华鑫股份(600621)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-10-24 华鑫股份：旗下51%大摩华鑫证券，批皮青铜的隐藏王者 (太平洋证券 罗惠洲)

●华鑫证券(母公司)2018年底净资产49.21亿元，券商板块整体PBx1.57倍，华鑫证券自身估值77.26亿元。摩根华鑫证券49%股权按94.05亿元计。公司持有的65%仪电思佰益融资租赁股权，2017年底评估价值约2亿元计(3.065*65%)。上市公司静态市值约173亿元，总股本10.61亿股，对应股价16.31元/股，首次覆盖，推荐“买入”评级。

●2017-03-19 华鑫股份：重组过会，聚焦券商 (安信证券 赵湘怀)

●买入-A投资评级，6个月目标价16.8元。我们预计公司2017-2019年的EPS为0.4元、0.63元和0.67元，6个月目标价16.8元。

●2017-03-13 华鑫股份：华鑫证券低估值注入 (中信建投 杨荣)

●华鑫证券置入PE和PB分别为21.49倍和1.60倍，明显低于可比公司；在低估值、小市值、次新股的三重催化下，未来公司股价弹性较大。留置房产为上市公司业绩提供了弹性和业绩保障，我们取PE法和PB法估值的平均数19.32元/股作为目标价位，较停牌前有40%的上涨空间，给予“买入”评级。

●2017-01-23 华鑫股份：上海混改花落华鑫，精品券商转型升级 (安信证券 赵湘怀)

●增持-A投资评级，6个月目标价16.8元。预计完成重大资产重组之后，华鑫股份2017年至2018年EPS每股收益分别为0.43元/0.62元。

●2016-11-11 华鑫股份：志存高远，华丽转身 (海通证券 涂力磊)

●中国正处于金融大发展的时代，证券业也处于蓬勃发展的时期，公司旗下子公司华鑫证券目前体量尚小，增厚资本金之后预计业务扩张迅猛，值得期待。我们预测华鑫股份的总估值为205亿，按照重组完成后的总股本10.61亿股(考虑配套融资)计算，对应的目标股价为19.36元/股。公司2016年8月24日停牌价为11.93元/股，目标股价较停牌价有62%的空间，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2024-04-03 中金公司：投行业务阶段承压，财富管理持续发力 (国投证券 张经纬)

●维持买入-A投资评级。公司2023年各业务分部业绩在不同程度上受市场环境影响，但财富管理板块仍取得逆势突破。展望后续，监管趋严、行业竞争加剧背景下，公司作为头部券商有望受益。我们预计公司2024年-2026年EPS分别为1.38元、1.52元、1.71元，给予1.7x2024年P/B，对应6个月目标价38.31元。

●2024-04-02 中信证券：自营亮眼投行承压，龙头优势持续突出 (国投证券 张经纬)

●维持买入-A投资评级。整体而言，市场行情及监管环境一定程度影响公司业绩表现，但公司龙头地位仍保持稳固。近期“两强两严”监管新规出台背景之下，头部合规的龙头券商有望更为受益，看好公司长期业绩韧性。我们预计公司2024年-2026年EPS分别为1.46元、1.62元、1.79元，给予1.25x2024年P/B，对应6个月目标价为23.97元。

●2024-04-02 瑞达期货：年报点评：受累于行情欠佳与竞争加剧，归母净利润延续下滑 (海通证券 孙婷,曹锟)

●参考A股可比公司情况，给予公司22-23x2024E PE，得到公司的合理价值区间为13.15-13.75元。2024年4月1日公司股价对应2024E PE21x，维持“中性”评级。

●2024-04-02 中国银河：客户数量保持增长，公司触达能力依然优秀 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●考虑到当前市场环境，我们对投行、资管业务提出谨慎假设，对投资业务保持中性假设，调整公司2024-2026年EPS预测为0.80/0.90/1.05元，维持“买入”评级。

●2024-04-01 中金公司：年报点评：衍生品业务稳步扩张，费类业务有所承压 (国联证券 刘雨辰)

●预计公司24-26年营收分别为240/260/275亿，归母净利润分别为66/74/86亿，归母净利润同比+7.4%/+11.3%/+17%；EPS分别为1.37/1.52/1.78元/股。我们认为公司国际业务领先，财富管理业务有望随权益市场回暖修复，并结合公司历史情况，在当前时点，给予公司24年2倍PB，目标价45.25元，维持“买入”评级。

●2024-04-01 中国银河：年报点评：自营表现出色，整体经营稳健 (海通证券 孙婷)

●我们预计公司2024-26E年EPS分别为0.81/0.87/0.91元，BVPS分别为9.70/10.27/10.87元。我们给予其2023年1.4-1.5x P/B，对应合理价值区间13.59-14.56元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-01 招商证券：年报点评：自营驱动业绩增长，轻资产业务承压 (海通证券 孙婷)

●我们预计公司2024-26E年EPS分别为1.15/1.26/1.32元，BVPS分别为13.13/14.16/15.08元。我们给予其2023年1.2-1.3xP/B，对应合理价值区间15.76-17.07元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-01 中油资本：2023年报点评：营收保持高增，资产温和扩张 (东方证券 屈俊,于博文)

●在石油价格延续上涨、金融周期有望筑底、央企市值管理考核全面推进下，公司经营基本面有较好支撑，ROE有望进入上行通道。考虑到2023年利润增速低于预期，我们小幅调整盈利预测，预测公司24/25/26年归母净利润增速为20.9%/6.3%/11.5%，BVPS为8.34/8.73/9.17元(24/25年前值为8.29/8.74元)，当前股价对应PB为0.7X/0.7X/0.6X。采用可比公司估值法，我们给予中油资本24年0.8倍PB，对应目标价为6.67元，维持“买入”评级。

●2024-04-01 国投资本：年报点评：自营提振业绩，资管表现稳健 (海通证券 孙婷,任广博)

●我们预计公司2024-2026E年EPS为0.30、0.32、0.33元，BVPS为8.45、8.71、8.97元。根据分部估值法，公司2024E合理市值为476.92-518.82亿元，对应合理价值区间7.42-8.07元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-31 光大证券：年报点评：自营表现较好，归母净利润同比+34% (海通证券 孙婷,任广博)

●我们预计公司2024-2026E年每股净利润分别为0.85、0.92、1.02元，每股净资产分别为15.22、15.95、16.92元。我们给予其2024年1.2-1.3xP/B，对应合理价值区间为18.26-19.79元，维持“优于大市”评级。