城投控股(600649)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-31 城投控股：深耕上海土储优质，结转业绩平稳提升 (开源证券 齐东,胡耀文)

●城投控股发布2025年报，受结转规模高增影响，公司收入利润保持增长。受房地产销售下行影响，我们下调2026-2027并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.9、5.8、7.8亿元(前值8.4、9.9亿元)，EPS分别为0.15、0.23、0.31元，当前股价对应PE为28.8、19.0、14.2倍，公司背靠上海城投集团，土储优质，结转资源充足；同时公司投融管退路径清晰，投资业务有望持续增厚公司利润，维持“买入”评级。

●2026-03-29 城投控股：年报点评：短期扰动不改禀赋优势 (华泰证券 刘璐,陈慎)

●25年公司累计回购1270万股，占总股本0.51%，并已完成注销，体现公司诚意。由于公司推盘节奏缓于我们预期，因此下调营收预测，预计26-28年归母净利为3.34/3.94/4.71亿元(26-27年前值8.26/10.30亿元，分别下调59.58%/61.73%)，BPS8.53/8.69/8.88元，可比公司2026年Wind一致预期PB均值为0.74倍，我们认为公司作为上海城投平台，禀赋优势显著，积极参与上海城市更新，有望受益于地产发展新模式下的政策，强调分红以及回购，显示其积极的市值管理态度，予以0.74倍26PB，目标价6.31元(前值6.70元，0.76倍26PB)，维持“买入”。

●2025-11-13 城投控股：2025年三季报点评：利润实现扭亏为赢，待结算资源丰富 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●公司作为上海地方城投国企，具备独特资源优势，待结算资源丰富，运营板块品牌产品多元，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为5.43/8.65/10.57亿元，对应25/26/27年PE分别为22.05X/13.84X/11.32X，给予“买入”评级。

●2025-10-31 城投控股：季报点评：结算放量继续推动收入高增长 (华泰证券 刘璐,陈慎)

●10月9日，公司回购150万股，占总股本0.06%，体现公司诚意。我们维持2025-2027年归母净利5.69/8.26/10.30亿元，BPS8.53/8.82/9.19元的盈利预测。可比公司2026年Wind一致预期PB均值为0.76倍，我们认为公司作为上海城投平台，禀赋优势显著，积极参与上海城市更新，有望受益于地产发展新模式下的政策，周转提速，强调分红以及回购，显示其积极的市值管理态度，予以0.76倍26PB，目标价6.70元(前值6.40元，0.75倍25PB)，维持“买入”。

●2025-10-31 城投控股：结转高增助力业绩扭亏，首次股份回购已实施 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.1、8.4、9.9亿元，EPS分别为0.24、0.33、0.40元，当前股价对应PE为19.1、14.0、11.8倍，公司背靠上海城投集团，土储优质，结转资源充足；同时公司投融管退路径清晰，投资业务有望持续增厚公司利润，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-04-20 保利发展：年报点评：销售维持领先，库存持续优化 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●考虑公司盈利能力下滑、减值计提等超出预期，下调公司2026-2027年EPS预测至0.16元(原为0.54元)、0.21元(原为0.63元)，新增2028年EPS预测为0.27元，当前股价对应PE分别为36.8倍、28.7倍、22.9倍。公司融资优势明显，销售规模领先，坚定去库存调结构，存量项目持续优化，新增项目兑现度整体较好，仍有望平稳穿越周期并持续向好发展，当前业绩压力逐步释放，股价表现一定程度反映悲观预期，维持“推荐”评级。

●2026-04-19 保利发展：韧性延续 (国投证券 陈立)

●基于行业下行对公司的影响叠加存货减值风险的持续释放，我们预计公司2026-2028年营收为2516.9、2290.5、2294亿元，归母净利润为19.4、21.3及26.9亿元，每股净资产16.3、16.4及16.5元。目前申万房地产指数对应市净率0.84，鉴于公司龙头地位稳固，融资能力强于行业平均水平，首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为9.46元，对应2026年每股净资产0.58倍的公司近三年平均市净率水平。

