长电科技(600584)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-25 长电科技：季报点评：季度营收历史新高，先进封装加速落地 (东方证券 薛宏伟,蒯剑,韩潇锐)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为17.2/22.2/27.0亿元(原25-26年归母净利润分别为29.5/36.7亿元，主要调整了费用率和业务毛利率)，根据可比公司25年47倍PE估值，对应目标价45.12元，维持买入评级。

●2025-11-05 长电科技：单季营收创同期新高，加速先进封装产业升级及产能建设 (华金证券 熊军,宋鹏)

●结合行业动态及公司第三季度报告我们调整原有预测，预计2025-2027年，公司营收分别为406.30/452.67/500.35亿元，同比分别为13.0%/11.4%/10.5%；归母净利润分别为15.46/19.48/23.66亿元，同比分别为-4.0%/26.1%/21.4%；对应PE为45.0/35.7/29.4倍。考虑到长电科技推出XDFOI高密度多维异构集成系列工艺已按计划进入稳定量产阶段，未来算力/存力/汽车等？全系列产品，其中Chiplet市场对先进封装需求持续增长，叠加晟碟半导体/华润微等产业资源整合优势或凸显，维持“买入”评级。

●2025-11-03 长电科技：季报点评：持续精进先进封装技术，多领域实现快速增长 (中原证券 邹臣)

●考虑公司新建工厂处于产能爬坡期等因素影响部分利润，我们将公司25-27年归母净利润预测调整为15.85/20.46/26.56亿元(原值为23.02/29.50/36.11亿元)，对应的EPS为0.89/1.14/1.48元，对应PE为45.18/34.99/26.96倍。由于公司为中国大陆封测龙头企业，持续精进先进封装技术，运算电子、汽车电子等多领域实现快速增长，维持“买入”评级。

●2025-10-27 长电科技：先进封装和存储业务推动成长 (华安证券 陈耀波,刘志来)

●我们预计2025-2027年归母净利润为16.6、20.7、24.0亿元，对应EPS为0.93、1.16、1.34元，对应2025年10月27日收盘价PE为45.3、36.4、31.4倍。维持“增持”评级。

●2025-10-24 长电科技：风物长宜放眼量，先进封装技术领先 (东北证券 李玖)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为389.9/438.6/501.2亿元，归母净利润分别为14.3/19.8/27.7亿元，对应PE分别为50x/36x/26x。给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-11-30 德科立：盈利能力短期承压，数通市场产品高速增长 (华鑫证券 吕卓阳)

●预测公司2025-2027年收入分别为10.28、16.94、26.83亿元，EPS分别为0.50、1.36、2.51元，当前股价对应PE分别为245、90、49倍，公司在长距离光电子器件产品上具备较强的技术优势，前瞻布局DCI、OCS等领域，有望在中长期逐步释放利润，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2025-11-30 海康威视：经营质量持续改善，AI大模型产品逐步落地 (中信建投 应瑛)

●随着公司对业务高质量管控，持续探索AI产品应用，叠加创新业务及海外市场保持增长，预计公司业绩将继续向好，2025-2027年营业收入分别为952.68/1035.60/1141.56亿元，同比分别增长3.00%/8.70%/10.23%，归母净利润为136.27/154.14/173.83亿元，同比分别增长13.78%/13.11%/12.77%，对应PE20/18/16倍，维持“买入”评级。

●2025-11-30 视源股份：单Q3业绩增速转正，教育AI产品持续落地 (中信建投 应瑛)

●随着显示、教育等领域的反弹，结合公司在AI大模型的相关布局和海外市场开拓，公司经营状况有望复苏，预计2025-2027年营业收入分别为251.85/282.01/313.79亿元，同比分别增长12.43%/11.97%/11.27%，归母净利润为11.33/13.80/17.06亿元，同比分别增长16.67%/21.85%/23.59%，对应PE24/19/16倍，维持“增持”评级。

●2025-11-30 道通科技：自研模块促进Q3毛利率提升，自研巡检机器人强化第三成长曲线 (中信建投 应瑛)

