EPS为0.26、0.30、0.34元，当前股价对应PE为39.5、34.6、30.7倍，公司持有物业位置优异，可售住宅资源充足，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

●2024-10-30 保利发展：季报点评：Q3业绩增速承压，投资力度加大 (天风证券 王雯,鲍荣富)

●公司24年利润受行业下行波动，销售投资展现优于行业韧性，市占率提升逻辑稳步兑现，融资成本优势持续扩大。我们认为，公司龙头地位稳固，未来销售有望保持良好增速，结转毛利率有望逐步触底回升。考虑房价下行压力，项目结转及存货减值压力，我们预测公司24-26年归母净利润分别为110.78、120.31、134.59亿元，维持“买入”评级。

●2024-10-30 上海临港：前三季度营收规模同比增长，园区运营服务表现超预期 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为13.4、15.3和17.2亿元，对应EPS为0.53、0.61、0.68元，当前股价对应PE为19.9、17.4、15.5倍，公司作为临港新片区开发建设的主力军，园区业务稳中有进，产投联动高效运行，维持“买入”评级。

●2024-10-30 华发股份：当期业绩承压，回购股份提振市场信心 (国联证券 杜昊旻,方鹏,姜好幸,刘汪)

●我们预计公司24-26年营业收入分别为781.41/837.00/856.15亿元，同比分别+8.31%/+7.11%/+2.29%；归母净利润分别为15.51/16.85/18.15亿元，同比分别为-15.63%/+8.65%/+7.75%。EPS分别为0.56/0.61/0.66元。公司当期业绩承压，在房地产系列“企稳止跌”政策支持下，未来业绩有望回升，给予“增持”评级。

●2024-10-30 华发股份：季报点评：前三季度业绩承压，公司计划回购股份，展现管理层信心 (国盛证券 金晶,夏陶)

●考虑到目前行业下行环境，我们调整盈利预测，预计公司2024/2025/2026年营收分别为685.0/701.1/722.9亿元；归母净利润为16.9/16.6/16.7亿元；对应的EPS为0.61/0.60/0.61元/股；对应PE为11.2/11.4/11.3倍。

●2024-10-30 浦东金桥：收入利润承压，三季度销售及物管收入增长 (开源证券 齐东,胡耀文)

●浦东金桥发布2024年三季报，公司结转业绩承压，三季度租赁收入下滑，可售资源充足，区位优势以及产业聚集效应显著。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为9.85、13.84和15.19亿元，对应EPS为0.88、1.23、1.35元，当前股价对应PE为12.6、9.0、8.2倍。公司推动重点项目去化，项目储备充足，业绩有望持续改善，维持“买入”评级。