●2026-04-19 保利发展：收入平稳利润承压，新增土储量质齐升 (开源证券 齐东,胡耀文)

●保利发展发布2025年年报，公司全年营收微降，归母净利润大幅下滑，但公司销售排名稳居首位，土储结构不断优化，融资渠道畅通，资金成本优势明显。受计提减值规模增加影响，我们下调2026-2027并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为17.3、31.1、49.5亿元(前值44.2、60.7亿元)，EPS分别为0.14、0.26、0.41元，当前股价对应PE估值分别为41.9、23.4、14.7倍，我们看好公司低价项目结转完成后业绩持续修复，维持“买入”评级。

●2026-04-18 新大正：物管毛利率上升，内生外延转型IFM服务商 (财通证券 房诚琦,何裕佳,陈思宇)

●公司积极变革突破，拟通过内生能力提升与外延战略整合双轮驱动，进一步拓展业务边界、完善服务矩阵，持续提升在行业内的综合竞争力与市场影响力。在不考虑重组的情况下，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.1、1.2、1.2亿元。维持“买入”评级。

●2026-04-17 先导基电：2025Q4毛利率同环比承压，先进制程离子注入设备加速研发 (国海证券 杜先康)

●我们预计公司2026-2028年实现收入26.39、36.11、46.43亿元，实现归母净利润1.48、2.81、5.10亿元，现价对应PE分别为153、81、44倍，公司是国内离子注入设备领跑者，先导科技集团赋能下公司平台化布局有望加速，维持“买入”评级。

●2026-04-16 先导基电：2025年报点评：业绩短期承压，材料&半导体设备业务稳步推进 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到公司半导体设备订单放量及收入确认节奏，我们调整公司2026-2027年归母净利润预测为1.4/2.8(原值3.3/5.1)亿元，预计2028年归母净利润为5.4亿元，当前市值对应PE分别为152/74/39倍，考虑导公司离子注入设备国产替代空间广阔、公司行业地位领先，维持“增持”评级。

●2026-04-16 上海临港：结转下滑拖累短期业绩，产业投资进入收获期 (开源证券 齐东,胡耀文)

●上海临港发布2025年年报，受结转规模下降、毛利率承压影响，公司收入利润有所下降，运营服务表现稳健，产业投资平稳推进。受公司房产结转毛利率下滑影响，我们下调2026-2027并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为10.4、12.0和13.3亿元(原值12.8、13.7亿元)，对应EPS为0.41、0.48、0.53元，当前股价对应PE为22.9、19.8、17.8倍，公司作为临港新片区开发建设主力军，园区业务稳中有进，产投联动高效运行，维持“买入”评级。

●2026-04-16 新城控股：商业运营具有韧性，融资渠道保持畅通 (财信证券 陈刚)

●公司商业运营护城河深厚，现金流稳健，债务风险持续降低。随着公司住宅开发业务对整体业绩拖累的持续降低，商业租金毛利占比将进一步提升，未来盈利能力有望逐步回升，建议关注公司困境反转带来的估值提升机会。预计2026-2028年公司归母净利润分别为9.39/12.97/15.91亿元，EPS分别为0.41/0.57/0.70元，当前股价对应的PE分别34.32/24.86/20.26倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-15 新城控股：2025年报点评：商业托底显韧性，盈利提质缓收缩 (天风证券 李蓉,师亮)

●公司商业板块稳健增长、高毛利贡献显著，带动整体盈利质量改善，同时债务结构优化，财务韧性增强。考虑开发业务拖累短期仍或延续，我们调整公司26-27年归母净利润分别为8.28、11.39亿元(原值10.59、11.66亿元)，预测28年归母净利润为12.55亿元，维持“增持”评级。

●2026-04-15 新城控股：2026：能力锚定安全，现金流重估价值 (中国指数研究院)

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