●公司传统汽车诊断业务稳健增长，前期投入的新能源业务逐步进入业绩释放期，积极布局空地一体集群智慧解决方案第三增长曲线，预计业绩将持续高速增长。考虑到公司2025年三季报业绩表现，我们上调公司2025-2027年营业收入分别为50.15/61.38/74.19亿元，同比分别增长27.53%/22.40%/20.87%；归母净利润为8.57/11.15/13.80亿元(前值为8.34/10.60/12.73亿元)，同比分别增长33.67%/30.12%/23.83%，对应PE26/20/16倍，维持“买入”评级。

●2025-11-29 东芯股份：SLC利基存储涨价，砺算再添成长动能 (东吴证券 陈海进)

●公司作为国内领先的SLC NAND厂商，有望持续受益海外SLC NAND产能退出。同时，砺算GPU已逐渐进入商业化合作阶段，看好后续放量进展。但由于当前存储芯片正处周期下行转上行区间，我们下调公司25-26年营业收入，新增27年营业收入，预测值分别为8.3/11.1/14.5亿元(此前25-26年前值为9.7/12.2亿元)；下调25-26归母净利润，新增27年归母净利润，预测值分别为-1.6/-0.5/1.2亿元(此前25-26年前值为1.8/2.4亿元)。考虑后续砺算GPU有望持续放量，且具备较强技术壁垒，维持“买入”评级。

●2025-11-29 天孚通信：物料紧缺短期拖累增速，看好后续光引擎放量 (中泰证券 陈宁玉,孙悦文,杨雷)

●公司聚焦光学元器件，布局无源有源多领域产品，有源产品1.6T光引擎下游需求旺盛，公司作为核心供应商具有充分产能条件作为依托，物料短影响素缓解后业绩弹性较大，并充分布局硅光光引擎及CPO领域产品，具备长期增长性。预计2025-2027年净利润为22.98亿元/31.68亿元/38.96亿元(前值预测2025/2026年净利润分别22.36/32.46亿元)，EPS分别为2.96/4.08/5.01元(前值预测2025/2026年EPS分别4.04元/5.86元)，公司受上游物料端影响出货受到影响，一定程度影响利润水平，因此预测相较前值有所降低；我们看好公司在光器件领域领先地位及后续有源产品放量，维持“买入”评级。

●2025-11-28 芯海科技：新品放量带动业绩改善，不下修转股价彰显长期信心 (国投证券 马良)

●我们认为，公司有望凭借模拟+MCU双平台的技术能力，同时依托“芯片+算法+场景+AI”的全栈式解决方案，在BMS、工业高精度测量、PC、汽车电子等重点战略方向上实现有效增长，预计公司2025年-2027年收入分别为8.99亿元、11.24亿元、13.03亿元，归母净利润分别为0.07亿元、0.53亿元、1.25亿元，给予26年5倍PS，对应目标价39元，给予“买入-B”投资评级。

●2025-11-28 铂科新材：芯片电感技术领先，ASIC电源有望放量 (东方证券 刘洋)

●我们维持公司2025-2027年每股收益分别为1.64、2.11、2.6元，根据可比公司2026年估值水平，我们认为目前公司的合理估值水平为2026年的40倍市盈率，对应目标价为84.4元，维持买入评级。

●2025-11-28 苏州科达：把握AI+机遇，积极拓展海外市场 (东吴证券 王紫敬)

●公司业绩短期承压，主要受传统市场下游客户需求波动影响。公司持续加强费用管控，2025年前三季度销售费用、管理费用、研发费用均有所下滑。考虑下游客户支出节奏影响，我们将公司2025-2026年EPS由0.14/0.30元下调至0.01/0.07元，新增预计2027年EPS为0.19元。我们看好公司在AI加持、出海和国产化加速背景下，业绩有望持续修复，维持“买入”评级。

●2025-11-28 苏州天脉：从被动到主动散热，热管理平台化发展 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入11.3/30/50亿元，归母净利润分别为1.8/5/8.4亿元，维持“买入”评级。